危險！這是比IPO重啟更大的利空（大漲三天的股市會暴跌嗎？）
時間：15-11-09 來源：金融家
危險！這是比IPO重啟更大的利空（大漲三天的股市會暴跌嗎？）
一
周五晚上，連珠炮發(fā)生了三件對股市有重大影響的事兒：
1、證監(jiān)會宣布重啟IPO，同時完善新股發(fā)行制度。股災(zāi)期間暫緩發(fā)行的28家公司的IPO將率先恢復(fù)。
2、證監(jiān)會表示，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革的各項準(zhǔn)備工作正在有序推進(jìn)。也就是說，注冊制改革已經(jīng)箭在弦上了。
3、美國公布了非農(nóng)數(shù)據(jù)，大超預(yù)期地亮麗。美國10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增27.1萬，遠(yuǎn)超18.2萬的預(yù)期，同時美國失業(yè)率降至5%，創(chuàng)下了7年新低。這也說明，美國12月加息基本是板上釘釘了。
奇怪的是，第一條消息即IPO重啟的消息瞬間刷爆了朋友圈，第二條、第三條消息則被選擇性盲視了。但是，他們的影響更深遠(yuǎn)，也是短期更大的利空！
二
IPO重啟，無疑是股市恢復(fù)常態(tài)化的正常手段，是非常正確的舉措。一個停止IPO的股市，是一個內(nèi)循環(huán)的非常態(tài)的股市，不利于股市的新城代謝。有人打了一個很不合適但很有趣的比喻：良性的市場，離不開新股發(fā)行，就像夜總會的繁榮離不開信任的加盟......
周三以來三天的股市，從技術(shù)上即將破位下殺，到莫名其妙猛然拉升放量大漲，其間尾盤走低并有大量資金流出。證監(jiān)會發(fā)布了IPO重啟和注冊制推進(jìn)的消息后，這背后的邏輯鏈條接上了：
1、11月是特殊的月份，國際貨幣基金組織（IMF）將審查人民幣納入SDR的申請，條件之一是要求中國減少對資本市場的控制，讓市場盡快恢復(fù)常態(tài)。同時，大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的大局，也要求股市抓緊恢復(fù)融資功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血。
2、“人民幣納入SDR”是一件戰(zhàn)略大事，本來11月4日就要給出答案，最終推遲到11月底。為什么？筆者估計中國還有一些條件不符合，IMF給出了“整改”時間表，其中之一，肯定是要求讓股市恢復(fù)常態(tài)。股市要恢復(fù)常態(tài)，首先就是要恢復(fù)IPO。但恢復(fù)IPO，對股民心理勢必造成巨大沖擊，怎么辦？國家隊的對策，看來是從技術(shù)上把K線抬到年線以上，創(chuàng)造出“牛回頭”的技術(shù)圖形，激發(fā)做多的氣氛，營造賺錢效應(yīng)。看來這幾天大漲，是國家隊所為了。
3、證監(jiān)會周五發(fā)布的IPO重啟和注冊制推進(jìn)的消息，周三提前走漏了風(fēng)聲。先知先覺資金迅速行動，一方面抄底券商股，因為券商股是IPO重啟最大的受益者，因此有了本周券商“王者歸來”的大戲。另一方面，主力資金也借國家隊拉升之力，順勢出逃。這三天深滬兩市共成交35418億，但是資金和大宗流出數(shù)額巨大。在金三胖瘋狂拉升時，超過半數(shù)股票不長反跌，就是因為相當(dāng)一部分資金溜走了。
4、這個邏輯推演下去，按照“人民幣納入SDR”要求和為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的需要，恢復(fù)大股東、管理層減持和正常做空機(jī)制也將提上日程，注冊制改革也為期不遠(yuǎn)了。
三
重啟IPO，長期是利好，短期的影響眾說紛紜。從新浪網(wǎng)對網(wǎng)民的隨機(jī)調(diào)查看，IPO對股民心理沖擊不小。
但筆者認(rèn)為，經(jīng)歷了上次股災(zāi)的教訓(xùn)，國家隊這次勢必會嚴(yán)陣以待，下決心打一個勝仗。一方面，調(diào)整了政策，IPO從以前的“打款后才能發(fā)貨”，變成了現(xiàn)在的“貨到款至”，有利于減輕對市場的巨量抽血。另一方面，國家隊資金下周一也會全力護(hù)航，不會讓指數(shù)一路跌下去。
