康曉陽：在股市賺幫助社會優(yōu)勝劣汰的錢
時(shí)間：16-04-11 來源：格上私募圈
康曉陽：在股市賺幫助社會優(yōu)勝劣汰的錢
認(rèn)知篇——投資和交易的區(qū)別
首先，過去這一年證券市場尤其是A股劇烈的振蕩，相信對很多人來說是驚心動(dòng)魄的，有些人被折騰得無所適從，不僅是賠錢的事，更多的是精神和心靈的摧殘，很多人跟我講不知道怎么做了，價(jià)值觀被徹底摧毀，好不容易建立起來的邏輯也灰飛煙滅。
作為一位成熟的投資人，我們仔細(xì)去反思一下這個(gè)現(xiàn)象，掙錢的方法到底有多少種？貌似有無窮種！但我認(rèn)為本質(zhì)上只有兩種方法（我總結(jié)的不一定對）：一種是賺公司的錢，一種是賺交易的錢。投資就是在選公司，選我愿意持有的公司。交易就是根據(jù)市場的波動(dòng)低買高賣，高了就賣一點(diǎn)，低了就買一點(diǎn)。
第一種方法是靠你選對公司掙的錢。每個(gè)分析師都在選公司，選公司掙錢的邏輯是什么？巴菲特說過一句話，你買一家公司，這個(gè)公司五年之后還不上市，但你還愿意買，你根本不關(guān)心這五年內(nèi)的價(jià)格波動(dòng)。如果你賺的錢是這樣掙的，那真的是靠選公司。為什么呢？你看得是這個(gè)公司的業(yè)務(wù)和未來的價(jià)值，你希望五年以后這個(gè)公司達(dá)到什么樣的價(jià)值，現(xiàn)在是什么樣的，這才是真正靠公司掙的錢。市場上有沒有這樣的人？有，但是很少很少。
很多人、分析師都是在研究公司，你仔細(xì)去想一想，他們并不是在研究公司，他們只是在選擇一個(gè)交易標(biāo)的而已，所以第二種賺錢來源就是交易，只是把公司當(dāng)成是一個(gè)標(biāo)的，為什么要研究公司？其實(shí)是在找他股價(jià)的驅(qū)動(dòng)因素，或者說你找一個(gè)你覺得價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)比較低的標(biāo)的，你希望看到能找到低位買、高位賣，本質(zhì)上都是交易。
很多人說在A股投資現(xiàn)在沒有價(jià)值觀了，全部是在賭博了，這是一種貶義詞的說法，如果用中性的詞就是交易，賭博也是一種交易。只是每個(gè)人在說服自己的時(shí)候需要一個(gè)理由，有的人是看K線圖，有的人是追消息，有的人是看行業(yè)看基本面的變化。這些事情都統(tǒng)稱為交易，比如說量化也是一種交易，套利也是一種交易，價(jià)格出現(xiàn)了反向波動(dòng)的時(shí)候才會有套利，本質(zhì)上還是交易。
互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，市場的交易成分貢獻(xiàn)在越來越大，而不是越來越窄。全球經(jīng)濟(jì)由于政府的干預(yù)較多（不光是中國政府），全世界每個(gè)政府其實(shí)都是在干預(yù)，凱恩斯主義在大放光芒的時(shí)候，干預(yù)的最終結(jié)果就是壓縮經(jīng)濟(jì)正常的波動(dòng)周期，所有的周期都被壓縮了。做長線投資的人這幾年是比較難的。即便全世界最牛的股票，Google也好，F(xiàn)acebook，亞馬遜也好，一天的波動(dòng)率非常大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越以前。波動(dòng)的成分、交易的成分在投資當(dāng)中貢獻(xiàn)已經(jīng)越來越大高。
