綁定英偉達(dá) 工業(yè)富聯(lián)的AI野望
時間：23-09-26 來源：英才雜志
綁定英偉達(dá) 工業(yè)富聯(lián)的AI野望
左手蘋果，右手英偉達(dá)，股價瞬間被引爆。
從不被資本待見的“代工廠”，到時下AI風(fēng)口上風(fēng)光無量的佼佼者，工業(yè)富聯(lián)在人工智能爆發(fā)的帶動下華麗蛻變，成為二級市場上的香餑餑。
只不過，在這個繁花似錦的賽道中，鴻海的基因決定了工業(yè)富聯(lián)最多也只是個超級“配角”。
01
英偉達(dá)的幫手
“為了計算和人類的未來，我捐出世界上第一臺DGX-1 。”
7年前，黃仁勛親自來到OpenAI辦公樓，他用記號筆在一臺DGX-1的機(jī)箱上寫下了這樣一句話，并將其捐給了到OpenAI。
這臺機(jī)器搭載了8顆P100芯片，是當(dāng)時全世界最強(qiáng)力的浮點運(yùn)算GPU。7年之后，ChatGPT掀起的AI之火席卷全球。
可以說，沒有OpenAI就沒有ChatGPT，但沒有英偉達(dá)就沒有OpenAI。英偉達(dá)是當(dāng)前唯一可以實際支撐ChatGPT巨大算力需求的GPU企業(yè)，這讓其榮膺“AI第一股“的稱號。
今年以來，英偉達(dá)股價漲幅超2倍，一舉躋身萬億美金市值俱樂部。由于A股市場尚無類似百度那樣的大模型企業(yè)，英偉達(dá)上下游相關(guān)廠商自然成為資本爆炒的焦點。
工業(yè)富聯(lián)為英偉達(dá)獨家供應(yīng)A100、H100等芯片板卡，服務(wù)器業(yè)務(wù)（ODM）市場份額全球第一。英偉達(dá)H100和H800系列均由工業(yè)富聯(lián)組裝，除了英偉達(dá)，還與微軟、谷歌登多家世界級科技巨頭結(jié)成合作同盟。
而且，公司的王牌產(chǎn)品AI服務(wù)器和HPC（高效運(yùn)算系統(tǒng)）成為眾多創(chuàng)業(yè)者涌入AIGC的鑰匙。畢竟，工業(yè)富聯(lián)的HPC系統(tǒng)已經(jīng)應(yīng)用于火爆全球的ChatGPT。
早在2017年，工業(yè)富聯(lián)就與英偉達(dá)、微軟聯(lián)合打造了全球第一臺AI服務(wù)器HGX1，即ChatGPT使用的服務(wù)器，目前該產(chǎn)品已更新至第四代。
“得算力者得天下”已是業(yè)內(nèi)共識。AI競爭的背后是算力的角逐，競爭的本質(zhì)是對算力資源的占有。
以 GPT-3 為例，其參數(shù)量高達(dá)1750億個，比GPT-2增加了近116倍，而GPT-4涉及到的參數(shù)量將是萬億級別。
而由于技術(shù)領(lǐng)先性，英偉達(dá)幾乎處于“壟斷”地位。巨大的需求，引爆了英偉達(dá)的業(yè)績。其2024財年第二季度（2023年5月至7月）營收增長超1倍，凈利潤更是飆升843%，達(dá)到61.88億美元。
在轟轟烈烈的大模型運(yùn)動中，中國科技企業(yè)包括各類創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，紛紛涌入這一關(guān)系未來的產(chǎn)業(yè)，對英偉達(dá)GPU的渴求可見一斑。
但去年7月，美國BIS發(fā)布《出口管制條例》，限制向中國出口先進(jìn)芯片及設(shè)備，英偉達(dá)A100型芯片就位列其中。
A100和H100被禁止后，英偉達(dá)調(diào)整相應(yīng)參數(shù)，制定了符合禁令的替代品A800和H800。但即便是替代品，依然十分緊俏。
而且最佳替代品A800，也就是A100的“閹割版”，傳輸速度和運(yùn)算性能只有A100的七成功力。
