巨虧8.4億，股價暴跌了60%！聯想上演教科書般大潰堤
時間：16-05-30 來源：影子金融
巨虧8.4億，股價暴跌了60%！聯想上演教科書般大潰堤
核心閱讀:與近日風光上頭條的華為不同，聯想因巨虧陷入尷尬。聯想、華為兩個同為優秀的中國企業，同為中國企業國際化的代表，卻在發展上走出了不同的路徑，并發生了業績、實力的驚天大逆轉，引發深思。2009年，聯想巨額虧損時，柳傳志重新出山。這一次，放棄高額獎金的楊元慶能力挽狂瀾嗎？
聯想近日發布了2015年財報，公司遭遇巨額虧損。凈虧損額為1.28億美金（折合人民幣8.4億），而去年同期為盈利8.29億！而全年營收增長停滯，減少了3%。在華為等國內科技企業高歌猛進的時候，老牌聯想逆風下行，已經陷入泥潭。
“打工皇帝”楊元慶：獎金我不要了
2015年7月，《福布斯》中文版發布的數據顯示，楊元慶的年薪高達1.18億元，蟬聯排名中國上市公司ceo第一，而這也是楊元慶連續三年成為排行榜首。但是高薪不意味著好的回報，而聯想落到如此田地，自然和幾次失敗的收購不無關系。
▲2015年福布斯A股上市公司CEO薪酬榜部分
▲2015年福布斯中資港股公司CEO薪酬榜部分
面對如此差的財報，打工皇帝表示，其收入主要來自三個方面：一是基本工資，二是獎金，還有是長期激勵?！睏钤獞c說，其中的長期激勵一部分是限制性股票，一部分是期權?！懊髂晡覍⒉辉倌孟拗菩怨善绷?，因為這相當于現金。我會只拿期權，因為只有股價上去了期權才有價值?！薄案鷨T工一樣，因為業績不太理想，所以高管的獎金進行了下調，去年的獎金我就不拿了”。
如果高管真的都不拿工資了，或許聯想可以扭虧為盈。
聯想之殤：股價大挫六成
據國際數據公司發布的最新報告顯示，聯想智能手機的出貨量正式跌出全球前五。在過去12個月里，聯想股價更是跌余60個百分點，成了恒生指數上表現最差的公司。聯想遭遇到了前所未有的危機。
▲5月27日，聯想集團股價收跌3.82%，報4.79港元
上月，至少有3名分析人士降低了對聯想股票的評級?！澳銕缀跽也坏饺魏瘟咙c，”來自信安環球投資(Principal Global Investors)的Alan Wang曾持有聯想的股票。“智能手機市場曾是我們對聯想的最后一點希望，但它失敗了。”
2014年10月，聯想以28億美元收購了摩托羅拉移動公司。按照聯想CEO楊元慶的說法，聯想希望借此開拓新的業務領域，消解疲軟的PC市場行情。楊元慶承諾，聯想將在18個月內實現手機業務的盈利，并讓聯想成為世界第三的智能手機和移動設備供應商。然而就在收購當年的第四季度，聯想在智能手機市場中的份額從6.5%跌落至3.3%。
事實上，收購摩托羅拉和IBM也讓聯想債臺高筑。據彭博社報道，聯想在2020年前需要償還30億美元的債務。不少分析人士懷疑，聯想是否有充足的資金和新穎的戰略來扭轉這一業績頹勢。
“如果艱巨的市場條件持續給聯想造成金融壓力，我們預計聯想將很難得到充足的固定融資收益，這將增加其利息支出，并反過來加劇金融壓力?！敝袊鴩H金融有限公司在5月16日的一份報告中寫道。
無法實現盈利，業務增長停滯甚至倒退，加上長期的利息壓力。聯想集團的未來的日子確實是越來越難了。
盲目擴張背后：研發費用十年不及華為一年
根據2006-2015財年財報顯示，聯想歷年的研發支出中，僅2015財年的研發收入占比達到2.6%，其余年份均低于1.9%。過去10年，聯想累計投入研發成本44.05億美元，尚不及華為去年一年的研發支出。
雖然楊元慶出面“辟謠”，表示行業屬性不一樣，不可以這么對比。但是依舊無法掩蓋聯想以收購代替研發，自身造血能力較弱的現實。
除此之外，聯想的大企業病也是出了名的。自己很傲嬌，而時代變化得很快。楊元慶自己也意識到這一點。他在6月3日的內部講話時這么批評總結了聯想集團內部手機運營的巨大失敗。
“今天的狀況，很大的原因就是我們用過去做事情的經驗來做新的業務，我們在PC上的成功經驗，想用在手機上；正是這些根深蒂固、深入到基因的東西，造成了今天的結果和狀況。”“不變化，肯定不會看到成功的結果?！?/SPAN>
例如手機重要的是旗艦機，雖然聯想也在積極籌劃旗艦機，但是在研發投入流程上非常死板，在周期和投入精力上也有限。“不重視旗艦機的研發，研發團隊幾乎沒有話語權，完全是產品團隊主導?！薄奥撓氲难邪l不受重視。研發投入很低，研發預算也很難通過審批。”
然而產品團隊的用戶體驗又不行，因為PC時代，用戶界面體驗式交給微軟，到了手機時代，需要自己來做，自然會出現很多問題。
此外，聯想對市場的整體地位也暴露出了對自身認知的不清醒。聯想旗艦手機K920定價達到了4799元，尚未站穩腳跟就正面沖撞蘋果，后果可想而知。
于是，聯想豪賭的手機業務，從2014財年的合集7600萬臺，下滑到了2015財年的6600萬臺，同比下滑13%。而與此同時，華為的消費者業務已經突破200億美金，手機比2014年多賣了3000萬臺，突破了一億部大關。
▲聯想在榜單中已經被計入其他，買了moto也沒用
延伸閱讀：請參考2016年4月5日的熱點分析《23年前聯想是華為的17倍，23年后華為是聯想的5倍，差距在哪里？》
摘自—影子金融
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