100億美元：小米估值高不高？
時間：13-08-29 來源：21世紀經濟報道
100億美元：小米估值高不高？
小米估值100億美元，說好說歹的都有，討論最熱烈的一個話題是“100億美元，估值高不高”？
記者從相關投行人士處獲悉，此輪投資由俄羅斯DST獨家投資，投資過程中小米沒有與任何其他投資方接觸。相關負責人說，如果經過其他投資競價，此輪投資的估值會更高。
小米已經進行了幾輪融資。2010年底，小米公司完成A輪融資，金額4100萬美元，投資方為Morningside、啟明和IDG，估值2.5億美元；2011年12月，小米公司完成新一輪9000萬美元融資，估值10億美元，投資方包括啟明、IDG、順為基金、淡馬錫、高通、Morningside；2012年6月底，小米公司宣布，成功融資2.16億美元，估值40億美元，投資方包括DST。
市盈率是公司估值是否合理的一個衡量指標。不同行業公司的市盈率不同，如互聯網行業市盈率偏高，IT制造與銷售行業市盈率則偏低，市盈率高低與行業“朝陽指數有關”。
小米科技有兩重屬性：一是手機產品提供商；二是互聯網產品與服務提供商。將小米公司當成一個整體看，手機是小米互聯網產品的一部分，公司歸根結底是一家互聯網公司。
因此，互聯網公司的市場盈率對于小米更有參考意義。
小米公司去年營收約126億元，預計今年營收300億元，增長率約140%。按照這樣的增長速度，小米2014年將實現營收720億元。即使小米增速放緩，比如增速由140%降至100%，小米2014年也將實現600億元的營收。
按照100%的增速，小米科技2015年將實現營收1200億元；按照140%的增速，小米科技2015年將實現約1700億元。
在剛剛結束的互聯網大會上，雷軍公開表示，最遲2015年，小米將成為一家營收超過1000億元的公司。公開講2015年1000億元，是雷軍給自己下的死命令，也是小米的最低目標。
筆者調查獲悉，小米公司凈利潤約7%。按照今年300億元的營收計，凈利約為21億元（約為3.5億美元），明年按照600億元營收，凈利潤約42億元（約為7億美元）。
小米科技估值100億美元，以今年凈利潤計，市盈率約為29倍，以明年凈利潤計，市場盈率約為15倍。
與其他互聯網公司相比，騰訊目前市值約為6608億港元（約為850億美元），市盈率約為41倍，百度目前市值約為485億美元，市盈率約為29倍；網易市值約為97億美元，市盈率約為15倍，奇虎360市值約為73億美元，市盈率約250倍。
未上市的阿里集團估值800億美元至1000億美元。阿里集團股東美國雅虎今年7月發布的第一季度財報顯示，阿里集團第一季度的凈利潤同比增長兩倍，達到6.69億美元，假設阿里集團接下來三個季度的利潤與第一季度持平，則全年凈利潤約25億美元，阿里集團IPO的市盈率約為40倍。
以2013年預計凈利潤為標準，小米公司100億美元估值的市盈率低于360、騰訊、阿里集團，高于百度、網易，以明年的凈利潤為標準，市盈率在上述各互聯網公司中僅高于網易。
以互聯網公司來衡量，小米科技市值并不高。
摘自—21世紀經濟報道
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