關注上游價格走勢 促進終端消費需求
時間：09-05-14 來源：世紀海翔
關注上游價格走勢 促進終端消費需求
中國經濟看起來似乎正在恢復活力，尤其是從各個港口繁忙卸貨的大宗商品更容易獲得這樣的印象。海關數據顯示，4月國內銅和鐵礦石的進口均創歷史新高，當月國內原油進口量創下歷史第二高位,鋁進口增長兩倍。由于中國大量進口，帶動了波羅的海干散貨運價指數復蘇。
但相對應的是，中國鋼鐵、鋁、銅等出口持續回落。4月鋁出口同比大降90%，鋼材出口驟減70%。出現冰火兩重天的原因是價格，即國內商品價格目前已經高于國際價格，從而導致大量進口的出現，包括大豆、煤炭等商品。這意味著一個令人不安的事實：大量進口很可能加劇國內產能過剩。
價格正在成為阻礙中國經濟復蘇的一個重要因素。一次經濟周期的調整，終歸要由價格的變化來完成對過剩產能的調整，一般而言，生產資料的價格下跌幅度要遠遠高于消費品價格下跌的幅度。而在經濟復蘇階段，必然消費品價格上升后，生產資料價格才會跟隨上漲。阻止物價下跌，會令價格扭曲和市場預期的混亂，造成商品滯銷，并帶來更多和更長時間的剩余，從而影響經濟的復蘇。
中國在金屬原材料等領域進行了廣泛和持續的收儲行動，這一方案確實減緩了上游行業的價格下滑，消化了部分企業庫存，但亦使價格的市場調整不明顯。與國際價格相比，中國原材料不再具有價格優勢，進口隨之攀升，從而令國內上游行業開工率不足，庫存依舊嚴重，產能短期內很難消化。
以鋼鐵為例，在去年底國家出臺經濟振興計劃后，鋼鐵貿易商“賭漲”而開始囤積鋼材，引起鋼價短暫上漲，但無需求支撐，年后鋼鐵價格一路下跌。隨著投資逐步升溫，國家收儲，國內鋼價再次反彈，并刺激了生產，今年1—3月，全國粗鋼產量同比增長14%，而同期出口下降549%，國內建筑、機械等用鋼行業也未恢復，產能過剩可想而知。此外，1－4月鐵礦砂累計進口同比增22.9%，主要是貿易商低價囤積所致。
可以看出，影響鋼鐵價格的因素有（經濟振興）預期、（貿易商）投機以及（限產、收儲等）政府干預行為，市場需求因素反而難以著力。阻止價格下跌的限產、收儲行為，導致貿易商大量進口國外廉價貨物：一方面，造成國內產能恢復困難，過剩持續；另一方面，大型國有企業仍需消化過去高價所囤積的原料，廉價原材料需求大都是中小企業，比國有企業具有成本優勢，這在鋼材領域較為明顯。
這促使淘汰眾多領域小產能的政策重新嚴格起來，如關停小煤炭、小鋼（鋁等）廠等。實際上，用價格的方式優勝劣汰，促進國有企業提高生產效率方是長久良策。大型國企面對的不是中小企業競爭，而是國際原材料價格的競爭，即使中小企業產能消失，國外廉價產能也會隨時填補。何況，當前因過剩而淘汰許多產能，一旦經濟恢復或上升，則又可能面臨短缺以及產能投資。
實際上，下游消費品的需求變化決定上游價格，當經濟處于下滑周期之時，物價因需求減少而普遍下跌是一個重要特征。盡管中國CPI持續數月下滑，但是，影響中國經濟增長最重要的消費品（也屬于投資領域）是住宅，其價格并沒有出現調整，甚至略微上漲，而消費量則大幅下滑。如果住宅不對周期做出價格反應，上游商品價格也處于保護狀態，從而出現終端消費品和上游行業均對周期做出價格抗爭，這會導致，在外需和投資明顯回落帶動經濟下滑的環境，會給市場很強的不確定感，消費者以減少消費也做出角力。另一方面，國際商品價格優勢會沖擊國內上游行業的價格保護，如果在市場需求低迷和成本競爭劣勢的雙重夾擊下，將很難恢復產能需求的增長。
眼下，促進終端消費需求應為決策者著重關注。
摘自—21世紀經濟報道
| 上一篇 | 下一篇 |
|---|---|
| 權衡油價市場化 | 警惕美國將升級“匯率操縱”之爭 |
