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軟銀旗下Arm納斯達(dá)克敲鐘：市值545億美元 為

美股今年最大IPO

英國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司Arm Holdings（股票代碼為 “ARM”）今日在美國(guó)納斯達(dá)克上市，發(fā)行價(jià)51美元，位于發(fā)行區(qū)間47到51美元最高端。

ARM此次發(fā)行發(fā)行9550萬(wàn)股ADS，募資48.7億美元。以此計(jì)算，ARM市值約545億美元。

AMD、蘋(píng)果、Cadence Design Systems、谷歌、英特爾、聯(lián)發(fā)科、英偉達(dá)、三星電子、Synopsys、臺(tái)積電等公司已表示有興趣做基石投資者，在此次IPO中購(gòu)買(mǎi)ARM股票，最高認(rèn)購(gòu)不超過(guò)7.35億美元。

2021年12月，軟件供應(yīng)商HashiCorp和為工業(yè)企業(yè)開(kāi)發(fā)云技術(shù)的Samsara上市，此后幾乎沒(méi)有得到風(fēng)投支持的重大科技公司IPO。

此番美股IPO出現(xiàn)了重啟現(xiàn)象。

除Arm此番上市，生鮮雜貨配送企業(yè)Instacart、數(shù)據(jù)和營(yíng)銷(xiāo)自動(dòng)化公司Klaviyo、制鞋業(yè)企業(yè)“丑鞋”Birkenstock勃肯、生物醫(yī)藥企業(yè)RayzeBio、Neumora Therapeutics也紛紛遞交招股書(shū)，準(zhǔn)備在美股上市。

不過(guò)，在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的背景下，市場(chǎng)流動(dòng)性受到很大影響，無(wú)論是Arm、Instacart還是Klaviyo，估值都很難達(dá)到理想的水平。

Arm曾在倫敦和紐約上市。此番上市的市值低于軟銀從其投資部門(mén)愿景基金手中收購(gòu)的Arm 25%股份，當(dāng)時(shí)收購(gòu)的估值為640億美元。

此次IPO前，軟銀集團(tuán)實(shí)益擁有ARM 100%股份；IPO后，軟銀將擁有90.6%股份，若行使綠鞋計(jì)劃，則軟銀持股會(huì)降至89.9%。

即便如此，此番上市，也使得ARM成為2023年以來(lái)美股最大的IPO，也成為自2021年Rivian上市以來(lái)規(guī)模最大的IPO。

年?duì)I收27億美元

Arm是半導(dǎo)體知識(shí)產(chǎn)權(quán)（IP）提供商，全球科技領(lǐng)域最重要的公司之一，包括蘋(píng)果iPhone及安卓機(jī)在內(nèi)，全球95%智能手機(jī)都采用Arm架構(gòu)。

Arm是以每年3月31日為一個(gè)財(cái)年。招股書(shū)顯示，Arm在2021財(cái)年、2022財(cái)年、2023財(cái)年?duì)I收分別為20.27億美元、27億美元、26.79億美元；毛利分別為18.82億美元、25.72億美元、25.73億美元。

Arm在2021財(cái)年、2022財(cái)年、2023財(cái)年運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)分別為2.39億美元、6.33億美元、6.71億美元；凈利潤(rùn)分別為3.88億美元、5.49億美元、5.24億美元。

Arm在2023年第二季度營(yíng)收為6.92億美元，上年同期的營(yíng)收為6.75億美元；毛利為6.67億美元，上年同期的毛利為6.44億美元；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為2.94億美元，上年同期的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為1.11億美元；凈利為2.25億美元，上年同期的凈利為1.05億美元

中國(guó)是Arm最大海外市場(chǎng)，2022財(cái)年和2023財(cái)年，安謀中國(guó)（Arm中國(guó)）分別占Arm總收入18%和24%。

ARM在中國(guó)收入幾乎全部來(lái)自于安謀中國(guó)。

2020年時(shí)，安謀科技曾發(fā)生一起內(nèi)斗——Arm中國(guó)合資公司安謀科技董事會(huì)以7：1投票贊成罷免吳雄昂，安謀科技的一場(chǎng)“換帥大戲”拉開(kāi)帷幕，分分合合，最終，2022年英偉達(dá)對(duì)Arm的并購(gòu)以失敗告終，安謀科技宣布聯(lián)席首席執(zhí)行官劉仁辰博士和陳恂博士上任，兩位全面接管安謀科技的商業(yè)經(jīng)營(yíng)，至此，這一動(dòng)亂才宣告結(jié)束。

Arm CFO在路演中特別提及到中國(guó)市場(chǎng)重要性及與安謀中國(guó)合作關(guān)系，據(jù)其介紹，ARM與安謀中國(guó)的關(guān)系是，ARM提供技術(shù)，安謀中國(guó)則給ARM返還在中國(guó)的90%營(yíng)收。

Arm并非能搭上AI順風(fēng)車(chē)

2023年以來(lái)AI火熱，英偉達(dá)是最大的受益者，某種程度上，Arm可以搭上英偉達(dá)的順風(fēng)車(chē)，比如英偉達(dá)芯片GH200就包含基于Arm架構(gòu)的CPU。

但有分析認(rèn)為，“并非所有英偉達(dá)GPU都必須與Arm的CPU一起銷(xiāo)售，他們只是碰巧提供了結(jié)合了兩者的超級(jí)芯片。”

Arm也并不處于人工智能熱潮的中心。一位分析師稱(chēng)，“當(dāng)下浪潮讓人興奮的是軟件與平臺(tái)方面，OpenAI推出了可以利用大型語(yǔ)言模型來(lái)生產(chǎn)內(nèi)容（AIGC）的工具，Arm跟此沒(méi)有任何關(guān)系。”

軟銀是最大股東

軟銀2016年以240億英鎊（約310億美元）收購(gòu)Arm。

2020年，軟銀曾計(jì)劃以400億美元的價(jià)格將ARM出售給英偉達(dá)，但因Arm是全球最大的智能手機(jī)芯片IP設(shè)計(jì)供應(yīng)商，蘋(píng)果、高通、三星等公司制造的手機(jī)芯片都是采用ARM架構(gòu)，最終出售方案因監(jiān)管部門(mén)的反對(duì)而流產(chǎn)。

2022年以來(lái)，隨著全球科技股暴跌與日元貶值，軟銀愿景基金投資收益惡化，尤其是投Wework、加密初創(chuàng)公司FTX等企業(yè)遭遇滑鐵盧，使軟銀創(chuàng)始人孫正義形象受到嚴(yán)重?fù)p害。

軟銀在錄得公司成立以來(lái)最大幅度單季虧損后，流動(dòng)性訴求高漲，大規(guī)模出售旗下各類(lèi)資產(chǎn)。阿里成了軟銀的“提款機(jī)”。

2022年，為滿足流動(dòng)性需求，軟銀集團(tuán)出售9%的阿里股票。2023年2月，阿里發(fā)布公告稱(chēng)，軟銀持有的阿里股份已低于提名該公司董事所需的15%門(mén)檻，從而失去阿里董事會(huì)席位。

此后，軟銀一直尋求推動(dòng)Arm上市。為了顯示Arm對(duì)軟銀投資組合的重要性，軟銀于4月份邀請(qǐng) Arm首席執(zhí)行官Rene Haas加入其董事會(huì)。

隨著Arm此番上市，孫正義也算打了一個(gè)小翻身仗。

以下是Arm部分路演PPT（雷遞網(wǎng)精編處理）：

摘自-雷遞