PPI傳導通道頓開 調(diào)控步伐相應加快
時間：08-02-21 來源：世紀海翔
國家統(tǒng)計局公布了一月份的生產(chǎn)者價格指數(shù)PPI和消費者價格指數(shù)CPI，分別創(chuàng)出6.1%和7.1%的高位。由于春節(jié)因素的存在，CPI的進一步上漲在市場分析人士的預料之中，但是因為國際油價的下跌，市場人士普遍認為一月份的PPI應該低于2007年12月5.4%的水平。從公布的數(shù)據(jù)來看，食品類價格的高漲卻再次推動PPI創(chuàng)出新高。
值得注意的是，從去年10月份開始，CPI與PPI出現(xiàn)一種同步上揚的趨勢，之前存在于生產(chǎn)者價格與消費者價格傳導通道中的阻礙已經(jīng)被打通，消費品價格上漲的緩沖區(qū)似乎已經(jīng)不可能出現(xiàn)長達幾年的區(qū)間。在多恩布什的宏觀經(jīng)濟學理論中，PPI被認為是一種先行的價格指數(shù)，而CPI的反應則有一定的滯后期，但是滯后多久卻是學界爭論的焦點。3個月是一個流行的說法，但這只是學界在經(jīng)濟學實驗室中推測的理論數(shù)據(jù)，實際經(jīng)濟中滯后期卻是一個難以捉摸的數(shù)字。
從中國的情況來看，2007年3月以前PPI指數(shù)長達數(shù)年的高于CPI指數(shù)，價格傳導機制始終不暢，市場上甚至有通貨緊縮的傳言。原因在于我國商品生產(chǎn)企業(yè)在要素市場和產(chǎn)品市場的定價權(quán)的缺失，對于原材料、能源等上游產(chǎn)品上，定價權(quán)或掌握在國家壟斷部門或掌握在國外資源生產(chǎn)國，對于價格的漲跌國內(nèi)生產(chǎn)商只有接受的份。在產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)，國內(nèi)市場買方優(yōu)勢明顯，價格彈性使得生產(chǎn)企業(yè)不敢妄動價格。成本上漲的壓力只能通過自身消化，但是這種消化并不是無限制的，它是對企業(yè)發(fā)展能力的透支并必將在以后的某個時點報復性反彈。在2007年3月CPI指數(shù)終于在PPI處于低位時反超，并將領(lǐng)先優(yōu)勢一直保持至今。
價格上漲的信號從生產(chǎn)者傳導到消費者歷時數(shù)年，通道一旦打通如我們分析的那樣，CPI呈現(xiàn)一個報復性的上漲，在2007年9月CPI與PPI指數(shù)的差距達到最大值。從某種意義上，我們可以將傳導機制的不暢理解為企業(yè)為緩解通貨膨脹做出的努力，當然這種努力并不是主觀上的意愿，而是因為競爭而造成的結(jié)果。這一通道打開之后，生產(chǎn)成本的價格波動不會再像從前一樣經(jīng)過一個較長的時間的傳導，企業(yè)自身對于通貨膨脹的熨平作用降低。當企業(yè)的能力耗盡或者說企業(yè)漲價的契機來臨之后，政府的宏觀調(diào)控如何化解通貨膨脹的壓力成了擺在經(jīng)濟管理部門面前的一道難題?，F(xiàn)行的以貨幣政策為主的調(diào)控手段對于此輪價格上漲的作用有限，原因在于此次成本推動型通貨膨脹對于收緊流動性的政策并不敏感。并且，市場上流動性密集于資本市場等投資領(lǐng)域，對于緊縮的貨幣政策資本市場和房市的影響更大，而對于此輪價格上漲的主力食品和原材料的抑制作用并不明顯，似乎現(xiàn)在所能采用的只有價格管制一方了，而市場經(jīng)濟已經(jīng)成型的國家里價格管制只能是按下了葫蘆起來了瓢。
價格管制當然不是解困良方，現(xiàn)在的價格上漲趨勢早在幾年前就已現(xiàn)端倪，由于傳導機制不暢成本的上升一直沒有形成全面的價格上漲，這種滯后一方面給與緩沖另一方面也造成了監(jiān)管滯后?，F(xiàn)在CPI指數(shù)高漲已顯示出前期長時間價格壓抑的結(jié)果，而與此同時PPI指數(shù)也創(chuàng)出37月以來的最高點。在現(xiàn)有的價格上漲趨勢無法逆轉(zhuǎn)的前提下，政府對于PPI指數(shù)上漲，以及消費者價格指數(shù)的上漲前景應該盡早采取措施。充分利用商品生產(chǎn)企業(yè)提供緩沖期調(diào)整生產(chǎn)資料的供給，控制信貸規(guī)模和投資項目的上馬，直接從商品供求關(guān)系上考慮解決物價上漲問題的辦法。在保證資本市場穩(wěn)定的同時做到通貨膨脹的控制。
摘自——21世紀經(jīng)濟報
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