持有還是套現(xiàn)？紅利資產(chǎn)背后的 大邏輯！
時間：24-08-21 來源：券商中國
持有還是套現(xiàn)？紅利資產(chǎn)背后的
大邏輯！
每當紅利資產(chǎn)行情回調(diào)或上漲，總會有人問，這個賽道何時切換？
巴菲特持有可口可樂37年，持有美國運通30年，持有禧詩糖果52年，持有穆迪評級公司23年，這些公司本質(zhì)上都是紅利資產(chǎn)，它們每年派發(fā)給伯克希爾巨額的股息。事實上，紅利資產(chǎn)并非賽道，里面藏著投資的本質(zhì)，藏著慢慢變富的投資秘訣。
回到A股，如果投資者在10年前買入貴州茅臺，當時股價對應(yīng)的股息率僅為2.72%，然而隨著公司利潤的增長，股息在以同樣或者更高的速度增長，每股貴州茅臺2023年派發(fā)的股息為10年前股價的31%；同樣，如果投資者在10年前買入蘇泊爾，當時股價對應(yīng)的股息率為3%，每股蘇泊爾2023年派發(fā)的股息為10年前股價的20%。
盡管股市有牛熊，但優(yōu)秀公司的盈利隨著時間的增長而不斷增加。巴菲特現(xiàn)在每年從可口可樂中收到7500萬美元的分紅，占到其當年買入成本的50%。紅利資產(chǎn)帶給投資者的不僅是當前可見的股息率，更是一種跟隨公司盈利增長的股息率。
“時間每過一年，他最初投資的回報率就會增長一些，這些數(shù)據(jù)會像金字塔一樣越壘越高?！闭绗旣悺ぐ头铺卦凇栋头铺亟棠阕x財報》一書中所說。時至今日，日斗投資王文依然記得當初他聽到伊泰集團創(chuàng)始人張雙旺說“投資就是分錢”時的震撼，紅利資產(chǎn)里藏著投資的本質(zhì)，切勿僅僅從投資風格或者賽道的角度去理解紅利資產(chǎn)。
復盤紅利資產(chǎn)十年價值
對于紅利資產(chǎn)板塊來說，其十年前的股息率甚至不如現(xiàn)在有吸引力，因為十年前房地產(chǎn)板塊吸金，房地產(chǎn)信托類產(chǎn)品的年化收益都在10%以上。然而，用長遠的視角復盤，這些資產(chǎn)的價值在過去十年中發(fā)生了驚人的變化，它們不僅依靠分紅就分回了當初的買入成本，而且股價都有了相當大的漲幅，優(yōu)秀上市公司帶給投資者的收益大幅跑贏了其它大類資產(chǎn)。
如果投資者在10年前買入粵高速，當時股價對應(yīng)的股息率僅為3.03%，然而隨著公司利潤的增長，股息在以同樣或者更高的速度增長，每股粵高速2023年派發(fā)的股息為10年前股價的16.6%。且不說粵高速的股價在過去十年上漲了435.44%。
如果投資者在10年前買入重慶啤酒，當時股價對應(yīng)的股息率僅為1.32%，然而隨著公司利潤的增長，股息在以同樣或者更高的速度增長，每股重慶啤酒2023年派發(fā)的股息為10年前股價的18.49%。且不說重慶啤酒的股價在過去十年上漲了407.89%。
如果投資者在10年前買入中國神華，當時股價對應(yīng)的股息率為4.81%，然而隨著公司利潤的增長，股息在以同樣或者更高的速度增長，每股中國神華2023年派發(fā)的股息為10年前股價的14.7%。且不說中國神華的股價在過去十年上漲了417.95%。
如果投資者在10年前買入福耀玻璃，當時股價對應(yīng)的股息率為7.7%，然而隨著公司利潤的增長，股息在以同樣或者更高的速度增長，每股福耀玻璃2023年派發(fā)的股息為10年前股價的13.35%。且不說福耀玻璃的股價在過去十年上漲了583%。
盡管自2021年初以來，紅利資產(chǎn)板塊中的部分優(yōu)質(zhì)公司也跟隨大市深度回調(diào)，但如果放在10年的時間線軸里，這些公司的價值依然驚人。尤其值得關(guān)注的是，對于長期股東來說，雖然人心變化股價起起落落，但穩(wěn)定增長的股息率和企業(yè)盈利更有意義。
關(guān)注不斷增長的“息票利率”
瑪麗·巴菲特說，對于巴菲特來說，一家具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的公司，其股票相當于一種股權(quán)債券，公司的稅前利潤相當于普通債券的息票或它支付的利息。但不同于普通債券，股權(quán)債券所支付的息票利率不是固定的，而是年復一年保持增長態(tài)勢，股權(quán)債券的價值自然也在不斷攀升。
以可口可樂為例，20世紀80年代末期，巴菲特開始以平均每股6.5美元的價格買入可口可樂公司的股票，該公司的稅前利潤為0.7美元。從以往數(shù)據(jù)來看，可口可樂公司一直保持著每年15%的增長率。由此，巴菲特認為，他買到的是可口可樂的股權(quán)債券，這種債券能為他最初每股6.5美元的投資帶來10.7%的稅前回報。同時，他認為，該回報率今后將以每年15%的速度增長。
股票不過是帶著股票面具的債券，只不過這種債券的利率不是固定的。投資者如果將這種理念放在心底，就會將注意力從股價的變動轉(zhuǎn)移到公司基本面的研究之上。競爭優(yōu)勢巨大的公司，會讓其息票利率隨著時間而不斷增長，也會讓其股東慢慢變富。
瑪麗·巴菲特還說，可口可樂公司的稅前利潤以9.35%的增長率增長，截至2007年，其每股收益為3.96美元，相當于稅后利潤每股2.57美元，這意味著巴菲特初始投資的每股6.5美元的可口可樂公司股權(quán)債券，在2007年支付了3.96美元的稅前回報給他，這相當于60%的稅前年回報率和40%的稅后年回報率。
摘自-券商中國
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