中國(guó)經(jīng)濟(jì)奇跡的終結(jié)
時(shí)間：23-08-09 來(lái)源：福布斯中文網(wǎng)
中國(guó)經(jīng)濟(jì)奇跡的終結(jié)
對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正在經(jīng)歷的重大轉(zhuǎn)變，我們?cè)缬蓄A(yù)料并已探討多年，而時(shí)至今日，這才終于引起主流媒體的關(guān)注。有很多人問(wèn)：中國(guó)何時(shí)會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
對(duì)此我們的回答是，中國(guó)陷入危機(jī)已有一段時(shí)間——只是這一點(diǎn)并沒(méi)有在中國(guó)以外的地區(qū)得到廣泛認(rèn)同，尤其是美國(guó)。危機(jī)在被意識(shí)到以前就已存在也是可能的。
而對(duì)危機(jī)存在這一點(diǎn)的被承認(rèn)是一個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，因?yàn)橹挥挟?dāng)這時(shí)，大多數(shù)人才開(kāi)始改變行為以應(yīng)對(duì)危機(jī)。我們所探詢的問(wèn)題是，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)何時(shí)才能成為一個(gè)普遍接受的事實(shí)，并進(jìn)而帶來(lái)全球形勢(shì)的轉(zhuǎn)變。
兩周前，這一危機(jī)被以一種張揚(yáng)的方式公之于眾。先是《紐約時(shí)報(bào)》專欄作家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅·克魯格曼（Paul Krugman）發(fā)表文章《中國(guó)模式遇上了大麻煩》（Hitting China’s Wall），他在文中寫(xiě)道，“但現(xiàn)在信號(hào)非常明確：中國(guó)遇到了大麻煩。我們不是在說(shuō)發(fā)展中的一些小挫折，而是更根本的問(wèn)題。中國(guó)的整個(gè)商業(yè)運(yùn)營(yíng)方式，以及推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)30年來(lái)迅猛發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體制，都已經(jīng)達(dá)到了極限。你可以說(shuō)中國(guó)模式即將碰壁，而且是像長(zhǎng)城那樣厚的墻壁，目前唯一的問(wèn)題是這次碰撞會(huì)有多嚴(yán)重。”
之后，本·利維森（Ben Levisohn）在《巴倫周刊》（Barron’s）專欄中撰寫(xiě)了題為《中國(guó)經(jīng)濟(jì)狼煙升起》（Smoke Signals from China）的文章，他在其中寫(xiě)道，“在經(jīng)典災(zāi)難片《火燒摩天樓》（The Towering Inferno）中，參加派對(duì)的人們沒(méi)有理會(huì)儲(chǔ)藏室的火災(zāi)，因?yàn)樗麄円詾榛鹨驯粨錅纭Ｍ顿Y者們?cè)谥袊?guó)問(wèn)題上是否正犯著同樣的錯(cuò)誤？”
他在下文回答了他的設(shè)問(wèn)：“三個(gè)月前，投資者們還在下重注賭中國(guó)決策者會(huì)向經(jīng)濟(jì)體注入現(xiàn)金以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而如今的市場(chǎng)似乎已經(jīng)接受了這個(gè)事實(shí)：增長(zhǎng)乏力已經(jīng)是這個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體的新常態(tài)?！?/span>
《紐約時(shí)報(bào)》、《巴倫周刊》和高盛都兼具“通俗看法”（conventional wisdom）的“地震儀”和創(chuàng)造者兩個(gè)角色。因此，當(dāng)這三家機(jī)構(gòu)在幾周內(nèi)相繼就中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)表評(píng)論、點(diǎn)評(píng)從“令人失望”到“近乎崩潰”不等時(shí)，這已經(jīng)足以改變?nèi)藗儗?duì)中國(guó)的看法?，F(xiàn)在的討論正在從“中國(guó)還需多久超越美國(guó)”的預(yù)測(cè)轉(zhuǎn)變成“中國(guó)崩潰將帶來(lái)何種后果”的擔(dān)憂。
中國(guó)之疑
我們對(duì)中國(guó)看法突然之間開(kāi)始躋身流行觀點(diǎn)之列，不得不說(shuō)有些讓人不適應(yīng)。早在多年前，我們就首先注意到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的根本矛盾，當(dāng)時(shí)大多數(shù)人都視中國(guó)為日本未能實(shí)現(xiàn)的那個(gè)奇跡；經(jīng)歷被嘲笑“不理解正在發(fā)生的全球力量轉(zhuǎn)移”的日子，如今能有如此多所見(jiàn)略同之人，實(shí)在是令人欣慰。
