中國最可怕的挑戰(zhàn)者，沒有之一
時間：23-12-20 來源：制造界
中國最可怕的挑戰(zhàn)者，沒有之一
未來10年，在制造業(yè)領域，越南將成為中國最可怕的挑戰(zhàn)者，沒有之一。
在美國主導發(fā)達國家消減對中國制造業(yè)依賴之后，越南、印度和墨西哥，就已經(jīng)成為替代中國的三大必選項。
印度本身就是準大國，人口的絕對大國，南亞地緣的絕對大國，所以，美國加強與印度的攜手，制造業(yè)替代中國也僅僅是其一，地緣政治的合縱連橫，這才是美國攜手印度的最關(guān)鍵因素。
墨西哥與美國相鄰，作為美國的后花園，在中美終極博弈的歷史背景下，當然會享受到制造業(yè)替代中國的地理優(yōu)勢。
但是，墨西哥制造業(yè)對中國的代替，事實僅僅是局部性的，其制造業(yè)也不是墨西哥自我主導的，而是由美國制造業(yè)資本回流、以及為了追求美國市場而遷移落地到墨西哥的日本、韓國、甚至中國制造業(yè)資本。
未來真正對中國制造業(yè)構(gòu)成挑戰(zhàn)的，也是美國最最希望能夠替代中國的，事實上只有越南。
最近幾個月，越南在全球政經(jīng)舞臺上特別火。
除了剛剛召開的中越領導人會晤。
還有，三個月前，美國與越南關(guān)系“連升兩級”，從“全面伙伴關(guān)系”攀升為“全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系”。
上個月，日本作為美國的東亞超級前鋒，再一次追隨美國，與越南也將雙邊關(guān)系提升為“全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系”。
美國與越南關(guān)系升級，這折射到經(jīng)濟層面，是美國計劃對其升級產(chǎn)業(yè)賦能的前奏，果不其然，本周，英偉達決定將在越南投資超百億美元，將越南打造成英偉達的第二故鄉(xiāng)。
日本與越南關(guān)系升級，這折射到經(jīng)濟層面，這同樣的是對越南產(chǎn)業(yè)賦能升級的信號，接下來，在新材料領域、在精密石化領域，日本超大概率會加大對越南的投資落地。
美國和日本同時下重注押寶越南，全面扶持越南的制造業(yè)，扶持越南制造業(yè)全鏈條的健全能力，扶持越南在中高端制造業(yè)的配套能力，其目的就是未來能夠較大程度上替代中國。
越南未來將成為中國制造業(yè)的可怕對手，美國主導全球發(fā)達國家對其全面賦能這僅僅是其一。
更重要的是，基于越南的內(nèi)生性因素，未來10年，越南事實也具備在制造業(yè)領域挑戰(zhàn)中國的潛力。
再說說今天的市場。
1，美聯(lián)儲“按兵不動”，并暗示明年或降息75個基點。
昨晚，美聯(lián)儲最新的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀要顯示，美聯(lián)儲決定在12月暫停加息，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%-5.5%之間。
然而，相較于此次決議，投資者顯然更關(guān)注美聯(lián)儲的12月經(jīng)濟預期，特別是其中隱含2024年所有貨幣政策制定者降息預期的“點陣圖”，數(shù)據(jù)顯示，FOMC委員們對2024年的政策利率中位預期為4.6%，暗示明年可能會降息75個基點，超出市場預期。
受此影響，美股三大股指集體收漲，道指突破37000點，創(chuàng)歷史新高，納指漲1.38%，標普500指數(shù)漲1.37%，均創(chuàng)去年年初以來新高。
此外，美債價格加速上漲，收益率大跳水，基準十年期美債收益率三個月來首次下測4%關(guān)口，對利率敏感的兩年期美債收益率更是下探半年來低谷，與此同時，本已小幅轉(zhuǎn)漲的美元指數(shù)重回跌勢，黃金期貨和現(xiàn)貨站穩(wěn)2000美元上方，原油漲幅進一步擴大。
我們認為，此次美聯(lián)儲釋放出明年降息的信號，不是簡單的鴿派立場，而是美國現(xiàn)實的經(jīng)濟壓力改變了鮑威爾的預期，他最終意識到本輪美聯(lián)儲加息做的有些過快、時間過長，因此必須盡快調(diào)整姿態(tài)為降息做好準備，否則，就算有AI今年以來對生產(chǎn)力的極大助力，也無法沖銷高利率對經(jīng)濟的壓力。
