專訪劉芹：投資人，就是最冷靜的腦， 和最瘋狂的心
時(shí)間：21-07-26 來源：劉潤
專訪劉芹：投資人，就是最冷靜的腦，
和最瘋狂的心
我是一名商業(yè)顧問。什么時(shí)候企業(yè)來找我？生病，甚至救命的時(shí)候。
所以，我接觸的企業(yè)，大多身處水深火熱之中。
看多了生死，總進(jìn)出ICU，在感情上，有時(shí)會(huì)被影響得比較悲觀。
所以，我需要常常和投資人見面。
什么時(shí)候企業(yè)會(huì)找投資人？出生，或者正在成長的時(shí)候。
因此，投資人接觸的企業(yè)，像從產(chǎn)房接生的孩子，大多一片生機(jī)勃勃，無限美好。
而且，能被投資人看上的新生命，更有機(jī)會(huì)破土、發(fā)芽、開花、結(jié)果。投資人，用自己的深度思考，和真金白銀，驗(yàn)證自己的判斷和眼光。
前幾天，我去到五源資本（原晨興資本），和創(chuàng)始合伙人劉芹聊了聊。
五源資本，投資過攜程、歡聚集團(tuán)、小米集團(tuán)、金山辦公、聲網(wǎng)Agora、小鵬汽車、快手、微醫(yī)集團(tuán)、商湯科技、地平線、Pony.ai等企業(yè)。
劉芹，不僅有著自己獨(dú)到的思考，還有著難得的特質(zhì)，一種熱切的希望。
下面，我就把劉芹一些非常有價(jià)值的看法，與你分享。你能看見投資人最冷靜的腦，和最瘋狂的心。
1. “不投3-sigma以內(nèi)的人。”
商業(yè)，是一場嚴(yán)肅而活潑的游戲。
這場游戲的參與者，是各種各樣的人。創(chuàng)業(yè)者，也是各種各樣的人。
我們認(rèn)為，投資最重要的，就是投人、投人、投人。
而且像我們這樣比較早期的投資，更是投人
但是，知道要投誰之前，更重要的是先知道，我們肯定不投誰。
劉芹說，我們不投3-sigma以內(nèi)的人。
什么意思？
Sigma，是一個(gè)統(tǒng)計(jì)學(xué)上的概念，中文叫“標(biāo)準(zhǔn)差”，用來衡量一組數(shù)據(jù)與“標(biāo)準(zhǔn)”之間的“偏差”。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，我們通常用“每百萬次采樣數(shù)的缺陷率”來衡量。
這么說，太抽象了。舉個(gè)例子吧。
比如1-sigma，就是每百萬件抽樣中，有69萬個(gè)不合格，相當(dāng)于一本書每頁有170個(gè)錯(cuò)別字。
3-sigma，就是每百萬件抽樣中，有6.7萬個(gè)不合格，相當(dāng)于一本書每頁有1.5個(gè)錯(cuò)字。
這個(gè)世界上的人，總體是鐘形曲線，正態(tài)分布的。大部分人，都在3-sigma以內(nèi)。
也就是說，99.73%的人，也許都不會(huì)被投資，他們沒有什么新意了。99.73%，也相當(dāng)于1000個(gè)人中，可能只有2、3個(gè)人我們會(huì)考慮。
所以，你大概能知道，投資人要找的，其實(shí)就不是“正常人”，而是與眾不同的人。
這樣的人，才有機(jī)會(huì)成為優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者。
2. “你有什么非共識？”
但是，你怎么判斷他們的“與眾不同”？
嗯。好問題。
我們經(jīng)常問創(chuàng)業(yè)者，你有什么非共識？
就是你有什么想法，是大家覺得有點(diǎn)奇怪的。甚至是大膽的，瘋狂的，荒謬的。
因?yàn)橹挥携偪竦谋澈螅趴赡苁蔷薮蟮膭?chuàng)新。
如果你的想法，是大家的共識，那肯定早就有人做過了。你能想到的，別人也早就想到了。說不定比你想得還好。
而非共識，邊緣性的想法，才有可能去沖擊現(xiàn)有的秩序。
五源資本在北京的會(huì)議室，都是用探險(xiǎn)家的名字來命名。
因?yàn)樗麄儾槐焕斫?，而正是這種不被理解，拓寬了人類的邊界，突破了人類想象力的極限。