如果把這個(gè)市場用交易的心態(tài)研究，你會發(fā)現(xiàn)A股是很正常的，它還是在正常的范圍內(nèi)，因?yàn)榫褪且粋€(gè)交易。只是交易的波動(dòng)加大了，其實(shí)也沒有脫離人性，也沒有脫離基本的價(jià)值觀，只是說這種波動(dòng)因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的傳播，讓波動(dòng)加速了，大家很容易取得一致。以前大家要交易股票的時(shí)候，想取得一致意見是很難的，現(xiàn)在是很簡單，因?yàn)橐粋€(gè)人傳遞一個(gè)消息，其他人一聽，只是選擇戰(zhàn)隊(duì)的問題，是信還是不信，沒有第三種狀態(tài)，所以很容易被共振。
中國過去一年市場的反映，除了一些其他的擾動(dòng)因素（熔斷、杠桿）外，現(xiàn)實(shí)的原因還是市場交易波動(dòng)本身在加大，交易的共振。如果從這個(gè)視角來看，過去幾年開心的是擅長交易的股民。未來會如何變化？我不知道，我覺得還是波動(dòng)、還是交易。
倘若你靠交易賺錢，建議不要從投資的角度分析企業(yè)，還是從交易的角度更現(xiàn)實(shí)一點(diǎn)，不要想對你有什么改變，而是對別人有什么改變會更好。
比如并購這個(gè)事情海外做過很多研究，并購最后90%以上都是不成功的，要論成功所在就是消滅了一個(gè)對手，競爭型利潤變成壟斷型利潤。比較成功的并購是買斷了新的技術(shù)。如果只是規(guī)模的并購，其實(shí)只是一個(gè)財(cái)務(wù)技巧，什么是財(cái)務(wù)技巧？市場上給我20倍、30倍PE，我花10倍并購，簡單算個(gè)帳，現(xiàn)在很多美國80年代、70年代都是玩這個(gè)游戲，A股也很聰明，也玩這個(gè)游戲。給我高市盈率，我去并低市盈率的公司，算帳市值增加罷了。
是不是真的從經(jīng)濟(jì)效益來講？我覺得靠交易賺錢就不要那么較真，真的研究結(jié)果會令你失望。比如迪斯尼是不是好，我不知道，心理預(yù)期肯定是正面的，所有分析師報(bào)告也都這么說。那就姑且當(dāng)成正面的。唯一不知道的是現(xiàn)在的股價(jià)是不是隱含了，或是隱含了多少這種預(yù)期，這個(gè)你看股價(jià)就行了，高了就拋。
很多人之所以困惑，他總是想學(xué)巴菲特變成投資，我剛才講了，很少人做的是投資，更多是做交易。純粹投資，你過了坎兒是很簡單的，你沒過那個(gè)坎兒是很難的，關(guān)鍵是看你的眼光和資金長短。
關(guān)于國內(nèi)某電動(dòng)汽車，巴菲特投你為什么不投？我只做我能看懂的事。巴菲特很多時(shí)候說和做的也不一致，他說投企業(yè)主要看人、看現(xiàn)金流。我看某電動(dòng)車沒有現(xiàn)金流，巴菲特在投資之前也沒有見過這個(gè)人。
中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈主題作為一個(gè)交易標(biāo)的，我覺得大家都是對的，而我是靠選公司掙錢的方法對其他人未必適用，如果作為交易對象這方向是符合，交易標(biāo)的它不需要看那么多東西，只要有股價(jià)驅(qū)動(dòng)因素，大家都愿意弄。基本面也可以確認(rèn)交易標(biāo)的，不是基本面也可以，情緒也可以。
“保持你繼續(xù)玩下去就是風(fēng)控”
風(fēng)控是因?yàn)橐刂谱顗牡模蹅円堰@個(gè)市場比作正在舉行的從香港到菲律賓的帆船比賽，正好有一股北面的強(qiáng)風(fēng)過來，已經(jīng)有兩架船退賽。風(fēng)險(xiǎn)是什么？左換右換，用什么船。臺風(fēng)來了你還這么換嗎？沒有一個(gè)水手會這樣，臺風(fēng)來了，想的是我怎么能保全自己，怎么不把船損壞，怎么能保證自己不受滅頂之災(zāi)，風(fēng)控也是一樣，風(fēng)控不是讓你控制收益，風(fēng)控就是要控制災(zāi)難，控制你不可預(yù)見的東西，若按照你的想法一意孤行就不需要風(fēng)控了。風(fēng)控想的是怎么還能活命，風(fēng)來了要收帆，人掉水了還談什么比賽，你就沒辦法往下比賽，風(fēng)控就是控制你能往下比賽，這就是風(fēng)控。保持你繼續(xù)玩下去，這就是風(fēng)控。
