歐債危機(jī)催化分歧 “歐元區(qū)解體”正反邏輯
時(shí)間：10-07-14 來(lái)源：世紀(jì)海翔
歐債危機(jī)催化分歧 “歐元區(qū)解體”正反邏輯
“全盤(pán)解體的可能性很微小，其一，歐元區(qū)同盟給予各成員國(guó)的積極作用很大，其二，歐元區(qū)建立至今的成本不小，解體的損失過(guò)大。”
已有11年歷史的歐元正風(fēng)雨飄搖，舊大陸的人們憂心忡忡。
外電日前報(bào)道，全球獨(dú)立宏觀研究顧問(wèn)公司Capital Economics稱，歐元區(qū)解體對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有積極意義。該機(jī)構(gòu)分析師Roger Bootle在一份報(bào)告中表示：“歐元區(qū)解體并非像許多人認(rèn)為的那樣是個(gè)災(zāi)難，相反，解體將會(huì)為歐洲經(jīng)濟(jì)打開(kāi)發(fā)展之門(mén)。”
而金融大鱷索羅斯最新觀點(diǎn)則認(rèn)為，這樣的后果不可想象。
部分退出成為可能？
歐元區(qū)整體解散從實(shí)際操作上還是一個(gè)禁忌，但為了回應(yīng)德國(guó)民眾對(duì)救助歐豬五國(guó)的極大不滿，當(dāng)前的德國(guó)政治界已經(jīng)在討論“必須有人離開(kāi)歐元區(qū)，或者德國(guó)自己離開(kāi)”的問(wèn)題。
“歷史并非不可逆轉(zhuǎn)，德國(guó)的政治家已經(jīng)在公開(kāi)討論退出歐元區(qū)的可行性，盡管政治層面來(lái)說(shuō)這個(gè)選項(xiàng)可能性不大。”ING表示。
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者克魯格曼日前稱，希臘退出歐元區(qū)對(duì)其將是一種災(zāi)難，但希臘還是很可能會(huì)被踢出。而早前RBC資本市場(chǎng)也在調(diào)查了數(shù)百位全球企業(yè)及銀行高層后稱，一半以上的受訪者預(yù)期會(huì)有至少一個(gè)歐元區(qū)國(guó)家在2013年之前離開(kāi)，更有1/4的受訪者認(rèn)為歐元區(qū)貨幣聯(lián)盟將會(huì)整體解散。
ING報(bào)告指出，德國(guó)政界流行的退出言論可能“只是為了對(duì)正在施行財(cái)政緊縮政策的債務(wù)危機(jī)國(guó)更大的壓力”。此前，德國(guó)總理默克爾曾在今年5月份發(fā)言指出“如果歐元失敗，那么這失敗不僅是貨幣的，更是歐洲以及歐洲統(tǒng)一理念的失敗”。
索羅斯日前指出，德國(guó)在歐洲一體化進(jìn)程中一直予多取少，德國(guó)人在歐元區(qū)危機(jī)后不愿意繼續(xù)充當(dāng)鄰國(guó)們的錢(qián)袋；這種態(tài)度轉(zhuǎn)變是可以理解的，但它使歐洲一體化進(jìn)程陷入了停滯。德國(guó)通縮政策加強(qiáng)了自身競(jìng)爭(zhēng)力，卻使其他歐元區(qū)國(guó)家背負(fù)了更重的債務(wù)進(jìn)而陷入更嚴(yán)重的衰退。
但對(duì)于德國(guó)在這場(chǎng)危機(jī)中的作用，索羅斯甚至用戲謔的口吻，建議“德國(guó)應(yīng)考慮以下思維實(shí)驗(yàn)：退出歐元。重新恢復(fù)的德國(guó)馬克將一路飆升，歐元將直線下跌。歐洲其它國(guó)家將變得具有競(jìng)爭(zhēng)力，從而依靠增長(zhǎng)擺脫困境，但德國(guó)將會(huì)發(fā)現(xiàn)，擁有一個(gè)幣值過(guò)高的貨幣是多么地痛苦。它的貿(mào)易收支將會(huì)變成負(fù)數(shù)，失業(yè)率將會(huì)高企。國(guó)內(nèi)銀行將會(huì)因匯率發(fā)生嚴(yán)重虧損，從而需要巨額政府注資。但德國(guó)政府可能會(huì)覺(jué)得，與拯救希臘或西班牙銀行相比，拯救德國(guó)銀行在政治上更容易接受。”
“當(dāng)然，這純粹只是假設(shè)，因?yàn)椋绻聡?guó)退出歐元，其政治后果將不可想象。但上述思維實(shí)驗(yàn)，或許有助于阻止這種不可想象的事情成為現(xiàn)實(shí)。”索羅斯最后說(shuō)。
