工行4.1%年化理財爆雷，
時間：20-10-23 來源：金融行業(yè)網(wǎng)
工行4.1%年化理財爆雷，
“去剛兌”還要付出更多的代價！
要逐漸適應(yīng)銀行理財暴雷越來愈多的情況……
01 4.1%收益的理財也雷了
這兩天的金融圈的大瓜，非工商銀行代銷理財產(chǎn)品暴雷莫屬。
據(jù)報道，鵬華基金子公司鵬華資產(chǎn)管理有限公司作為管理人、由工商銀行代銷的“鵬華聚鑫1號-25號資管計劃產(chǎn)品”，本于今年8月份到期，目前已兩次延期分配。產(chǎn)品總規(guī)模40億元，資金缺口或超20億元。
很多人聽到這個消息，可能會感覺到不可思議。工行和鵬華在各自行業(yè)內(nèi)都是大牛，怎么產(chǎn)品還會爆雷？
來看一下事情具體原委和時間線：
事情是這樣的，2020年2月開始，工商銀行推出了一個固收理財，風(fēng)險級別R3（該級別理財產(chǎn)品不保證本金的償付，有一定的本金風(fēng)險，收益浮動且有一定波動。），穩(wěn)健型，100萬起投，6個月到期，業(yè)績比較基準(zhǔn)4.1%。
這里注意一下，這款產(chǎn)品，工行僅為“代理銷售”，管理人是鵬華資管。
讓人沒有想到的是，自2020年8月，第一批尚未到期，鵬華資管于2020年8月14日，發(fā)布公告提前終止，30天內(nèi)完成分配。
一個月很快過去，鵬華并未如約兌付，又在2020年9月14日下發(fā)延期公告，40天內(nèi)完成分配，不過是只是口頭承諾，沒有實質(zhì)的兌付。
10月16日，鵬華又發(fā)公告，稱目前聚鑫系列產(chǎn)品相關(guān)兌付工作正順利推進并基本完成，投資者利益得到了最大程度的保護。
那么如何最大程度的保障投資者的利益呢？
工行給了第一版解決方案：盡快處置，可以拿回本金的60%。
當(dāng)然，投資者對于第一版的方案，只有一個字的回復(fù)：滾。
然后工行給出了第二版處理方案：
承諾今年10月20日兌付本金的50%，另外48%的本金轉(zhuǎn)為工行理財，2%本金作為該理財?shù)氖找妫?SPAN style="COLOR: #000000">1年后到期兌付。
本金能拿回來，但是利息什么的是別想了，雖然投資者不很滿意，但是也算是保本了。（明天就是10月20日了，融哥會關(guān)注工行會不會兌付。）
隨著資管新規(guī)的推行，銀行理財早就不是剛兌了，違約也越來越多了。
可是誰能想到，號稱宇宙第一大行的的工行，收益才4.1%的固收產(chǎn)品也違約了，說實話，這個違約確實也太沒有水平了。
還有，工行在這個事件中，僅僅起到了一個通道的作用，只是賺一筆傭金，可是為什么最后的責(zé)任由工行來承擔(dān)，這豈不是撿了芝麻丟了西瓜？
這事為什么這么詭異？
02 兩個疑問？
第一、募集的資金怎么會重倉“海航債”？
眾所周知，我們購買理財產(chǎn)品，實際上是管理人拿著我們的錢，再去進行投資。
這次的這個鵬華聚鑫系列，產(chǎn)品說明書是這么寫的：
主要投資于現(xiàn)金、正回購、逆回購、銀行存款、同業(yè)存單、債券（含可交換債券）、證券投資基金、央行票據(jù)、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券，以及具有業(yè)績比較基準(zhǔn)的各類證券投資類資產(chǎn)管理計劃（如信托計劃、證券公司資產(chǎn)管理計劃、基金及基金子公司資產(chǎn)管理計劃、期貨資產(chǎn)管理計劃等）。
到這里都沒問題，問題在于據(jù)多家媒體報道，這個產(chǎn)品底層，重倉了“海航債”。
根據(jù)《紅周刊》：
記者從投資人處獲悉，其部分原因在于其重倉了某民企集團發(fā)行的債券。這家民企近些年在海內(nèi)外快速擴張，一度擁有十多家A/H股上市公司，也正因此被卷入了不少輿論漩渦中。進入2019年，該民企債務(wù)危機逐漸明朗化，旗下子公司新華航空發(fā)行的16新華航空PPN002在2019年11月下旬宣告違約。
值得注意的是，工商銀行也是該民企集團的“大債主”。
雖然沒有明說，但是這個民企集團，顯然就是從去年就問題重重的海航。
關(guān)于這個底層資產(chǎn)的質(zhì)量，融哥隨意選了只海航債，給大家感受下：
不要說專業(yè)管理人，即使普通老板姓，去年開始，都知道海航集團出問題了。
在這種情況下，募集的資金還重倉投向了“海航債”，這不得不使融哥懷疑管理人的能力。
