從美國半個世紀(jì)以來第一大牛股學(xué)投資
時間：15-03-02 來源：財經(jīng)網(wǎng)
新浪財經(jīng)訊 北京時間2月20日下午消息 CNN報道，上圖是過去半年世紀(jì)以來全球最牛股票的走勢。
如果你在1968年在這只股票上投資1美元，那么截至昨日你的投資價值高達(dá)6638美元(包括分紅)。這意味著這只股票在過去47年里年平均回報率高達(dá)20.6%。沃頓商學(xué)院教授Jeremy Siegel指出，沒有任何一家公司能與其媲美。
如果你當(dāng)時將1美元投資標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，那么你的投資現(xiàn)在值87美元。
這是一家什么公司？猜猜看。
是電腦公司？衛(wèi)星公司？生物技術(shù)公司？
都不是，這家公司名叫奧馳亞(Altria)，是一家煙草公司。
瑞士信貸本周發(fā)表一份美國各行業(yè)在1900至2010年期間的業(yè)績報告。期間1美元各行業(yè)的平均收益是3萬8255美元，相當(dāng)于年度回報率是10%。如果1美元投資食品公司，那么2010年價值為70萬美元。化工與電力設(shè)備行業(yè)的回報和食品行業(yè)相仿。
煙草行業(yè)脫穎而生。
如果你在1900年買入1美元煙草公司股票，那么2010年你就賺了630萬美元。回報率是普通行業(yè)的165倍。
盡管在過去一個世紀(jì)里，創(chuàng)新、進(jìn)步，科技發(fā)展讓人興奮，但沒有任何一個行業(yè)的投資回報率高于煙草。
然而，最不可思議的是煙草行業(yè)已經(jīng)衰退了幾十年。在過去50年里，美國吸煙率一直在下降。美國當(dāng)前吸煙率還不到上世紀(jì)50年代的一半，人口的增長也不足以抵消吸煙率下降的影響。美國香煙消費(fèi)總量在1981年見頂，達(dá)到6400億只。到2007年，消費(fèi)量下降了44%，至3600億只。
從出貨量角度看，煙草行業(yè)在過去30年也是美國最不景氣的行業(yè)之一。煙草行業(yè)已經(jīng)有十多年不讓打廣告，健康方面的訴訟也給行業(yè)造成天文數(shù)字的損失。煙草行業(yè)能夠在這種情況下獲利，甚至取得驚人回報率，真是不可思議。
海外銷售：美國煙草股票的崛起在很大程度受惠于海外業(yè)務(wù)，海外市場的衰退程度遠(yuǎn)不及美國。然而，奧馳亞在2008年剝離其海外業(yè)務(wù)部門菲利普莫里斯(Philip Morris International)后，股價迄今仍上漲了289%，同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲79%。
定價權(quán)：自1950年以來，香煙價格漲幅幾乎是物價漲幅的五倍。然而這一點(diǎn)并不能說明問題。因?yàn)闈q價主要目的是抵消煙草稅，在一些州，煙草稅占了銷售價格的三分之一。奧馳亞繳納的稅款要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其利潤。
那么是什么原因讓煙草行業(yè)獲得如此驚人的回報？
到底是什么原因？
有兩個原因，這兩個因素非常值得所有投資者的思考。也行成為改變你人生的兩個投資概念。
恐懼、厭惡與憎恨是好事：大多數(shù)投資者不愿與煙草行業(yè)沾一點(diǎn)邊(可以理解)，一些養(yǎng)老金甚至被禁止投資煙草行業(yè)。煙草行業(yè)還面臨著持續(xù)的起訴，這在過去幾十年里一直如此。這也讓數(shù)百萬投資者選擇回避這一行業(yè)。
低迷的投資需求讓煙草股票估值保持在很低的水平。低估值帶來高分紅，而持續(xù)數(shù)十年的高分紅終于給投資人帶來驚天回報。
市場越憎恨一個行業(yè)，這個行業(yè)未來的回報就越高，反之亦然。這是最難以理解的投資概念，但同時也是最有效的概念。
煙草行業(yè)根本沒有創(chuàng)新性。創(chuàng)新是令人振奮的，因?yàn)閯?chuàng)新會帶來新產(chǎn)品、新市場，新的未來。然而，代價太大了。你很可能摔倒。例如蘋果(128.45, -0.27, -0.21%)。
蘋果五年前生產(chǎn)的產(chǎn)品比如iPod，到現(xiàn)在已經(jīng)過時。蘋果必須全力以赴進(jìn)行創(chuàng)新，每隔幾年就要推出讓人耳目一新的革命性產(chǎn)品。然而，一家公司能夠連續(xù)20年，30年，50年創(chuàng)新的幾率有多大呢？我敢說是非常低的。市場對一些曾經(jīng)非常杰出的公司一樣殘酷無情。在一個不斷變化的行業(yè)，很少會有一家公司能夠存活10年以上。
無趣就是美：煙草公司常年生產(chǎn)同一種產(chǎn)品，現(xiàn)在生產(chǎn)的產(chǎn)品和50年前生產(chǎn)的產(chǎn)品沒什么兩樣。他們不創(chuàng)新，也沒創(chuàng)新必要。這是一個無聊的行業(yè)，但對投資者來說是美的，因?yàn)檫@種行業(yè)公司能夠幾十年甚至幾個世紀(jì)也不倒閉。
然而，復(fù)利讓長期持有的投資者獲得難以置信的回報。讓財富增值的關(guān)鍵并不是高回報，而是平庸、長期穩(wěn)定的回報。這種能夠維持長期穩(wěn)定回報的公司通常出現(xiàn)在沒有創(chuàng)新、年復(fù)一年生產(chǎn)同一種商品的行業(yè)，比如食品、肥皂、牙膏等領(lǐng)域，沒錯，還有煙草。
摘自—財經(jīng)網(wǎng)
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