誰才是地平線最重要的投資人
時間：24-10-28 來源：暗涌Waves
誰才是地平線最重要的投資人
整整十年，地平線終于登陸港交所。10月24日上午，這家智駕科技企業(yè)IPO首日便大漲28.32%，總市值超660億港元。這也是港股今年最大的科技IPO。
「暗涌Waves」曾復(fù)盤過許多家明星公司融資故事。這些故事的內(nèi)核，大體都是財富效應(yīng)帶來的悔恨或唏噓。地平線的融資歷程卻并非如此。
作為一個明星創(chuàng)業(yè)者，余凱創(chuàng)辦地平線之時，恰巧是資金和信心都充沛的年代。地平線最初的融資可謂順風順水，也誕生了不少美元基金式的都市傳說。但故事很快就進展到了艱深而具體的環(huán)節(jié)：一個由多家產(chǎn)業(yè)資本、一個個訂單累積而成的階段。
據(jù)「暗涌Waves」的不完全統(tǒng)計，過去十年，投資過地平線的機構(gòu)加起來超過一百家。其中單單是它的C輪，就拿到了幾十家的投資，甚至先后分成10次左右才完成。這也是中國創(chuàng)業(yè)公司此前幾乎未有的盛況。
對投資人們，回報當然是金標準。如果參照地平線此刻的市值，很難說這是一筆驚人回報。但接受我們訪談的投資人又都表示，從第一天開始，他們就知道地平線所做之事勢必是艱難的，即便是以IPO論英雄，現(xiàn)在依然為時過早。
爆裂增長的年代里，一家公司的成長中，通常充滿了王侯將相的資本故事。但在地平線的故事里，無論是財務(wù)投資人，還是產(chǎn)業(yè)投資人，扮演的都是一個“適當位置”：既不可或缺，但也不會喧賓奪主。
「暗涌Waves」訪談了近十位地平線的投資人，試圖解析一個問題：在一個由科技主導的創(chuàng)業(yè)時代里，在一家公司、一個產(chǎn)業(yè)、一次創(chuàng)新的演進過程中，投資扮演的角色究竟是什么。
Part.1
傳奇故事年代
> 線性王淮：第一個決定投資的人
這筆投資說來話長。
兩人第一次見面是在2013年11月19日、TechCrunch在上海舉辦的第一屆國際創(chuàng)新峰會上。當時余凱的身份還是百度深度學習研究院常務(wù)副院長；王淮則已經(jīng)從facebook離開，他寫的那本《打造Facebook》，已經(jīng)是科技圈的暢銷書，他本人則在做一些天使投資。
在TechCrunch的會上，他們各有環(huán)節(jié)，本來也彼此不相識，只知道是“朋友的朋友”。加上微信后，便乘興在附近的星巴克聊了很久，話題據(jù)說是“深度學習如何改造世界”。
此后兩年，無事發(fā)生。不過王淮只要去北京出差時，就會約上余凱聊聊。其間，余凱很多次提到人工智能深度學習可以如何改變世界，盡管還遠沒有后來“算力+算法”軟硬件結(jié)合的方向，但直覺告訴王淮知道眼前這個人必須投。
王淮后來提到，對這樣一個“有技術(shù)、有想法、有憧憬”的創(chuàng)業(yè)者，他在用一種潛移默化的“種草策略”：時不時討論“要不要一起出來做點大事？”“如果選擇創(chuàng)業(yè)我能如何支持？”云云。所以在談及這筆投資時，王淮說他是把余凱“忽悠”出來創(chuàng)業(yè)的。
地平線也成為了王淮創(chuàng)辦線性資本后的第一個項目。以此為原點，線性而也成為了國內(nèi)為數(shù)不多“只投科技的VC”。
從上市后的結(jié)果來看，對于曾經(jīng)動輒幾十倍、上百倍回報的VC來說，地平線給早期投資人帶來的回報不算驚人。
“在科技投資里，十倍綜合回報已經(jīng)是頂尖了。我們對地平線的投資是遠超這個回報的。”王淮曾不無感慨地說道，科技投資本就是一場“不賺賠率賺勝率”的游戲，更具價值的是余凱對科技改變世界的理想。
> 高瓴：“意義很大的一個半小時”
不久后，王淮把余凱引薦給了高瓴。2014年9月，高瓴最先見余凱的人是李良。