控制回撤，錯(cuò)了就砍，你的錢是客戶的，你對了沒用。不是你對的還是不對，是你的想法拿到市場，市場說你錯(cuò)了你就錯(cuò)了，那就砍，是靠風(fēng)控控制，不是靠我的想法。我很多想法是不愿意賣的，但沒辦法。所以給別人管錢的收益率會大打折扣。比如說這次特斯拉跌多了要加倉，我們風(fēng)控死活不讓我加。風(fēng)控不知道這個(gè)企業(yè)好壞，你定的風(fēng)控制度，跌完了應(yīng)該加，他不讓你加，他說按道理應(yīng)該砍倉不能加倉，所以很難，真的很難。這是沒辦法的事情。你要保證你的回撤風(fēng)險(xiǎn)一定以犧牲收益率為前提，除非是很高的交易高手，我顯然不是，我們正在學(xué)習(xí)，我講得很坦誠。
案例篇--特斯拉、騰訊、攜程
我的方法對大家不一定有借鑒意義，因?yàn)槲磥硎强床磺宓模抑荒芸辞鍍蓚€(gè)東西，一個(gè)是這個(gè)公司所做的業(yè)務(wù)是不是朝著更好的方向發(fā)展，二是行業(yè)的競爭地位是不是最優(yōu)的，是不是有利的。
我在A股的長期投資很多，比如當(dāng)年的家化，伊利。我們關(guān)注他的時(shí)候他還沒有上市，他當(dāng)時(shí)是賣冰棒的，我們當(dāng)時(shí)看好他是利用蒙古的奶源賣到全國。上市第一時(shí)間買了。瀘州老窖也投了很多年。現(xiàn)在就只有家化了（家化本來也是很不錯(cuò)的企業(yè)，現(xiàn)在我也不知道怎么弄。這個(gè)事情也不好說）。攜程我剛開始挺看好，前年賣了。騰訊一直在持有。
一、關(guān)于投資特斯拉
比如特斯拉，首先評估特斯拉的財(cái)務(wù)報(bào)表，大家可能擔(dān)心他的現(xiàn)金流，這個(gè)對我來說意義不是很大。我首先想的是特斯拉造出來的車是不是代表未來，我不知道就去買車試，我從一個(gè)消費(fèi)者的角度觀察它。我發(fā)現(xiàn)它改變了我對傳統(tǒng)汽車的認(rèn)識，他怎么想就是未來，只是說現(xiàn)在的人還生活在現(xiàn)實(shí)中，對未來還沒有那么強(qiáng)的預(yù)見性，可能不知道。特斯拉改變了我對汽車的看法，我有很多好車現(xiàn)在都不開了。既然對我改變很大，對別人改變也很大，只是時(shí)間的問題。開過他車的人對他評價(jià)很高，沒開過他車的人都鄙視他，這是很有意思的現(xiàn)象。
我們再去研究，既然他生產(chǎn)的車，其實(shí)它不是純電動(dòng)車，電動(dòng)車只是他的一個(gè)特征之一，他改變了人和車之間的關(guān)系，有很多細(xì)節(jié)，我這里就不展開了，車將來不僅僅是工具，有可能是你的秘書、助手或者是你的“司機(jī)”，車本身就是你的司機(jī)，特斯拉的自動(dòng)駕駛也是處于領(lǐng)先地位。競爭對手包括現(xiàn)有的中國比亞迪，還有全球的寶馬、奔馳、豐田這些傳統(tǒng)的汽車廠，他們都在做電動(dòng)車，你上去一看，完全不是一回事。特斯拉是沒有發(fā)動(dòng)機(jī)、沒有波箱，傳統(tǒng)汽車核心的東西他都沒有，你原來所有的優(yōu)勢他都沒有了，之所以現(xiàn)在充電不方便，很多人非議他，利益集團(tuán)的自我保護(hù)罷了，美國那么開放的社會特斯拉也受到了抵制。