在禁令風(fēng)波中，工業(yè)富聯(lián)受影響極少。一方面，由于采用ODM業(yè)務(wù)模式，客戶提供芯片，工業(yè)富聯(lián)進(jìn)行定制化制造組裝和優(yōu)化；另一方面，由于母公司鴻海的臺資企業(yè)身份，工業(yè)富聯(lián)基本不受貿(mào)易限制的影響。
深度綁定英偉達(dá)，工業(yè)富聯(lián)在AI爆發(fā)期，終于不再是令投資者厭棄的標(biāo)的。此前，公司股價已經(jīng)破發(fā)，距離發(fā)行價已經(jīng)接近腰斬；而2023年以來股價暴漲2倍多，打了一場資本市場的翻身仗。
02
蘋果的老伙伴
和兄弟公司富士康類似，工業(yè)富聯(lián)也是蘋果供應(yīng)鏈的老伙伴。
雖然以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)概念自居，但長期以來，3C電子產(chǎn)品占據(jù)公司收入的99%以上。
智能手機(jī)和可穿戴設(shè)備中的精密結(jié)構(gòu)件，依然是公司重點布局的業(yè)務(wù)。工業(yè)富聯(lián)提供手機(jī)中框等高精密金屬結(jié)構(gòu)件，以及高分子聚合物結(jié)構(gòu)。
其精密結(jié)構(gòu)件是蘋果的主力供應(yīng)商，重點產(chǎn)品是中框。蘋果手機(jī)外觀設(shè)計歷史上經(jīng)過多次變化，iPhone8系列開始恢復(fù)“金屬中框+玻璃背板”的設(shè)計并延續(xù)至今。
最新發(fā)布的iPhone15 Pro采用了鈦合金材質(zhì)，可以看出，蘋果手機(jī)外殼經(jīng)歷了從鋁合金到不銹鋼再到鈦合金的發(fā)展路徑。分析認(rèn)為，未來高附加值的鈦合金的普及，也有望提升工業(yè)富聯(lián)這一業(yè)務(wù)的盈利水平。
從組裝代工，到精密結(jié)構(gòu)件，再到AI，鴻海抱緊全世界最具影響力的科技巨頭的大腿，一桿子杵到底。
最新消息顯示，工業(yè)富聯(lián)位于越南的生產(chǎn)基地，將向蘋果獨家供應(yīng)人工智能(AI)服務(wù)器。
ChatGPT紅遍全球，蘋果自然不甘落伍。前不久的2023 財年三季財季（2023年第2季度）的業(yè)績電話會議上，蒂姆?庫克就表示，蘋果多年來一直在研究包括生成式AI在內(nèi)的各種AI技術(shù)。
目前，海外科技巨頭也已經(jīng)掀起了轟轟烈烈的大模型比拼，OpenAI的ChatGPT之外，谷歌拿出了PaLM 2，Meta發(fā)布了新版Llama 2，亞馬遜則公布了Titan大模型系列。
作為OpenAI的股東，微軟則更加活躍，不光將GPT-4嵌入了微軟“全家桶”中，還對 Microsoft 365進(jìn)行AI升級，并推出了各種云應(yīng)用，插件，乃至供外界訓(xùn)練大模型的開源工具。
而蘋果和特斯拉此前的表現(xiàn)都較為沉靜。最新消息顯示，蘋果正開發(fā)一個名為“Ajax”的項目，并開發(fā)了自己的內(nèi)部聊天機(jī)器人，部分工程師稱之為“Apple GPT”，可能會在2024年發(fā)布。
種種跡象表明，蘋果正在涌入AI大潮的懷抱。
作為人工智能的底座，算力資源不可或缺。數(shù)據(jù)顯示，鴻海目前在全球服務(wù)器領(lǐng)域的市占率達(dá)到約43%，是當(dāng)之無愧的第一。基于長期的同盟關(guān)系，鴻海旗下的工業(yè)富聯(lián)自然成為蘋果首要選擇的合作對象。
如今，兩個老伙伴又將在AI的新戰(zhàn)場，攜手并進(jìn)。
03
人工智能的“配角”
脫胎于鴻海精密，工業(yè)富聯(lián)和兄弟企業(yè)富士康難逃被冠以“代工廠“的命運(yùn)。
