十大措施應對危局 財政刺激“綱舉目張”
時間：08-11-11 來源：世紀海翔
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近日，國務院出臺“進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施”，意在用積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策刺激經濟，例如加快民生工程、基礎設施、生態環境建設和災后重建，提高城鄉居民特別是低收入群體的收入水平，促進經濟平穩較快增長。 從十項措施上看，財政支出占據核心位置，出臺的財政刺激方案將在未來兩年內新增加約4萬億元的投資，相當于2007年全社會固定資產投資的29.2%。值得注意的是，中央強調，擴大投資出手要快，出拳要重。今年四季度先增加安排中央投資1000億元，明年災后重建基金提前安排200億元，帶動地方和社會投資，總規模達到4000億元。這預示著兩個方面的信息，一個是中國經濟下滑勢頭比較快，需要重拳出擊；另外一個是凱恩斯式的支出力度將越來越大。 由于受到美國金融動蕩的影響，中國經濟被卷入一種“需求消失”的經濟衰退中。支撐中國經濟高增長的出口正在快速萎縮，因為西方居民的購買力正在快速萎縮。如果依照目前的情勢發展下去，明后年出口對中國經濟的拉動作用幾乎完全消失，這同時意味著中國出口企業的“產能過剩”和艱難的“產能轉移和銷售轉向”。 由于要素分配的不合理導致貧富差距的日益擴大，使得中國居民的消費能力并不能通過總量來進行估算，因為存在“結構性制約”，極其富裕的人口有消費邊際遞減的效應。去年狂熱的房地產泡沫和股市泡沫“吞噬”了一部分中產階級未來的消費力，同時他們又要接受未來收入流下降的窘境。如果我們將政府儲蓄和企業儲蓄排除，單獨考察居民儲蓄的話，我們會發現總體居民儲蓄是下降的，這是一個重要的諷刺，因為市面上流行的是“吝嗇鬼持幣觀望理論”。 財政支出的重點是交通網絡建設，在當前情勢下是非常正確的。一方面中國的深度城市化需要加大基礎建設上的投入，日本的城市化密集的基建投資期接近40年，中國國域更大，其投資空間更大。另一方面， 讓人感到憂慮的是中國貨幣政策的走向，是否利率應該一次性降到位？跟西方諸國不同，中國銀行體系的流動性依舊充裕，惜貸現象并非是銀行資金緊張，恰是反映銀行對風險的評估系數較高，害怕形成壞賬累積，這是值得贊賞的行為而不應該視作麻煩。幾十年的歷史證明，那種猛烈向銀行塞錢、不惜一切代價打通“信貸鏈條”的做法從來都沒有起過太大的作用，因為削弱銀行對風險的評估，督促其為了拯救經濟過度放款，最終將形成壞賬，壞賬會產生更多的貨幣滯留，使得未來貨幣空間變得狹窄，并使通脹的根源性力量增強（一直以來M2/GDP非常高就是一個例證，是巨額壞賬形成的貨幣滯留）。中國不能再用1998年的眼光來掃描2008年的危局，經濟學家應該要擺脫過去的成見，因為歷史從來不給“機械記憶者”以足夠的借鑒應對當下的危機。 摘自21世紀經濟報道 |
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