我們希望這個(gè)時(shí)代的創(chuàng)業(yè)者，就是一群瘋狂的探險(xiǎn)家。
這種瘋狂，其實(shí)就是一種非共識。而只有非共識，才會(huì)帶來非對稱的收益
我們會(huì)說一句話，別人眼中瘋狂的你，開始被相信。
你有非共識，我們愿意識別和投資你的非共識。
別人眼中瘋狂的你，開始被相信。說得真好。這種瘋狂，就是劉芹說的3-sigma以外的人。
但是，這些3-sigma以外的人，左邊是騙子，妄想癥患者，右邊才是真正的創(chuàng)業(yè)者和探險(xiǎn)家。
投資人，到底是如何分辨的？
3. “有邏輯，和有人性。”
回到底層。
做投資，有兩件底層的事情，邏輯和人性。
你的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，是不是符合基本的商業(yè)邏輯。你的創(chuàng)業(yè)想法，有沒有洞察和滿足人性的需求。
做我們這樣比較早期的投資，由于巨大的信息不對稱，無法完全依賴定量分析，而更多依賴定性分析做出投資決定
所以，很多人會(huì)對我們有好奇，也許還會(huì)有一些誤讀：
比如投資決策完全就是玄學(xué)和藝術(shù)?；蛘哒f，投資有個(gè)公式，套進(jìn)去就能做出一個(gè)決定。
其實(shí)都不是。
我們做投資，不是夜觀天象，掐指一算就知道坐在對面的創(chuàng)業(yè)者好不好，也沒有一套特別成熟的SOP，只要做到了這個(gè)，就一定能得到那個(gè)。
五源資本的投資方法，有點(diǎn)類似一個(gè)企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)決策
優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)家，一定是個(gè)visionary，是一個(gè)預(yù)言家。
他的戰(zhàn)略視野，對行業(yè)趨勢判斷的敏感度，都是建立愿景的根本。這些思考，是需要邏輯的。
然后，還要對人性有深刻理解，對人有判斷。
還記得嗎？商業(yè)是一場嚴(yán)肅而活潑的游戲。這場游戲的參與者都是人。對人沒有思考，創(chuàng)業(yè)也很難成功。
4. “為什么投資快手？”
邏輯，和人性。能再具體一點(diǎn)嗎？
嗯…我舉個(gè)例子吧。
為什么我們投資了快手？
2011年，我們投資了小米之后，我們自己內(nèi)部總結(jié)過，手機(jī)到底是什么？
我們得出這樣一個(gè)結(jié)論：
手機(jī)是PC，但PC不是手機(jī)。
什么意思？
計(jì)算機(jī)的CPU，內(nèi)存，各種各樣的計(jì)算環(huán)境，其實(shí)手機(jī)都有。所以，手機(jī)具備了PC的特點(diǎn)。
但是，手機(jī)還有三個(gè)非常重要的東西，是PC上沒有的。
1，手機(jī)上有location（位置）的參數(shù)。因?yàn)槭謾C(jī)你一直帶在身上，是跟著你走的。
2，手機(jī)里面有通訊錄。通訊錄是什么？是社交關(guān)系。
3，手機(jī)有攝像頭，有外放設(shè)備。也就是說，手機(jī)其實(shí)還是一個(gè)天然的多媒體生成器。
這三點(diǎn)放在一起，你發(fā)現(xiàn)了什么？
非共識啊。
在當(dāng)時(shí)，2011年前后，我們的投資還是跟著美國人的。美國投什么，中國就投什么。
但是，我們看見和提出了一個(gè)非共識，就是下一個(gè)機(jī)會(huì)，應(yīng)該是移動(dòng)的。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)要來了。
所以，我們投了一系列公司。其中就包括快手。
這是邏輯基礎(chǔ)。
那人性呢？
5. “快手怎樣滿足了人性？”
人性，是不變的。
人性，永遠(yuǎn)都是愛恨情仇。
但是，滿足人性的方式，會(huì)變。而且永遠(yuǎn)會(huì)變。