李良2005年就在高瓴，是高瓴創(chuàng)始合伙人之一。畢業(yè)于清華大學自動化和系統(tǒng)工程專業(yè)，學科上的親近性讓他和余凱很聊得來。很快，李良便帶他在高瓴的北京辦公室見了張磊。
余凱曾回憶過與張磊的第一次見面：一個半小時，“意義很大”，“特別有共鳴”。
此時的地平線還沒有完全決定以車為落地場景，但三人聊了很多有關(guān)汽車產(chǎn)業(yè)鏈、mobileye（以視覺算法和芯片為核心業(yè)務(wù)以色列公司）、以及汽車相關(guān)的產(chǎn)業(yè)和業(yè)務(wù)場景。在那個自動駕駛發(fā)展的初期階段，投資行業(yè)內(nèi)關(guān)注到mobileye的人并不多。但交流中余凱發(fā)現(xiàn)，張磊與李良做過縱向研究。
余凱本來擔心他要做的事又難又耗時漫長，投資人們都不容易理解。沒想到，高瓴很快就做出了投資決定。張磊還鼓勵他說，“創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該去享受一段不被人理解的創(chuàng)業(yè)時間。當別人都把你當傻子的時候，正好可以好好去做。”
投資迅速達成。此后，高瓴對于地平線的意義一方面是資源上的，比如對接了包括美的、百麗這樣的合作方，幫助創(chuàng)業(yè)初期的地平線找到第一輪重大客戶和業(yè)務(wù)落地場景，更重要的可能是戰(zhàn)略上的共鳴和理念上的啟發(fā)。余凱曾提到張磊總是不斷提醒規(guī)避“短期行為”，“他喜歡引述明朝開國功臣朱升進諫朱元璋的策略：高筑墻，廣積糧，緩稱王。”
在余凱后來的公開表達中，能看到這些理念的影子。比如2023年地平線市場占有率達到第二名時，余凱明確表示過長期當?shù)诙餐玫摹?/span>
高瓴對地平線總計投資了7輪。2017年，李良加入董事會。
對高瓴來說，地平線肯定是他們早期投資的古早案例了。過了幾年，高瓴不但推出了高瓴創(chuàng)投，后來還索性成立了專門的“高瓴種子”，而李良正是這一業(yè)務(wù)的負責人。
> 五源：又一個“雷軍時刻”
決定投資后，張磊主動向余凱提出，此時的高瓴畢竟不是主業(yè)做早期的，還可以給他推薦一個朋友，此人特別擅長輔導天使輪。
于是，張磊又帶來了五源資本的劉芹（當時還叫晨興資本）。
余凱曾分享過這段經(jīng)歷：當張磊提出要給他介紹劉芹時，他暗自竊喜：“這可是買一贈一啊。”劉芹和余凱在很多場合都回憶過他們的第一次見面：北京四季酒店，從晚上9點聊到凌晨3點。酒店的餐廳陸續(xù)關(guān)門，他們被不同的服務(wù)員“趕來趕去”。
但當余凱對劉芹道出“打造機器人的計算平臺”的初步想法，劉芹的第一反應(yīng)是“這個愿景太大了”。
余凱的創(chuàng)業(yè)方向在劉芹16年的投資經(jīng)驗之外。劉芹入行做投資是1999年。當年1月，雷軍投資的卓越網(wǎng)上線、2月馬化騰發(fā)布OICQ、4月馬云創(chuàng)辦阿里巴巴、9 月王志東就任新浪CEO。多年下來，“中國人擅長商業(yè)模式創(chuàng)新”似乎已經(jīng)成為一級市場投資的金科玉律，而余凱竟然說“要為機器人打造大腦”。劉芹覺得這太小眾，而且這事兒太難了，當時中國人從沒干成過。
但五源的特點在于，會持續(xù)關(guān)注和支持跨行業(yè)、有巨大愿景的創(chuàng)業(yè)者。與之類似的情況是，劉芹在投資小米之前，也曾與雷軍深夜通話12小時。
彼時彼刻，電話那頭是從未做過手機的“外行”，正如此時此刻，從未接觸過硬件的“外行”。“真正的創(chuàng)新往往都是外行帶來的。”在2020年末的一次訪談中，劉芹曾對「暗涌Waves」這樣說。
最終，在對人工智能未來抱有共識的前提下，余凱的一句話打動了劉芹：不了解算法的人是做不好算力的。
