A股國(guó)際化可加速人民幣匯率改革
時(shí)間：09-08-07 來(lái)源：世紀(jì)海翔
A股國(guó)際化可加速人民幣匯率改革
將為轉(zhuǎn)型提供穩(wěn)定的國(guó)際收支和貨幣信用環(huán)境
作為上海建設(shè)國(guó)際金融中心的一部分，日前有消息顯示，海外公司可于明年在上海交易所“國(guó)際板”上市。英國(guó)匯豐已經(jīng)選定A股IPO財(cái)務(wù)顧問(wèn)，據(jù)報(bào)道該公司下一步將與監(jiān)管部門(mén)溝通A股國(guó)際板上市規(guī)則的制定。其實(shí)，A股國(guó)際板在幾年前就已經(jīng)解決了相關(guān)技術(shù)問(wèn)題，法規(guī)也不存在障礙。在當(dāng)前盡早啟動(dòng)A股國(guó)際板，或會(huì)加速人民幣匯率市場(chǎng)化和可自由兌換。
事實(shí)上，啟動(dòng)A股國(guó)際板以及以此為依托，實(shí)現(xiàn)人民幣在經(jīng)常和資本項(xiàng)目下的全面可自由兌換，對(duì)中國(guó)的意義不僅僅停留在把上海建設(shè)成國(guó)際金融中心的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)層面上。與金融開(kāi)放威脅國(guó)內(nèi)金融穩(wěn)定的意見(jiàn)不同，我們認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)在國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域占據(jù)巨大份額的大國(guó)而言，在金融領(lǐng)域建成開(kāi)放式的、以本幣計(jì)價(jià)的國(guó)際金融投資市場(chǎng)，讓本國(guó)貨幣依托市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)自由化和國(guó)際化，進(jìn)而被納入到國(guó)際儲(chǔ)備幣體系，它給中國(guó)國(guó)內(nèi)的金融穩(wěn)定和社會(huì)穩(wěn)定帶來(lái)的是正向作用。
當(dāng)前中國(guó)正處在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革過(guò)渡期，這個(gè)過(guò)渡期會(huì)有多久難以斷言，但是擁有一個(gè)國(guó)際化的金融市場(chǎng)體系和本幣國(guó)際化，將為國(guó)內(nèi)的轉(zhuǎn)型提供穩(wěn)定的國(guó)際收支和貨幣信用環(huán)境，進(jìn)而穩(wěn)定國(guó)內(nèi)金融體系和貨幣信心。在日本，國(guó)際金融中心和日元自由化、國(guó)際化的及早實(shí)現(xiàn)，就為日本由于嚴(yán)重結(jié)構(gòu)性問(wèn)題化解不善、經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后的多年衰退期提供了穩(wěn)定的國(guó)際收支，支援了國(guó)內(nèi)金融體系和社會(huì)轉(zhuǎn)型期的穩(wěn)定。
今年以來(lái)，因GDP增長(zhǎng)保8%的目標(biāo)，對(duì)金融信貸發(fā)放較寬和地方財(cái)政負(fù)債過(guò)高，催生房?jī)r(jià)和地價(jià)泡沫，導(dǎo)致產(chǎn)生通脹預(yù)期和恐慌性投資。我們認(rèn)為，在一個(gè)有長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展愿景的社會(huì)中，貨幣信用應(yīng)得到維持。對(duì)于悲觀者來(lái)說(shuō)，我們需要指出的是，由于二戰(zhàn)后以美國(guó)為首逐年建立起來(lái)的的國(guó)際貨幣秩序，以及全球化程度加深，讓一國(guó)貨幣（紙幣）脫離了二戰(zhàn)前的紙幣概念，它以國(guó)民財(cái)富和國(guó)家信用為依托，而不是政府信用。而且，在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資中浸淫越深的國(guó)家貨幣，這一特征越明顯。比如在日本，民主黨作為平民黨可以實(shí)行作為大財(cái)閥黨自民黨所推不動(dòng)的那些改革，撼動(dòng)既得利益集團(tuán)、甚至不免帶上一點(diǎn)民粹色彩，但民主黨不能撼動(dòng)國(guó)家法幣日元的信用，日本社會(huì)經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)和政治的綜合轉(zhuǎn)型，但那些偏好現(xiàn)金的日元持有者，不需要有可能被洗劫的悲觀。
對(duì)于人民幣匯率市場(chǎng)化和自由兌換改革，最大的阻力無(wú)疑來(lái)自外貿(mào)和外匯管理部門(mén)，因?yàn)楦母镆馕吨赓Q(mào)進(jìn)出口代理系統(tǒng)匯差利潤(rùn)的減少（出口退稅也基本是在補(bǔ)貼這一系統(tǒng)），以及外匯管理部門(mén)行政審批權(quán)以及潛在的尋租空間的消失。近來(lái)在中國(guó)的一些政策討論中，對(duì)中國(guó)的改革與發(fā)展，認(rèn)為既不缺技術(shù)、也不缺人才、只缺時(shí)間的觀點(diǎn)十分盛行。但是我們認(rèn)為，中國(guó)的改革與發(fā)展，從來(lái)不缺時(shí)間，只缺戰(zhàn)略和戰(zhàn)略目標(biāo)約束下的施行意志。2003年到2007年原本是亞洲金融危機(jī)后，中國(guó)經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步上升的黃金改革期，但我們錯(cuò)過(guò)了一項(xiàng)項(xiàng)重大改革。
摘自——21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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