一個(gè)企業(yè)為什么能相信他活下來？一個(gè)訣竅，最核心最核心的報(bào)表不是損益表，不是看企業(yè)的盈利，其實(shí)也不是看公司的資產(chǎn)，也不是看負(fù)債，最重要的是經(jīng)營性現(xiàn)金流，我用這一個(gè)指標(biāo)就可以篩出N個(gè)公司，特斯拉上個(gè)季度末的現(xiàn)金流才轉(zhuǎn)正，他的經(jīng)營性現(xiàn)金流做帳的會計(jì)制度和我們不一樣，他把有些收入納入融資，沒有納入經(jīng)營性現(xiàn)金流，他有一個(gè)租賃銷售，我這個(gè)客戶是付10%或是20%，銀行按揭的，銀行經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)把錢付給特斯拉，他沒有做帳，他不是經(jīng)營性現(xiàn)金流。這個(gè)現(xiàn)金流沒有放在經(jīng)營性現(xiàn)金流，他放在融資，你這個(gè)錢相當(dāng)于是被客戶融資，如果這個(gè)加上，特斯拉經(jīng)營性現(xiàn)金流是正的，不是負(fù)的。你去看簡單的財(cái)務(wù)分析，他可能是負(fù)的，你細(xì)看它不是的。它把你當(dāng)成金融租賃，相當(dāng)于是找客戶借錢。
我們看好一個(gè)東西，更多是研究風(fēng)險(xiǎn)，我們最擔(dān)心有新的對手出來，我們把他所有的對手都去研究，再看看它是不是在領(lǐng)先的狀態(tài)。我們得到的答案是肯定的。
大家很關(guān)心特斯拉的市值空間能有多大？我們也設(shè)想過，首先我們想，汽車的發(fā)展，你看歐洲也好、美國也好，一般是先成為地方品牌，再成為洲際品牌，再成為全球化的品牌，做得最成功的是豐田，是因?yàn)樾詢r(jià)比把車賣到全世界，現(xiàn)在Toyota大概有1800億的市值。特斯拉一上來就是一個(gè)全球化的公司，他已經(jīng)把車賣到全世界，無外乎是現(xiàn)在的生產(chǎn)能力，用戶本身的成本下降速度還沒有達(dá)到讓更多的消費(fèi)者買它。但是它已經(jīng)是全球化的公司，只是在等待，因?yàn)闆]有更強(qiáng)的競爭對手，又是在等待它的成本下降，等待生產(chǎn)能力的上升，最高的市值公司有1800億，能不能給他1000億呢？
我肯定不會在200億把它賣掉，除非我認(rèn)為他就是一個(gè)小品牌的公司，他現(xiàn)在已經(jīng)在豪華車?yán)锩娼^對數(shù)上升到第二位還是第一位，增長速度絕對是第一位，100萬以上的車他已經(jīng)是絕對值不是第一位就是接近第一位，我印象是比第一位差一兩萬輛，各種跡象表明它就是全球化的公司。
更大意義上來講，他改變了我們對車的認(rèn)識，他更多的是互聯(lián)網(wǎng)化的汽車，蘋果手機(jī)上來以后，集中度大幅度的提高，未來這個(gè)市場的領(lǐng)導(dǎo)者是不是特斯拉我們不知道，未來更互聯(lián)網(wǎng)化了，集中度會越來越高，信息傳遞更有效，消費(fèi)者更容易崇尚第一品牌，是不是特斯拉第一我們不知道，我們可以預(yù)見未來最大的汽車公司應(yīng)該高于現(xiàn)有的Toyota的市值，是不是特斯拉是一個(gè)問號，你有第二家出來我們再來評估，現(xiàn)在沒有我們就要設(shè)想，就這么簡單，我們沒有很深的邏輯。我把我分析的底牌都告訴你，我就是這么想的。
我也研究其他電動(dòng)車，我發(fā)現(xiàn)完全做得不是一回事。
前幾天我看到一個(gè)漫畫，《聰明是天賦，善良是選擇》，同樣是媽媽帶的孩子走在大街上看到清潔工，中國的媽媽告訴孩子說，你不好好讀書你將來和他一樣。美國的媽媽對著孩子說，你要好好讀書，將來就能幫到清潔工。
為什么偉大的企業(yè)都在海外？最后你會發(fā)現(xiàn)，取決于選擇！
