中國(guó)經(jīng)濟(jì)到了最困難的時(shí)候
時(shí)間：15-05-18 來(lái)源：華夏基石科技
中國(guó)經(jīng)濟(jì)到了最困難的時(shí)候
4月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，種種跡象顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)到了最困難的時(shí)候。
第一，最讓我感到震驚的是M2增速，到4月末下滑到了10.1%。這是非常罕見(jiàn)的低增速，是2000年以來(lái)最低的。這可能是兩個(gè)主要原因造成的，一是銀行放貸、企業(yè)借貸的動(dòng)力都不夠，錢(qián)去了股市，造成了貨幣創(chuàng)造能力下降。二是資本外流，有跡象顯示去年年底和今年年初流入中國(guó)股市的熱錢(qián)，正在逐步散去。而人民幣的堅(jiān)挺，也讓很多國(guó)內(nèi)投資者熱衷到國(guó)外配置資產(chǎn)。
第二，4月新增人民幣貸款7079億元，低于預(yù)期。社會(huì)融資規(guī)模10500億元，低于預(yù)期。截至4月末，住戶存款減少1.05萬(wàn)億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加1.03萬(wàn)億元。這組數(shù)字的前一部分，印證了第一條例我的分析；后半部分，則表明了存款向股市搬家的情況。
第三，4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比10.0%，預(yù)期10.4%。中國(guó)1-4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比10.4%，預(yù)期10.5%。這說(shuō)明消費(fèi)沒(méi)有起色。而消費(fèi)，是經(jīng)濟(jì)的第一架馬車。
第四，1-4月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比12.0%，預(yù)期13.5%，增速創(chuàng)15年新低。這說(shuō)明投資低迷，前所未有。而投資是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的第二架馬車，也是最大的。
第五，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，按美元計(jì)價(jià)，中國(guó)四月份出口同比下滑6.4%，預(yù)期增長(zhǎng)1.6%，；進(jìn)口同比下滑16.2%，預(yù)期下滑12.2%。這說(shuō)明出口狀況非常差，而出口則是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的地三駕馬車。最后多說(shuō)一句，人民幣不貶值，出口肯定會(huì)非常慘。樓市股市火爆，代價(jià)就是出口制造業(yè)低迷。
第六、4月份全國(guó)商品房銷售面積8130萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)7.0%，為2014年年初以來(lái)首次正增長(zhǎng)；銷售額5716億元，增長(zhǎng)13.3%。同時(shí)，人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，第一季度，新增房地產(chǎn)貸款 9935億元，占各項(xiàng)貸款新增額的 27%，比上年同期占比水平高0.6 個(gè)百分點(diǎn)。也就是說(shuō)，房地產(chǎn)這個(gè)“帶頭大哥”表現(xiàn)還不錯(cuò)，這將在短期內(nèi)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)支撐。但同時(shí)，也暗示著我們的增長(zhǎng)方式仍然在“穿新鞋走老路”。
那么，管理層會(huì)怎么辦？藥方必然是“強(qiáng)改革+大基建”。強(qiáng)改革，主要是通過(guò)完善市場(chǎng)機(jī)制，激活民間創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)。其實(shí)反腐敗、反四風(fēng)、政府審批制度改革、司法制度改革，都是為了管住“有形的手”，使中國(guó)真正成為一個(gè)法制國(guó)家，一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家。其目的，是激發(fā)民間的活力。美國(guó)為什么強(qiáng)大？就是因?yàn)槊耖g社會(huì)充滿創(chuàng)造力。
大基建，是權(quán)宜之計(jì)，但也必須要做。中國(guó)目前的投資主體仍然是政府和國(guó)企，民企暫時(shí)無(wú)法接棒。要救經(jīng)濟(jì)，只能暫時(shí)繼續(xù)通過(guò)大基建來(lái)帶動(dòng)投資和就業(yè)。比如縣縣通機(jī)場(chǎng)（通用機(jī)場(chǎng)）、大城市地鐵、高鐵、高速公路，以及“一路一帶”下的亞歐互聯(lián)互通，都是大基建的一部分。要搞大基建，必然要解決地方債問(wèn)題，所以PPP（官民合作投資）、ABS（信貸資產(chǎn)證券化）必須推，地方債也必須能成為銀行抵押品。此外，政府赤字也會(huì)適當(dāng)擴(kuò)張?！皟蓵?huì)”上公布的是1.62萬(wàn)億，估計(jì)將來(lái)會(huì)搞到1.8萬(wàn)億，接近或者突破3%的赤字率（當(dāng)年收入口徑）。
讓房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)揮余熱，再扮演一年到兩年的“帶頭大哥”也是必然的。所以，還會(huì)有針對(duì)房地產(chǎn)的利好出臺(tái)。比如MBS，比如針對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的IPO開(kāi)閘，增發(fā)、發(fā)債門(mén)檻降低等等。
當(dāng)然，我們也應(yīng)該看到一點(diǎn)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)即便到了“最困難時(shí)刻”，經(jīng)濟(jì)增速仍然是全球大國(guó)里最快的。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)在底部的時(shí)間可能有一到兩個(gè)季度，到今年第四季度，甚至三季度后期，會(huì)逐步走出低谷。到那時(shí)，股市將面臨巨大變局。
摘自—華夏基石科技
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