12萬億，新彈藥來了
時間：24-10-08 來源：和訊
12萬億，新彈藥來了
市場剛對節后A股表達出一絲猶疑，第二波彈藥已經來了。
國慶長假走進尾聲，10月6日下午5點，國家發改委罕見地提前發布預告，將于10月8日上午10點，召開“系統落實一攬子增量政策，扎實推動經濟向上結構向優、發展態勢持續向好”新聞發布會。
國家發改委主任鄭柵潔帶四位副主任出席，“一正四副”的發布會陣容配置，前所未有。
當晚8點左右，上交所發布通知，決定自10月8日起延長接受指定交易申報指令時間。這意味著，投資者在上午有更多的時間可以提交和撤銷指定交易的申報指令。通俗點說，投資者開戶入市的效率可以更高了。
前后不過3小時、離假期結束還有一天、中國宏觀經濟運行的主管部門和A股交易所同時打破常規，釋放不尋常信號，指向已非常明確：股市彈藥充足，政策支撐隨叫隨到。
這是自“預期管理”出現在工具箱之后，官方對市場預期的回應，從未有過的迅速與自信。
不過，此番政策彈藥與節前已有很大區別。如果說節前彈藥的配方主要是“貨幣+房地產”；那么這一輪，則到了“財政+實體產業”。節前是突如其來快速刺激的強心針，節后則開始回到標本兼治的宏觀基本盤。
國慶假期期間，在港股一片暴漲行情中，彭博社發布了中國即將發行10萬億國債以提振經濟的消息。結合近期國內部分經濟學家不斷呼吁“10萬億投資計劃”的聲音，市場預期已悄然被抬高。
盡管官方一直未對上述消息和聲音做出回應，但此次國家發改委罕見地提前預告一場事關“一攬子增量政策”的發布會，可被視為中國財政政策正式發力的開始。
新一輪大規模增量政策要來了嗎？政策的發力點會從哪些領域突進？
01投資、大規模設備更新、擴內需
參加10月8日發布會的國家發改委四位副主任分別是劉蘇社、趙辰昕、李春臨、鄭備。從這一陣容，可以一窺宏觀政策即將發力的方向和領域。
劉蘇社自去年12月開始擔任國家發改委副主任，此前他長期在發改委系統工作，曾擔先后任過地區司和投資司司長。
其任職國家發改委副主任后的一系列公開活動，多與固定資產投資、增發國債項目、基礎設施建設、應用國債促進政府投資、推動民間投資等工作有關。
今年3月21日的一場國新辦新聞發布會上，劉蘇社與財政部副部長廖岷、央行副行長宣昌能一起出席，介紹近期投資、財政、金融有關數據及政策情況。
在答記者問環節，劉蘇社表示，將更好發揮投資對優化供給結構的關鍵作用，促進經濟持續回升、長期向好。以更大力度、更實舉措促進民間投資發展，著力穩定和擴大民間投資，讓民營企業“安心投”、“有的投”、“投得好”。加快培育發展新質生產力，促進戰略性新興產業加快發展，不斷塑造發展的新動能和新優勢。
在今年1月的一場發布會上，劉蘇社將國家發改委關于擴大內需的政策發力點表達得更為清晰完整：“加快新舊動能轉換，推動傳統產業轉型升級，大力發展數字經濟。”
“更好發揮政府投資帶動作用，調動民間投資積極性，積極擴大有效投資。全面深化改革開放，持續推進關鍵環節改革，加快建設全國統一大市場。”
“推動城鄉融合和區域協調發展，穩步推進以人為本的新型城鎮化建設。”
“深入推進生態文明建設和綠色低碳發展，強化糧食、能源資源、產業鏈供應鏈安全保障，持續有效防范化解重點領域風險。要大力實施就業優先戰略，提高公共服務和社會保障水平。”
趙辰昕從2022年4月起開始擔任國家發改委副主任，此前曾先后在國家發改委直屬機關黨委、研究室、經濟運行局工作，他曾擔任過經濟運行局局長和秘書長。
2023年下半年，趙辰昕曾帶隊綜合司赴多地調研民營企業發展狀況及民間投資情況。今年下半年以來，他多次在公開場合提到對“兩新”（大規模設備更新和消費品以舊換新）工作的部署安排。
今年3月，國務院關于印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》的通知，趙辰昕在緊隨其后的一次發布會上曾表示，我國工農業等重點領域的設備更新，每年的需求規模在5萬億元以上。而且汽車、家電換代更新的需求也在萬億元以上級別。“中央投資對大規模設備更新和消費品以舊換新，肯定是有資金支持的，而且支持會是有力度的。”
這項政策加上趙辰昕公布的測算結果，一度被市場總結為“6萬億設備更新計劃”。