優(yōu)秀企業(yè)的選擇是改變世界。特斯拉是這樣的代表，Google也是這樣的代表，F(xiàn)acebook也是，他們都是以改變世界為目的。有些企業(yè)是以賺錢為目的，看上去都一樣，因?yàn)楦淖兪澜缫材軖赍X，但是你賺錢好象也能改變世界。
我研究國內(nèi)的電動(dòng)車企業(yè)，你看他搞的又可以插電又可以燃油，如果真有夢想，應(yīng)該停止傳統(tǒng)車的制造，專做好一件事情，就做電動(dòng)車，什么都想做，就意味著為掙錢。國內(nèi)電動(dòng)車的本來只能賣到十萬左右，現(xiàn)在賣二十幾萬，是因?yàn)檎a(bǔ)貼七萬，上海的牌照費(fèi)免八萬，累計(jì)就十五萬，某電動(dòng)車公司去年一年的盈利是18個(gè)億，竟然有70億是政府補(bǔ)貼，間接還有20個(gè)億的牌照補(bǔ)貼。
為什么偉大的企業(yè)在中國很難產(chǎn)生？歸根是因?yàn)槲覀兊慕逃⑽覀兊奈幕隽藛栴}。我們選擇就是賺錢，而沒有人選擇改變世界（真的以改變世界為追求），打著改變世界的旗號在掙錢的確實(shí)不少。
二、關(guān)于投資騰訊
我們看企業(yè)主要看核心業(yè)務(wù)，比如說騰訊，騰訊核心的業(yè)務(wù)現(xiàn)在看似是游戲、廣告，其實(shí)都不是，其實(shí)他的核心業(yè)務(wù)就是QQ和微信，他經(jīng)營的是人和人之間的交流，我把它比作是免費(fèi)的茶館，他在經(jīng)營免費(fèi)的茶館，他是在維持人和人之間的關(guān)系。他維持人和人之間的關(guān)系保持流量以后怎么變現(xiàn)或是怎么產(chǎn)生價(jià)值，那是客戶的選擇。比如說客戶選擇玩游戲，那是客戶的選擇，并不是騰訊的選擇。不一定我們要把他的業(yè)務(wù)分成是廣告或是游戲，我不這么看，我還是看他的用戶活躍度是怎么樣，以及用戶在他上面花費(fèi)的時(shí)間。
我在你這兒呆多長時(shí)間，有多少人，這本身就產(chǎn)生商業(yè)價(jià)值，所以他的變現(xiàn)能力是通過什么渠道？攜程也一樣，攜程主要是靠我給你提供旅行的服務(wù)，提供這個(gè)服務(wù)以后把客戶吸引多來只是提供這個(gè)服務(wù)，這個(gè)服務(wù)是不是要送一束花，或是在哪兒吃一頓飯，我覺得不是它的核心，但是也可以作為變現(xiàn)的方式，一個(gè)企業(yè)的核心價(jià)值是什么，還是靠主流，比如說阿里，我們不知道他在干什么，我完全看不明白。反正有錢什么都可以干。可能他能看一百年，我們看不到，但是你看不懂，不知道他在干什么。
我這個(gè)人不善于搞關(guān)系，不善于和人打交道，而且我是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的，一級市場對我來說，雖然我可以對投資標(biāo)的，對我很有吸引力，但是我不知道我錯(cuò)了怎么辦，因?yàn)槎壥袌鑫义e(cuò)了能止損，至少損失大于0，一級市場我不知道損失有多大，更可怕的原因，一級市場一個(gè)交易還要去勾兌，要去談判，這個(gè)是我非常不擅長的，不像二級市場研究員研究了，我一個(gè)指令給交易員，交易員就做了，不用求任何人，那個(gè)事情我做不了。
三、關(guān)于投資攜程
關(guān)于攜程，多說一下：更多的是一種擇優(yōu)，我看中它是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)化以后，人原來的商業(yè)模式更牢靠，以前我要打電話，他是兩個(gè)改變，一個(gè)黏性更高，我們研究過他的客戶再消費(fèi)，這個(gè)比例是很低的，因?yàn)橐煌５膹V告、不停的送卡，不停的提醒客戶打這個(gè)電話，客戶不一定記得住，所以客戶維護(hù)的成本很高。
