集團員工參加2011年下半年投資策略交流會
時間：11-06-20 來源：世紀海翔
集團員工參加2011年下半年投資策略交流會
中金公司
----在不確定中尋求機會
作為證券行業的翹首，中金公司的策略報告一直廣受投資者關注，成為投資行業的風向標。會上“七上八下”，“6月觸底”等概念提出成為無疑點亮了投資者內心的渴望，在不確定的市場中如何重新定位估值水平？如何看待經濟增速放緩與指標（CPI/PMI）的高企？如何建立嚴密的投資邏輯進而發掘價值洼地？如何踩準行業周期，在跌宕起伏中獲得波段勝利成為主辦方與投資方共同關注的議題。
經過3天的討論溝通，中金公司通過宏觀、微觀為投資者精確呈現、概括了外圍與內部的投資環境和機遇。深刻分析了歐債危機，敘利亞危機，美國經濟增速放緩，大宗商品趨勢等投資者關心的議題，并著重研究了危機，趨勢的本源及對新型經濟體，尤其是中國的影響。
同時，中金公司在下半年大背景穩定（不會出現如日本地震這樣影響全球的自然及政治災害）的前提下給出了較為具體的宏觀論斷和投資決策：
宏觀：美國經濟增速可能長期在窄幅通道運行，復蘇緩慢；
歐債危機的后延性會在今后很長一段時間不斷沖擊歐盟及全球市場
國內CPI有望6月見頂，3/4季度逐步回調
國內PMI指標伴隨去庫存的完成有望7-8月觸底回升
國內由供給層面不足導致的經濟放緩有望在下半年反彈
金融脫媒對股市產生較大影響，導致資金外流
大宗商品類： 看好有經濟復蘇概念的石油，及有色金屬銅，貴金屬黃金，鈀；
A股短期：關注7上8下的反彈，中金預測股價將在7月上旬至8月下旬間觸底反彈，快速著陸。在7月初，可能會達到本輪調整的底部。隨著三季度庫存調整完成后企業盈利狀況的公布，A股市場有望上漲，下半年上證指數的運行空間在2600~3200點。
在配置上，中金公司建議“七上”中可選擇盈利增長穩定且估值較低的機械、汽車、水泥板塊，以及超跌反彈的科技、通訊設備、交運等板塊；在“八下”中可關注具備定價能力和長期業績增長潛力的成長股，如家紡、品牌服裝、零售、醫藥板塊以及部分被“錯殺”的中小盤成長股。
A股長期：階段性介入2類行業
1. 形成需求短差異化的競爭行業（食品/飲料/零售/醫療保健）
2. 形成競爭壁壘行業（煤炭/工程/水泥）
同時對A股作出“經濟增速軟著陸、估值水平硬著陸、盈利增速慢著陸、股價水平快著陸”的宏觀預測。
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