在以前，大家要去電影院，靜靜坐上2個(gè)小時(shí)，看完一個(gè)故事，體會(huì)人性的復(fù)雜。
可是在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，大家變得沒有耐心，時(shí)間也被切割成更小的碎片。
2個(gè)小時(shí)的時(shí)間，顯然是一種奢侈。
那怎么辦？
看1分鐘的短視頻。
那些愛恨情仇，那些復(fù)雜和閃耀，都濃縮在了1分鐘里面。人類的情感依然在重復(fù)，只是形式變了。
除此之外，快手還滿足了另一個(gè)方面的人性，可能還是更重要的人性。
快手把內(nèi)容生產(chǎn)的權(quán)力和個(gè)人表達(dá)的欲望，還給了普通人。
在過去，大家認(rèn)為內(nèi)容產(chǎn)業(yè)是高大上的，是很多明星，是昂貴的設(shè)備，是精美的攝像，是PGC（Professional Generated Content——專業(yè)生產(chǎn)內(nèi)容）的。
這一套流程，發(fā)展成了自己的閉環(huán)，形成自己的產(chǎn)業(yè)，讓我們以為內(nèi)容就應(yīng)該是這樣的。
但是，因?yàn)榭焓?，因?yàn)槎桃曨l，讓更多普通人有機(jī)會(huì)打開自己，表達(dá)自己。
內(nèi)容的話語權(quán)，不再是機(jī)構(gòu)，也可以是個(gè)人。
UGC（User Generated Content——用戶原創(chuàng)內(nèi)容），成為了主流。
科技和創(chuàng)業(yè)者，做到了這件事情。
讓內(nèi)容生產(chǎn)變得簡單，讓內(nèi)容傳播變得簡單。
這是人性，而且是更底層，更寬廣的人性。
6. “找到你的非對稱優(yōu)勢。”
嗯。明白了。
邏輯和人性，是投資判斷的基礎(chǔ)。那么除了這兩點(diǎn)呢？為什么有的人滿足了邏輯和人性，還是不能成？
因?yàn)檫€要看具體的團(tuán)隊(duì)，看你的核心競爭力。
這個(gè)核心競爭力，到底是什么？
其實(shí)就是你的“非對稱優(yōu)勢”。就是什么事情，只有你能干的。
為什么在新能源汽車的賽道上，我們會(huì)投資小鵬汽車，就是因?yàn)樗麄冇凶约旱姆菍ΨQ優(yōu)勢。
新能源汽車這個(gè)品類，更加具體來說，應(yīng)該是“智能電動(dòng)汽車”。
那么現(xiàn)在問題來了，智能電動(dòng)汽車，你是更看重“智能”？還是“電動(dòng)”？還是“汽車”呢？
顯然，應(yīng)該不是“汽車”。否則，你應(yīng)該去投資BBA（奔馳、寶馬、奧迪）。
那應(yīng)該是“電動(dòng)”嗎？也不是。如果是“電動(dòng)”，你應(yīng)該去投資做電池的公司，做能源的公司。
在我們看來，核心應(yīng)該是“智能”。
智能電動(dòng)汽車，難的也是“智能”的部分。這不僅是一個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)，更是一個(gè)科技產(chǎn)業(yè)。
所以，2017年我決定投資小鵬汽車時(shí)，就知道這其實(shí)是一個(gè)自動(dòng)駕駛的賽道，是人工智能的賽道
因此，在這個(gè)賽道上，懂汽車不夠，懂電池也不夠，最重要的是可能是要懂智能。
而何小鵬，是一個(gè)工程師出身的產(chǎn)品經(jīng)理。
他懂技術(shù)，他也會(huì)做產(chǎn)品。
小鵬的第一款樣車，雖然很粗糙，但是當(dāng)時(shí)的G3，已經(jīng)能夠躲避前方的障礙物，也能夠自己停下來，已經(jīng)有了自動(dòng)駕駛的功能。
這是他們的非對稱優(yōu)勢。
7. “你可以失敗三次。”
很好。商業(yè)應(yīng)該有邏輯和人性，團(tuán)隊(duì)也要有非對稱優(yōu)勢。
但是，還是會(huì)失敗啊。失敗了，怎么辦呢？
失敗，太正常不過了。
我們又不是金手指，點(diǎn)中哪個(gè)項(xiàng)目，哪個(gè)項(xiàng)目就能成功。相反，我們經(jīng)常失敗。
