價投掃地僧張堯的投資紀律
時間：24-10-29 來源：廣源的至誠思考
價投掃地僧張堯的投資紀律
01. 總體收益
1999-2003年這一時段里，投資方法以趨勢交易為主；2003年之后，開始探索學習價值投資，2005年后，完全轉為價值投資。簡單來說，就是前5年做趨勢，做到了10倍回報；后15年做價投，做到了200倍回報。
02. 投資原則和紀律
1、重倉持有的公司，一定是在自己的能力圈范圍內；
2、形成合理的回報率預期，通常將預期回報率設定為年化15%，即五年翻一倍；
3、不為能力圈之外的股票漲跌影響自己的情緒和交易；（備注：總會做錯也會錯過，那又怎樣呢？根本不影響投資獲取收益）
4、不以預測作為投資的著眼點，而是針對各種可能性都做好相對的應對預案；
5、市場低迷，公司低估時，盡可能多持有股份，市場高漲時，逐步減倉，降低持股比例；
6、關注估值，再好的公司也必須估值合理，遠離高估值公司，留出足夠的安全邊際，盡量不虧損；
7、適當關注宏觀經濟，但對目標公司的投資決策不受宏觀經濟波動影響；
8、以長期的視野來研究行業及公司，重點關注企業的競爭優勢；
9、用持股數乘以每股利潤作為自己的利潤，以收到的股息作為自己的現金流，構成自己的利潤、現金流體系；（600809山西汾酒，2016年5月，七年）
10、盡可能使投資決策變得簡單、輕松，只對自己熟悉有把握、從而能夠“一眼定胖瘦”的公司投資，通常每1到2年，選擇1-2個公司投資即可
03. 持倉和選股特點
1、持股集中度。同一時段，一般重倉持有3-4家公司（這3-4家公司持倉占到總資產的80%以上），這里重倉的概念指買入時單一持倉占總資產10%以上，但不超過50%，持有的時間通常在3-5年。十五年間，重倉持有過的有12家公司。2012年之后，除重倉持有3-4家公司股票外，另外同時持有3-4家持倉占5%左右的公司。
2、持倉的市值現金比。除了市場極度泡沫時期之外（這種泡沫時期往往持續時間都很短），一直持股保持將近滿倉。
3、持股時長。重倉股通常持有3-5年，最長6年，短則1年半到2年。
4、行業選擇 重倉股集中在煤炭、水電、地產、金融和消費5個行業。幾支5%左右的持倉中，以生物科技、醫藥為主。
5、盈利貢獻 12家重倉持有過的公司中，10家盈利，1家持平（為18年新投），1家虧損。10家盈利公司貢獻的市值增值占到現有總資產的80%以上，1家虧損占到當時總資產的10%。
6、所選公司的特點。商業模式簡單易懂、公司在行業中上具有明顯的競爭優勢，公司治理結構和管理優秀，買入時價格低估，大多還具有一定成長性。
7、杠桿與風控。在市場低迷、個別流動性極好、現金流極佳、派息持續穩定的藍籌公司股價低估時，有時會使用杠桿。原則上控制杠桿率最高不超過30%，所買公司的派息能夠覆蓋資金成本且存在利差收益；市場回暖、股價回升后，逐步降低杠桿
摘自-廣源的至誠思考
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