中國平安全流通拒絕“本壘打”
時間：10-02-23 來源：世紀(jì)海翔
中國平安全流通拒絕“本壘打”
2月22日,中國股市史上罕見的集體造福行動塵埃落定。
中國平安 （601318 股吧,行情,資訊,主力買賣）(601318.SH)發(fā)布公告稱，公司約8.6億股有限售條件流通股將于2010年3月1日上市流通。但區(qū)別于外界猜測的是，此次平安解禁并沒有采取一步到位式的“本壘打”安排，而是分批解禁。
本次解禁股票分別由深圳市新豪時投資發(fā)展有限公司(下稱新豪時)、深圳市景傲實業(yè)發(fā)展有限公司(下稱景傲實業(yè))、深圳市江南實業(yè)發(fā)展有限公司(下稱江南實業(yè))三家公司持有。
公告顯示，解禁的三家企業(yè)承諾將以二級市場出售和大宗交易相結(jié)合的方式減持，且每年解禁的數(shù)量基本不超過30%。最多5年完成。
在該日下午召開的權(quán)益持有人代表大會上，上述三家企業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人和權(quán)益人代表達(dá)成了此次解禁方案。
中國平安 （601318 股吧,行情,資訊,主力買賣）此次解禁股份形成于2007年3月1日A股上市，當(dāng)時上述三家公司承諾所持股份鎖定三年。其中新豪時持有389,592,366股A股股份，景傲實業(yè)持有331,117,788股A股股份，江南實業(yè)持有139,112,886股A股股份，總計859,823,040股。
目前，上述三家企業(yè)分別為中國平安第四、第六、第九大股東。相關(guān)資料顯示，新豪時、景傲實業(yè)、江南實業(yè)系中國平安員工受益于中國平安股份計劃而設(shè)立的平臺公司。在當(dāng)初上市之時，為了回避證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定，中國平安員工以合股基金的方式成立了這3家公司。
這也就意味著，中國平安18969名員工終于收到了遲來的新年禮物，他們手中持有的8.6億股、市值高達(dá)396.61億元的員工股將逐步由紙面財富變成真金白銀。
分批解禁的秘密
中國平安員工股解禁行為一直為市場所關(guān)注。此前有消息稱，一旦上述三家公司的股份一次性套現(xiàn)的話，將會影響到中國平安管理層對該公司的實際控制權(quán)。
平安董事會結(jié)構(gòu)顯示，匯豐保險控股有限公司、香港上海匯豐銀行有限公司、深圳市投資控股有限公司為中國平安前三大股東，分別持有6.2億股、6.1億股、5.5億股，而新豪時、景傲實業(yè)、江南實業(yè)一共持有中國平安的8.6億股。代表新豪時、江南實業(yè)入席的董事共有三名。
這是一個典型的相互制衡局面——而由員工持股形成的新豪時等3家平臺公司肩負(fù)著平安管理層對中國平安施加影響的籌碼作用，一直是平安管理層在公司治理環(huán)節(jié)中實施相關(guān)影響的關(guān)鍵棋子。
有分析人士稱，如果員工大規(guī)模一次性套現(xiàn)，將改變中國平安董事會格局，股東之間相互制衡的局面將難以維持，不利于平安管理層的地位穩(wěn)定。
而事實上，中國平安作為中國保險公司引進(jìn)外資的鼻祖，擁有豪華的外籍高管團(tuán)隊，卻沒有發(fā)生后來很多合資公司所面臨的糾紛，上述技術(shù)安排起到了至關(guān)重要的作用。
而這或許也是當(dāng)時中國平安將員工股鎖定36個月的原因之一。2007年3月1日，中國平安A股上市后，新豪時、景傲實業(yè)和江南實業(yè)分別承諾36個月內(nèi)不流通，同時承諾不轉(zhuǎn)讓也不委托他人管理其已直接或間接持有的中國平安A股股份。
一年之后，33億股平安股票流通，50多家法人股東在高位套現(xiàn)。而新豪時等三家公司在中國平安的影響力愈發(fā)顯現(xiàn)。
截至2月22日，新豪時、景傲實業(yè)分別持有中國平安A股的3.9億股、3.3億股，分別約占中國平安總股本73.45億股的5.30％和4.51％，以2月22日的49.08元的收盤價計算價值多達(dá)191.41億元、161.96億元，合計353.37億元。此外，新豪時持有平安證券約10%的股份。
而江南實業(yè)持有中國平安1.39億股(其中，持有中國平安A股8811萬股，折合43.24億元)，約占總股本的1.89%，為中國平安第九大股東。
平安管理層的影子
按照此次解禁安排，一直被外界擔(dān)心的管理層控制權(quán)問題，將會獲得緩解。至少在短期之內(nèi)，中國平安的股權(quán)結(jié)構(gòu)仍將保持微妙平衡。
針對為何不一次解禁的追問，中國平安有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，此次解禁方案以逐步推進(jìn)為原則，最大程度地維護(hù)市場的穩(wěn)定和持有人利益。
而這一切要從新豪時的前世說起。新豪時的前身為平安綜合服務(wù)(平安職工合股基金)公司，其1992年出資2236萬元認(rèn)購了中國平安當(dāng)時10%的權(quán)益，1993年又出資4196萬元認(rèn)購了1399萬股。
1997年，中國平安增資擴(kuò)股10億股，很多員工則是在此時購買的權(quán)益投資計劃。新豪時也購買了5655萬股，價格為1.76元/股，這個價格也與員工權(quán)益投資計劃購買新豪時的價格相同。
