通脹“年中見頂論”可能落空
時間：11-06-16 來源：世紀海翔
通脹“年中見頂論”可能落空
我們認為，通脹“將在年中見頂論”站不住腳。在統(tǒng)計局數(shù)字發(fā)布之后，央行迅速上調準備金0.5個百分點，也證明了通脹的嚴峻性。這次CPI的上升，食品價格依然“居功至偉”，上漲了11.7%，它必然將轉化成新增的勞動力成本，因為這屬于勞動力的生活資料，于是它又構成了某種“策源”。
食品價格的上漲的根本原因，本質上是泛濫的貨幣政策形成的，它的過程則是一個“供應萎縮”機制，因為金融危機發(fā)生后，采取了財政刺激撬動天量信貸的拯救經(jīng)濟模式，大量資源配置于政府的“鐵公基”、房地產(chǎn)等項目上。而這些項目需要大量的土地、資本和人力，這些資源從農(nóng)業(yè)等弱勢部門流出，這是農(nóng)產(chǎn)品供應萎縮的基本原因：來自于資源的人為配置。
改變這個過程唯一的辦法就是“大規(guī)模貨幣緊縮”，這是調整經(jīng)濟結構的必要條件。使得強勢部門的資源吸取能力降低，農(nóng)業(yè)等弱勢部門的資源吸取能力提高，這其中就需要部門價格之間的調整，農(nóng)產(chǎn)品應當漲價，吸引資源投放；而鋼鐵、房地產(chǎn)等部門產(chǎn)品需要降價，驅使資源適當流出。相反，如果一味對農(nóng)產(chǎn)品進行限價，那么供應萎縮化將更快出現(xiàn)，導致食品價格上漲，甚至影響社會穩(wěn)定。
從去年至今，貨幣當局的確收縮貨幣，即使如此，通脹并非得到遏制，相反資本市場的低迷和中小企業(yè)局部資金鏈緊張以至于出現(xiàn)一些破產(chǎn)倒閉現(xiàn)象，引發(fā)“超調論”?！俺{論”認為：不要重復2008年的覆轍，全球經(jīng)濟放緩會突然打擊通脹，過度收縮將產(chǎn)生“負面效果疊加”。
最新數(shù)據(jù)顯示，5月新增貸款為5516億，M2增速為15.1%，這跟天量信貸潮時相比的確回落明顯，但是若剔除“拯救經(jīng)濟特殊期”，這個數(shù)字也不低。但是，由于拯救經(jīng)濟產(chǎn)生的信貸變成基數(shù)之后，這個基數(shù)太大了，就像股市，如果100億的市值需要10億日交易量，但如果市值猛增到1000億，那么50億的日交易量很可能導致股市低迷，這并不意味50億的交易量數(shù)字本身是“緊的”。
我們可以用“飯局模型”反駁“超調論”：原本是10桌100人吃，有了特殊情況（經(jīng)濟危機來了），用貨幣投放的方式讓更多的人吃上飯，100人變成200人，但是10桌只能增為15桌（因為飯桌是實際財富，不像貨幣隨便印出來），并且吃飯的人是有先后次序的，國企央企的先吃，那么輪到后來的民營企業(yè)上桌的時候，飯菜就沒多少了，他們會餓著（倒閉）或者要高價去外面買盒飯（民間拆息成本高）?！俺{論”認為，“政府不能讓他們餓著或者買盒飯”，政府要保證他們的資金鏈沒任何問題。結果“權勢吃客”依然優(yōu)先上桌，剩下飯局上的干飯變成稀飯（通脹不可遏制）。
摘自—21世紀經(jīng)濟報道
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