中國(guó)應(yīng)防范對(duì)沖基金的可能風(fēng)險(xiǎn)
時(shí)間：09-08-21 來(lái)源：世紀(jì)海翔
中國(guó)應(yīng)防范對(duì)沖基金的可能風(fēng)險(xiǎn)
幾乎任何一個(gè)中等收入國(guó)家在轉(zhuǎn)型期間，都受到過(guò)國(guó)際對(duì)沖基金的沖擊
數(shù)據(jù)提供商Hedge Fund Research本周二發(fā)布報(bào)告稱，在具有682億美元規(guī)模的亞洲對(duì)沖基金業(yè)中，24%的重點(diǎn)投資亞洲的對(duì)沖基金現(xiàn)在都位于中國(guó)，比去年上升了5%以上。中國(guó)目前已取代倫敦成為最受歡迎的重點(diǎn)投資亞洲的對(duì)沖基金大本營(yíng)，并已取代日本成為亞洲對(duì)沖基金的主要投資目標(biāo)。報(bào)告透露，希望在今年和未來(lái)幾年獲得增長(zhǎng)的投資者正在把資產(chǎn)配置到重點(diǎn)投資亞洲的對(duì)沖基金中。
在危機(jī)背景下，全球只有中印這樣的新興市場(chǎng)大國(guó)具有增長(zhǎng)的潛力，因此，全球投資者將目光對(duì)準(zhǔn)中國(guó)并將運(yùn)營(yíng)基地遷移到這一市場(chǎng)附近，是順理成章的選擇。而中國(guó)也正在加速開(kāi)放市場(chǎng)。最近，浦東新區(qū)成為了國(guó)內(nèi)首個(gè)允許外資創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金和私募股權(quán)投資基金等境外股權(quán)投資資本以“股權(quán)投資管理”身份進(jìn)行合法登記注冊(cè)的地區(qū)。此前，中國(guó)制定了允許境外公司在A股上市的計(jì)劃，并早就實(shí)施了合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度。一般而言，對(duì)沖基金進(jìn)入內(nèi)地的合法途徑不外乎是通過(guò)合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度、私人股權(quán)基金、持有境外中國(guó)概念證券等，目前基本上都已經(jīng)打通，只是規(guī)模受到限制。這還不包括以熱錢(qián)形式從地下錢(qián)莊進(jìn)入中國(guó)的對(duì)沖基金。
對(duì)沖基金的運(yùn)作需要具有良好流動(dòng)性和豐富投資品種的金融市場(chǎng)，盡管中國(guó)屬于新興市場(chǎng)，投資品種并不豐富，但是近年以來(lái)，除股市外，債券市場(chǎng)和商品期貨市場(chǎng)也初具規(guī)模。具有債券、股票、可轉(zhuǎn)換債券、權(quán)證、外匯和大宗商品期貨等產(chǎn)品，同時(shí)，外匯遠(yuǎn)期交易業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)通，股指期貨等金融衍生產(chǎn)品即將推出，融資融券業(yè)務(wù)開(kāi)始試點(diǎn)。這些金融工具和產(chǎn)品為對(duì)沖基金進(jìn)行賣(mài)空和杠桿操作創(chuàng)造了條件。而新興加轉(zhuǎn)軌的市場(chǎng)特征，令中國(guó)資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，投機(jī)性強(qiáng)，有利于對(duì)沖基金實(shí)行以多空轉(zhuǎn)換操作為特征的動(dòng)量型投資策略。加之中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期來(lái)看，具有持續(xù)增長(zhǎng)的潛力，因此，對(duì)于全球?qū)_基金業(yè)者來(lái)說(shuō)，相當(dāng)于一塊新大陸。
但是，從日本、韓國(guó)等國(guó)家發(fā)展過(guò)程看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間的金融自由化改革往往為制造經(jīng)濟(jì)危機(jī)提供了基礎(chǔ)，而國(guó)際對(duì)沖基金也往往是金融波動(dòng)的制造者，因此，中國(guó)必須予以重視。中國(guó)當(dāng)前處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間，多層次金融體系的建立在轉(zhuǎn)型過(guò)程中起到無(wú)可替代的作用，因此，一方面為了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型服務(wù)，另一方面，依托于人民幣國(guó)際化，打造國(guó)際金融中心的雄心，都要求中國(guó)推進(jìn)金融自由化改革，即對(duì)外開(kāi)放，對(duì)內(nèi)創(chuàng)新，這與當(dāng)年日本的境遇幾乎一樣。
在2008年的美國(guó)金融危機(jī)中，對(duì)沖基金大規(guī)模賣(mài)空相關(guān)股票被認(rèn)為是造成市場(chǎng)崩潰的罪魁禍?zhǔn)住４撕蟮腉20峰會(huì)，各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)提出把對(duì)沖基金置于金融監(jiān)管之下。我們相信，吸引境外公司與投資者參與A股市場(chǎng)有利于資本市場(chǎng)的健康；允許境外私募股權(quán)基金或風(fēng)險(xiǎn)投資基金落戶也有利于中國(guó)推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新等。但是，中國(guó)也必須重視金融體系的安全，把握好開(kāi)放的節(jié)奏，做好對(duì)沖基金的市場(chǎng)跟蹤和研究工作，制定具有現(xiàn)實(shí)意義的法律法規(guī)等，在對(duì)外開(kāi)放政策時(shí)必須考慮對(duì)沖基金因素，因?yàn)椋瑤缀跞魏我粋€(gè)中等收入國(guó)家在轉(zhuǎn)型期間，都受到過(guò)國(guó)際對(duì)沖基金的沖擊。
摘自—21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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