世聯(lián)行困局：創(chuàng)始人“割肉”獲5.5億救急
時(shí)間：20-07-10 來源：今日頭條
世聯(lián)行困局：創(chuàng)始人“割肉”獲5.5億救急
收購?fù)呤Ю?/SPAN>
收購?fù)呤Ю麅H僅三天后，老牌房地產(chǎn)中介世聯(lián)行抱上國資大腿，實(shí)控人“割肉”籌資，撕開了世聯(lián)行艱難困局的最后一塊遮羞布。
7月1日，世聯(lián)行（002285.SZ）公告，控股股東世聯(lián)中國向珠海大橫琴轉(zhuǎn)讓2.01億股世聯(lián)行股份，占其所持股份比例的25%，占世聯(lián)行總股本的9.9%。交易總對價(jià)5.56億，每股2.8元，較前一交易日收盤價(jià)折讓3%左右。
轉(zhuǎn)讓完成后，世聯(lián)中國持股從39.51%下降至29.61%，仍為世聯(lián)行控股股東，但已經(jīng)低于30%的資本市場安全線；大橫琴持股9.9%，成為世聯(lián)行第二大股東
本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓也導(dǎo)致世聯(lián)行實(shí)控人陳勁松、佟捷夫婦持股從39.61%降至29.71%左右。
受交易推動(dòng)，世聯(lián)行股票今日開盤即漲停，收報(bào)3.18元，市值64.8億。為何資本市場對于世聯(lián)行的新股東如此期待？
大橫琴成立于2009年，由珠海橫琴新區(qū)國資委全資持有，是橫琴新區(qū)的“城市運(yùn)營商+產(chǎn)業(yè)發(fā)展商”，擁有建設(shè)開發(fā)、招商引資、運(yùn)營管理的城市發(fā)展全鏈條服務(wù)業(yè)務(wù)。國資背景的大橫琴總資產(chǎn)811.28億，凈資產(chǎn)397.58億，項(xiàng)目總投資約2759億。
值得一提的是，本次世聯(lián)行引入國資股東大橫琴，距離其終止收購?fù)邇H僅三天。
那么，世聯(lián)行為何割肉也要抱上國資大腿呢？
轉(zhuǎn)讓公告顯示，引入大橫琴除完善上市公司的股東結(jié)構(gòu)，還可為世聯(lián)行拓寬融資渠道。確實(shí)，融資已經(jīng)是世聯(lián)行重中之重的問題。
截至一季末，世聯(lián)行有息負(fù)債達(dá)到23.17億，其中短債21.88億，而其手頭現(xiàn)金僅有23.66億，勉強(qiáng)覆蓋短債
為籌集資金，今年以來，世聯(lián)中國已經(jīng)兩次質(zhì)押共計(jì)1.2億股股票，占世聯(lián)行總股本的15.51%，以當(dāng)時(shí)股價(jià)計(jì)算，總市值在3.6億左右。其中，5月29日質(zhì)押的6000萬股是為世聯(lián)行申請貸款進(jìn)行擔(dān)保。
值得注意的是，世聯(lián)行還面臨著融資不暢的困境。6月28日，世聯(lián)行一筆17.3億的可轉(zhuǎn)債終止發(fā)行。這筆可轉(zhuǎn)債議案已經(jīng)在2017年通過臨時(shí)股東大會(huì)審議，對于終止發(fā)行的原因，世聯(lián)行表示“鑒于資本市場環(huán)境及公司資本運(yùn)作計(jì)劃調(diào)整”。
確實(shí)，世聯(lián)行近期在資本市場的表現(xiàn)實(shí)在慘不忍睹。在2015年的房地產(chǎn)紅利期，世聯(lián)行股價(jià)最高攀升至25.91元，但隨著房地產(chǎn)行業(yè)整體降溫，做新房中介買賣的世聯(lián)行股價(jià)也一瀉千里。目前股價(jià)3.18元，僅有高光時(shí)刻的一成多。
二級市場的表現(xiàn)是世聯(lián)行業(yè)績的折射，這家成立27年的老牌房產(chǎn)中介公司，正面臨著建立以來最艱難的時(shí)刻。
世聯(lián)行困局
世聯(lián)行成立于1993年，是房地產(chǎn)中介“老大哥”，也是首家登陸A股的房地產(chǎn)綜合服務(wù)提供商。
2018年底郁亮的一句“活下去”，扯下了房地產(chǎn)行業(yè)熱鬧喧囂的遮羞布。持續(xù)走低的房地產(chǎn)增速，無疑表明房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)從黃金時(shí)代走至白銀時(shí)代，甚至，由于不少房企因資金鏈問題紛紛爆雷，有觀點(diǎn)認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)的含金量已經(jīng)從王者掉到青銅。
但比房地產(chǎn)行業(yè)更快走至寒冬的，是房地產(chǎn)中介行業(yè)。
自2017年以來，房地產(chǎn)行業(yè)增速不斷下滑，房企獲客難度加大，渠道取代中介成為一種行業(yè)趨勢。作為房企中介的“老大哥”，世聯(lián)行成為行業(yè)變局的“犧牲品”，業(yè)績壓力不斷增加。
2018年世聯(lián)行首次出現(xiàn)業(yè)績下滑，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營收75.3億，扣非凈利3.7億，同比分別下滑8.26%和61.69%。