投資，是從宏觀去看微觀，提高成功的概率而已。
但是創(chuàng)業(yè)，是量子的，是隨機(jī)的，是不確定的。失敗，是必然的。
只是，你怎么看待失敗。
創(chuàng)業(yè)的過程，本質(zhì)是試錯(cuò)。
我們對創(chuàng)業(yè)者犯錯(cuò)，甚至失敗，有高度的免疫能力。我們甚至?xí)托牡却齽?chuàng)業(yè)者經(jīng)歷錯(cuò)誤和失敗。
因?yàn)槲覀儓?jiān)定地相信，錯(cuò)誤是財(cái)富，也是他們快速成長的推動(dòng)力。
只要一個(gè)創(chuàng)業(yè)者有反思能力，有很強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力，希望自己be great，而不是be good，就可以。
我們愿意陪伴創(chuàng)業(yè)者失敗，和成長。再來嘛。
但是，一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，能有幾次“失敗再來”的機(jī)會(huì)呢？
3次。
你想想，3次也差不多了。一次創(chuàng)業(yè)周期，如果失敗了，大概是3年。3次，10年過去了。一個(gè)人創(chuàng)業(yè)的黃金時(shí)間，可能也就10年。
所以，你可以輸。
但是，你可能只能夠輸3次。
“VC的真正價(jià)值是什么？”
所以，作為投資人，我們的價(jià)值，是陪伴創(chuàng)業(yè)者成長，幫助創(chuàng)業(yè)者成長。
在今天，創(chuàng)業(yè)成功帶來的財(cái)富，是史無前例的高。但是創(chuàng)業(yè)成功的概率，也是史無前例的低
我們希望幫助創(chuàng)業(yè)者控制風(fēng)險(xiǎn)，力所能及用各種工具延長創(chuàng)業(yè)者的試錯(cuò)時(shí)間與空間。
劉芹和我說，你是做戰(zhàn)略咨詢的。我覺得我們也是做戰(zhàn)略咨詢的。
我們做咨詢，給建議，還給人家錢，用錢去賭我們的決策和眼光。
這樣也許能幫助創(chuàng)業(yè)者，擺脫當(dāng)下生存的一些恐懼和焦慮，用資金去推動(dòng)有Vision的人去實(shí)現(xiàn)一個(gè)巨大的夢想。
VC，企業(yè)家背后的企業(yè)家，也是賭徒背后的賭徒。
最后的話
走出五源資本，我想起來2014年，我和劉芹聊天的時(shí)候，他給我講的另外一件事。2010年他決定投資小米的故事。
一個(gè)夜晚，雷軍和劉芹打電話，講小米的商業(yè)模式。電話從晚上一直打到第二天白天，談了整整一夜，十幾個(gè)小時(shí)打掉了3塊電池。
聊完后，劉芹就決定給雷軍投資。
但是，哪怕現(xiàn)在看，這個(gè)投資決策就一定正確嗎？
小米的互聯(lián)網(wǎng)硬件，要按成本定價(jià)，在這個(gè)基礎(chǔ)上的商業(yè)模式，根本沒什么人懂。但是我們連續(xù)投了三輪。
尤其是10億美金那一輪，公司還沒有賺錢。你還投不投？敢不敢投？
我們決定領(lǐng)投。
你說那一下，是理性多，還是感性多？
就像蹦極一樣，你想得再多，有再多準(zhǔn)備，仔仔細(xì)細(xì)檢查了綁在身上的繩子，但是真正要往下跳的時(shí)候，還是需要巨大的勇氣。就是閉著眼睛一跳。
瘋狂啊。
聽到這里，我的腦海中，突然出現(xiàn)一句話：
投資人，就是最冷靜的腦，和最瘋狂的心。
就是這些冷靜而瘋狂的投資人，陪伴著同樣冷靜和瘋狂的創(chuàng)業(yè)者們成長。
也正是這樣，中國的商業(yè)環(huán)境，才有更多生機(jī)勃勃的生命，可以破土、發(fā)芽、開花、結(jié)果。
你看見了什么？
我看見了一種蓬勃的生命力，和一種向上的熱切和希望。
感謝五源資本。感謝劉芹。
摘自-劉潤
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