近幾年中，對(duì)中國(guó)持懷疑態(tài)度的人群一直在壯大。但過(guò)去的幾個(gè)月中出現(xiàn)了翻天覆地的變化，我們已經(jīng)從認(rèn)為中國(guó)無(wú)所不能、相信沒(méi)有什么是中國(guó)人無(wú)法辦到的，開(kāi)始逐漸意識(shí)到中國(guó)模式已經(jīng)不再奏效。
中國(guó)模式失效已有一段時(shí)日了。掩蓋增長(zhǎng)乏力現(xiàn)實(shí)的表象之一是中國(guó)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，克魯格曼稱之為“虛構(gòu)中的虛構(gòu)”。中國(guó)是一個(gè)幅員遼闊人口眾多的國(guó)家，以這種狀況，即便中國(guó)政府有這種意愿去采集信息，那也會(huì)是一件極其困難的任務(wù)。中國(guó)在每年1月的第三個(gè)星期就發(fā)布年度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)（并在第二年就作出修訂），動(dòng)作為何能如此之快，連他們自己也不知道。但他們知道自己想讓世界對(duì)中國(guó)的增長(zhǎng)有怎樣的一個(gè)認(rèn)識(shí)，而世界也相信了他們的數(shù)據(jù)——由此，就有了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的神話。
其實(shí)，中國(guó)的確出現(xiàn)過(guò)一個(gè)非凡的增長(zhǎng)期。過(guò)去30年的增長(zhǎng)令人咋舌，唯一的缺憾是，拜毛時(shí)代政策所賜，增長(zhǎng)的起點(diǎn)實(shí)在太低。
一開(kāi)始的增長(zhǎng)相對(duì)容易——當(dāng)時(shí)的情況實(shí)在很難再惡化到哪兒去了。不要誤解：中國(guó)經(jīng)濟(jì)確確實(shí)實(shí)出現(xiàn)過(guò)快速增長(zhǎng)。但盡管如此，基于消費(fèi)水平來(lái)看經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，克魯格曼指出，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模還是比不上日本。根據(jù)中國(guó)的GDP“猜測(cè)”的復(fù)合效應(yīng)，我們猜想它仍然落后于日本，但誰(shuí)又知道個(gè)究竟呢？但我們可以毫無(wú)疑問(wèn)地說(shuō)，在過(guò)去的30年里，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的確出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，但它現(xiàn)在的增速已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如當(dāng)初。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的激增建立在一個(gè)極度乏味的事實(shí)之上：中國(guó)的工資水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于西方，中國(guó)人由此能夠以極低的成本生產(chǎn)某些特定類別的產(chǎn)品，而同樣的成本放在西方是不可能實(shí)現(xiàn)的。中國(guó)圍繞這個(gè)事實(shí)建起了自己的商業(yè)模式，而西方企業(yè)則在中國(guó)建廠以利用這個(gè)工資差。由于在中國(guó)生產(chǎn)的很多產(chǎn)品都是工人們靠自己的工資所無(wú)力購(gòu)買(mǎi)的，于是中國(guó)的增長(zhǎng)便建立在了出口之上。
要維持這種現(xiàn)狀，中國(guó)不得不無(wú)限期地將這種工資差維持下去。但它還有另一個(gè)重要政策：中國(guó)政府極為害怕失業(yè)以及隨之而來(lái)的社會(huì)后果。這種恐懼無(wú)可厚非，但它與中國(guó)的最大優(yōu)勢(shì)——工資優(yōu)勢(shì)——背道而馳。對(duì)失業(yè)問(wèn)題的害怕導(dǎo)致中國(guó)的政策尤其強(qiáng)調(diào)失業(yè)的預(yù)防，哪怕企業(yè)效率低下也要維持其運(yùn)營(yíng)，這一點(diǎn)明顯體現(xiàn)在銀行貸款政策上。中國(guó)還利用銀行貸款建設(shè)大量的基礎(chǔ)設(shè)施和商用及住宅物業(yè)。隨著時(shí)間的推移，這種政策在經(jīng)濟(jì)體中制造了巨大的效率低下現(xiàn)象。在沒(méi)有經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，低效實(shí)體也還可以繼續(xù)發(fā)展。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是可以做到的，但卻是無(wú)效益的增長(zhǎng)。最終，經(jīng)濟(jì)會(huì)在低效的拖累下止步。
通脹vs失業(yè)
