模式之痛 做空陰影下的網秦
時間：13-10-31 來源：21世紀經濟報道
模式之痛 做空陰影下的網秦
做空陰影下的網秦，到了最危險的時刻，網秦將如何應對？
10月29日晚，美國做空機構渾水(Muddy Waters)第二次發布報告，稱網秦(Nasdaq:NQ)10月25日對渾水的回應，以及隨后接受采訪中存在大量謊言和欺騙內容。報告總結了網秦的“十大謊言”。
10月25日，渾水發布有關網秦的最新報告，指控網秦操縱騙局，建議投資者“強力賣出”其股票。當日網秦股票跌幅超過60%。
影響還在繼續。29日，蘋果公司將網秦子公司飛流旗下所有游戲都從其App Store應用商店下架。網秦第二季度來自飛流的營收為750萬美元，主要游戲是Dragon's Summon，蘋果App Store應用商店中已經找不到該游戲。
10月29日，美國律師事務所Wites & Kapetan宣布對網秦發起調查。律所方面稱，已代表網秦投資者，以網秦違反聯邦證券相關法律為由，向美國紐約南區聯邦地區法院提起訴訟，要求其賠償因欺詐造成的投資損失。
影響尚不止于此，當天中概股普跌。另外組團赴美上市的四家中國互聯網公司或將受到影響，包括58同城、去哪兒網、500彩票網、3G門戶母公司久邦數碼。網秦事件即使不致這些公司上市流產，也會影響IPO時的價格。
10月25日正值網秦八周年慶，當晚慶典雖如期舉行，但現場氣氛卻很低沉。原定網秦CEO林宇第一個發言，但直到活動的最后時刻集體留影時，林宇才出現在臺上。
做空陰影籠罩著網秦，也籠罩著在美、赴美上市的中概股公司。
網秦真相
渾水稱網秦操縱了一場重大的騙局：在網秦聲稱的2012年中國安全服務營收中，至少72%是虛構的。渾水稱其在進行研究后估測，網秦在中國市場所占份額僅為1.5%左右，而不是網秦公司聲稱的55%左右。混水預計，網秦的中國付費用戶人數僅為不到25萬人，而不是網秦聲稱的600萬人。
網秦曾對外宣稱，網秦累計注冊用戶帳戶、平均月活躍用戶帳戶分別為1.419億和4970萬，中國市場份額63%，中國用戶數與國外相當。
網秦的份額究意是多少？去年年底，FJE Research就公布了一份報告，稱其數據全部為假，網秦中國份額最多約3%。在艾媒咨詢2012年2季度的中國移動安全市場報告中，360移動安全產品已經占了63%的份額。網秦的排名位于騰訊QQ移動安全管理產品之后，份額只有5.4%。
混水報告還稱：渾水委托頂級的安全軟件工程師對網秦向消費者出售的7.0版殺毒軟件進行分析，發現該軟件存在后門程序，手機容易受到網絡攻擊；網秦沒有堅持使用基本安全協議，手機容易受到MITM(中間人攻擊)攻擊。
網秦真的留了后門？2011年3月15日晚間，網秦準備遞交上市申請的前一天，央視“315晚會”曝光網秦與北京飛流九天科技有限公司串通，強制用戶消費，是惡意的流氓軟件。根據當時報道的內容，用戶安裝飛流軟件后會出現手機故障，只有通過網秦交費更新病毒庫后才能正常使用。
另外，大量水貨手機流入中國，需要刷機才能安裝操作系統，這些操作系統在出售時自動捆綁了網秦、飛流等軟件，而且用戶在剛刷機后無法看到，插卡6個小時后才能發現，并且無法刪除，刪除后也會自動安裝。
2011年，網秦是飛流下載軟件的第二大股東，兩家公司有戰略合作。不久之前，網秦收購了飛流。一個制毒，一個殺毒，“后門”說由此流傳。
渾水還質疑，網秦的客戶其實就是網秦自己。支撐此判斷的核心事實是，天津易達通是一家空殼公司，網秦大部分利潤來源于這家公司。公開數據表明，網秦和天津易達通的合作收入，在上市之前三年，分別在公司凈收入中占比52.7％（2008年）、20.0％（2009年）、21.4％（2010年）。
天津易達通更像是中移動與網秦之間的中轉站：易達通是中國移動夢網全網WAP增值服務提供商，主要業務是為手機提供病毒防護，按次收費。主要工作是提供代碼，由網秦提供實際服務。
易達通主要股東徐蓉（持有易達通75%的股份），曾于2006年9月1日至2008年12月31日間任職網秦。網秦則稱其僅于2007年在公司擔任了6個月顧問。
網秦CEO林宇說，“任何中概股被做空的原因都只有一個，是信息溝通不暢，所以它（指此次做空機構渾水）只是在談中國市場的數據。”
混水報告稱，網秦最大的客戶實際上就是網秦自己，網秦就是“零”。
付費之殤
渾水在報告中這樣質疑網秦：360免費，網秦還能有超過50%的市場份額？
在智能手機上，殺毒軟件有兩種生存模式，一是獲得海量用戶，并用其他業務方式兌現營收。二是直接向用戶收費。奇虎360是免費的代表，還包括騰訊、金山等公司提供的產品，付費模式則以網秦為代表。
免費殺毒模式正從PC向智能手機上延伸。據艾瑞咨詢發布的2013年第二季度手機安全報告顯示，360手機衛士活躍用戶比例高達71.7%，主導智能手機安全市場。
360手機衛士免費，但360手機助手卻可向入駐其中的第三方開發者收取分成費，以及賣移動應用重點位置推薦等手段來盈利。截至2013年6月底，360手機助手用戶數量已經達到2.75億，累計下載量突破200億次。
在安全領域，360還以PC端的優勢影響智能手機領域：除了品牌影響之外，還包括用戶通過電腦預裝智能手機軟件，推薦用戶安裝360產品。截至2013年6月，安全衛士的PC用戶數已達4.6億，殺毒用戶數突破1億。
360帶來的還有商業模式的顛覆，在symbian時代，網秦通過渠道預裝、與運營商合作、或與手機廠商直接合作等方法，一度在手機安全領域占有最大的市場份額，其推行的付費商業模式也為用戶所認可。隨著symbian式微，android的崛起，360手機衛士迅速占領市場，原因很簡單，就是免費。
這相當于PC時代個人安全市場的歷史重演。2005年，360推出360安全衛士之前，付費模式的瑞星、金山、江民、趨勢等公司小日子過得很好。2005年，360推出免費的360安全衛士，2008年推出免費殺毒。三年后，360實現上市，目前成為市值百億美元的公司，而付費模式已全無市場。
易觀國際分析師路理彬曾表示，現在中國的手機安全市場剛剛進入一個啟動期，手機安全廠商多以免費的模式來吸引用戶，樹立品牌，然后通過其他增值服務，比如流量分發、游戲、廣告等模式實現贏利。
網秦做法是尋求贏利多元化，最主要的方向即是游戲。今年8月，網秦發布的第二季度財報顯示：截至2013年6月30日，飛流運營和發行了18款iOS游戲和42款Android游戲。今年第二季度，飛流的游戲平均單日活躍玩家數量達到了98595人。
摘自—21世紀經濟報道
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