筆者料想，下周一市場大概率會走出周五新華富時A50指數(shù)期貨的走勢：A50指數(shù)期貨聞訊大跌，盤中一度下跌1.7%，而后震蕩上行。
四
其實(shí)，比起IPO重啟這個被熱議的消息，周五公布的另外兩條消息更具殺傷力，才是真正的大利空。
一個是美元即將加息。美國非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布，數(shù)據(jù)亮麗，說明美聯(lián)儲鐵定了在12月要加息了。昨夜不平靜啊，美元指數(shù)狂飆上漲，突破99，重新摸高100附近，意味著新一輪金融大動蕩近在眼前。這種情況下，新興市場大概率會提前殺跌，不會等到12月再動。
另外一個，是注冊制改革正在推進(jìn)。此前還有人認(rèn)為，管理層為了穩(wěn)增長，可能會無限期擱置注冊制改革，看來是一廂情愿的判斷。注冊制改革，看來管理層是鐵了心要干了，箭在弦上了。有人說，注冊制改革可能是“閹割過”的，新股發(fā)行的進(jìn)度仍然會被控制。即便如此，對股市的沖擊，也不可小覷。IPO注冊制改革意味著天量的擴(kuò)容，整個A股估值都面臨重新調(diào)整。以后A股會“港股化”，好的股票會越來越貴，遍地的垃圾股無人問津。到那時候，一毛兩毛的仙股將遍地開花，殼資源則分文不值。只要說到注冊制要推出了，市場就會心驚膽戰(zhàn)。畢竟，現(xiàn)在大盤股指整體偏高，在股指調(diào)整前，任何莊家都需要N長時間才能跑掉。這方面，莊家都是心照不宣的，也會行動在前。他們貍貓換太子，再注冊制實(shí)行前出貨跑路，不得不防。
IPO重啟+注冊制推進(jìn)+美國加息，一下子三箭齊發(fā)，下階段的股市不會平靜。針對股民一片樂觀的唱多之聲，筆者覺得仍然要心懷謹(jǐn)慎，控制風(fēng)險，不宜過于樂觀。
五
在當(dāng)前條件下，投資的A股，合理的估值應(yīng)該是多少？
筆者曾說過，現(xiàn)在也沒有改變：A股投資的價值，現(xiàn)階段就是3000點(diǎn)。當(dāng)市場情緒高漲時，指數(shù)會越過3000點(diǎn)往上走，這時候，這時操作手法，應(yīng)當(dāng)是越往上越賣。當(dāng)市場情緒低落時，指數(shù)會跌落3000點(diǎn)下性，這時操作手法，應(yīng)當(dāng)是越往下越買。
很像一個鐘擺，不是嗎？往左擺，往右擺，但擺來擺去，始終圍繞一個中點(diǎn)擺動。
其實(shí)，股災(zāi)之后，目前市場的風(fēng)險偏好，還沒有完全改變。大部分人想干的是呂布戲貂蟬：摸一下就走。全倉殺入，長時間大干特干，多數(shù)股民并沒有這個心理準(zhǔn)備。雖然現(xiàn)在K線越過了年線，看起來新一輪交易機(jī)會正在展開，但這畢竟更多是國家隊人造的K線圖，指示出的內(nèi)涵是不是也相應(yīng)扭曲了。所以，筆者認(rèn)為，在注冊制改革和美聯(lián)儲加息兩把懸劍之下，如果您有風(fēng)險自擔(dān)的精神，要入市一搏，那請您務(wù)必選擇質(zhì)量好、市盈率低的股票。否則，行情瞬息萬變，政策千變?nèi)f化，你能不能全身而退，只有天知道了！
因為，老股民都知道，當(dāng)專家輿論眉飛色舞、一片歡騰、大言炎炎破多少點(diǎn)多少點(diǎn)的時候，往往恰恰是狂風(fēng)暴雨即將到來之時！
附：IPO重啟，大漲三天的股市會暴跌嗎？
股市大漲三天的謎底終于揭曉：在11月6日收盤后證監(jiān)會例行新聞發(fā)布會上，發(fā)言人鄭舸宣布：證監(jiān)會在完善新股發(fā)行制度后，將重啟IPO！
什么是IPO？就是一家公司首次公開發(fā)行股票。在中國，其實(shí)就是一家非上市公司變成上市公司的過程。在6月末到7月初的股災(zāi)之后，證監(jiān)會暫停了IPO。
IPO暫停，意味著證券市場重要功能的喪失，更意味著股市對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用嚴(yán)重降低。這在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力變大的情況下，是極為不利的。但當(dāng)時為了控制股災(zāi)，防止出現(xiàn)金融風(fēng)險，只能如此。