隨著企業(yè)效率日漸低下，生產(chǎn)成本隨之上升，從而導(dǎo)致通貨膨脹。低效企業(yè)繼續(xù)獲得貸款以維持運(yùn)營(yíng)，使得通貨膨脹更為明顯。為維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而進(jìn)行的激進(jìn)信貸促進(jìn)了貨幣供應(yīng)的增加，而這又反過(guò)來(lái)加劇了低效現(xiàn)象。鑒于這種狀況已經(jīng)累積多年，眼下中國(guó)經(jīng)濟(jì)的效率低下程度已經(jīng)令人咋舌。
第二點(diǎn)要記住的是中國(guó)鋪天蓋地的貧困現(xiàn)象，中國(guó)有9億人口的年人均收入與危地馬拉、格魯吉亞、印尼和蒙古相當(dāng)（每年3,000 - 3,500美元），而其中5億人口的年人均收入與印度、尼加拉瓜、烏茲別克斯坦、加納或尼日利亞相當(dāng)（1,500 - 1,700美元）。中國(guó)整體人均GDP與多米尼加共和國(guó)、塞爾維亞、泰國(guó)或牙買(mǎi)加大致相當(dāng)。在一個(gè)逾10億人生活在深度貧困之中的國(guó)家，試圖刺激經(jīng)濟(jì)是不可能的。經(jīng)濟(jì)刺激政策只在產(chǎn)品可以向公眾出售的情況下才有效。但絕大多數(shù)中國(guó)人買(mǎi)不起在中國(guó)生產(chǎn)的產(chǎn)品，因此，經(jīng)濟(jì)刺激無(wú)法促進(jìn)這些產(chǎn)品的消費(fèi)。同樣重要的是，刺激需求從而使低效的工廠可以出售產(chǎn)品，這不僅會(huì)引發(fā)通脹，而且還是自殺性的。你所要做的是促進(jìn)消費(fèi)，而不是補(bǔ)貼低效。
因此，中國(guó)已經(jīng)陷入兩難。如果繼續(xù)向?yàn)l臨倒閉的企業(yè)積極放貸，得到的就是通貨膨脹。這會(huì)增加成本，削弱中國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，而中國(guó)出口貿(mào)易已經(jīng)因?yàn)闅W洲的衰退和美國(guó)的疲軟而受到阻礙。允許企業(yè)破產(chǎn)會(huì)帶來(lái)失業(yè)，造成巨大的社會(huì)和政治問(wèn)題。中國(guó)一會(huì)兒通過(guò)監(jiān)管非正式信貸并提高銀行間同業(yè)拆借利率來(lái)整頓信貸市場(chǎng)，一會(huì)兒又通過(guò)取消貸款利率管制、增加中小企業(yè)貸款投放的方式放松信貸，搖擺于兩者之間，但這兩種政策都問(wèn)題重重。
中國(guó)一直保持著依賴出口的戰(zhàn)略，而不考慮西方商業(yè)周期的影響，商業(yè)周期意味著會(huì)定期且大幅的需求收縮。中國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)始終面向西方需求，當(dāng)西方需求收縮時(shí)，其結(jié)果就是你現(xiàn)在看到的混亂局面。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也許可以達(dá)到7.4％，但我懷疑真正的數(shù)據(jù)究竟能不能接近于此。一些人估計(jì)增長(zhǎng)率接近5％。且不論增長(zhǎng)，保持利潤(rùn)率的能力很少被考慮進(jìn)去。生產(chǎn)并銷售等于乃至低于成本價(jià)的產(chǎn)品仍然可以拉動(dòng)GDP數(shù)字，但卻會(huì)暗中破壞金融體系。這種情況發(fā)生在20世紀(jì)90年代初的日本，現(xiàn)在正在中國(guó)上演。
中國(guó)可以防止1997年發(fā)生在東亞的那種崩潰。人民幣是不可自由兌換的，所以不可能出現(xiàn)擠兌。畢竟，中國(guó)仍然是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，仍然是共產(chǎn)主義領(lǐng)導(dǎo)。但經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的后果是無(wú)法避免的，而且越是將“清算日”往后拖延，最終恢復(fù)起來(lái)就越是艱難。清算日已經(jīng)被推遲了太久太久，但只要還可以用貸款支撐瀕臨倒閉的企業(yè)，中國(guó)就還是會(huì)繼續(xù)拖延下去。他們可以將其延續(xù)很長(zhǎng)的時(shí)間。
中國(guó)的轉(zhuǎn)型
中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)徹底崩潰，就像日本或韓國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有徹底崩潰一樣。會(huì)發(fā)生的情況是，中國(guó)將因此轉(zhuǎn)型。鑒于沒(méi)有哪種選擇是不用畏懼的，中國(guó)將集中精力穩(wěn)住社會(huì)和政治后果，既要解決政治敏感群體的利益，又要利用其出色的安保機(jī)制來(lái)壓制和制止動(dòng)亂。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將會(huì)出現(xiàn)水平上的倒退，但是危機(jī)將得到避免，政治利益得以保住。
