救市：對韭菜的第二輪收割
時(shí)間：15-07-15 來源：鳳凰財(cái)知道
救市：對韭菜的第二輪收割
一
中國的股市就是龐氏騙局。只有長熊，瘋牛和瘋熊三種形態(tài)。正常情況下是長熊，每隔5-8年小散手中資金充裕到一定程度，出現(xiàn)一次瘋牛——上市公司等大資本坐莊股市，用自己的股票套現(xiàn)小散手中的現(xiàn)金。小散現(xiàn)金全部或者大部分投入以后，莊家席卷小散的現(xiàn)金離場。這時(shí)，小散手中擁有股票，莊家手中擁有現(xiàn)金。莊家不再用自己的現(xiàn)金回購自己的股票。于是，小散手中的股票無人接盤，股市結(jié)束瘋牛狀態(tài)，進(jìn)入瘋熊狀態(tài)。最后，股市重新回歸長熊狀態(tài)。
中國大多數(shù)上市公司，既不分紅，也不允許二級市場上出現(xiàn)的大股東進(jìn)入董事會(huì)。這樣的股票除了投機(jī)倒賣，沒有任何其他用處。小散也很清楚自己進(jìn)入股市的目的是投機(jī)。所以，絕大多數(shù)小散進(jìn)入股市并不選擇分紅但是股價(jià)波動(dòng)小的藍(lán)籌股，而是選擇不分紅但是股價(jià)波動(dòng)大的垃圾股。持有這樣的股票，還自稱價(jià)值投資，那是自欺欺人。
每隔5-8年，莊家用股票收割一次小散手中的現(xiàn)金，俗稱“割韭菜”——你不是想要股票嗎？我這里有的是，你想要多少有多少。小散希望自己能在收割過程中渾水摸魚，卻往往賠了夫人又折兵，為莊家提供自己多年積蓄的現(xiàn)金。
二
這種事情發(fā)生過很多次，但是沒有一次像這次這樣驚心動(dòng)魄，引起政府高層的震動(dòng)，啟動(dòng)印鈔機(jī)救市。這次與往常有什么不同呢？
這是因?yàn)檫@次瘋牛之中，很多資金輾轉(zhuǎn)來自銀行。一方面，銀行把資金借給金融機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)把資金借給散戶，供散戶炒股。具體操作過程，可以搜索傘形信托，配資公司，HOMS系統(tǒng)。另一方面，許多上市公司先拉高本公司的股價(jià)，然后用自己的股票去銀行貸款，一手交股票一手提現(xiàn)，把銀行作為提款機(jī)。
也就是說，這次股災(zāi)，莊家收割的不僅僅包括小散，還包括銀行——因?yàn)橥瞥缃鹑趧?chuàng)新，大搞互聯(lián)網(wǎng)+，所以本輪收割中，銀行也成了“韭菜”。
小散可以把股票扔到一邊，幾年不看，等待反彈。銀行不行。持有一大堆不值錢的股票，貸款收不回來，一旦發(fā)生資金流轉(zhuǎn)困難，就會(huì)誘發(fā)擠兌，銀行會(huì)破產(chǎn)倒閉。與小散不同，銀行必須保持足夠的資金流動(dòng)性，所以必然一方面催促從銀行貸款的金融機(jī)構(gòu)增加抵押物或者償還貸款，一方面加緊拋售股票。那些借錢給小散炒股的金融機(jī)構(gòu)，一旦發(fā)現(xiàn)情況不對，便立即強(qiáng)平小散的倉位。
問題是，莊家們已經(jīng)落袋為安了。完成了“股換錢”過程的莊家們，是不會(huì)輕易用自己的戰(zhàn)利品回購股票的。于是，即使股票價(jià)格大幅下跌，這些股票也賣不出去。在這種情況下，一些仍然持有現(xiàn)金的小散，也不敢再次殺入了。于是，直觀的現(xiàn)象是開盤即跌停，各種股票價(jià)格狂瀉不止，但是沒有買家。這種現(xiàn)象的學(xué)名就是市場流動(dòng)性枯竭。
小散死就死了，當(dāng)初設(shè)立股市本來的目的，也是為了讓他們主動(dòng)向莊家貢獻(xiàn)現(xiàn)金。但是，銀行不能死。銀行一旦死了，整個(gè)金融體系就崩潰了。企業(yè)無法貸款，也收不回貨款，居民無法提現(xiàn)，無法刷卡，也不能購買任何商品。整個(gè)經(jīng)濟(jì)循環(huán)回到物物交易的時(shí)代。
這時(shí)，必須要把銀行系統(tǒng)拯救出來，讓銀行的損失降低到銀行能夠承受不致倒閉的程度。如果不能讓落袋為安的莊家們把自己的利潤無償吐出來的話，就要有人承擔(dān)銀行的損失，購買銀行持有的垃圾股票。誰當(dāng)這個(gè)冤大頭呢？莊家們肯定是不當(dāng)?shù)摹Ｐ∩円膊恍校礋o能為力，要么成了驚弓之鳥。
于是，央行啟動(dòng)了印鈔機(jī)。有了央行的印鈔機(jī)，一萬點(diǎn)都不成問題。用印鈔機(jī)支撐股市，必然醞釀嚴(yán)重的通貨膨脹。所以，最終還是要想方設(shè)法讓小散們承擔(dān)損失。也就是說，要讓殘存的小散，接手銀行的垃圾股票，由他們而不是銀行承擔(dān)損失。