劉芹事后向「暗涌Waves」復(fù)盤過“直覺”背后的更深層邏輯：在計算機時代，能夠帶來全行業(yè)變量的關(guān)鍵在于Intel和微軟，一個提供計算平臺，另一個提供操作系統(tǒng)。與此相比，余凱從一個高維的角度出發(fā)，為自己找準了兩個重要定位。“如果你了解計算機產(chǎn)業(yè)，就會明白，軟件必須依賴于硬件計算平臺，計算架構(gòu)必須先行定義。他一上來就要解決這個行業(yè)里面最有價值和最難的一件事。”
然后，就是五源經(jīng)典的“非共識和精選超配”投資策略了。2015年7月，地平線完成首輪融資，五源是這一輪的領(lǐng)投方。
結(jié)合「暗涌Waves」訪談中獲悉的多方說法，劉芹是財務(wù)投資者中，參與地平線戰(zhàn)略制定、調(diào)整最深的投資人之一。根據(jù)招股書，到上市前，五源是地平線最大的財務(wù)股東，持股6.3%。
2020年10月，在五源更名的CEO峰會上，余凱略帶幽默地說道：好的投資人要找到那些沒有經(jīng)驗、但有初心有夢想的年輕人。而劉芹有一個優(yōu)點是，他還會去找“那些有初心但沒有經(jīng)驗的老年人”。地平線上市后，余凱表示：五源是VC投資機構(gòu)中真正的“科技信仰者”。
五源確定領(lǐng)投之后，金沙江創(chuàng)投、創(chuàng)新工廠等后續(xù)幾家投資機構(gòu)卡線加入。當最終條款落定，地平線首輪的估值已較最初價格上漲超60%。
> 紅杉中國：從賭這個人，到賭這件事
紅杉中國和地平線的聯(lián)系最早可以追溯到2014年：當時還在百度的余凱就見過沈南鵬和周逵。
周逵向「暗涌Waves」回憶：彼時余凱還是一個懷抱夢想、有遠見卓識的“科學家”。“隨后在人工智能、電商、芯片等大方向上，我們一起討論創(chuàng)業(yè)機會并一拍即合，積極投資地平線種子輪。”
十年間，紅杉中國參與了地平線種子輪及C輪融資。如果說“投人”是其早期最為核心的投資邏輯，當?shù)仄骄€將業(yè)務(wù)收斂到智駕軟硬件、并攻克下多家車企客戶之后，公司愈發(fā)務(wù)實的發(fā)展走勢則加強了紅杉中國C輪加碼的決心。
地平線成功登陸港股后，周逵少見地發(fā)出了感情強烈的祝賀：恭喜地平線！恭喜余凱！今天地平線公司邁上了一個新里程碑！
> 真格：奇妙的命運
真格的投資故事比較奇妙。
徐小平是未來科學大獎的捐贈人之一，2015年時組委會邀請徐老師去看辦公室，其時方愛之也陪著一起。沒想到那天余凱也在。彼此就這么認識了。
當時，余凱已有創(chuàng)業(yè)的打算。于是，真格連續(xù)在2015年9月和2016年7月兩輪投資地平線。
方愛之事后說，投資地平線是真格“有史以來最奇妙的項目獵取故事”：并非來自彼此的苦苦相尋，而是一次偶然相遇。
但歷史的更奇妙之處在于，當事人自己也沒有發(fā)現(xiàn)命運的隱線。
那場令王淮與余凱結(jié)識的TechCrunch峰會，其實徐小平也在場。當時十八屆三中全會閉幕后不到十天，情感充沛的徐老師在現(xiàn)場為創(chuàng)業(yè)者們播放了一首葉倩文的名曲《瀟灑走一回》。他聲音如虹地對在場的人說：“歲月不知人間多少憂傷，何不瀟灑創(chuàng)業(yè)一回？創(chuàng)業(yè)的黃金十年，到來了！”
> 青云、眾為和今日：投資來自南大校友
在余凱的眾多投資人中，有兩位他的校友：同樣畢業(yè)于南京大學的徐新和于曉璐。
徐大姐無需過多介紹，今日資本是地平線的C1輪投資人。而于曉璐先后供職青云創(chuàng)投和眾為資本，分別為地平線的A輪和C輪的投資人。
2015年末，于曉璐還在青云創(chuàng)投做投資總監(jiān)，青云此前主要的投向是清潔技術(shù)，但也試圖在此之外尋找一些新機會。
于曉璐看遍了市面上所有能看的AI項目，在與師兄余凱聊完后，將地平線推上了投決會。決定此時落子的因素有二：首先是余凱本身的吸引力，不僅在于其教育從業(yè)背景，也在于地平線已有軟硬結(jié)合的思路，與當時所有做自動駕駛創(chuàng)業(yè)公司的路徑都不同；其次，青云基金周期較長，也從客觀上實現(xiàn)了對地平線的投資耐心。
