平準(zhǔn)基金或來襲！
時(shí)間：24-11-19 來源：巨豐金融研究院
平準(zhǔn)基金或來襲！
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1、平準(zhǔn)基金作為A股市場(chǎng)中長期救市資金的一種，在遏制股市下滑趨勢(shì)方面成效顯著。它往往在股票市場(chǎng)逆大盤指數(shù)方向操作，熨平證券市場(chǎng)非理性的劇烈波動(dòng)。
2、未來平準(zhǔn)基金的實(shí)施將對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響，可以通過逆向操作降低股市的波動(dòng)率，穩(wěn)定資本市場(chǎng)，平準(zhǔn)基金的引入將對(duì)A股市場(chǎng)走向成熟具有標(biāo)志性意義。
3、機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國的平準(zhǔn)基金規(guī)模在A股市場(chǎng)總市值的3%至6%之間，以此估算，考慮到A股市場(chǎng)的總市值，平準(zhǔn)基金的規(guī)模應(yīng)在2萬億至5萬億元人民幣之間。
中國人大網(wǎng)發(fā)布央行行長潘功勝受國務(wù)院委托作關(guān)于金融工作情況的報(bào)告。潘功勝表示，完善應(yīng)對(duì)股票市場(chǎng)異常波動(dòng)等政策工具，維護(hù)金融市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行。促進(jìn)股票市場(chǎng)投資和融資功能相協(xié)調(diào)，拓寬境外投資者投資境內(nèi)資本市場(chǎng)渠道。
央行實(shí)施多種政策性工具穩(wěn)定市場(chǎng)
今年以來，央行加大了貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境。央行采取了一系列措施來支持資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，包括降低存款準(zhǔn)備金率、政策利率，以及引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率附近等。此外，央行還創(chuàng)設(shè)了證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購增持專項(xiàng)再貸款等工具，鼓勵(lì)長期資金入市，支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。
此次報(bào)告，潘功勝表示，將繼續(xù)完善應(yīng)對(duì)股票市場(chǎng)異常波動(dòng)等政策工具，維護(hù)金融市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行。
平準(zhǔn)基金呼之欲出
中國人民銀行行長潘功勝在2024年9月24日國務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，央行正在研究成立平準(zhǔn)基金。這一表態(tài)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)平準(zhǔn)基金設(shè)立的期待和關(guān)注。
平準(zhǔn)基金是一種政策性金融工具，旨在應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng)帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，通過注入流動(dòng)性恢復(fù)市場(chǎng)正常運(yùn)行，發(fā)揮“定海神針”作用。
平準(zhǔn)基金作為A股市場(chǎng)中長期救市資金的一種，在遏制股市下滑趨勢(shì)方面成效顯著。它往往在股票市場(chǎng)逆大盤指數(shù)方向操作，熨平證券市場(chǎng)非理性的劇烈波動(dòng)。平準(zhǔn)基金的資金來源可以包括政府、銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)的出資，以及通過央行提供的流動(dòng)性來支持。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國的平準(zhǔn)基金規(guī)模在A股市場(chǎng)總市值的3%至6%之間，以此估算，考慮到A股市場(chǎng)的總市值，平準(zhǔn)基金的規(guī)模應(yīng)在2萬億至5萬億元人民幣之間。一般而言平準(zhǔn)基金的存續(xù)期間都超過一年。入市買入資產(chǎn)主要包括大盤藍(lán)籌股、債券和ETF等。
平準(zhǔn)基金在國際市場(chǎng)的應(yīng)用案例
近30年全球各國平準(zhǔn)工具的使用經(jīng)驗(yàn)共21例，其中“金融保障型”9例，“股市平準(zhǔn)型”13例，類別差異顯著、地區(qū)特征突出。