關(guān)鍵是要清楚這么一點(diǎn)，假如中國(guó)要解決自己的問(wèn)題，就不得不面對(duì)不可接受的政治后果，那么中國(guó)就會(huì)實(shí)體將經(jīng)濟(jì)下滑延續(xù)下去。日本那“失落的十年”只失落在西方投資者的眼中，西方人暗自將GDP增長(zhǎng)率奉為所有指標(biāo)之首，相應(yīng)忽視了如人均GDP增長(zhǎng)或充分就業(yè)等方面的成功。中國(guó)很可能將面臨一個(gè)密切專注于國(guó)內(nèi)同時(shí)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)欠佳的漫長(zhǎng)時(shí)期。過(guò)去30年的增長(zhǎng)很難再?gòu)?fù)制了。
對(duì)于世界其他地區(qū)，受影響最明顯的將是諸如鐵礦石等工業(yè)大宗商品的生產(chǎn)者。它們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的奢望將會(huì)落空，大宗商品價(jià)格因此也無(wú)法達(dá)到預(yù)期。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑已經(jīng)持續(xù)了很長(zhǎng)一段時(shí)間，價(jià)格下降已經(jīng)有所體現(xiàn)。如澳大利亞就已經(jīng)因?yàn)橹袊?guó)國(guó)情而受到嚴(yán)重打擊，正如其在二十年前受到日本國(guó)情的影響一樣。
當(dāng)然，中國(guó)對(duì)美國(guó)國(guó)債和其他市場(chǎng)有大量投資。與普遍擔(dān)憂相反，這些資金將不會(huì)被收回。中國(guó)的問(wèn)題不是缺資金，而且遣返這些資金只會(huì)加劇通貨膨脹。假如中國(guó)真能把這些錢(qián)用到好處，它一開(kāi)始就不會(huì)到美國(guó)投資了。
中國(guó)的資本外流是其疾病的一個(gè)癥狀：由于中國(guó)匱乏投資架構(gòu)，政府和私人資金便流到海外。中國(guó)政府試圖通過(guò)這種辦法限制中國(guó)的不穩(wěn)定因素，而中國(guó)民營(yíng)資金則在為躲避一場(chǎng)已在醞釀中的風(fēng)暴而尋找避風(fēng)港。
與備受擔(dān)心的資金遣返相反，美國(guó)將繼續(xù)成為中國(guó)現(xiàn)金流向的主要目的地。當(dāng)歐洲仍在暈頭轉(zhuǎn)向的時(shí)候，只有美國(guó)既安全又大到足以給中國(guó)人提供足夠的安全感。正如日本在20世紀(jì)90年代的投資更多的是資本外逃而不是健康的投資偏好，中國(guó)投資者近年來(lái)的行為也是這種資本外逃的表現(xiàn)：錢(qián)尋找安全的避風(fēng)港，不論回報(bào)。這些資本支撐了美國(guó)市場(chǎng)，它們不會(huì)消失，其實(shí)還會(huì)有更多接踵而至。
國(guó)際秩序的重大轉(zhuǎn)變將表現(xiàn)在中國(guó)在該地區(qū)話語(yǔ)權(quán)的下降。中國(guó)在亞洲的軍力投射能力被大大高估。中國(guó)的地理?xiàng)l件限制了它將軍事力量部署到歐亞大陸的能力，這樣做所需要的后勤實(shí)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出中國(guó)的水平。與美國(guó)相比，中國(guó)海軍的實(shí)力仍然有限。因此，通過(guò)采取真正（而非口頭）軍事行動(dòng)來(lái)抵消其內(nèi)部經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的想法是不可能實(shí)現(xiàn)的。
中國(guó)有著切實(shí)存在的內(nèi)部安全問(wèn)題，光是這些問(wèn)題就足以牽制住軍隊(duì)，后者仍然充當(dāng)著國(guó)內(nèi)安全部隊(duì)的角色，執(zhí)行各種價(jià)值寥寥的任務(wù)。我們認(rèn)為，最重要的轉(zhuǎn)變將是日本重新崛起成為東亞的一個(gè)經(jīng)濟(jì)與政治強(qiáng)國(guó)，這將是一個(gè)緩慢的過(guò)程，也是中國(guó)所不愿看到的。
中國(guó)將繼續(xù)充當(dāng)大國(guó)、繼續(xù)在經(jīng)濟(jì)上扮演重要角色。受困并不等同于不再存在。中國(guó)將始終存在下去。但它將不再是低工資、高成長(zhǎng)的世界中心。像走在它前面的日本一樣，中國(guó)將開(kāi)始轉(zhuǎn)換角色。
在全球體系中，總是會(huì)有低工資、高增長(zhǎng)的國(guó)家，因?yàn)榘l(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)家需要消費(fèi)低工資帶來(lái)的低價(jià)產(chǎn)品。成為這些商品的供應(yīng)者是這些國(guó)家的重大機(jī)遇，也是阻礙。沒(méi)有一個(gè)國(guó)家可以取代中國(guó)，但中國(guó)的角色將被替代。這一進(jìn)程中的下一步將是確定誰(shuí)將成為中國(guó)的替代者。
摘自-福布斯中文網(wǎng)
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