今年9月23日，趙辰昕對外表示，綠色化和數字化轉型發展是大勢所趨，蘊含著巨大的增長潛能。“國家發改委將深入貫徹落實決策部署，會同有關方面進一步用足用好加力支持‘兩新’等各項政策和超長期特別國債等各項資金，讓政策紅利惠及更廣大的消費者和經營主體，同時也為推動經濟持續健康發展、加快生產生活方式轉變等提供更強有力的動力。”
趙辰昕是“兩新”（即大規模設備更新和消費品以舊換新）部際聯席會議的副召集人，而部際聯席會議的召集人為國家發改委主任鄭柵潔。
02放寬市場準入、新型城鎮化
李春臨長期在地方工作，2022年12月任職國家發改委副主任。他出身發改系統，擔任過任陜西省榆林市委書記、陜西省委常委、省委秘書長。與其他幾位副主任不同，李春臨同時還是央行貨幣委員會委員。
7月23日，李春臨在北京會見了美中貿易全國委員會董事會主席芮思博率領的代表團，就中美綠色低碳發展、醫療、航空領域合作等雙方共同關心的議題進行了深入交流。美國和睦家醫療、波音國際集團、高盛集團、蘋果公司等企業代表參會，并就在華運營情況與相關司局進行了溝通。
8月30日，國新辦舉行《關于完善市場準入制度的意見》新聞發布會，李春臨介紹有關情況，并回答記者提問。
會上，李春臨表示，國家發改委將會同有關部門，加強統籌協調，持續完善市場準入制度體系，更大力度優化市場準入環境，進一步提振發展預期，加快形成“標準引領準入、清單規范準入、場景促進準入、試點放寬準入、監管保障準入”的新格局。
9月初，北京市聯合國家發改委、國家金融監管總局召開金融資產投資公司股權投資擴大試點推進座談會，央地共同啟動金融資產投資公司股權投資在京試點。李春臨與國家金融監管總局局長李云澤、央行副行長陶玲、證監會副主席李明出席了座談會。
鄭備也是發改系統的一名老兵，今年4月底，她剛剛被任命為國家發改委副主任。此前她長期在四川工作，擔任過四川省副省長、省發改委主任、省西部開發辦（攀西辦）主任（兼）。
有報道稱，2021年，鄭備在四川省發改委任上僅僅1年多的時間，帶領四川GDP完成突破5萬億元的成績。從2018年突破4萬億元到2021年突破5萬億元，僅用時3年。
今年8月2日下午，國新辦舉行政策例行吹風會，鄭備出席，介紹《深入實施以人為本的新型城鎮化戰略五年行動計劃》有關情況，并答記者問。
吹風會上，鄭備表示，據測算，我國城鎮化率提高1個百分點，每年可以新增2000多億的消費需求。從投資看，新型城鎮化能夠有效帶動市政公用、公共服務等方面的投資以及居民住房等領域投資。初步測算，我國城鎮化率提高1個百分點，可以拉動萬億規模的新增投資需求。因此，新型城鎮化可以在擴大內需方面發揮重要作用，從而推動經濟穩定增長、質量穩步提升、民生持續改善。
鄭備稱，2023年我國常住人口城鎮化率達到66.16%，預計經過5年的努力，我國常住人口城鎮化率將提升至接近70%。
若按照鄭備發布的測算數據，到2028年，新型城鎮化戰略將拉動大約6萬億（每年可形成約1萬億新增投資需求+2000億新增消費需求，每年形成1.2萬億新增需求，總計5年）的新增投資需求。
鄭備表示，著力補齊城市短板，主要針對城市發展中最迫切最突出的安全韌性問題，實施城市更新和安全韌性提升行動，推進城鎮老舊小區改造，加快保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造，加強城市洪澇治理，抓好城市地下管網等“里子”工程建設，打造宜居、韌性、智慧城市。
同時，國家發改委將進一步指導地方，以實施都市圈發展規劃為抓手，提高中心城市對周邊中小城市和小城鎮的輻射帶動水平。都市圈是城市群內部以超大特大城市或輻射帶動功能強的大城市為中心、以1小時通勤圈為基本范圍的城鎮化空間形態。新型城鎮化戰略五年行動計劃提出，培育發展一批同城化程度高的現代化都市圈。
8月29日，國發改委組織召開新型城鎮化戰略五年行動計劃落實動員部署會，研究部署國務院印發的《深入實施以人為本的新型城鎮化戰略五年行動計劃》落實工作。受國家發改委主任鄭柵潔委托，副主任鄭備出席會議并講話。
會議指出，要實施好新一輪農業轉移人口市民化、潛力地區城鎮化水平提升、現代化都市圈培育、城市更新和安全韌性提升四大行動，為推動我國經濟平穩健康可持續發展、推進中國式現代化建設提供有力支撐。