不過到這都還沒問題，投資本來就有虧有賺，寫明了可以虧損本金，就沒問題，到目前為止，一切的操作都在法律允許的范圍內(nèi)。關(guān)鍵接下來的問題才蹊蹺。
第二、工行本是代銷，怎么變成了“最終責(zé)任人”了？
之前已經(jīng)說了，工商銀行給出了第二版處理方案：
工行承諾今年10月20日兌付本金的50%，另外48%的本金轉(zhuǎn)為工行理財，2%本金作為該理財?shù)氖找妫?SPAN style="COLOR: #000000">1年后到期兌付。
如果明天真的兌付了，這就等同于剛兌了。
工商銀行本來只是代銷這款產(chǎn)品，從法律上來講，即使虧損的話，工行也是不用承擔(dān)責(zé)任，更不用兜底的。（這個先例一開，工商銀行以及其他銀行以后在處理類似的事件中會很棘手！）
那為何工商銀行敢冒天下之大不韙？
這背后肯定有些我們不知道的隱情。
業(yè)界普遍認(rèn)為有以下兩種可能：
一是，產(chǎn)品主動管理人為工行，鵬華資產(chǎn)才是“通道”。
產(chǎn)品的底層投資的資產(chǎn)由工行主導(dǎo)，則底層資產(chǎn)可能存在些合規(guī)瑕疵、關(guān)聯(lián)交易或是監(jiān)管套利的操作。若是投資者把事情鬧大，產(chǎn)品怕是經(jīng)不住監(jiān)管的檢查，法律合規(guī)風(fēng)險更大。
二是，產(chǎn)品銷售適當(dāng)性存在問題，工行作為代銷方難逃民事責(zé)任。
該產(chǎn)品的風(fēng)險定級為R3。但是在銷售的過程中，是否嚴(yán)格對投資者進行了風(fēng)險評估；銷售對象是否僅限于C3及以上級別；信息披露是否充分......工行均可能面臨較大的考驗。若是銷售過程中又未能充分保留證據(jù)，一旦被投資者起訴，勝訴概率比較渺茫，還不如先行償付，避免更大的聲譽損失。
不過，這也只是市場的猜測，工行到底有什么苦衷，恐怕只有自己知道了，咱也不知道，咱也不敢問。
不過，從這次事件中，我們還是能學(xué)到點東西。
03 這次暴雷帶來什么啟示？
第一、銀行理財還可以買，但是不要再想著買保本理財了
銀行理財再也不能保本了
銀行理財再也不能保本了
銀行理財再也不能保本了
（重要的事情說三遍）
其實之前，銀行理財也只是部分保本，這里科普一下：
一般銀行將理財產(chǎn)品風(fēng)險由低到高分為R1-R5五個等級，并在產(chǎn)品詳情頁面做相關(guān)的標(biāo)注。雖然不同銀行可能會對各個等級的風(fēng)險描述不同，但意思基本是一樣的。R1級別理財產(chǎn)品保本保收益，風(fēng)險很低，R2—R5級別理財產(chǎn)品均不保本，風(fēng)險也層層遞增。
按照風(fēng)險等級可以分為（風(fēng)險由高到低）：
非保本浮動收益型>保本浮動收益型>保本保證收益型
而資管新規(guī)出臺之后，所有保本理財都要退出歷史舞臺。
2018年4月27日，中國人民銀行、證監(jiān)會等4部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》。
新規(guī)中最重要的一條就是：不得承諾保本保收益，打破剛性兌。
今年7月31日，中國人民銀行發(fā)布消息稱，考慮到今年以來新冠肺炎疫情對經(jīng)濟金融帶來的沖擊，資管新規(guī)過渡期延長至2021年底。
雖然延長了過渡期，但是打破剛兌是不可逆轉(zhuǎn)的，也就是說，保本理財徹底退出歷史舞臺只是時間問題，不要心存僥幸。
第二、沒有不流血的去剛兌
工行的這批投資者既是不幸的，也是幸運的，因為有很大機會把本金拿回來，但是下一批、下下一批、下下下一批也許就沒這么走運了。
每一次巨大的歷史變革，都要付出巨大的，甚至是血淋淋的代價。
打破剛兌也是如此，想讓不保本這三個字深入每一個投資者的投資理念中，只有一個辦法，讓一部分人虧得連襪子都不剩，然后監(jiān)管層以這些血的案例，來教育所有的投資者，雖然殘酷，但這是歷史的必然。
你要做的事情，就是不要在這場變革中成為代價，還有，看住自己喜歡買保本理財?shù)母改福乐顾麄円渤蔀榇鷥r。
一句話，以后你到銀行買理財產(chǎn)品，踩雷的機會也會越來越高，很多朋友可能會感覺到很不舒服，但是，這是歷史前進的方向，你要學(xué)會適應(yīng)。
摘自—金融行業(yè)網(wǎng)
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