“兩個判斷：第一，地平線選擇的方向絕不是一條好走的路；第二，余凱可能是最適合做這件事的人。”于曉璐對「暗涌Waves」的所述，可以代表絕大多數(shù)早期押注地平線投資人的心態(tài)。也正是因為余凱想做成的事太難，在A輪進入的機構(gòu)都手握“長錢”。
同在青云這一輪的投資者是雙湖資本和祥峰投資。前者是龍湖地產(chǎn)的家族辦公室；后者則背靠淡馬錫。三家機構(gòu)都是算較為長青的基金。
2016年，青云創(chuàng)投參與了地平線的A輪投資。于曉璐后來加入眾為資本后，同樣看好地平線的前景，又在地平線的C輪中領(lǐng)投了一個輪次。
而徐新投進地平線時，已是2020年底。徐大姐領(lǐng)投之后，也正式拉開了地平線史上知名的——大C輪。
從2020年底到2021年6月，地平線C輪融資分成許多輪次、歷時半年，云鋒基金、CPE源峰、中金資本、IDG資本、君聯(lián)資本、黃浦江資本等一眾機構(gòu)涌入，此舉在中國公司融資史上都是具有開創(chuàng)性的一筆。
至于C輪到底進行了多少輪，市面上并沒有統(tǒng)一的說法。投資人口中的答案也不盡相同，有說7輪的，也有說12輪的。
> DST、Baillie Gifford：美元基金里最極致的錢
開啟C輪融資后不久，地平線于2021年初便宣布獲得了Baillie Gifford（柏基投資）等機構(gòu)聯(lián)合領(lǐng)投的4億美元融資。其C輪最開始的7億美元融資目標已完成近8成。而早在五年前，地平線還曾獲得了DST的投資。
至此，地平線就已在VC和資管兩個維度拿到了全球美元基金中最頂級的錢。
這兩筆投資各有背景。Baillie Gifford是有百年歷史的英國老牌資管公司、全球知名的長線基金，也是特斯拉的第一大機構(gòu)股東。Baillie Gifford因其投資中顯示出的長期主義與巴菲特的伯克希爾哈撒韋并稱為投資領(lǐng)域的兩大高峰。
Baillie Gifford對中國市場有長期研究。2008年發(fā)行了第一支中國基金，并于2019年在上海設(shè)立辦公室，在一二級市場投資了包括網(wǎng)易、騰訊、阿里巴巴、京東、美團、拼多多等超過100家中國企業(yè)。
而DST的投資更多是Yuri個人的偏好。DST有個不成文的規(guī)矩：5億美金以下的案子，Yuri個人投；5億美金以上的項目，DST基金來做。
在余凱與Yuri認識之前，后者其實就對他有所耳聞。2016年1月，地平線團隊到他家吃飯的時候，Yuri告訴余凱，他知道地平線是世界上最頂尖的深度學習團隊。投資地平線也源于物理學家出身的Yuri對于人工智能的強烈興趣。在見余凱之前，Yuri還和Google CEO Larry Page一起到現(xiàn)場看AlphaGo在韓國的比賽。
投資地平線后，Yuri曾問余凱：“10年后，我們的生活將因地平線的存在而發(fā)生什么改變？”
余凱答道：“那時，你的身邊將圍繞著各種智能設(shè)備：自動駕駛汽車可以來到住宅門口接你，空調(diào)知道你睡覺時最舒適的溫度是多少，冰箱知道你喜歡的食物即將吃完而自動為你下單購買……你身邊的設(shè)備如同有五官，可以感知環(huán)境；有反饋，可以人機交互；有大腦，可以作決策判斷。”
Part.2
CVC們，一個都不能少
地平線的融資故事當然不僅限于上述。
這家公司的特殊性在于：它是一家由科學家創(chuàng)辦的科技公司。這決定了地平線不僅需要拿“本無區(qū)別的錢”，也需要拿“帶著資源的錢”。
先合作再投資，幾乎是地平線所有產(chǎn)業(yè)股東的進入方式。其中，最值得說道的是英特爾和上汽。
英特爾是最早接觸到地平線的產(chǎn)投方。起因是一次合作中，一個原本需要兩年完成的事地平線團隊通過一個半月就做了出來，這讓英特爾非常吃驚。旋即以“超過很多財務(wù)投資人的決策速度”，成為A+輪的領(lǐng)投方，拿到了那一輪的最大份額。公開資料顯示，2017年9月，英特爾以2000萬美元投資地平線，IPO前占比2.1%。
