優酷、土豆聯姻
時間：12-03-19 來源：21世紀經濟報道
優酷、土豆聯姻
背后的叢林法則
“基情”總是出人意表。
優酷和土豆聯姻，此前毫無征兆，合并后各方人馬又表現得若無其事。其實，如你所知，無論分析家們能夠為已然發生的事情找出多少條理由，都不過是事后諸葛亮；無論作為兼并主角的投行，還是兩家公司的CEO古永鏘和王微，都不能告訴你一些事實；在廟堂之上的歌舞升平背后，是赤裸裸的叢林法則。
首先，我們需要關注到的是，優酷、土豆雖然高居中國視頻網站前兩名，但是，二者依然深陷重大虧損，且止損日期難以預料。眾所周知，網絡視頻領域，有三大成本中心難以削減；難以削減的電信帶寬成本、日漸提高的版權采購成本、為了營銷而不斷加大的推廣成本。這三大成本中心都難以削減的情況下，網絡視頻行業幾乎是互聯網上最重資本的細分領域之一。
其次，百度旗下的奇藝、搜狐視頻、騰訊視頻等新一代視頻大佬也殺入這一市場，具有先發優勢的優酷、土豆雖然戰勝了短跑選手酷六、56，但是，能否戰勝這些傳統大佬？更可怕的是，它們的很多流量本來就來自百度、騰訊等渠道，未來在營銷競爭上無異于將脖子遞上、卡在對手手里。
于是，投資方等不及了，它們一旦促使企業上市，如果看前景不妙，恨不得套現。早一點上市的優酷，通過兩輪融資，競爭態勢尚好，而土豆因為受累官司，又恰好趕上中國概念股低潮上市，幾乎是“斷臂求生”、流血上市，投行收入也不滿意。在這種情況下，它們又面臨行業潛在的重大風險，于是，在背后大佬的撮合下，這起獅、虎戀發生了。
這就是資本無情的地方？當然不是。雖然這是叢林法則的一個部分，但是絕非最殘酷的那一部分—在獅、虎相爭的時候，二者全力以赴的“跟班們“才是損失最大的。
比如，土豆、優酷在上市之前，主要的投資都花在了前面的三大成本中心上，但是，為了吸引和保留人才，都花了不少心思。既然在絕對薪資水平上無法與幾大巨頭相比，那么期權幾乎成為它們必選的手段，而上市兌現也是吸引這些小跟班們全力以赴、奮不顧身的主要動力。
但誰曾想，這些期權所畫的餅，即便到了兌現的那一天，投資方這些鷹隼尚且不滿足，大股東個人的需求還沒有被喂飽，跟班們的利益豈能被關照？比如，作為龍頭的優酷，2006年就啟動了股權激勵計劃，到上市近5年的時間里，這張大餅都至關重要。但是，上市時除了古永鏘占據超過4成股權外，很多高管都不到1%，何況所謂“骨干員工”？上市前還被18股合1股、上市后又經過兩次稀釋······而土豆，王微的股權只有13%多，自己尚且缺少和資方的議價權，更勿論員工。
問題出在哪里？資本市場的叢林法則。
畢竟極少數企業才能成為Google、Facebook、蘋果，那些企業IPO之前的股票無疑超級值錢，因為，它們最終做成的大餅實在太大了，就算被很多人分食，留給員工的部分從總量上依然可觀。但是，這種企業萬無其一！一旦發生利益沖突的時候，一旦餅無法做大的時候，投資方利益、CEO利益無疑會高高凌駕在員工利益之上，更遑論一紙不太明確的期權？
在大多數時候，在創業公司中，員工的所謂期權，等于你買了一張彩票，這張彩票能否兌獎，真的和個人的努力沒有那么大關系，而是和行業大勢、和管理層的超強能力相關。實際上，這種期權，還往往也抵消它們的薪資支出為代價。
所以，從優酷和土豆的案例中，我們應該明白，只有獅子、鷹隼和狼都吃飽了，才有員工跟班的份，這是叢林的真相。殊不知，獅子能成年的概率也不足10%；初創型公司股權激勵絕非神話，甚至成功概率還不如“萬惡的A股”；而成熟公司的期權，則沒有股票上升帶來的好處；唯一有吸引力的，恐怕是那些已經上岸的企業，同時還保持著一定的增長速度。
當然，凡事必要例外，你若是創來者本身，或者想賭一把，那是你的權力。
摘自—21世紀經濟報道
| 上一篇 | 下一篇 |
|---|---|
| “增長率差值”預示黃金牛市終結 | 時評 |