不同國家和地區(qū)的平準(zhǔn)基金操作可能會(huì)有所不同，具體取決于當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)狀況、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和政策目標(biāo)。例如，日本央行將購買股票ETF作為其量化寬松政策的一部分，而香港特區(qū)政府在1998年亞洲金融危機(jī)中成功使用外匯基金對(duì)抗國際金融炒家。這些基金通常在市場(chǎng)面臨重大危機(jī)或極端波動(dòng)時(shí)設(shè)立，通過向市場(chǎng)注入流動(dòng)性來穩(wěn)定市場(chǎng)，以恢復(fù)市場(chǎng)信心和防止市場(chǎng)進(jìn)一步下跌。這些案例表明，平準(zhǔn)基金在國際金融市場(chǎng)中是一種有效的市場(chǎng)穩(wěn)定工具。
平準(zhǔn)基金對(duì)A股市場(chǎng)的意義和影響
未來平準(zhǔn)基金的實(shí)施將對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響，可以通過逆向操作降低股市的波動(dòng)率，穩(wěn)定資本市場(chǎng)，平準(zhǔn)基金的引入將對(duì)A股市場(chǎng)走向成熟具有標(biāo)志性意義。如果真的推出了平準(zhǔn)基金，將對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響，并將吸引更多的增量資金補(bǔ)充到A股市場(chǎng)，對(duì)提振市場(chǎng)情緒和信心具有重大影響。
我國平準(zhǔn)資金使用案例
為2015年、2023年應(yīng)對(duì)股市震蕩
2015年案例：2015年6月股市大幅波動(dòng)，7月5日中央?yún)R金宣布購入藍(lán)籌ETF，同日證金公司臨危受命被賦予平準(zhǔn)基金的職責(zé)，并獲得央行流動(dòng)性支持，直接或間接投資于二級(jí)市場(chǎng)，由此構(gòu)成股市平準(zhǔn)型平準(zhǔn)工具，為股市提供流動(dòng)性。據(jù)測(cè)算，2015 年證金公司獲得包括央行在內(nèi)機(jī)構(gòu)提供的 2.5-3 萬億元資金支持，約占當(dāng)時(shí)市值的3%-6%。
2023年案例：股市大幅震蕩下中央?yún)R金宣布增持ETF，證監(jiān)會(huì)表態(tài)支持。跟據(jù)基金年報(bào)測(cè)算，預(yù)估匯金增持達(dá)到3000億元以上，主要增持寬基ETF。市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈，上證指數(shù)兩日內(nèi)回升4.7%，兩周后重返3000點(diǎn)。
復(fù)盤股市歷史可以看到，國內(nèi)股市規(guī)律就是波動(dòng)性上升，不是永遠(yuǎn)上漲，也不是永遠(yuǎn)下跌。底部永遠(yuǎn)是有信仰又有認(rèn)知的少部分聰明投資者重倉上車。每次都不例外。
未來平準(zhǔn)基金在A股市場(chǎng)可能買入的資產(chǎn)或標(biāo)的
牛市不會(huì)回頭接上所有人再出發(fā)，大部分人都是懷疑中和在追與不追的糾結(jié)中半路以更高價(jià)買票上車的。未來平準(zhǔn)基金等中長期資金入市會(huì)青睞哪些標(biāo)的？
1、藍(lán)籌龍頭股：平準(zhǔn)基金在A股市場(chǎng)中傾向于購買的藍(lán)籌股類型主要包括具有良好持續(xù)經(jīng)營能力、業(yè)績?cè)鏊俜€(wěn)定、高分紅、高市值占比、流動(dòng)性強(qiáng)以及估值性價(jià)比高等特點(diǎn)的股票。這些股票能夠在市場(chǎng)中起到穩(wěn)定器的作用，尤其是在市場(chǎng)非理性暴跌時(shí)期，能夠顯著影響市場(chǎng)情緒和指數(shù)。通過購買這些藍(lán)籌龍頭股，平準(zhǔn)基金不僅能夠快速撬動(dòng)大盤指數(shù)點(diǎn)位，還能夠在市場(chǎng)企穩(wěn)后順利退出，減少對(duì)市場(chǎng)的長期干預(yù)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)并保護(hù)投資者利益。
A股市場(chǎng)中的藍(lán)籌龍頭股通常指的是那些市值大、業(yè)績穩(wěn)定、在所屬行業(yè)中處于領(lǐng)導(dǎo)地位的上市公司。這些股票往往具有較高的市場(chǎng)影響力和投資價(jià)值，是機(jī)構(gòu)投資者和長期投資者偏好的對(duì)象。
2、ETF：平準(zhǔn)基金通過對(duì)滬深300ETF (510300)、科創(chuàng)50ETF (588000)、上證50ETF (510050)等對(duì)應(yīng)的指數(shù)ETF進(jìn)行投資，可以向市場(chǎng)傳達(dá)穩(wěn)定信號(hào)，增加市場(chǎng)流動(dòng)性，從而在短期內(nèi)平抑非理性的市場(chǎng)波動(dòng)，未來可以關(guān)注如華泰柏瑞滬深300ETF、華夏中證金融科技主題ETF和博時(shí)金融科技ETF、華夏上證科創(chuàng)板50ETF 和華安上證科創(chuàng)板50ETF等ETF基金的投資機(jī)會(huì)。
摘自-巨豐金融研究院
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