“創(chuàng)造”人民幣雙向波動(dòng)有利于經(jīng)濟(jì)調(diào)整
時(shí)間：12-01-11 來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
“創(chuàng)造”人民幣雙向波動(dòng)有利于經(jīng)濟(jì)調(diào)整
人民幣對(duì)美元即期匯價(jià)在12月26日突破6.32，創(chuàng)歷史新高。若以中間價(jià)計(jì)算，截至26日，2011年人民幣兌美元累計(jì)升值4.84%。而就在不久前，人民幣承受了來自市場(chǎng)的巨大貶值壓力。
市場(chǎng)分析人民幣的逆轉(zhuǎn)主要是因?yàn)檠胄?span id="fcreiw6hp6" class=GramE>不斷高開中間價(jià)的累積效應(yīng)，改變了市場(chǎng)的預(yù)期，且日本購買中國國債的消息多少推升了國際市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心和需求。此前，由于歐債危機(jī)導(dǎo)致資本流出新興市場(chǎng)以及國際上存在一股唱空中國經(jīng)濟(jì)的浪潮，人民幣遭遇了強(qiáng)大的貶值壓力，資本流出明顯。
目前的國際環(huán)境非常微妙，一方面有來自美國等經(jīng)濟(jì)體要求人民幣升值的政治壓力，而且新興市場(chǎng)國家也加入這個(gè)隊(duì)伍。另一方面，全球經(jīng)濟(jì)的不確定性導(dǎo)致資本流動(dòng)加速，產(chǎn)生破壞性影響。而在市場(chǎng)上，趁著這種國際動(dòng)蕩有一些機(jī)構(gòu)伺機(jī)通過唱空和做空中國獲利，人民幣匯率成為事件焦點(diǎn)。
在這種背景下，最重要的工作無疑就是讓人民幣匯率變得更靈活。市場(chǎng)上人民幣連續(xù)跌停與央行連續(xù)高開中間價(jià)強(qiáng)化了人民幣匯率的雙向波動(dòng)性，也表達(dá)了央行穩(wěn)定匯率的決心。擁有3萬多億美元外匯儲(chǔ)備的中國有足夠的能力穩(wěn)定匯率，而且中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)破壞性的惡化。
一旦人民幣被做空中國的市場(chǎng)力量牽著鼻子走的話，后果是不可想象的。因?yàn)樗鼤?huì)形成一種堅(jiān)定的中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的預(yù)期，而且這種預(yù)期所產(chǎn)生的破壞性必定會(huì)促使硬著陸的自我實(shí)現(xiàn)。比如，失控的人民幣貶值無疑會(huì)刺激拋售資產(chǎn)，引起地產(chǎn)泡沫無序破裂，股市跌跌不休，并加重企業(yè)（尤其是地產(chǎn)企業(yè)）外債負(fù)擔(dān)。
因此，在市場(chǎng)力量和干預(yù)力量的博弈之中，通過放大雙向波動(dòng)的幅度，讓市場(chǎng)不能輕易做出單向的預(yù)期，從而控制人民幣的匯率走勢(shì)，產(chǎn)生牽著市場(chǎng)的鼻子走的主導(dǎo)效應(yīng)，讓那些破壞性的做空力量知難而退。鑒于此，中國有必要逐步減持美元債券，增加外匯儲(chǔ)備的流動(dòng)性，以增強(qiáng)穩(wěn)定匯率的能力。
但是，穩(wěn)定性只是人民幣匯率政策目標(biāo)之一，由于世界上大多數(shù)貨幣在過去的幾個(gè)月出現(xiàn)大幅貶值的現(xiàn)象，盯住美元的人民幣兌一籃子貨幣實(shí)際上已經(jīng)變相升值，再加上國內(nèi)生產(chǎn)成本的提高，中國外貿(mào)出口面臨外需萎縮與價(jià)格上漲的雙重壓力。這意味著人民幣其實(shí)承受著貶值壓力，如果政府想要繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)較快增長的話，因?yàn)槌隹谑抢瓌?dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車之一。
此外，美國正在試圖發(fā)動(dòng)一場(chǎng)針對(duì)中國的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)，尤其明年是大選之年，人民幣承受著巨大的政治壓力。如果全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩，大部分貿(mào)易國也可能形成施壓人民向升值的政治聯(lián)盟。因此，放大雙向波動(dòng)的幅度，有利于中國化解這些壓力。
摘自—21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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