為什么管理層以這種“大漲三天，然后宣布重啟IPO”的“短平快”方式解決問題？因為人民幣在沖刺SDR。
國際貨幣基金組織（IMF）一直要求中國讓資本市場盡快“恢復(fù)常態(tài)”。而“恢復(fù)常態(tài)”的基本標(biāo)志，就是重啟IPO。IMF原本計劃在11月4日審議人民幣納入“特別提款權(quán)”（SDR）一攬子貨幣的申請，后來又宣布推遲。但審議時間在11月，這是確定無疑的。我在此前的欄目中，多次提醒大家，要注意“恢復(fù)常態(tài)”對股市的影響。
根據(jù)中國證券網(wǎng)等媒體報道，證監(jiān)會今天（11月6日）對于重啟IPO給出了如下具體信息：
在此次完善新股發(fā)行制度全部落實(shí)前，證監(jiān)會決定先按現(xiàn)行制度恢復(fù)暫緩發(fā)行的28家公司IPO。其中，已經(jīng)履行繳款程序的10家公司先行啟動，完成未完成事項預(yù)計需要2周時間，剩余18家也將在年內(nèi)重啟發(fā)行。同時，證監(jiān)會將恢復(fù)IPO審核會議，合理安排IPO審核進(jìn)度。
此次完善新股發(fā)行制度，包括以下內(nèi)容：
一是針對巨額打新資金取消現(xiàn)行新股申購預(yù)先繳款制度，改為確定配售數(shù)量后再進(jìn)行繳款，強(qiáng)調(diào)新股申購自主決策、自擔(dān)風(fēng)險、自負(fù)盈虧，券商不得接受投資者全權(quán)委托申購新股；
二是突出發(fā)行審核重點(diǎn)，調(diào)整發(fā)行監(jiān)管方式，嚴(yán)格執(zhí)行證券法規(guī)定的發(fā)行條件，將審慎監(jiān)管條件改為信息披露要求；
三是公開發(fā)行2000萬股以下的，取消詢價環(huán)節(jié)，由發(fā)行人、主承銷商協(xié)商定價，簡化程序，提高發(fā)行效率，降低中小企業(yè)發(fā)行成本；
四是加強(qiáng)對中小投資者權(quán)益保護(hù)，建立攤薄即期回報補(bǔ)償機(jī)制，要求首發(fā)企業(yè)制定切實(shí)可行的填補(bǔ)回報措施；
五是強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管，落實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，建立保薦機(jī)構(gòu)先行賠付制度，要求保薦機(jī)構(gòu)在公開募集及上市文件中作出先行賠付承諾，完善信息披露抽查制度，出臺會計師事務(wù)所從事證券業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法。
證監(jiān)會將IPO管理辦法、創(chuàng)業(yè)板IPO管理辦法、發(fā)行承銷辦法等修訂草案將同步向社會公開征求意見，履行相關(guān)程序后發(fā)布實(shí)施。（此段內(nèi)容來自：中國證券網(wǎng)作者：馬婧妤）
那么問題來了：對于大漲了三天的股市來說，IPO重啟是不是重大利空？會不會導(dǎo)致下周股市暴跌？
我的看法是，這對于當(dāng)前市場的確構(gòu)成較大利空。但管理層一定會有對沖措施，比如今天財政部副部長朱光耀暗示中國將實(shí)施更積極的財政政策，可能突破3%的赤字紅線和60%的負(fù)債紅線（見今日本號第二條稿件），就是一項舉措。下周一開市前，不排除還有新的利好出現(xiàn)。
而且，我相信會有大量的主力資金，會給此次重啟IPO護(hù)航。這是中國資本市場的一次戰(zhàn)役，不容有失。弄不好，下周一股市還會低開高走！
當(dāng)然，重啟IPO還有超越“人民幣納入SDR”之外的，更大的背景。這就是盡快讓資本市場為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血。
接下來，影響中國股市基本走向的就剩下一個大問題：IPO注冊制改革推出的時間。如果在明年三季度以后，則這輪反彈還會持續(xù)一段時間。如果改革提速，則反彈高度和時間會受到影響。對于散戶股民來說，這個市場的確充滿了不確定性！
摘自—金融家
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