9月27日上午，國家發改委主任鄭柵潔主持召開座談會，與雅戈爾、美團、中天科技、東軟集團、寶豐能源等民營企業負責人座談交流，聽取民營企業經營發展的真實情況、面臨的困難和對經濟形勢的意見建議。國家發改委副主任鄭備參會。
在這次座談會上，鄭柵潔稱，“民營企業和民營企業家是我們自己人”，要“以點帶面、標本兼治，實實在在解決企業反映的問題訴求，助力民營企業高質量發展，促進民營經濟發展壯大。”
03 12萬億已至
從已經出臺政策和規劃看，僅“兩新”（大規模設備更新和消費品以舊換新）+新型城鎮化戰略五年行動計劃，這兩項規劃可以帶動的新增需求規模已經達到12萬億左右。
其中，大規模設備更新和消費品以舊換新，可形成新增需求6萬億；新型城鎮化戰略五年行動計劃，可形成新增投資和消費需求6萬億左右。
由此看，市場關于“十萬億新增投資計劃”的聲音，并非空穴來風。只是在經濟下行壓力持續加大、國際不確定因素持續增加、國內信心與預期亟需改善的情況下，這些政策和計劃需要提前或加速推進，從而盡快形成有效投資和消費，為中國經濟創造有效需求。
事實上，節前一攬子政策發布后，股市情緒瞬間被點燃，行情持續攀升，創造了一個有一個奇跡，但掩藏其后的擔憂、對政策延續性及配合性的疑慮已經開始蔓延。
因為無論在經濟管理部門眼中，還是在經濟學家看來，需求持續走弱是中國經濟當前陷入低迷的主要原因。其具體表現為信心脆弱、預期不穩、私人部門缺乏活力，而這些因素才是一個經濟體基本變量，它們不僅決定增長周期能否真正開啟，也將決定股市能否真正步入牛市通道。
中國社科院金融研究所副所長、國家金融與發展實驗室副主任張明在最近發表的一篇文章中說，盡管“924”貨幣金融政策放松與“926”中央政治局會議顯著提升了市場預期，從政策信號釋放到宏觀經濟觸底反彈之間存在較長的時滯（至少一、 兩個季度）。一旦投資者開始重新關注基本面問題， A股市場的快速上漲短期內就難以持續。
張明提醒說，當前股票市場的快速上漲，建立在投資者關于中國財政政策在國慶后將會快速調整，且會顯著加大擴張力度的預期之上。一旦在國慶后，財政政策并未發生及時調整，或者調整幅度弱于市場預期，那么投資者的樂觀情緒就可能在短期內快速逆轉，甚至導致股市指數快速大幅下跌。
中銀國際證券全球首席經濟學家管濤節前對和訊網表示，目前貨幣政策已經超預期，國內經濟的改善，取決于增量的貨幣政策的落地情況，還有增量的財政政策跟進的情況，此外還需要觀察政策能否形成合力。
管濤說，“僅僅提供流動性或許作用有限。政府應該站出來花錢，但目前通過政府投資拉動內需在當前的情況下是存在堵點的。”
張明建議，中央政府應在國慶假期結束后盡快表明財政政策將會顯著放松的信號，以避免市場預期落空后引發市場顯著調整。建議財政部在今年10月增發1萬億特別國債，在2025年上半年增發4萬億-5萬億國債，用以修復家庭與企業受損的資產負債表、支持基建投資、穩定房地產市場等。
2008年年底，為應對外部經濟危機沖擊，決策層緊急拍板出臺了四萬億投資計劃，成功穩住了經濟走向，避免了滑入更被動的境地。
現在，經濟更多的挑戰則是來自內部。而且無論總量規模、結構特征、供需矛盾、騰挪余地、投資邊際效益，中國經濟都已經發生了巨大變化。
看起來，10月8日上午，國家發改委即將召開的“系統落實一攬子增量政策 扎實推動經濟向上結構向優、發展態勢持續向好”新聞發布會，已經為中國經濟基本面的改善準備好了充足彈藥。以至于在10月6日晚上8點多，上交所便宣布自10月8日起延長接受指定交易申報指令時間。
起勢于資本市場，又回到資本市場。起始于信心與預期，又回到信心與預期。
至此，這一輪提振政策的大致輪廓已經清晰：貨幣政策做先手，以股市和房地產為突破口，精準爆破，打破舊預期，提振社會普遍信心；后是財政政策接力，從實體層面改善宏觀基本面，充實企業和地方信心，進一步穩住社會預期，建立經濟企穩回升的長期基本盤。
簡單說，九個字：提信心、穩預期、活經濟。
摘自-和訊
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