互聯(lián)網(wǎng)化下載一個(gè)APP，所有的都是都在里面，使客戶黏性更高了，這是第一個(gè)。第二個(gè)，他本身后臺的成本反而低了，以前是呼叫中心，現(xiàn)在是APP，維護(hù)的成本就低了。酒店是一個(gè)非常分散的行業(yè)，它不像航空，如果攜程只是做航空我認(rèn)為沒有價(jià)值，但是沒有一個(gè)酒店可以占到足夠高的市場，酒店更多的是作為地域產(chǎn)品，攜程作為中間商就有他的價(jià)值，美國的酒店大部分是幾個(gè)五星級的，連鎖店很大，所以相對的市場集中度很高，他集中得高你中間的價(jià)值就低了。這個(gè)市場足夠分散客戶不知道從哪兒找，中間商就有價(jià)值，客戶必定要依賴于，不是每個(gè)客戶都知道哪個(gè)酒店在哪兒，客戶一旦互聯(lián)網(wǎng)化以后得到這個(gè)信息更容易了，以前客戶訂酒店、訂機(jī)票都要提前好多天，現(xiàn)在我們研究了，很多都是當(dāng)天，因?yàn)榉奖懔恕ＫS時(shí)能找到，我今天住哪兒不是事先設(shè)計(jì)住哪兒，我去北京四環(huán)堵車下不去了，我趕快找個(gè)附近的地方解決。
四、看好的方向
比較看好的還是生物制藥，但怎么進(jìn)步我還是不知道，我也投了華大基因，最近好象人又出了一點(diǎn)問題。看似是在創(chuàng)造未來，其實(shí)都是在為賺錢為目的，沒有企業(yè)家的情懷，一個(gè)人干得不錯(cuò)，哪個(gè)人又挖走了，薪水高了。生物制藥可能是一個(gè)大方向，包括美國這次生物只要也調(diào)整得很厲害，可能又是一次不錯(cuò)的機(jī)會。
另外還是和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)還是會有好公司跑出來。我很勤奮，研究過很多互聯(lián)網(wǎng)的公司。中國所有的互聯(lián)網(wǎng)概念公司我基本上都看一遍，看完以后我不知道他們在干什么，也許我是很挑剔。真不知道，你們說的樂視網(wǎng)，全通教育我都研究過。老祖宗留下來的還是有值得投資的，其他就是些標(biāo)的來交易就完了。
在中國想做長線很難。但真正做長線是一件非常愉悅的事情，也是一件非常難的事情，尋找標(biāo)的要非常苛刻，要苛刻到有“潔癖”。很多人投資是投資人，一個(gè)偉大的企業(yè)背后都是有一個(gè)偉大的人，我們很多企業(yè)不具備這個(gè)素質(zhì)，所以我們充其量還是交易標(biāo)的，若去分析海外的案例后再回過頭來研究中國的企業(yè)，你會越看越悲哀，很難找到長期標(biāo)的。我原來在A股也是長線投資者，現(xiàn)在我慢慢放棄了，真的很難。
方法論篇--投資靠敏銳的感知
預(yù)見可以用不同的解釋，我是在感知。比如說我喜歡玩帆船，你說帆船的風(fēng)是你預(yù)見的嗎？或是你能依賴于你的預(yù)見玩帆船嗎？更多的是感知。能把眼前的風(fēng)用好就是了不起的高手。
風(fēng)是千變?nèi)f化，企業(yè)也是一樣，不要太相信你的預(yù)測能力，我們有很多分析師，他們經(jīng)常做這個(gè)模型、那個(gè)模型，假設(shè)這個(gè)、假設(shè)那個(gè)，我說你還不如直接假設(shè)股價(jià)，何必繞那么大的彎子。投資很多不是精確的算法，而是模糊的判斷。
我們能看清一個(gè)方向、看清一個(gè)狀態(tài)就非常了不起了，很多人問我特斯拉明年會銷售多少輛車？我說你問我這個(gè)，我肯定不知道，你讓我猜，我可以猜，是8萬輛還是9萬輛這取決于消費(fèi)者的喜好，我知道他的銷量可能會比去年高，他有新車型推出來。大概知道單價(jià)比過去稍微高一點(diǎn)，這個(gè)也是可以預(yù)見到的，因?yàn)樗腟比過去賣得貴。