2003年9月10日，中國平安公積金轉(zhuǎn)增股本(10送10)，轉(zhuǎn)送完畢至此時，新豪時共持有中國平安股票3.9億股。此后股份再無變化。
從新豪時的董事會結(jié)構(gòu)變更來看，中國平安管理層的身影也閃現(xiàn)其間。1996年的董事會成員包括馬明哲、平安保險常務(wù)副總經(jīng)理趙衛(wèi)星等。
中國平安員工持股的權(quán)益管理委員會將其管理員工投資權(quán)益的執(zhí)行職能全部委托給新豪時行使，新豪時管理層其實是權(quán)益投資計劃的真正管理人。
為此制定的《權(quán)益管理辦法》雖然特別規(guī)定，中國平安的執(zhí)行董事和高級管理人員已經(jīng)放棄被提名擔(dān)任權(quán)益持有人代表大會或權(quán)益管理委員會成員的權(quán)力，但這并不能說明中國平安管理層對新豪時和景傲沒有影響力。
一個明顯的證據(jù)是，根據(jù)本報記者得到的一份名為“新豪時平安員工入股申請表”顯示，收據(jù)上的財務(wù)章為平安壽險某分公司的財務(wù)專用章，收款事由為投資入股，新豪時也為該投資者提供了股份成員證。
新豪時的分紅計劃
隨著中國平安的公告公之于眾，一場規(guī)模空前的造福運(yùn)動就此成型，但分批解禁的技術(shù)安排同時也意味著上述18969員工的百萬資產(chǎn)暫時還不能全部套現(xiàn)。
此前，部分中國平安員工一直希望可以在3月1日解禁期到后直接兌現(xiàn)分紅，無論方式是派發(fā)股票還是賣股套現(xiàn)。現(xiàn)在，這些員工只能繼續(xù)等待，時間是5年。
因而，有不同的聲音表示，中國平安此次的解禁安排，很大程度上只是為了保護(hù)管理層對中國平安的實際控制權(quán)。
但事實上，在本次解禁方案出籠之前，新豪時已經(jīng)設(shè)立內(nèi)部平臺進(jìn)行員工持股的內(nèi)部交易——這種技術(shù)安排，顯然也是為了確保新豪時在中國平安持股權(quán)的穩(wěn)定性，間接確保相關(guān)的發(fā)言權(quán)。
不僅如此，新豪時對權(quán)益投資者歷年多有分紅。以某平安員工為例推算，其在2001年以1.76元/份購買了5000份,用資8800元。2001年分紅240元,次年為450元，2003年為750元，2005年分紅兩次一共1800元，2006年為2300元，2007年為2300元，2008年為4800元，2009年為1000元，10年一共分紅16700元，每份為3.34元。如果新豪時的注冊資本金2.5億為投資權(quán)益的份數(shù)，則10年一共向權(quán)益投資者分紅約為8.35億元。
這首先源于中國平安給新豪時的分紅回報。根據(jù)公開資料，2003年中國平安的分紅政策為10派1.2元，以新豪時所持股份計算可取得0.468億元，到2009年的7年間新豪時一共從中國平安取得分紅7.215億元。
因而有觀點(diǎn)認(rèn)為，鑒于中國平安對新豪時和新豪時對權(quán)益持有人的回報，通過維持新豪時在平安的持股，以維護(hù)平安現(xiàn)有管理層的決策地位，同時在權(quán)益持有人兌現(xiàn)呼聲日益高漲的情況下，構(gòu)成了此次非一次性解禁的誘因。
對此猜測，中國平安有關(guān)負(fù)責(zé)人予以否認(rèn)。該負(fù)責(zé)人稱，中國平安是上世紀(jì)90年代初期深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)推行員工持股的試點(diǎn)單位。該計劃的實施，對平安早年補(bǔ)充資本實力，穩(wěn)定公司核心骨干員工，創(chuàng)造持續(xù)競爭力起到了十分重要的作用。
“新豪時等中國平安股東公司采取分步驟分階段的解禁方案，是在最大程度地維護(hù)市場穩(wěn)定和持有人權(quán)益。解禁周期較長，對市場的影響有限，相信將能夠?qū)崿F(xiàn)平穩(wěn)過渡。”
該人士繼稱，此次解禁方案的設(shè)計，體現(xiàn)了三大核心原則：一是嚴(yán)格按照相關(guān)的法律法規(guī)辦事；二是逐步推進(jìn)，最大程度地維護(hù)市場的穩(wěn)定和持有人利益；三是自愿原則。由持有人代表大會做出最終決定，保障及維護(hù)所有持有人的權(quán)益。
最新的消息顯示，中國平安對2009年度的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了初步測算, 預(yù)計公司2009年度全年凈利潤(歸屬于公司股東)比上年度凈利潤人民幣6.62億元(未按相關(guān)規(guī)定進(jìn)行追溯調(diào)整)增長1500%以上。
銀河證券分析師許力平認(rèn)為，“對一個公司的實際控制并不僅僅取決于股權(quán)，關(guān)鍵是能對公司施加真正的影響，而且平安的股權(quán)是比較分散的，所以出售一定的股份影響并不大。分階段解禁未嘗不是折中的方案。”
有新豪時的權(quán)益持有人透露，新豪時以后將在每年的6月30日和12月分紅，分紅來源則將是新豪時出售中國平安股票所得。而新豪時的財務(wù)報告在2009年將繼續(xù)不對所有股東公布。
2月22日，中國平安收于49.08元，較前一交易日的50.08元下跌了2%。
摘自—21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道
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