三
這次救市的目的，是要讓銀行逃出來。由小散接替銀行，拿出現(xiàn)金，接手銀行直接或間接持有的垃圾股票，完成與銀行貸款相關(guān)的股票的股東置換過程。銀行不能當(dāng)股東，最終還是要由小散來當(dāng)。
央行的印鈔機(jī)是不能長期高速運(yùn)轉(zhuǎn)的，否則物價(jià)必然失控。目前，豬肉、雞肉、豆粕等農(nóng)產(chǎn)品[-9.55% 資金 研報(bào)]的現(xiàn)貨和期貨價(jià)格已經(jīng)開始高速上漲——現(xiàn)貨和期貨價(jià)格對資金供應(yīng)充裕程度反應(yīng)極其靈敏，這也是期貨的意義所在。也有人說，這與央行印鈔救市無關(guān)。需要注意的是，如果這些商品的價(jià)格上漲真的與央行印鈔無關(guān)的話，那就意味著在不遠(yuǎn)的未來，隨著央行救市資金溢出到商品流通，這些商品價(jià)格還將有新一輪上漲——通貨膨脹從來不是均勻的，而是短缺必需品加速上漲。
有人認(rèn)為，高層做出6個(gè)月內(nèi)股東不得減持的規(guī)定的原因，是希望中國股市良性發(fā)展。其實(shí)，換一個(gè)角度看，不許大股東減持的目的，也可以理解為，在小散置換銀行的時(shí)候，大股東不許再用股票換現(xiàn)金，再次趁機(jī)收割，免得銀行在二次收割中還是跑不出來。
銀行逃出來以后，央行必然停下印鈔機(jī)。韭菜就是韭菜，定期收割是必然規(guī)律。可以預(yù)期，在不遠(yuǎn)的將來，重新殺入股市的小散們會(huì)有一次更慘重的損失——他們將接過銀行拋售的股票，接替銀行成為股東。
何況，如果央行不關(guān)閉印鈔機(jī)，那么即使物價(jià)不失控，人民幣的匯率也難保障。這是每一個(gè)人都不難理解的基本常識(shí)。
四
現(xiàn)在，不妨分析一下這次股災(zāi)的起因。
首先，應(yīng)該清楚認(rèn)識(shí)中國股市是“收割市”的本質(zhì)。這是當(dāng)年設(shè)立股市的初衷。
其次，改革開放以后，中國經(jīng)濟(jì)日益仰賴海外市場。2008年，次貸危機(jī)爆發(fā)后，中國出口陷入低谷。為了刺激經(jīng)濟(jì)，央行啟動(dòng)了印鈔機(jī)。廣義貨幣翻倍，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)停滯，貨幣供應(yīng)高速增長的局面。這些貨幣中的一部分滯留在樓市，還有一部分成為老百姓的存款。啟動(dòng)印鈔機(jī)刺激經(jīng)濟(jì)，增加就業(yè)，代價(jià)就是地方政府負(fù)債累累，外加通脹和泡沫。2012年后，中國為了控制貨幣供應(yīng)，減少了以地方政府為主導(dǎo)的投資。大量中小資本失去了投資方向，四處亂撞，“收割市”的收割的條件日益成熟。
再次，新一屆政府認(rèn)為只要取消各種限制，讓資本自由運(yùn)轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)就會(huì)重新被激活。大力推動(dòng)簡政放權(quán)，減少審批和監(jiān)管。提出要事前審批，變?yōu)槭轮小⑹潞蟊O(jiān)管。于是，出現(xiàn)了各種金融創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)+。這就為金融投機(jī)鋪平了道路——明目張膽的街邊燒烤都禁止不了，何況暴利又隱蔽的金融投機(jī)呢？各國的經(jīng)驗(yàn)都證明，一旦放松金融管制，各種投機(jī)必然層出不窮。“放松管制，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)事中、事后監(jiān)管”，注定是正確而沒有操作性的空話、套話、廢話。于是，銀行在利益的驅(qū)動(dòng)下，完全不顧風(fēng)險(xiǎn)，輾轉(zhuǎn)進(jìn)入股市，也成為韭菜。
最后，證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，場外的賣空，不過是誘發(fā)雪崩和加劇雪崩的槍聲，并不是雪崩的根本原因。不論有沒有證監(jiān)會(huì)的操作，有沒有賣空行為，“收割市”必然出現(xiàn)周期性的暴漲和暴跌。一聲槍響，可以誘發(fā)雪崩，但是沒有槍聲，就沒有雪崩嗎？顯然不是這樣。
