AI困局：一直虧錢，資本跑了，IPO沒用
時間：22-09-08 來源：Tech對角線
AI困局：一直虧錢，資本跑了，IPO沒用
我不止一次聽到同行業的創業者艷羨的口吻說，我們體量小，比不得商湯家大業大。
但如今，作為AI行業標桿性企業的商湯，日子并不好過。
我們縱觀此前互聯網乃至移動互聯網公司從初創到巨頭的發展之路，做平臺公司或者做百億美元市值是每個公司的夢想，乃至于投出上百億美元市值的公司也是每個投資人的美夢。我相信，絕大多數的創業者和投資人一定是深信AI可以做到的。
但現在看來，這樣的“泡沫”般的美好期待在商湯股價解禁暴跌中一下就被拉到了殘酷的現實里。也不獨是商湯，云從、格林深瞳、乃至寒武紀，都用自身血淋淋的教訓，給AI從業者們上了深刻的一課。
為什么這么說？無論是平臺公司也好，還是垂直企業也好，到了AI賦能百業的美好宏偉藍圖中，這些企業對外、對資本的故事都是重研發重產業，且在單一產業中想要憑借AI的力量真正解決剛需的痛點，完成單一可復制且輕量化的商業化變現，只是知易行難，到現在也只靠著美好的夢想苦苦支撐著。
尤其是，還沒上市還好，可以再多描繪一會兒藍圖，在上市之后，靠著“科研投入”飲鴆止渴，不斷地尋找新產業，這樣的AI故事確實講不下去了。
畢竟，總不能一直畫餅，一直虧損？
商湯自上市后有什么變化？
商湯股價為何從總市值最高達到3200億港元的榮光時刻暴跌至此？商湯科技上市前的投資者和基石投資至此已經全部解禁——招股書顯示，商湯上市后至少六個月內，所有主要IPO前投資者將保留上市時至少50%的投資。
這其中，需要指出的是，商湯科技上市之時，自由流通的股份只占總股本的1.41%，其它均在鎖定狀態中，但解禁后，這個數字一舉攀升至60%。 尤其是，從前幾日的交易來看，大單交易呈現凈流出狀態，更加印證了IPO之時投資者的外流之勢。
股價背后更多反映的是資本對商湯為首的AI公司基本面并不那么認可。畢竟上市以來，商湯科技的基本面還沒改變。
為何這么說？此前，招股書中，商湯援引了沙利文的報告，稱如果按2020年的收入來看，商湯是亞洲最大的人工智能軟件公司，同時是中國最大的計算機視覺軟件提供商，市場份額達11%。
但一體兩面，2022年3月，商湯發布上市后首份年報，2021年實現營收47億元，同比增長36.4%，毛利率為69.7%。而在營收增長的背后，則是商湯不斷擴大的虧損：經調整后，商湯虧損凈額為14.2億元，同比上升了61.5%。
眾所周知，之前，沒有上市乃至給資本講故事的初期，重研發一直是AI公司可以講的故事之一：以CVPR 2021為例，在7039篇有效投稿中，最終有1661篇中選，錄用率為23.6%。而這其中，商湯以AI公司之力，入選論文為66篇。
但反映在年報上，2021年，商湯新增了1500名研發人員，其研發人員數量約占員工總數的70%。與此同時，商湯也將其虧損的主要原因歸因于研發投入猛增，達到36.14億元，占收入比重為76.9%。
可謂成也蕭何敗蕭何。這樣換來的結果是什么？一年到頭，商湯賺的錢，還不夠拿來搞研發的。
就拿公開資料顯示的來看，目前，智慧城市是商湯第一大營收源，2021年貢獻營收21.4億元，在總收入中占比高達45.6%，而背后則是140個城市的相關部署。那問題不禁就要來了：之后這樣的營收是否可以正常線性增長？
且不說中國有多少城市可以無限增長下去，單單阿里云的智慧城市、百度的AI CITI、騰訊的數字城市、京東的城市計算、科大訊飛的訊飛超腦等等，是不是也在一旁虎視眈眈？這早就有前車之鑒，AI公司只有更卷，沒有最卷，彼此之間搶業務也不是一兩天的事了。
其實這也反向帶動了AI公司的另外一個惡性循環，所以我們也就可以看到，號稱是大裝置+智慧商業、智慧城市、智慧生活和智能汽車四個板塊，但近來商湯科技宣傳更多的則是智能汽車和元宇宙。
正如商湯科技聯合創始人、董事長兼CEO徐立的演講中指出，“可能很多人會就此認為元宇宙已經近在眼前，但從這條曲線來看，雖然元宇宙有著巨大的可能性和潛力，但是現在技術成熟度還尚待完善，需要更長的時間才能構建起龐大的基礎設施。”
即便如此，商湯上市的招股書中，就已經提及了47 次"元宇宙"，并聲稱“我們的 SenseMARS 已成為亞洲最大的元宇宙賦能平臺之一”。
