多元化企業集團崩盤與我們的認知方式
時間：20-01-07 來源：秦朔朋友圈
多元化企業集團崩盤與我們的認知方式
在秦朔朋友圈看到俞鐵成先生的《2019，中國多元化企業集團崩盤啟示錄》，文章列舉了這兩年崩盤的一些大型民營企業重蹈多元化覆轍走入困境的案例。
當年德隆崩盤時，德隆的多元化也成為胡舒立等財經評論家批評的焦點。我看了文章后面的留言，有的表示贊同，認為“藝多不養家”；有的則認為，每個行業都會經歷周期，優勝劣汰，聚焦主業工匠精神是很好的一種模式，但也不能完全抹殺跨界進入的其他企業，即使那些企業沒你厲害，但也會有鯰魚效應，提高行業的危機意識，加速行業升級和創新。
我基本上不太同意“多元化導致企業崩盤”的分析和結論。
企業發展選擇多元化還是專業化，不是企業成敗的分水嶺。支撐日本經濟的六大商社伊藤忠、三井、三菱、住友等，哪一個不是多元化企業？！美國通用電氣（GE）成功的時候，就說它是多元化的成功，現在虧損了，就說是多元化造成的虧損，這種分析也過于簡單化。至于復星集團，早已經不是實業投資經營者，已經成為全球化的金融投資機構。
首先，這兩年崩盤的企業不僅僅是多元化集團，從事單一業務的大型民營企業崩盤或者遇到困難的也不在少數。比如汽車領域的重慶力帆、眾泰汽車、宏泰汽車等，也出現了同樣的困境。
其次，崩盤的主要是民營企業，它們的際遇之糟遠遠超過國有企業，主要原因還不是多元化，其實國企、央企的多元化程度更高，但這幾年日子很好過。主要還是國企和民企完全不在相同的市場環境中競爭，民企還是相當弱勢，所獲得的行政資源、準入門檻、金融資源和國企完全不在一個層次上。國有處于主導地位，民企處于支持、引導地位，奔跑在不是一個寬度的跑道上。
大型民企之所以突然遭遇困境，主要是對宏觀調控政策帶來的市場環境變化沒有及時反應過來。為了防范系統性金融風險，收緊信貸，大型民營企業集團受到的沖擊一定最大，因為他們在擴張時的杠桿率都很高，那時金融機構搶著給他們授信，支持其擴張。
第三，最重要的原因是，中國金融市場是一個間接融資為主、直接融資為輔的市場。企業快速發展后，直接資本融資市場的支撐力度不夠，且大量的直接融資是“假直接，真間接”，是“名股實債”，這導致企業資本金的增長速度跟不上資產和負債的增長速度，必然增加有息負債的規模，導致發展不可持續。一旦遭遇系統性信貸控制，必然出現資金流斷裂，陷入困局甚至崩盤。這和多元化、專業化沒有直接關系。
最后想說的是，大型企業集團的多元化，其實多數不是簡單的多元化，而是在全球范圍內的產業鏈、價值鏈的配置。
華為是多元化還是專業化企業呢？華為從早期創業的電話程控交換機，到窄帶接入設備，到寬帶接入設備研發制造，到手機，是不折不扣的多元化企業。
5G時代來了，物聯網、大數據、產業互聯網、人工智能時代與傳統產業的深度融合，將打破專業化和多元化的界限。再把這些深度融合的東西帶到全球去建立聯系，創建全球化生態，這將是一個什么樣的藍圖呢？
產業秩序變革，帶來企業生態變革，未來會更加復雜。如果還用簡單的專業化和多元化解讀全球經濟秩序重構，我們未免太狹隘了。
企業發展已經告別簡單的多元化與專業化路徑。我們需要新的認知方式。
摘自—秦朔朋友圈
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