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史上最嚴(yán)厲罰單期望多多

11月29日，證監(jiān)會(huì)向保薦機(jī)構(gòu)平安證券出示警示函，撤銷(xiāo)勝景山河IPO兩名簽字保薦的保薦代表人資格。相關(guān)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所均被出示警示函，簽字人亦被重罰。

IPO信息披露有重大遺漏的“勝景山河事件”，以數(shù)張罰單畫(huà)上句號(hào),此案例即被市場(chǎng)稱(chēng)作“史上最嚴(yán)厲罰單”。由此可見(jiàn)市場(chǎng)中人心所向。我們以為，與其將“史上最嚴(yán)厲”看做市場(chǎng)對(duì) “勝景山河事件”的評(píng)判，不如看做市場(chǎng)對(duì)更嚴(yán)厲監(jiān)管的期待。

按照 《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，最嚴(yán)厲的處罰可至對(duì)保薦人市場(chǎng)禁入、撤銷(xiāo)其保薦機(jī)構(gòu)資格，涉嫌犯罪的可移送司法追究刑責(zé)。但是，卻從未有保薦機(jī)構(gòu)、保薦代表人受到上述最嚴(yán)厲處罰。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，此前共有10名保薦代表人先后被撤銷(xiāo)保代資格，其中8人是因?yàn)槲窗磿r(shí)參加保代培訓(xùn)或未及時(shí)轉(zhuǎn)會(huì)，兩人因?yàn)榇嬖谧?cè)材料虛假問(wèn)題。因項(xiàng)目問(wèn)題而受到處罰的保代最高懲罰就是被暫停資格，而且暫停期限最長(zhǎng)的也只有12個(gè)月。

是未有犯戒者，還是嚴(yán)刑峻法徒有其表成為“紙老虎”？對(duì)于“勝景山河事件”，2011年4月證監(jiān)會(huì)曾發(fā)出 《關(guān)于撤銷(xiāo)湖南勝景山河生物科技股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票行政許可的決定》，當(dāng)時(shí)已經(jīng)認(rèn)定勝景山河在招股說(shuō)明書(shū)中未披露關(guān)聯(lián)方及客戶(hù)信息，構(gòu)成信息披露的重大遺漏。從定性為“重大遺漏”這一條去套取法規(guī)，足以處罰“暫停其保薦機(jī)構(gòu)資格3個(gè)月”，而且這還是最低限處罰。但對(duì)于平安證券而言，不過(guò)是一份“警示函”了之。

如此，“勝景山河事件”的處罰結(jié)果被貼上“最嚴(yán)厲”的標(biāo)簽，多少有一些諷刺意味。中國(guó)證券市場(chǎng)已有21年歷史，保薦代表人制度已有7年歷史。嚴(yán)刑峻法更多的時(shí)候卻成了擺設(shè)，這正是市場(chǎng)的可悲之處。

證券行業(yè)監(jiān)管向來(lái)不缺法律法規(guī)的約束，缺的只是有效的執(zhí)行。郭樹(shù)清接掌證監(jiān)會(huì)，是否能夠在監(jiān)管方面帶來(lái)新氣象，這是數(shù)月來(lái)證券市場(chǎng)頗多討論的話(huà)題。可以認(rèn)為，“史上最嚴(yán)厲”的評(píng)價(jià)，其中寄托了投資者太多的激勵(lì)和期許。

我們注意到，12月1日，郭樹(shù)清公開(kāi)表示，對(duì)于內(nèi)幕交易，一部分人是有目的地利用特殊地位和關(guān)系謀取不正當(dāng)利益；也有一部分人是主觀(guān)意識(shí)不甚明確，沒(méi)有認(rèn)識(shí)到這是與貪污、盜竊、欺詐性質(zhì)相近的犯罪行為。郭樹(shù)清甚至比喻，小偷從菜市場(chǎng)偷一棵白菜，人們都會(huì)義憤填膺，但是若有人把手伸進(jìn)成千上萬(wàn)股民的錢(qián)包，卻常常不會(huì)引起人們的重視。郭樹(shù)清感嘆，這就是內(nèi)幕交易的實(shí)質(zhì)，也是防范和打擊的困難所在。

不過(guò)，郭樹(shù)清依然鄭重聲明，證監(jiān)會(huì)對(duì)內(nèi)幕交易和證券期貨犯罪始終堅(jiān)持“零容忍”的態(tài)度，發(fā)現(xiàn)一起堅(jiān)決查處一起。我們以為，這種表態(tài)可以看做郭樹(shù)清對(duì)市場(chǎng)和投資者的回應(yīng)。同一周內(nèi)，證監(jiān)會(huì)還披露了李旭利和許春茂 “老鼠倉(cāng)”等6個(gè)案件，并宣布因違規(guī)買(mǎi)賣(mài)股票解聘第三屆并購(gòu)重組委委員吳建敏。一場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)暴似乎風(fēng)雨欲來(lái)。

監(jiān)管的根本所在是放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管。過(guò)去中國(guó)證券市場(chǎng)面對(duì)這一原則常有錯(cuò)位。一方面監(jiān)管缺失，對(duì)于破壞市場(chǎng)秩序、損害投資者合法權(quán)益的違法違規(guī)行為和失信背信行為打擊不力，甚而不見(jiàn)；另一方面管制之手卻遲遲不愿放松，行政審批仍時(shí)時(shí)左右著諸多本該市場(chǎng)主導(dǎo)的環(huán)節(jié)。我們期待，“史上最嚴(yán)厲罰單”可以成為監(jiān)管者重新歸位的開(kāi)始。

摘自—經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)