恒大掙錢了沒有？
時間：20-09-25 來源：侯安揚看投資
恒大掙錢了沒有？
今天市場特別的差，差到投資群連八卦都懶得說。
全市場的中位數跌幅，高達2.7%，滬深300跌幅是1.9%，要不是金融股跌幅小，已經是可以稱得上暴跌了。
要說今天市場的最大熱點新聞，毫無疑問就是恒大的利空傳言了。
下午的時候，我注意到很多機構投資者的群開始傳一份文件，里面就是恒大向政府求救的內容。
這文件的主旨我簡單的匯總一下。
它是希望政府放行它的重組上市，其實就是借殼深深房回A股上市。
這樁事，牽扯到了幾年前萬科和寶能的股權爭執。當時的事情估計很多人還有印象，就是寶能高杠桿去搞了萬科的股權，想把萬科拆了。當時萬科為了保全控制權，最后引進了深圳地鐵，中間其實恒大也參與進來股權爭奪，幫了萬科一把。
市場有說法，當時深圳市政府因為恒大的這個幫忙，允諾深深房和恒大的重組。深深房就從那會起停牌到現在，已經4年了。
但到現在，結果也沒有一個影子，恒大這份文件流傳出來后，里面表達的意思非常明確——希望把重組推進，讓恒大有錢去還。
我說句公允的話，恒大想回A股上市，就是因為可以融資解困，A股股民真心是活雷鋒！
到晚上的時候，恒大出來辟謠了。辟謠內容如下：
近日，網上流傳有關我公司重組情況的謠言，相關文件和截圖憑空捏造、純屬誹謗，對我公司造成嚴重的商譽損害。我公司強烈譴責，已向公安機關報案，堅決用法律武器維護公司合法權益。
我估計這事會被壓下來，因為已經在刪帖了。
不過，我倒是想從另一個角度來看這件事情：恒大到底掙錢沒有？
前陣子我寫茅臺集團去認購當地高速公路債券時，跟恒大這個行成鮮明的對比：茅臺賺的錢多得不得了，以致于想亂花錢。
而恒大，如果你按它的利潤表來看，似乎掙了挺多錢。
數據表明，過去10年恒大累計掙了1481億元。
這里我放另外一個公司和它做個對比：萬科。
萬科的過去10年，累計凈利潤是2696億元。
但是，如果你看兩者的現金流量表，其實都不需要用多高深的財務知識，就能看出兩者的差異了。
恒大的經營活動現金流量凈額顯示，過去10年，恒大幾乎都是凈流出狀態。
而萬科的經營活動現金流量凈額是這樣的：
過去10年，萬科的經營活動現金流是凈流入狀態。
對比兩者的10年累計經營活動現金流量凈額，一下子差異就很明顯了：
恒大：-3514億；
萬科：2702億；
不同業務，當然不能因為經營活動現金流量不行，就說不行。一般在初創公司、新興行業里，你會看到一些公司經常是長期未負值。
問題是：地產行業，完全不是什么新玩意，它們又不是什么初創公司，一個巨頭有大筆的凈流入，一個巨頭長年累月凈流出，這個是耐人尋味的。
恒大長年累月的凈流出，那怎么還能越來越大呢？
答案就是：不停的融資。
我且不說它各種表外融資了，單是表內的融資就已經非常的驚人。
恒大的籌資活動現金流量凈額表明，過去10年，恒大的累計籌資達到了8334億。而且有越滾越大的趨勢。
我之前經常在朋友圈看到，一些理財師經常在兜售給恒大募集資金的信托產品，都是利息非常高的。這些融資怕是并沒有被納入表內。
即使經營活動現金流良好，也未必會是真的，其實有很多可以調節的方式。但是這么多年都沒有什么好的現金流入，即使短期股價有表現，那這機會也不屬于我的。
這種公司其實在我這里屬于5分鐘就能排除掉的，因為直接違背了經營常識了。
要不是為了寫這篇文章，我是不會花時間在這種公司上的。
摘自—侯安揚看投資
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