而且這樣一來，高昂的研發費用更是不可能降下來，因為即便在頂會中證明自己，但技術到產業落地并形成真正的商業壁壘，中間還要跨越基礎研究和產業落地的“死亡之谷”，雪球越滾越大，研發投入更像“飲鴆止渴”，讓人上頭且難以下來。
也因此，此前過于著急地用科研來講資本故事，讓資本之路走得更順暢些；當下資本的“反噬”就如此猛烈且讓人心頭一寒。相比投資人身在局中，應該看得更加清晰。
其實這些AI公司們心里比誰都清楚，但卻誰都停不下來迎合新技術的步伐。而這正是當下AI公司們不斷虧損的宿命所在。
到底怎樣才算一個合格的AI公司？
我先問一個問題，字節跳動和百度算不算AI公司？對于從業者來說，后者一定算，但前者存疑。
怎么說？百度確實以其搜索、百度云、自動駕駛等這些AI技術而著稱，其也一直以AI公司來標榜自己；字節則一直是人們公認的APP工廠，從今日頭條到西瓜視頻再到抖音，明面上并不如何相關。但實際上，AI可以算是其標配。
也因此，我們來看，當下對于科技公司來說，AI就是其技術底層技術之一，可能開始并不將概念歸攏于此，但當下，AI確實在發力，也確實在不斷重塑著各個公司的底層技術邏輯。
頭部的科技公司也已經意識到了這個問題并且正在迎頭趕上，比如之前的智能音箱大戰，背后先是初創公司為各大公司做技術支撐，到了最后就變成了百度阿里等收編初創公司，并將之發揚光大了。
那對于新進入的創業公司來說，在研發上下力氣是正常的，畢竟早期沒有營收之時，研發實力是其非常重要的展示窗口，這也是國內AI公司樂此不疲地參加各種頂會，努力刷新自己記錄的原因所在。
但正如上文所說，技術和產業之間有著巨大的鴻溝，當下的AI公司更多都是被資本催熟的。大公司用自己源源不斷的現金流來填補和等待這樣的鴻溝，等到了初創公司，商湯等融資數額之巨，想必也不用我多贅述。
資本和產業的成熟落地之間有時間差相對正常，但問題是，誰也沒想到即便上市之后，研發依然需要如此重的投入，時間差過于漫長，長到資本都承受不住，紛紛出逃。
以公認的AI投資大拿李開復來說，他此前表示，從投資視角，AI分為四個時代，分別是黑技術時代、B2B時代、賦能AI+時代，以及無所不在的時代，而當下我們處于第二階段和第三階段的中間。
而這其中，黑科技時代是以科研為主，以博士主導，把AI技術當作切入點，再去尋找商業應用的階段。第二個階段，AI公司開始做2B產品賣給2B的應用，在保險、銀行、客服、金融、教育領域落地。第三個階段則是賦能AI到傳統行業。
當下眾多AI公司應該還處于第二階段，就已經紛紛上市，且拿到了第三階段資本的注入，未必真正有利于產業的長遠發展。畢竟，在各個領域之中，AI還只有淺嘗輒止，而并不能真正重構且顛覆產業。
這樣一來的困局是，鳥槍換炮或許是剛需，但還并不是真正的痛點，自然營收就上不去了，而這就會直接顯示在股價上面。
比如在商湯科技更早之前登陸科創板的“AI芯片第一股”寒武紀，相較于其上市首日市值一度沖到1000億元，已經跌去整整四分之三。
此前有業內人士告知我，AI困局的核心是單價上不去，且單品復制難度系數太高。一項技術如果不能進行商業化和規模化的應用，哪怕研發投入再多，也不能掩蓋其營收短板的問題。
所以對于AI企業來說，并不是看到什么風口就一涌而上，也不是狗熊掰棒子，做一個丟一個，更不是往更加細分的領域嘗試技術和產品落地，這些都沒有解決好發展的本質問題。
而是要在發展之初，就不要被資本“迷花了眼”，看到資本痛快下注，就馬上大搞特搞技術，而不講收入，要知道，雖然覆水難收，但資本給予的一定是要還回去的，還是要認認真真地看清楚，當下產業中最需要的技術是什么，以及最能規模化復制的產品是什么，踏踏實實地解決產業剛需。
一旦看到了某一個產業真正能在AI的作用下降本增效，就踏踏實實地做好自己的基本功，不是AI公司，勝似AI公司。
仍以商湯來論，最近兩年，智能汽車業務就被賦予了更高的戰略地位，成為商湯科技下一個發力方向。這個或許是非常好的發展方向，但元宇宙離產業更加遙遠，可以投入則不宜大張旗鼓。
畢竟，即便AI落地場景在不斷增多翻新，但沒有穩定的變現模式，AI公司想要實現盈利依舊艱難。少信一點大餅，多做一點實事，比什么都強。
總不能讓不能停的研發重投入，一直成為AI公司的阿喀琉斯之踵吧。
摘自-Tech對角線
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