耶魯大學基金跌下神壇
時間：23-10-24 來源：海投全球
耶魯大學基金跌下神壇
01資產規模連續兩年下降
02通脹侵蝕大學基金投資收益
10月10日，耶魯大學捐贈基金發布截至6月30日的2023財年業績報告。數據顯示，該基金投資回報從2022財年小幅反彈，但在高利率、高通脹和地緣沖突等多重因素的共同影響下，耶魯捐贈基金業績前景持續面臨考驗。
“耶魯捐贈基金業績小幅反彈，但資產規模連續兩年下降”
根據耶魯大學發布的聲明，2023財年耶魯捐贈基金投資回報率從2022財年的0.8%小幅升至1.8%，對應的美元收益為7.59億美元。在計入2.92億美元的捐贈收入和18億美元用于耶魯大學年度運營預算的支出后，耶魯捐贈基金的資產規模從2022年的414億美元減少至407億美元，為2021年以來連續第二年下降。
盡管投資回報率較2022財年有所上升，但2023財年是自全球金融危機以來耶魯捐贈基金表現第二差的年份。2009年是該基金史上表現最差的一年，投資回報率為-24.6%，此后該基金保持了連續14年投資回報為正的紀錄，其中表現最好的一年-2021年取得了40.2%的回報率。2022年，耶魯捐贈基金是所有常春藤院校中唯一取得了正回報的基金。
耶魯捐贈基金今年的小幅增長遠落后于同期上漲了大約18%的標普500指數，但長期回報仍然保持兩位數的水平，且高于行業平均水平。在截至2023年6月30日的10年里，耶魯捐贈基金的年回報率為10.9%，比美國大學捐贈基金的平均水平高出約3.0%；20年期的年回報率也是10.9%，同樣比平均水平高出約3%。
長期收益穩定主要得益于耶魯捐贈基金側重于私募股權和風險投資等另類資產，同時注重分散投資的投資策略。該模式由已故耶魯大學捐贈基金CIO大衛·史文森于上世紀80年代開創，20年里幫助耶魯實現了近10%的年回報率，使捐贈基金對耶魯大學開支的貢獻從1985年的十分之一大幅提高至三分之一。
2022年是金融危機后耶魯捐贈基金表現最差的一年。史文森接班人、現任耶魯捐贈基金CIO馬修·門德爾松（Matt Mendelsohn）表示，“在全球金融市場動蕩的一年里，我們保護了耶魯捐贈基金的資本，話雖如此，由于利率上升、通貨膨脹和地緣沖突帶來的嚴峻阻力，我們預計未來仍將面臨挑戰。”
“高通脹持續侵蝕美國大學捐贈基金投資收益”
目前許多美國大學捐贈基金尚未公布2023財年投資業績。在已公布業績的捐贈基金中，耶魯的表現好于賓夕法尼亞大學、杜克大學和麻省理工學院，三者的回報率分別為1.3%、-1%和-2.9%，但低于已公布業績的18所院校約3.4%的平均回報率，遠低于科羅拉多大學基金會的7.8%，明尼蘇達大學基金會的7%，以及俄亥俄大學的6.9%。
美國高等院校捐贈基金投資回報及資產規模
盡管美國大學捐贈基金正在從金融危機以來最糟糕的業績表現中復蘇，但校舍、薪資和助學金等開支成本的上升正在侵蝕投資收益。根據美國高校經營管理協會（The National Association of College and University Business Officers，簡稱NACUBO）的數據，美國高校在2022年需要8.2%的收益才能跟上通脹和支出上漲的步伐，而2019年這一數字為7%。
在截至2023年6月份的12個月里，用于衡量高校開支成本的高等教育價格指數(Higher Education Price Index，簡稱HEPI)上漲了4.5%，略低于2022財年的5.2%，但高于同期美國整體物價水平3%的通脹率。
HEPI是專門為美國高等教育機構設計的通貨膨脹指數，衡量的是高校每年購買的一籃子商品和服務的價格水平，比CPI更能準確的衡量高校成本變化情況，主要幫助高校用于預測未來保持購買力所需的預算增長。
去年12月，穆迪投資者服務公司將美國高等教育前景從穩定下調至負面。該評級公司表示，通脹加劇將使美國大學預算變得緊張，這種情況至少會持續到2024年，勞動力、食品、公用事業和建筑成本的上升迫使管理層在“機構優先事項和資源方面做出艱難決定。”
摘自-海投全球
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