寧做散戶，不做機構？
時間：20-08-14 來源：秦朔朋友圈
寧做散戶，不做機構？
機構給了我大戶的思維，卻讓我尋找散戶。散戶代表了市場大眾。上周的文章，確實寫的是大眾心理。（延伸閱讀《有人始亂終棄，有人偷偷加倉》）有人在評論區留言：寫這樣文章的人，也是散戶思維。
散戶，在A股的語境里，如果不是貶義詞的話，也肯定不是一個中性的詞語。它和追漲殺跌、韭菜、傻錢、大媽和虧損，往往連在一起
作為一個在機構工作這么多年、靠機構發的工資立足上海，然后又做私募基金的人，竟然被說是“散戶思維”，心里接受不了啊。我個人是散戶，可以說我沒有好幾個億，但怎么能說我的思維是散戶思維呢？但是，轉念一想，散戶沒什么不好，這里面有一系列值得討論的嚴肅問題，對我們千千萬散戶投資者非常重要：
1、什么是散戶思維，什么是機構思維？
2、散戶的優勢在哪里，散戶該怎么投資?
3、散戶是弱者嗎？怎么跳出散戶思維，賺機構的錢？
試圖定義散戶
散戶的含義有幾個層面。從資金層面看，散戶指的是“資金小”的“非職業”投資者。移動互聯網發達之前，擠在券商營業部里，進不了大戶室的，叫散戶。從這個意義上講，散戶對應的是大戶。
然而，資金多少倒也不要緊，并非劣勢。“非職業”卻是劣勢，如果把投資當打麻將，投入研究的時間還沒研究麻將的時間多，沒有追劇踢球的時間多，肯定做不好投資。
韓寒曾寫過一篇文章《別用你的業余愛好，去挑戰別人吃飯的本事》。說他20歲的時候，曾經作為一支業余的上海高中名校聯隊的隊員，和一支上海兒童職業隊的預備隊踢球，注意，是兒童隊，還是兒童預備隊，對手都是五年級左右的學生。比賽結果是，開場20分鐘，高中生被小學生灌了將近20個球。韓寒上半場只碰了一次球，高中生被小學生們當狗遛。
如果你沒有工作，只有10萬塊儲蓄，要靠這10萬塊養家糊口，你還會輕易手機一點，就買8萬塊錢股票嗎？不會。一個職業的、靠投資吃飯的人，絕不會把吃飯的錢輕易當賭博一般揮霍，他會珍視每一次機會。
好多年前，我一個朋友有一段時間在香港工作，每周他都去澳門的賭場玩玩樂樂。但他很自律，每次只帶一千塊錢過去，去了賭場，如果能先把吃大餐和回程的船票“賺”回來，就把這錢放到另一個口袋，其他的錢輸完為止。如果沒賺回來，就只留船票的錢，餓著肚子也要回來香港，自己做泡面吃。
這是一種紀律。職業投資者的內在含義除了專業，更重要的是紀律。投資紀律，很多時候是散戶缺的。這是第二個層面。
第三個層面，散戶缺乏專業知識和全面信息。在這個層面，和散戶對應的是機構。一個人，如果沒有助手，不看別人的研究報告，自己獨立研究，每天能研究多少公司的財務報表，能有多少行業信息，能了解到多少公司產品供需關系、產能、價格變化的信息呢？
與此相對應的機構，他們的資源多很多。比如說公募基金的基金經理，有公司的買方研究員，有券商研究員服務，提供各種數據、咨詢、模板，他們的信息豐富度、及時度、準確度，是散戶不能比的。
再舉個例子，一個做小品種化工期貨的朋友，算是小機構，但他們養著十幾個研究員，和產業的聯系異常緊密，現貨市場的一舉一動，打個電話問兩句，就清清楚楚。沒有這些信息的散戶，只能看新聞。一件事情等到新聞播報的時候，要不已經反映到價格了，要不操作的空間已經很有限。經常的情況是，價格變化了，我們去找新聞，去問到底為什么價格變了呢？信息差代表了利潤差。這一點是散戶的最大劣勢。
機構比散戶弱
大戶和散戶，除了資金外，并無本質上的差異。機構的紀律性和研究能力，才是和散戶的本質區別。那么，機構和散戶相比的劣勢是什么呢？