作為郭臺銘躬身督戰(zhàn)的大工程，工業(yè)富聯(lián)寄托著他向新時達(dá)邁進(jìn)的宏大夢想。上市前夕，郭臺銘向外界宣告：“富士康不再是一家代工廠，富士康要打造工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，也要走在人工智能、大數(shù)據(jù)等前沿技術(shù)之列。”
頭頂“超級獨角獸”的光環(huán)工業(yè)富聯(lián)在上交所敲鐘上市，并創(chuàng)下36天“閃電”過會紀(jì)錄。不僅如此，從誕生到上市，工業(yè)富聯(lián)也只不過花費了三年時光。
承擔(dān)著鴻海集團(tuán)轉(zhuǎn)型的重任，工業(yè)富聯(lián)對“代工”二字避之唯恐不及，招股書處處規(guī)避該字眼，改用OEM代替。但越是避而不談，投資者“挑刺”的欲望就越強(qiáng)烈。
上市后，工業(yè)富聯(lián)和富士康怎么看都像是一個娘胎里出來的兄弟。只不過是業(yè)務(wù)范疇從組裝iPhone、Pad等平移到服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、存儲設(shè)備、云計算等產(chǎn)品，實質(zhì)上還是“代工”模式。
扒開性感的“工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)”外衣，另立門戶的工業(yè)富聯(lián)并沒有開創(chuàng)一派新氣象。盈利能力依舊孱弱，近三年毛利率維持在7%-8%左右，凈利率僅4%。
2022年底,公司員工總數(shù)19.9萬人，其中12.26萬人是生產(chǎn)人員，占比超六成。員工之中71%都是高中及以下學(xué)歷，專科及以下占比高達(dá)98%。
很難想象這是一家高科技公司該有的景象，上市不久，工業(yè)富聯(lián)美麗的童話被“光速打臉”。短暫上沖后，股價便一瀉千里。
過去的很長一段時間內(nèi)，公司股價長期橫盤，緩慢陰跌，動態(tài)市盈率不到10倍。
為擺脫頹勢，上市后，工業(yè)富聯(lián)頻繁換帥，投資并購不斷，研發(fā)新技術(shù)，提出多個戰(zhàn)略布局。比如，上市第二年，公司就正式推出工業(yè)云平臺（Fii Cloud）、專業(yè)云（Micro Cloud）及工業(yè)人工智能（IAI）的服務(wù)主架構(gòu)。同時，確立了“智能制造”+“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”的雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略。
如今，在新的管理層籌劃下，又從“智能制造+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”向“大數(shù)據(jù)+機(jī)器人”等領(lǐng)域延伸，并加速布局算力、能源、機(jī)器人等多個新興產(chǎn)業(yè)。
在AI算力的帶動下，公司因綁定英偉達(dá)，被敏銳的資金發(fā)掘，疊加情緒引導(dǎo)，股價在2023年出現(xiàn)一波暴漲。
但冷靜分析，工業(yè)富聯(lián)并非AI的核心標(biāo)的，雖然其聯(lián)合開發(fā)了HGX1，并握有時下火熱的液冷服務(wù)器技術(shù)。不過，工業(yè)富聯(lián)骨子里還是一個代工廠。
特別是在2022年云服務(wù)商產(chǎn)品中，AI服務(wù)器及HPC的出貨占比僅有20%。而在AI服務(wù)器所屬的云計算板塊，其毛利率竟然只有區(qū)區(qū)4%。
AI賽道極為炸裂，但工業(yè)富聯(lián)注定只能是配角。就像蘋果問世后，富士康甘當(dāng)?shù)膬H是個代工廠；人工智能灑下的“潑天富貴”，工業(yè)富聯(lián)攫取的只是毛毛雨。
摘自-英才雜志
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