2019年世聯(lián)行業(yè)績再度下挫，營收、扣非凈利分別為66.5億、0.37億，同比下滑11.73%、89.85%。
今年一季度，受疫情影響，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)史上最難開局。房企尚可以通過線上賣房自救，但作為房地產(chǎn)中介的世聯(lián)行卻無法改變業(yè)績跳水的局面。
財(cái)報(bào)顯示，今年一季度世聯(lián)行實(shí)現(xiàn)營收10.6億，同比下滑19.09%，同時(shí)由盈轉(zhuǎn)虧，扣非虧損1.8億，同比下滑517.85%。
2018年之前，世聯(lián)行的毛利率都在30%以上，2018年首次下滑至27.74%，2019年再下滑至19.42%。
為重振主業(yè)，2019年起，世聯(lián)行與58同城、同策咨詢共同打造了“新房聯(lián)賣平臺(tái)（PMLS）”，聚合開發(fā)商項(xiàng)目房源、經(jīng)紀(jì)人以及經(jīng)紀(jì)公司，擬利用共享開放的平臺(tái)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)買賣雙方的整合共贏。
不過，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前世聯(lián)行業(yè)績降幅偏大，單純依靠PLMS在短期內(nèi)走出業(yè)績頹勢很難實(shí)現(xiàn)。
值得一提的是，世聯(lián)行曾想在與58和同策合作的基礎(chǔ)上再進(jìn)一步。
世聯(lián)行主要面對的是華南市場，近三年?duì)I收占比都在40%以上，2019年占比達(dá)到41.06%。其余華東、華北、華中及西南、山東區(qū)域的占比分別為19.78%、15.17%、13.09%、10. 9%。
雖然華東區(qū)域是世聯(lián)行的第二大市場，但進(jìn)展的并不順利，近三年一直處于下滑狀態(tài)。2017-2019年?duì)I收分別為16.9億、15.2億和13.1億。為改善在華東地區(qū)的一蹶不振，去年12月世聯(lián)行宣布擬以增發(fā)股份加現(xiàn)金支付的方式收購合作伙伴同策咨詢81%股權(quán)，完成控股。
彼時(shí)，世聯(lián)行實(shí)控人陳勁松表示，“合并是為了更好地服務(wù)渠道，和渠道結(jié)成聯(lián)盟。”換句話說，也就是與同行同策抱團(tuán)取暖，實(shí)現(xiàn)1+1＞2的共贏。
想法是好的，為什么又終止了呢？
事實(shí)上，與世聯(lián)行做著同樣生意的同策業(yè)績也不是太好。此前的交易預(yù)案披露，2019年前11個(gè)月，同策歸母凈虧損超過8200萬。今年以來，世聯(lián)行業(yè)績壓力和資金壓力不斷加大，此時(shí)收購一個(gè)漏錢的袋子心有余力不足。
主營業(yè)務(wù)不給力，世聯(lián)行前幾年布局的資產(chǎn)運(yùn)營等業(yè)務(wù)同樣不盡如人意。
世聯(lián)地產(chǎn)從2014年開始向“金融+資管+電商”轉(zhuǎn)型，并將世聯(lián)地產(chǎn)更名為世聯(lián)行，業(yè)務(wù)范圍也擴(kuò)大到交易服務(wù)、交易后服務(wù)、資產(chǎn)運(yùn)營服務(wù)和資產(chǎn)管理四大板塊。但至2019年底，房地產(chǎn)中介服務(wù)收入占比仍在65%左右。而其持續(xù)投入的資產(chǎn)運(yùn)營業(yè)務(wù)不斷增加賬面虧損，去年收入9.35億，營業(yè)成本卻高達(dá)13.75億，賬面虧損4.4億。
資產(chǎn)運(yùn)營旗下業(yè)務(wù)包括公寓管理、工商資產(chǎn)運(yùn)營、小樣社區(qū)等運(yùn)營業(yè)務(wù)，目前擁有長租公寓品牌紅璞公寓、共享辦公品牌世聯(lián)空間等。
隨著長租公寓風(fēng)口消退，世聯(lián)行也在收縮相關(guān)領(lǐng)域的布局。財(cái)報(bào)顯示，2017年世聯(lián)行運(yùn)營在管長租公寓達(dá)到3.5萬間，2018年收縮至不到3萬間，2019年雖然增至3.3萬間，但主創(chuàng)紅璞公寓的前CEO甘偉在去年1月已經(jīng)離職。公開報(bào)道顯示，世聯(lián)行已經(jīng)將公司重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到辦公空間上，對紅璞公寓的投入正在減少。
在房地產(chǎn)企業(yè)獲客方式變革、傳統(tǒng)中介市場持續(xù)走低的當(dāng)下，世聯(lián)行手中似乎已經(jīng)沒有好牌，能否借著國資力量走出業(yè)績泥潭，大摩財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。
摘自—今日頭條
| 上一篇 | 下一篇 |
|---|---|
| 風(fēng)格變化太快，98%基金經(jīng)理跑輸大盤！科技股換... | 獨(dú)家 | PE投資人：我為什么不投商湯科技 |
