反通脹與保投資應(yīng)平衡
時間：08-03-19 來源：世紀海翔
反通脹與保投資應(yīng)平衡
中信證券董事總經(jīng)理 徐剛
防經(jīng)濟過熱與反通脹已經(jīng)確立為今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。防止經(jīng)濟過熱的實質(zhì)是防止投資過熱，為此，政府提出繼續(xù)嚴格控制固定資產(chǎn)投資過快增長。
目前，經(jīng)濟學界存在著一種矯枉過正的政策建議，認為必須盡快收緊銀根，只要能把物價壓下去，做過頭也在所不惜。我們認為，必須理性看待當前的投資與通脹，切忌從一個極端走向另一個極端。
——當前的物價上漲有其合理的一面。正如《政府工作報告》中指出的，物價上漲有多方面的因素，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格多年在低位運行，近期的價格上漲有其必然性和一定的合理因素。
——中國將經(jīng)歷一個中期通脹過程，因此不應(yīng)追求不切實際的過低的物價水平。
一是農(nóng)產(chǎn)品價格將呈趨勢性上漲。供給方面，未來的總產(chǎn)出將減少，而需求方面傾向增加，供給缺口擴大。要保持供需平衡，政府惟一能做的就是提高農(nóng)產(chǎn)品價格。
二是水、電、油、氣等價格調(diào)整將帶動CPI上升。目前這些價格都是偏低和受壓制的，其漲價壓力必須釋放。如果價格管制長期化，看似有利于控制通脹的措施反而會導致通脹。
三是人力及資源要素價格重估將推動物價上漲。工資上升的過程遠未結(jié)束；而目前資源品價格中幾乎不包含資源使用成本和環(huán)境成本，也處于嚴重低估狀態(tài)，需要一個重估過程，必然會引起物價水平的上漲。
上述三類價格上漲不僅合理而且必然，應(yīng)給予容忍和引導。
——反通脹必然犧牲部分投資增長，但必須適度。目前，固定資產(chǎn)投資增長速保持在25%左右是合理的。原因之一在于城市化、工業(yè)化、結(jié)構(gòu)升級、國土整治、基礎(chǔ)建設(shè)都會帶來巨大、持續(xù)的投資需求；原因之二在于區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略本身就包含大量投資，是落后地區(qū)趕超見效最快的手段，在情理之中。
——投資是內(nèi)需的重要組成部分，是抵御外需波動、保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長的重要力量。今年美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，全球經(jīng)濟放緩，外部環(huán)境有所惡化，加上中國出口政策調(diào)整效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，出口增長不確定性增大。這種情況下，有必要對投資的調(diào)控保持適當彈性。
真理邁出一步就走向反面，變成謬誤，宏觀調(diào)控也是如此。反通脹時過多地犧牲投資、犧牲經(jīng)濟增長，會導致經(jīng)濟“硬著陸”，使反通脹失去物質(zhì)基礎(chǔ)，各種矛盾更加激化。因此，理性的做法是保持投資與反通脹的某種平衡。
摘自——《財經(jīng)》
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