從凱恩斯主義反省金融危機
時間：09-01-08 來源：世紀海翔
從凱恩斯主義反省金融危機
現(xiàn)在，我們都成了凱恩斯主義者。巴拉克?奧巴馬(Barack Obama)就職后，將拿出一套龐大的財政刺激方案。許多其它國家政府也在采取類似的舉措。甚至連德國也被生拉硬拽地拖入了這場競賽。
“宏觀經(jīng)濟學之父”約翰?梅納德?凱恩斯(John Maynard Keynes)的幽靈又重返人間。聯(lián)袂而至的還有他最有趣的信徒海曼?明斯基(Hyman Minsky)。現(xiàn)在我們都知道什么是“明斯基時刻”——那就是金融狂熱轉(zhuǎn)變?yōu)榭只诺哪且豢獭?o:p>
和所有先知一樣，凱恩斯為追隨者提供了模棱兩可的訓誡。第二次世界大戰(zhàn)之后的幾十年里，凱恩斯的信徒們提出了財政微調(diào)的主張，現(xiàn)在很少有人仍然信奉。不過，同樣沒有人信奉凱恩斯著名的學術對手米爾頓?弗里德曼(Milton Friedman)提出的貨幣供應量目標政策。如今，在凱恩斯辭世62年后，在又一場金融危機發(fā)生并出現(xiàn)經(jīng)濟衰退之時，我們更容易理解凱恩斯的教義中有哪些內(nèi)容仍然適用。
在我看來，有三大教訓。
第一個教訓由明斯基進一步發(fā)揚光大：即不要把金融家的話太當回事兒。“唉，一個可靠的銀行家并不能夠預見并避開危險，而是在破產(chǎn)時，能夠以常規(guī)的方式與其他銀行家一起破產(chǎn)，這樣一來就沒人能夠真正指責他。”因此，“有效市場”的概念對他來說是不成立的。
第二個教訓是，不能用分析單個企業(yè)的方法來分析總體經(jīng)濟。對于單個企業(yè)來說，削減成本是有道理的。但如果全世界都試圖這么做，只會導致需求萎縮。一個人或許不會花光自己所有的收入。但全球經(jīng)濟卻必須這么做。
第三個、也是最重要的教訓是，我們不應該把經(jīng)濟當成道德故事。上世紀30年代，存在著兩種對立的意識形態(tài)：奧地利派和社會主義派。奧地利人路德維格?馮?米塞斯(Ludwig von Mises)和弗雷德里希?馮?哈耶克(Friedrich von Hayek)主張必須對20世紀20年代的過剩進行清洗。社會主義者則主張，社會主義應該徹底取代失敗的資本主義。這些觀點基于完全對立的世俗信仰：前者認為個人追逐私利的行為保證了經(jīng)濟秩序的穩(wěn)定；后者認為同樣的動機只會導致剝削、動蕩和危機。
凱恩斯的天才——一種非常英式的天才——在于強調(diào)，我們不能把經(jīng)濟體系當成一出道德劇來對待，而是應該把它當成一種技術挑戰(zhàn)。他希望保留盡可能高的自由度，同時也認識到，對于經(jīng)濟城市化的民主社會，政府只擁有最低限度的權(quán)力是不可接受的。他希望保持市場經(jīng)濟，但不認為自由放任會讓這個理想世界一切圓滿。
這次我們再次面臨同樣的道德辯論。當代的“清算主義者”堅持認為，市場崩潰將促使一個得到凈化的經(jīng)濟重生。他們的左翼反對者辯稱，市場的時代已經(jīng)過去。甚至連我自己也希望看到，那些宣稱越來越多的債務能讓經(jīng)濟點石成金的金融術士們受到懲罰。
然而，如果凱恩斯在世，他會堅持認為這些方法都是愚蠢的。市場既不會萬無一失，也不是可有可無的。市場的確是生產(chǎn)型經(jīng)濟和個體自由的基礎，但它們也會出現(xiàn)嚴重錯誤，因此必須謹慎加以管理。奧巴馬的當選無疑反映出美國對實用主義的渴望。無論是自由主義的羅恩?保羅(Ron Paul)還是走左翼路線的拉爾夫?內(nèi)德(Ralph Nader)都未能獲勝（兩人都是2008年美國總統(tǒng)候選人——譯者注）。如今全球經(jīng)濟危機是我們共同面對的問題，因此，新一屆政府的任務是帶領美國和世界找到一種實用主義的應對方法。
緊要任務是讓世界經(jīng)濟回復健康狀態(tài)。
短期挑戰(zhàn)是維持總需求，凱恩斯也會這樣建議。央行為借款人直接提供資金同樣重要。顯然，大部分重擔落在了美國身上，這在很大程度上是因為歐洲人、日本人、甚至中國人，或是過于遲鈍、或是過于自滿、或是過于疲弱。唉，考慮到赤字國家正在對家庭消費模式進行修正，這個政府大規(guī)模支出的階段可能將持續(xù)數(shù)年。與此同時，必須花大力氣“清洗”家庭和金融系統(tǒng)的資產(chǎn)負債表。債轉(zhuǎn)股無疑將成為必要舉措。
長期的挑戰(zhàn)是，如何促成全球需求調(diào)整。不可能指望赤字國家花錢花到破產(chǎn)，同時，順差國家還在指責這是鋪張浪費，盡管它們的出口企業(yè)從中獲利豐厚。在為重構(gòu)全球經(jīng)濟秩序所進行的必要努力中，核心問題是新一屆美國政府必須以什么為重點。1944年凱恩斯在布雷頓森林會議(Bretton Woods conference)上提出有關戰(zhàn)后貨幣體制的看法時，當時就考慮到了這個問題。
構(gòu)建新的全球金融監(jiān)管體系、并施行能夠抑制信貸激增和資產(chǎn)泡沫的貨幣政策的努力，也必須遵循實用主義方針。正如明斯基所闡明的那樣，不存在什么永久不變的答案。但是認識到一個復雜金融體系的系統(tǒng)性缺點，會是一個良好的開端。
與上世紀30年代的情況一樣，我們也面臨著選擇：或是以合作、實用主義的態(tài)度應對這些挑戰(zhàn)，或是任憑意識形態(tài)的有色眼鏡和自私自利之心阻擋我們前進的道路。我們的目標同樣清晰：維護全球經(jīng)濟的開放和至少適當?shù)姆€(wěn)定，從而能夠為盡可能多的人提供機遇。近幾年，我們此項任務的完成情況糟糕得讓人不安。我們必須加以改善。只要我們以謙遜和實用主義的精神來應對這項任務，并擺脫意識形態(tài)的有色眼鏡，我們就能夠做到。
奧斯卡?王爾德(Oscar Wilde)可能會這么說，在經(jīng)濟學中，真相很少是純粹的，也從來不會是簡單的。在我看來，這是這場危機提供的最重要的教訓。凱恩斯主義也仍然是如此教導我們的。
作者：英國《金融時報》首席經(jīng)濟評論員馬丁?沃爾夫(Martin Wolf)
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