安邦咨詢宏觀經(jīng)濟(jì)分析師徐斌對(duì)此表示，“歐元區(qū)部分成員國(guó)退出的可能性非常大，不過(guò)首先第一步應(yīng)該是歐元區(qū)弱國(guó)的財(cái)政權(quán)相對(duì)‘上繳’， 此次歐盟對(duì)成員國(guó)的財(cái)政支持基本與1998年對(duì)東亞國(guó)家的援助條件相似，歐洲央行需要對(duì)成員國(guó)的稅收作出調(diào)整，如果調(diào)整難度大則需要管制各國(guó)的財(cái)政開(kāi)支。第二步才就是部分退出，財(cái)政狀況比較好的保留在歐元區(qū)內(nèi)，狀況不好的如希臘等國(guó)就需要退出。”
Silvia Ardagna認(rèn)為：“歐元區(qū)形成債務(wù)問(wèn)題的根本并非此前的金融危機(jī)，金融危機(jī)可能只是掀開(kāi)問(wèn)題的一個(gè)契機(jī)。”她對(duì)歐元區(qū)局勢(shì)持觀望態(tài)度:“市場(chǎng)預(yù)期會(huì)有部分國(guó)家退出歐元區(qū)，但我們認(rèn)為這需要看經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的勢(shì)態(tài)來(lái)決定。”
徐斌表示，“全盤(pán)解體的可能性很微小，其一，歐元區(qū)同盟給予各成員國(guó)的積極作用很大，其二，歐元區(qū)建立至今的成本不小，解體的損失過(guò)大。”
負(fù)面后果幾何
“歐元區(qū)如果徹底解體，將會(huì)造成比雷曼兄弟破產(chǎn)更消極的影響”，本報(bào)記者日前得到的荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）7日?qǐng)?bào)告這樣認(rèn)為。
“歐元區(qū)一旦整體解散，形勢(shì)就嚴(yán)峻得多。解散的第一年，‘原歐元區(qū)’出口值將降低5%到9%，資產(chǎn)價(jià)值也會(huì)暴跌；隨著各國(guó)新貨幣貶值約50%甚至更多，類(lèi)似葡萄牙與西班牙這些國(guó)家的通貨膨脹將會(huì)飆升到兩位數(shù)，而德國(guó)和其他核心國(guó)家將會(huì)承受?chē)?yán)重的通貨緊縮，而債券利率也會(huì)分道揚(yáng)鑣，十年期德國(guó)債券利率可能低于1%，而周邊國(guó)家債券利率則可能會(huì)飆升至7%-12%。” ING指出。
事情總有兩面。Capital Economics 報(bào)告認(rèn)為，“歐元區(qū)弱國(guó)必須要削減開(kāi)支進(jìn)而壓低成本來(lái)維持本國(guó)相對(duì)德國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力，而一旦意大利、西班牙、愛(ài)爾蘭、葡萄牙和希臘重新啟用本國(guó)貨幣，它們與德國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力差距將會(huì)很快被降低。”而對(duì)于德國(guó)， “重啟德國(guó)馬克，德國(guó)政府就可以控制其升值，從而擴(kuò)張國(guó)內(nèi)需求以保持就業(yè)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)而支撐鄰國(guó)的出口，同時(shí)提高國(guó)民一直期待的生活水平。”
惠譽(yù)6月中旬曾預(yù)測(cè)德國(guó)不會(huì)退出歐元區(qū)，但對(duì)德國(guó)繼續(xù)保持對(duì)歐元區(qū)的責(zé)任感表示擔(dān)憂，而標(biāo)準(zhǔn)普爾歐洲主權(quán)評(píng)級(jí)部門(mén)主管Moritz Kraemer也表示，由于主動(dòng)脫離歐元區(qū)會(huì)對(duì)一國(guó)造成極大損害，所以目前并不存在成員國(guó)退出歐元區(qū)的嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。
Silvia Ardagna對(duì)本報(bào)稱，5月份歐元區(qū)主要國(guó)家均錄得強(qiáng)勁增長(zhǎng)，她預(yù)計(jì)在6月份增長(zhǎng)更強(qiáng)，但7月份增長(zhǎng)會(huì)放緩。“
徐斌認(rèn)為，“現(xiàn)在只是德國(guó)努力將當(dāng)下的問(wèn)題壓制住了，只要?dú)W元區(qū)貨幣主權(quán)與財(cái)政主權(quán)不統(tǒng)一的問(wèn)題沒(méi)解決，那么或早或晚主權(quán)債務(wù)危機(jī)將又一次爆發(fā)在歐洲。”
摘自—21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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