公募基金：一門絕對的好生意
時間：23-04-07 來源：阿爾法工場研究院
公募基金：一門絕對的好生意
國內(nèi)公募基金普遍有大于15%的ROE，公募基金是券商布局財富管理領(lǐng)域的重要“賽道”。
隨著注冊制的逐步推進，近幾年，資本市場“機構(gòu)化”特征更加明顯。對于某些券商來說，這其中或許醞釀著不錯的機會。公募基金行業(yè)是典型的輕資產(chǎn)與輕資本行業(yè)，其表內(nèi)資產(chǎn)遠低于表外規(guī)模。
公募基金具有規(guī)模效應(yīng)：琢磨一下，為什么伯克希爾.哈撒韋公司總部只有二三十人？據(jù)說，國內(nèi)公募基金普遍有大于15%的ROE，公募基金是券商布局財富管理領(lǐng)域的重要“賽道”。
摘自《剛剛公布！公募基金非貨、專戶、養(yǎng)老金、基金子公司等規(guī)模20強來了》：“前五強座次的頭部基金公司地位穩(wěn)固，仍為易方達基金、廣發(fā)基金、匯添富基金、華夏基金、富國基金這五家。”
現(xiàn)在我們就通過閱讀易方達基金、廣發(fā)基金、匯添富基金、華夏基金、富國基金這五家頭部基金的相關(guān)信息，來片面地驗證一下，“公募基金普遍有大于15%的ROE”這個說法是否可靠。
01
易方達基金（廣發(fā)證券持股22.7%）
1， ROE
2011-2021年，易方達長期平均ROE高達20%左右。2021年，易方達ROE同比大幅上升至36.3%左右。
（關(guān)于本文，不保證數(shù)據(jù)準確性、觀點客觀性，不作為任何投資依據(jù)或公司評價依據(jù)。）
2， 凈利率、負債率
2011-2021年，易方達長期平均凈利率高達30.9%左右、長期平均資產(chǎn)負債率僅為35.4%左右。
02
廣發(fā)基金（廣發(fā)證券持股54.5%）
1， ROE
2011-2021年，廣發(fā)基金長期平均ROE高達19.7%左右。2021年，廣發(fā)基金ROE同比大幅上升至28.5%左右。
2， 凈利率、負債率
2011-2021年，廣發(fā)基金長期平均凈利率高達31.1%左右、長期平均資產(chǎn)負債率僅為25.9%左右。
03
匯添富基金（東方證券持股35.4%）
1， ROE
2014-2021年，匯添富基金平均ROE高達26.3%左右。2021年，匯添富基金ROE高達37.1%左右。
2， 凈利率、負債率
2014-2021年，匯添富長期平均凈利率高達32.1%左右、長期平均資產(chǎn)負債率僅為38.5%左右。
04
華夏基金（中信證券持股62.2%）
1， ROE
2007-2021年，華夏基金長期平均ROE高達28.4%左右。尤其醒目的是2008年，華夏基金ROE高達69.9%左右。
2008年，全球金融危機蔓延，我是不是看錯了數(shù)據(jù)？于是，我又翻開了中信證券2008年年度報告：
大伙兒幫我看看，ROE是不是69.9%？如果數(shù)據(jù)我沒看錯，也沒算錯，顯然，公募基金業(yè)務(wù)是個好業(yè)務(wù)。
2， 凈利率、負債率
華夏基金長期平均凈利率高達31.2%左右、長期平均負債率低至23.2%左右。
05
富國基金（申萬宏源、海通證券分別持股27.8%）
1， ROE
2007-2021年，富國基金長期平均ROE高達31.4%左右。2021年，富國基金ROE高達36.4%左右。
2， 凈利率、負債率
2007-2021年，富國基金長期平均凈利率高達31%左右、長期平均負債率低至28.8%左右。
06
對比
將以上五家公募基金進行對比：
1， 總資產(chǎn)規(guī)模
由高到低排列依次為：易方達、華夏、廣發(fā)、匯添富、富國。易方達顯著領(lǐng)先。
2， 收入規(guī)模
由高到低排列依次為：易方達、匯添富、廣發(fā)、富國、華夏。易方達顯著領(lǐng)先。
3， ROE
2014-2021年平均ROE，由高到低依次為：匯添富26.3%、富國26%、易方達21.1%、華夏19.7%、廣發(fā)18.3%
4， 負債率
2014-2021年平均負債率，由低到高依次為：華夏24.3%、廣發(fā)30%、富國35.7%、匯添富38.5%、易方達39.1%
手持兩大頭部公募基金，但廣發(fā)證券的總資產(chǎn)規(guī)模卻只有中信證券的40.1%左右?；蛟S，廣發(fā)證券的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有其獨特性。
摘自-阿爾法工場研究院
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