分析清楚這四點(diǎn)，就不難理解這次股災(zāi)的責(zé)任問題。
五
文章結(jié)尾，我們不妨探討一下市場經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)律。再次強(qiáng)調(diào)，中國不是資本主義，中國是市場經(jīng)濟(jì)。
我曾分析過，市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)過程中，由于馬太效應(yīng)的存在，只要經(jīng)濟(jì)規(guī)模高于大資本消費(fèi)決定的生產(chǎn)瓶頸，必然出現(xiàn)壟斷大資本積累利潤，其他社會(huì)成員積累債務(wù)的局面。這種情況下，如果不能無償剝奪大資本的利潤，沖銷其他社會(huì)成員的債務(wù)，其他社會(huì)成員最終必然負(fù)債累累無力償還，整個(gè)社會(huì)醞釀危機(jī)，也就是經(jīng)濟(jì)危機(jī)加金融危機(jī)。危機(jī)相當(dāng)于一次債務(wù)和債權(quán)的湮滅過程，是所有社會(huì)成員之間大規(guī)模的、集中的債務(wù)清零的過程。危機(jī)會(huì)打斷經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)停滯也會(huì)導(dǎo)致危機(jī)。為了不發(fā)生危機(jī)，就必須維持經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)不能停滯。也就是說，要避免債務(wù)清零，只能讓債務(wù)繼續(xù)堆積——這就在將來醞釀更大規(guī)模的債務(wù)清零，也就是危機(jī)。
避免危機(jī)，就會(huì)出現(xiàn)“滯脹沫崩”的過程。政府可以啟動(dòng)印鈔機(jī)，用通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫掩蓋停滯和崩潰，但是不能無代價(jià)地使危機(jī)消化于無形——除非出現(xiàn)蒸汽機(jī)替代畜力、水力那樣的工業(yè)革命。
2008年，為了避免危機(jī)，中國推出了四萬億計(jì)劃。于是，避免了清零過程。這次避免清零的過程的代價(jià)，就是推高了房價(jià)和物價(jià)。同時(shí)，因?yàn)閭鶆?wù)繼續(xù)堆積，所以在2013年刺激政策陸續(xù)到期后，出現(xiàn)了錢荒。
現(xiàn)任政府不想出現(xiàn)清零過程，又不想讓地方政府陷入債務(wù)之中，于是搞“全民創(chuàng)新”、“全民創(chuàng)業(yè)”、“互聯(lián)網(wǎng)+”。結(jié)果，把銀行套上了。最終，不得不啟動(dòng)印鈔機(jī)挽救銀行。
其實(shí)，相比樓市，股市并不算什么。與股市一樣，樓市更仰賴銀行貸款，所以樓市也照樣可以把銀行套住。出現(xiàn)在股市的流動(dòng)性枯竭，同樣可以出現(xiàn)在樓市。可以預(yù)期，不啟動(dòng)印鈔機(jī)，中國經(jīng)濟(jì)將不斷下行。啟動(dòng)印鈔機(jī)，也不過是飲鴆止渴而已。這種飲鴆止渴的最終時(shí)間結(jié)點(diǎn)，是美國加息——一旦美國收緊貨幣，人民幣必然下跌，那時(shí)繼續(xù)印鈔，必然加速人民幣的匯率下跌、國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格（以美元計(jì)價(jià)）下跌和資本外逃。
如果我們知道危機(jī)是壟斷經(jīng)濟(jì)秩序下的全社會(huì)的大規(guī)模清算行為，就會(huì)知道經(jīng)濟(jì)危機(jī)是必然現(xiàn)象，只能用一種危機(jī)掩蓋原有的危機(jī)，卻無法避免危機(jī)。
市場經(jīng)濟(jì)，沒有計(jì)劃委員會(huì)，也不存在無償調(diào)撥，所有周期性清算的任務(wù)必然由市場承擔(dān)，清算中不能軋平的利潤和損失，必然伴隨慘烈的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移、拍賣和倒閉破產(chǎn)。
摘自—鳳凰財(cái)知道
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