假如危機爆發，會是什么模樣
時間：14-04-25 來源：天天說錢
假如危機爆發，會是什么模樣
這兩天，由于獲得了一些重要數據，我先后寫了兩篇關于房地產的文章：《中國房屋過剩，超乎所有人的想象》以及《中國在為34億“城里人”建房？》。由此引發出一個新的問題：樓市的大躍進，最終會不會將中國引入經濟危機？
毫無疑問，危機對絕大多數人都沒有好處，都將是一場災難。對于高杠桿炒房、經營企業的人，風險可能更大，將是場生死劫。所以，我們都應該祈禱危機不要到來，或者到時候波動能盡量小一些。但如果泡沫太大，漏洞太多，或者應對失措，1990年代在日本、2008年在美國發生的事情，完全可能在中國重演。
居安思危，我們不妨探討一下，假如危機發生，它將怎么開始，怎么演進。而政府又會如何應對，對普通民眾產生什么影響。
一、 誰將是導火索？
經濟危機出現前，一般會出現三大征兆：一是全社會的負債率上升，超過警戒線；二是資產價格飛漲，出現泡沫；三是經濟增長潛力弱化，高速擴張的產能不能被市場認可。中國目前這三種情況，都已經出現了。
關于目前中國全社會的負債率，存在一些爭議。比較有影響的說法有兩個，一是野村證券中國首席經濟學家張智威的估算。他的結論是，從2008年到2012年年底，中國全社會（不包括金融企業）負債率從145%上升到了207%。第二個估算，是中國社會科學院金融所的劉煜輝，他的結論是：到2012年年底，全國居民債務為18萬億，占當年GDP的34.7%；政府總債務是30.8到33.8萬億，債務率是59%；企業債務是65萬億，債務率是125%。因此，中國總債務率大約是221%。應該說，這兩個估算的結論非常接近。
今年3月，央行金融研究所所長金中夏在一個論壇上，引用了上述數字，說明張智威和劉煜輝的結論基本得到官方的認可。如果跟發達國家相比，政府債務和居民債務，中國都不算高。但是企業負債率125%，遠遠超過了發達經濟體50%到70%的正常水平。雖然有人用中國資本市場不發達，企業直接融資比例低解釋說這很合理。但這就像一盤菜炒咸了，你盡可以給出充分的理由，但咸了的事實和結果，無法改變。
所以，如果將來爆發經濟危機，首當其沖的是企業債務出問題。最近幾個月，已經出現了一些民營煤炭企業、鋼貿企業和中小房地產企業的違約。將來出問題，肯定還是這些企業。尤其是類似浙江奉化興潤置業這種房地產企業，在房地產泡沫嚴重地區投資比較多，危險非常大。
二、會發生什么？
當社會上有一大批“興潤置業”的時候，危機就自然而然爆發了。大量建成的房子無人購買，房地產企業資金無法回籠，無力償還貸款、貨款和員工工資。于是，危機向上傳導給銀行、信托機構，向下傳導給建筑企業、建材企業，以及眾多員工。員工實際收入下降，購買力必然下降，影響他們買房子、消費。這樣就開始惡性循環。
一些中小銀行或信托企業，因為跟違約公司關系密切，馬上會出現擠兌，于是銀行間市場的資金價格陡然上升，大家都本能地攥住自己的錢袋子，錢荒爆發，利率飆升。到這時，全社會經濟正常運轉的鏈條就突然停止或者慢了下來，債務危機開始演變為金融危機！
這時，居民肯定會搶購美元、英鎊、歐元、黃金等硬通貨。國家將會收緊兌換條件，黑市也就出現了。人民幣突然出現兩種匯率：官方匯率，黑市匯率。如果扛不住，官方匯率會劇烈下調；但由于預期轉壞，大家還會繼續看跌人民幣。鑒于出現錢荒，為了挽救經濟，國家必然開動印鈔機，降低存款準備金，人民幣對內貶值將是毫無懸念的。
這時候，房價也會劇烈下跌，股市暴跌，收藏品價格暴跌，但黃金價格會上漲，而且很難買到。當然，危機很快就傳遞到職場，很多人會失業、降薪。在這個過程中，會有不少炒房客和高比例貸款的企業家自殺、逃亡。當然，社會穩定也會受到嚴重挑戰。
從美國歐洲2008年之后的表現看，走出金融危機至少要5年。但從日本資產泡沫破裂看，需要的時間會更長。但不管怎么說，如果爆發危機，中國人創造的賬面財富會大幅縮水至少一半以上，甚至打3折。想想看吧，1995年的時候，日本GDP曾經達到美國的71%，到去年只有30%多一點。所以，如果爆發危機，大部分中國人將失去到海外留學、購物、買房的支付能力。
三、我們該怎么辦？
中國存在爆發經濟危機的可能性，但不是說完全無法避免。跟美日歐相比，中國有一些自己獨特的優勢，如果發揮的好，可以減緩危機到來時波動的幅度：我們政府的權力比較大，能采取的非常手段比較多，比如發鈔、征稅，出售國有資產，這些方面的空間都超過美日歐；中國城鎮化多少還有一些潛力，不像這些發達國家，危機到來時城鎮化紅利基本耗盡；當然，我們還有4萬億美元的外匯儲備，也能抵擋一氣。
但這絕不是說，中國可以高枕無憂。因為房地產大躍進帶來的資源大浪費，窟窿越來越大，如果不想辦法約束、化解，政府到時候是沒有辦法填補的，即便采用非常手段。而且，所謂非常手段，都是要付出代價的。2008年的4萬億，現在不已經開始還了嗎？
我覺得政府首先要進行一次徹底的經濟普查，弄清楚到底現在房屋建設規模有多大，要連小產權房都統計進來。此外，要嚴控各地建設新城區，因為地方政府存在相互競爭關系，搶著賣地、拿錢、推動GDP，然后升官發財，是地方官員的本能，在這方面他們不可能有公共理性。如果國家沒有從上到下的強約束，經濟必然失控。
對于普通人來說，除非你是剛需，不要再輕易貸款買房子了。尤其是三四五線城市非核心地段的房子，將成為吃人不吐骨頭的陷阱。即便是一線城市，郊區的房子也要非常小心。
到國外買房子也許是個選擇，但倫敦、舊金山、洛杉磯等地都已經出現泡沫。發達國家的房子跟中國的房子含義完全不同，他們很少附加社保功能、分享優質社會資源功能、投資功能，再加上人家早就完成了城鎮化，土地沒有被政府壟斷，到那里投資保值也許靠譜，想暴富很難。而且美國的城市之間接近于市場競爭，聯邦政府沒有財政轉移支付的權力，一個城市一旦衰落就很難再振興。美國衰落城市的房價，如果向下看，比中國還更加“沒底線”，因為他們有物業稅。
總之，未來幾年將是中國人投資比較困難的年份，因為幾乎所有的人民幣資產價格都偏高了。這個時候，采取“如臨深淵、如履薄冰”的態度，少一點投機心態，是完全有必要的。
“來日大難，口燥舌干；今日相樂，皆當喜歡”，這些漢樂府中樸實的句子，因張愛玲的引用而出名。讓我們細品個中滋味，珍惜當下美好時光，控制好投資風險，別被隨時可能襲來的金融危機所吞噬。
摘自—天天說錢
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