余凱自述接受英特爾投資的原因有這么幾個：第一，英特爾在芯片行業(yè)多年的領(lǐng)導地位，從設(shè)計到制造是一體的；第二，英特爾強大的CPU資源，對自動駕駛領(lǐng)域復(fù)雜度極高的計算是很好的支撐。同時，地平線還與英特爾約定“不站隊”，處理器可能用英特爾，也可能用英偉達。
拿到英特爾投資后余凱還對媒體自信地說過：“我還可能用自己的處理器不是嗎？”
除英特爾之外，地平線在半導體領(lǐng)域的產(chǎn)投方還包括SK、韋豪創(chuàng)芯等。
而上汽對于地平線在汽車領(lǐng)域立足也起到了關(guān)鍵作用。
地平線招股書顯示，上汽持股8.78%，在所有機構(gòu)中占比最高。據(jù)「暗涌Waves」了解，上汽對地平線的產(chǎn)業(yè)投資其實是一個“水到渠成的結(jié)果”。
早在2014年，上汽就提出了“電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化、共享化”的新四化發(fā)展戰(zhàn)略，而當時的地平線也是國內(nèi)率先提出軟硬一體的智能駕駛解決方案供應(yīng)商。兩家汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的公司就此相交，雙方也從2017年前后開始了前期的預(yù)研及合作。
2018年，上汽成為第一家投資地平線的車企，雙方的合作更加緊密。
有多位財務(wù)投資人告訴「暗涌Waves」，在地平線早期探索中國首款車規(guī)級AI芯片“征程2”的過程中，上汽投入的資源“相當多”，給到了地平線非常多嘗試、調(diào)整、攻克難關(guān)的機會。比如，為地平線芯片端和車端的結(jié)合提供多個應(yīng)用場景，從而加快了其實現(xiàn)車規(guī)級芯片在國內(nèi)率先量產(chǎn)的步伐。
幾乎可以這么說，2019年“征程2”的流片成功背后，上汽扮演著地平線在“汽車產(chǎn)業(yè)引路人”的角色，而這一作用在地平線2019年末將業(yè)務(wù)向汽車全心聚焦之后，顯得更為重要。
此后到2021年，地平線完成了長安和理想項目，量產(chǎn)智能駕駛芯片的能力得到了市場驗證。再后來，不同的車企開始主動找上門來。包括廣汽、比亞迪、長城汽車、長江汽車、東風汽車、一汽、奇瑞、大眾在內(nèi)的多家車企都先后進入地平線的股東序列。
從車企的角度看，落子國內(nèi)“算法+算力”第一的地平線，在穩(wěn)定供應(yīng)商、開拓智能駕駛版圖上等方面有其意義。而對地平線而言，客戶成為股東的名單越來越長對其產(chǎn)品銷售、進一步研發(fā)迭代亦是關(guān)鍵的布局。
這兩年，大眾則是地平線產(chǎn)投中的另一個關(guān)鍵先生。
2022年10月，地平線與大眾汽車旗下智能化軟件公司CARIAD成立合資公司酷睿程（CARIZON）。自2023年開始，地平線向酷睿程授權(quán)高級輔助駕駛及自動駕駛解決方案相關(guān)的算法及軟件。今年上半年，地平線從酷睿程獲得的授權(quán)收入達3.51億元，占上半年總營收9.35億元的37.6%。
在拿到大眾的投資之后，余凱還曾和高瓴的李良一起去了歐洲，把歐洲所有大的車廠都拜訪了一遍。為后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈進一步拉通、上下游的大量合作打下了基礎(chǔ)。
與大眾的合作，也被視為地平線下一步開拓國際市場的一個信號。
Part.3
大C輪盛況的背后
寫到這里，是時候回頭看看真正的主角余凱。
2000年南京大學碩士畢業(yè)后，余凱在慕尼黑大學獲得計算機科學博士學位，后進入西門子和美國 NEC 研究院做深度學習。2012年加入百度，次年牽頭成立了百度深度學習研究院。