我從來都沒有預(yù)見到未來，我最多是感受到未來。我覺得互聯(lián)網(wǎng)對人的改變，改變了人和人之間的關(guān)系。第二個(gè)改變了人和企業(yè)之間的關(guān)系。
如果有人做什么事能讓我感受到，我愿意去體驗(yàn)，甚至?xí)樦@種體驗(yàn)思考，你讓我坐在家里想，我不是改變世界的人，我沒有這個(gè)能力。不是我們創(chuàng)造的企業(yè)，不是投資人創(chuàng)造的企業(yè)，是企業(yè)家創(chuàng)造的企業(yè)，只是企業(yè)家創(chuàng)造未來的時(shí)候我們能感知，我覺得就是很成功的投資者，不要太超越，太超越說白了是自己騙自己，你走夜路不知道自己會掉在坑里，其實(shí)你也不知道未來是什么，我原來也不知道汽車的未來是什么，慢慢嘗試特斯拉，研究這個(gè)人，研究他的企業(yè)，現(xiàn)在我認(rèn)為，通過他的路徑我能知道，比如說我可以隨便假想幾個(gè)未來，我坐在這兒不需要司機(jī)了，結(jié)束了我按一下APP過來接我，甚至不用告訴他地址，它就到樓下等我，改變了對車的概念，沒有操控的東西，越來越簡單。特斯拉每天都在更新信息，你買車的人不光買的車，實(shí)際上是買的它的終身服務(wù)，所有東西都是改變我們對車的想法。
只有你成為用戶了，不要看電視、看媒體，不要相信那些，競爭對手怕他就說他的壞話，像當(dāng)年的騰訊，我說QQ，我裝一個(gè)QQ就行了，我試了一下，我買了一個(gè)手機(jī)沒敢用自己的號，當(dāng)時(shí)有卡，我編了一個(gè)號加了幾個(gè)群，手機(jī)放在這兒就吃飯了，一回來手機(jī)沒電了，再充電看到的信息是成千上萬的，原來才知道還有這么一個(gè)世界，這么活躍，得多少人。
我覺得一個(gè)好的產(chǎn)品不是靠你宅在家里預(yù)見的，是有人創(chuàng)造出來以后，你要大膽的去感知。這是一個(gè)投資人應(yīng)該有的敏感。
關(guān)于VR，我也想去體驗(yàn)，我們同事也在研究，我還是沒整明白，到底能產(chǎn)生什么樣的商業(yè)價(jià)值，我還是定義為是比較娛樂的東西，我還沒看明白，我正在研究。
情懷篇--要掙幫助優(yōu)勝劣汰的錢
A股我們再不認(rèn)同，再不承認(rèn)，這是生我們養(yǎng)我們的地方，這種情懷抹不去。這是我們的鄉(xiāng)土，培育我們的地方。
我借這個(gè)機(jī)會多說一句話，說說情懷，這也是困擾我很多年的，我們賴以生存的地盤越來越被人鄙視，越來越找不到成就感，人最終是選擇，不管是選擇做投資還是什么樣的投資方法，這都是一種形式。比如說選擇的原則是什么？有的人選擇的原則是我擅長的，我能掙錢的。除了掙錢，還有沒有別的？有些人選擇后為什么很痛苦？選擇賺錢的，他發(fā)現(xiàn)賺了錢后依然不快樂，他想選擇另外一條路，但那是找不著，尤其是一些新入行的。我們?nèi)A英的日常會我都不參加，但是員工培訓(xùn)我是必須參加的，開始選擇一條正確的路，比你后面再去選擇要強(qiáng)很多。
除了你能不能賺到錢，能不能成功以外，幸福也是一種選擇，所有的生活方式選擇最終就是為了追求幸福，之所以當(dāng)總統(tǒng)，當(dāng)了總統(tǒng)就是能改變世界，能改變世界就覺得幸福了。之所以做文人、文豪就是想通過自己的作品影響世界，這樣有幸福感，人最終的追求是幸福感，幸福感有很多種方式，有的人是追求權(quán)利，有的人追求金錢，有的人是追求安逸幸福和平等等，有的人是選擇幫助別人。