2，最新一輪醫(yī)保國談落地，“簡易續(xù)約”超預期，創(chuàng)新藥準入利好兌現(xiàn)。
最新一輪國家醫(yī)保目錄調(diào)整結(jié)果終于揭曉，國家醫(yī)保局官宣，今年國家醫(yī)保藥品目錄新增126種藥品，較上年進一步增加，其中包括21種腫瘤藥、17種新冠、抗感染用藥、15種糖尿病、精神病、風濕免疫等慢性病用藥，以及15種罕見病用藥，其他領域用藥59種。
在談判環(huán)節(jié)，今年有143個目錄外藥品參加談判，其中121個談判或競價成功，平均降價61.7%，降價幅度與2022年相當。
根據(jù)公開資料，今年通過形式審查的164種目錄內(nèi)藥品中，絕大部分都進入了“簡易續(xù)約”程序，在今年的100個續(xù)約藥品中，70%實現(xiàn)了原價續(xù)約，另外31個產(chǎn)品因為銷售額超出預期需要降價，但平均降幅僅為6.7%。
無需談判就能續(xù)約，“簡易續(xù)約”在很大程度上提高了效率，節(jié)省了企業(yè)和醫(yī)保雙方各項資源，此外，“簡易續(xù)約”制定的按比例梯度降價規(guī)則明確了大致的價格降幅，使企業(yè)對價格更可預期。
同時，隨著國內(nèi)獲批創(chuàng)新藥的增多，創(chuàng)新藥的醫(yī)保準入也由此成為市場關(guān)注焦點。
近年來，創(chuàng)新藥進入國家醫(yī)保的難度一直在降低，創(chuàng)新藥進入醫(yī)保的時間不僅大幅縮短，在準入方式上也由專家遴選改為企業(yè)申報制，這使得5年內(nèi)新上市的藥品在當年目錄新增藥品中的占比，由2019年的32%提高到今年的97.6%。
此外，針對創(chuàng)新藥的續(xù)約和競價規(guī)則方面，國家醫(yī)保局也做出了進一步的更新和完善，給予了創(chuàng)新藥和一些國談“老藥”更多的政策傾斜。
今年，共計有25個創(chuàng)新藥參加了醫(yī)保談判，其中23個產(chǎn)品成功納入醫(yī)保，談判成功率高達92%，比整體水平高7.4個百分點，降價幅度較總體低4.4個百分點。
3，基金發(fā)行市場“冰火兩重天”。
今年以來，新成立基金數(shù)量與規(guī)模明顯下降，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日，今年共成立新基金1170只，相比去年同期的1346只減少了約13%；發(fā)行總份額1.01萬億份，同比降低了22%。
回顧近年來的基金發(fā)行情況，2020年和2021年是新基金發(fā)行高峰期，發(fā)行份額均達3萬億左右的歷史新高，然而，2022年以來，新基金發(fā)行市場持續(xù)低迷，今年新基金發(fā)行總額再度下降，整體發(fā)行額創(chuàng)2019年以來新低，而平均發(fā)行份額則已創(chuàng)歷史新低。
市場賺錢效應整體偏弱，投資者風險偏好降低，是權(quán)益類基金發(fā)行遇冷的根本原因，相對而言，低風險的債基受到了市場青睞，Wind統(tǒng)計顯示，今年以來新發(fā)行的權(quán)益類基金、債券型基金的數(shù)量分別為654只、338只；發(fā)行份額分別為2769.51億份和6926.05億份，從發(fā)行份額占比來看，債基占比高達68.9%。
不僅是在產(chǎn)品中，從發(fā)行機構(gòu)來看，公募行業(yè)分化趨勢也日益凸顯，根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至今年10月底，我國共有基金管理公司144家，由易方達、廣發(fā)、華夏等管理規(guī)模居前的20大基金公司合計發(fā)行了578只基金，占比達49%，然而，有20家基金公司今年以來“一基未發(fā)”。
我們認為，A股市場經(jīng)過過去兩年的調(diào)整，很多具有長期成長空間的行業(yè)和公司的估值已經(jīng)處于歷史較低水平，因此，權(quán)益市場或迎來結(jié)構(gòu)性機會，隨著市場風險偏好提升，未來權(quán)益基金市場有望迎來復蘇。
摘自-制造界
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