一個有著實實足足學術(shù)背景的科學家，會是一個好的創(chuàng)業(yè)者嗎？
早期進場的投資人們對這個問題是忐忑的。畢竟對于他們中的大多數(shù)人來說，2015年前后投資硬科技和科學家創(chuàng)業(yè)者可能都是第一遭。但幾乎所有因余凱技術(shù)能力和愿景而成為地平線股東的投資人，都會在后期為其CEO的執(zhí)行力和銷售力折服。
王淮評價余凱既有leadership又有salesmanship。劉芹說：“在今天to B的CEO銷售里面，余凱是非常卓越的。”而君聯(lián)則認為，在余凱帶領(lǐng)下的地平線團隊具有“遠大格局和前瞻性、有較強的商業(yè)落地能力和豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗”。
于曉璐則這樣評價：“余凱是一個情商與格局兼?zhèn)涞钠髽I(yè)家。他圓融但又有原則、有底線，能用最容易讓人接受的方式解決棘手問題。”
Wishland Capital創(chuàng)始合伙人張艷曾在雙湖資本時投資地平線。在她的印象里，余凱并不是醉心科研的科學家，盡管其認定的算法+算力的路線很前沿，但管理團隊始終重視應(yīng)用和客戶的聲音。“余凱是個和光同塵的人。”
余凱自己的認知則更清晰，他認為一家好的to B公司CEO，必須在非常強硬的同時“身段柔軟”。也正因此，地平線在業(yè)內(nèi)對客戶有“保姆式服務(wù)”的說法。
而地平線融大C輪的故事則從另一個側(cè)面說明了，好的科技創(chuàng)業(yè)者在leadership與salesmanship之外，還需要有對大環(huán)境的敏銳，對決策的自信，以及一絲絲的好運氣。
2019年底，地平線在戰(zhàn)略層面將消費、安防、汽車三塊業(yè)務(wù)進行收斂，專注于汽車領(lǐng)域，并在疫情發(fā)生前裁掉了500名員工。到2020年，特斯拉的興起帶動了整個汽車行業(yè)的發(fā)展。隨著后來全球經(jīng)濟放水，資本市場變得非常火熱。
2020年下旬，余凱“在賬上還趴著很多錢”的背景下，開啟C輪融資。原本的計劃是投前估值35億美元、融資7億美元，通過幾個小輪次籌集8億美元后，余凱團隊意識到資本市場出現(xiàn)了“不太正常”的熱度。于是，就在不少公司努力推高估值的時候，地平線反其道而行之，維持原本估值不變的情況下，繼續(xù)融了更多輪，一次性籌集了16億美元。
地平線的大C輪包括多個小輪次，除了前述大牌PE、半導體與車企產(chǎn)業(yè)資本、一眾老股東等外，還吸引了國泰君安國際、韓國KTB、base香港的Aspex 思柏投資、對沖基金CloudAlpha Tech Fund、Neumann Advisors，日本最大的非銀行金融機構(gòu)和最大的綜合金融服務(wù)集團ORIX，山東高速資本、英才元資本、元鈦長青基金和中信建投等一眾機構(gòu)。
據(jù)「暗涌Waves」了解，其中的不少入局者是沖著地平線美股上市的夢想去的。那段時間，地平線與字節(jié)跳動也是求購老股的需求中出現(xiàn)最多的兩個名字。
地平線于2021年6月宣布完成整個大C輪融資。一個月后，中國企業(yè)赴美上市急轉(zhuǎn)直下。
余凱頂著股東稀釋股份的壓力、堅持C輪擴大融資的決策令祥峰投資合伙人夏志進印象深刻。后來發(fā)生的事也證明當時決策的正確。地平線因此擁有了一個更好的競爭身位。而坐擁更充足的資金使得地平線在后續(xù)與大眾談判時，顯得更開放、更柔軟也更冷靜，進而從同期談判的其他公司中脫穎而出。
“不能在懸崖邊跳舞。”這是一句余凱很愛說的話。
對于如今一級市場的人們，這句話也不過時。
摘自-暗涌Waves
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