投資不能以成不成功作為唯一選擇，最重要的選擇就是你幸不幸福、快不快樂，除了這以外，我們講得更大一點(diǎn)就是你有沒有社會價(jià)值，社會價(jià)值就是我?guī)椭硕嗌偃耍◣蛣e人管錢也有社會價(jià)值），回到核心，能不能有效促進(jìn)社會的進(jìn)步，是不是在遵循優(yōu)勝劣汰的規(guī)則，或是你遵循優(yōu)勝劣汰的規(guī)則，或是消滅破壞規(guī)則的人也是有貢獻(xiàn)的，索羅斯號稱要消滅違背基本規(guī)律的人，為了更早的改變錯(cuò)誤，我們做不到這么高的境界，我們的投資行為都是在幫助這個(gè)社會在做優(yōu)勝劣汰的事情。
作為一個(gè)超過20年投資歲月的人，看如今A股，看到好的一面是市場大了，參與者多了，經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的地位也增加了，企業(yè)的競爭力通過融資降低了企業(yè)的融資成本。在中國做創(chuàng)新也可以輕易的拿到錢，這些我覺得都是好的。
我們現(xiàn)在全民都認(rèn)識到，包括政府都認(rèn)識到證券市場的重要性，我覺得這點(diǎn)是可喜的，比較可悲的是他們不知道需要怎樣的證券市場。換句話說，不知道核心的要素是什么，大家閉著眼睛想一想，證券市場到底是干什么的？是來賺錢的？這沒錯(cuò)，為什么大家認(rèn)為這里能掙到錢，大家為什么愿意來這兒掙錢？或者是靠什么能讓大家持續(xù)掙到錢？或者說咱們從國家戰(zhàn)略來講，經(jīng)濟(jì)角度來講，為什么需要這樣的市場？
很多問題我們不要想得那么復(fù)雜，不要想這個(gè)理論、那個(gè)理論，你想一點(diǎn)，我們講市場有形手無形手，市場之所以有存在的價(jià)值到底是什么？仔細(xì)想一想，其實(shí)就是優(yōu)勝劣汰，競爭最終的結(jié)果就是優(yōu)勝劣汰，優(yōu)勝劣汰首先是靠制度、靠規(guī)則保障，交易也可以驅(qū)使優(yōu)勝劣汰，這是自然法則。
亞當(dāng)史密斯在《國富論》里講過一句話，“每個(gè)人都在市場上追求自身利益的最大化，實(shí)際上這就是追求社會效益的最大化”。這句話很樸素，仔細(xì)想想真是這樣的道理。比如說我們投資經(jīng)常很苦悶，能掙到錢，他們說你們不就是賭徒嗎？你們對社會有什么貢獻(xiàn)，沒有任何價(jià)值。比如我選擇和企業(yè)一起成長，這個(gè)企業(yè)為社會創(chuàng)造的價(jià)值有我的功勞，因?yàn)槲医o他輸送了資本，直接或是間接。從交易的角度也是對的，因?yàn)榻灰字灰３忠粋€(gè)原則，不能什么錢都掙，我們要掙幫助優(yōu)勝劣汰的錢。我不知道政府為什么不允許做空，百思不得其解，差的企業(yè)就是要去做空，就要被淘汰。只有被淘汰，這個(gè)位置才能讓給成熟的企業(yè)、更好的企業(yè)，中國才能強(qiáng)大，中國的企業(yè)才能強(qiáng)大。
市場就是最成熟的地方，把它當(dāng)成最不成熟的地方管，我們作為投資者，仔細(xì)想想會掉眼淚的。賴以生存的市場最后什么價(jià)值都沒有，所有人都在罵，你不就是賭徒嗎？你有多少錢有什么價(jià)值？其實(shí)他忽略核心的東西，你在市場上是理性的參與者，哪怕你只是在交易，其實(shí)都是在有社會價(jià)值的。
所以我就想，不管你是做交易還是做投資，都要保持一個(gè)基本原則：你是不是在幫助社會在優(yōu)勝劣汰？哪怕你的認(rèn)知是錯(cuò)的，只要堅(jiān)持這個(gè)原則都是對社會有貢獻(xiàn)的。我們不能搞一個(gè)明知道不行但為了純粹賺錢也要去賭的東西，那就違背了這個(gè)原則，比如ST。只有優(yōu)勝劣汰，人類才能進(jìn)化，社會才會進(jìn)步。
我想借今天這個(gè)機(jī)會，祝大家成為成功的投資人、幸福的投資人、有社會價(jià)值的投資人，謝謝大家！
摘自—格上私募圈
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