第一、機構資金大、難掉頭。怎么能悄無聲息地建倉，還不把股價拉上去，是機構頭痛的事情。建倉的時候，拉高一波，賣出的時候，又打壓一波，弄的不好，變成進得去出不來
在以前的莊家時代，高度控盤的公司，不是他想控，而是身不由己，越控越多，進去了出不來，難受的要死。
第二、靈活性。這是機構堅守投資紀律的反面。比如像公募基金公司，一般來說，都有公司的股票池，在股票池里的股票才可以買。股票池里面的股票還分等級。比如，一般的股票，頂多買到基金總盤子的3%，超過3%的股票，要進核心池。進核心池的流程，比較復雜，要研究員寫報告，風控同意，更大的投資，要公司層面決策，基金經理沒有權限。堅持紀律的時候，就喪失了靈活性。
第三、倉位限制。以公募股票基金為例，股票基金有倉位下限，不能空倉，這讓基金經理即使看空市場，也不能空倉，更不能做空。私募基金雖然沒那么多限制，包括其他一些機構資金，但機構這周滿倉，下周清倉，是不現實的。散戶不一樣了，上午滿倉，下午清倉，隨便搞，有一些不適合機構操作的機會。
第四、業績基準和激勵機制。投資目標決定了投資回報和風險管理方式。散戶的投資目標是絕對收益，只要掙錢，管你指數漲跌。公募基金的目標一般是跑贏指數。如果指數下跌，哪怕基金是虧，但只要跌得比指數少，基金經理也能拿獎金。獎金能拿多少呢？其實，在公募基金體系里，特別在中小基金公司，獎金的多少更多和公司的經營情況相關，和單個基金的表現沒那么相關。
一個3個億的基金，做的再好，公司的收入就是一年管理費300萬，公司還要利潤，基金經理怎么都分不到多少錢。所以，選基金的話，大公司的基金，基金經理的工作動力高。但是呢，大公司基金經理待遇好，待遇太好了，又變成基金經理憑什么要努力干活呢？其他類型的機構，如果激勵機制弄不好，基金經理做起來也挺難過。基金經理沒動力，機構怎么能投好？
隨便去看了一下基金排名，今年以來，股票型基金收益最高的超過100%，最差的虧20%多，1265個基金，有60多支基金是虧錢的。誰說只有散戶牛市虧錢？
散戶當自強
所以，散戶不一定比機構差。但是，散戶有幾個思維一定要不得。
1、弱者心態。
認為市場有莊家、有主力，他們是來割我的，我做不過他們。弱者心態導致散戶不去學習，不去研究，不去提高能力，不去按照市場的規律去思考。市場有沒有主力，有！市場主力不是一個人，兩個人，是除了你之外的由千萬個人集合形成的市場本身。這個集合的動向是極其難以判斷的。但是你需要考慮市場普遍心態會怎么思考，以此去推測市場主力的走勢。這是最難的。
有個冷笑話說：一般買股票的有3種人：賬戶不到20萬的天天罵人，20萬到50萬這種人很少說話，專心研究市場行情，50到100萬的人都很謙虛，別人一問買啥都說自己是新手，不太懂！一開始我也很謙虛，再后來我專心研究，玩到現在我也開始天天罵人。怨天尤人，說的是散戶里的散戶。
能力提高了不一定賺錢，但怨天尤人，不提高能力，肯定不能持久地賺錢。
2、只用耳朵不用頭腦。
投資的本質是一直在摸索市場規律。如果掌握了市場規律，就能順著市場規律賺錢，如果摸不到規律，也可以正好碰上運氣賺錢。如果只是道聽途說，聽別人說一些似是而非、沒有數據驗證的規律，就是糊涂。
舉個例子，一些人一方面認為所有現代金融理論，什么價值投資、財務指標，都不適合A股，一方面又對北向資金、外資QFII的動向趨之若鶩，認為他們最牛。這是自相矛盾的不動腦子行為。除了部分回流資金，決定北向、外資QFII資金流向的基金經理們基本上是學現代金融理論出身，是科班畢業，是CFA，他們的底層投資邏輯，恰是你認為在A股根本不適用的。重要的是要思考北向資金是不是真強，有沒有統計上的顯著性，背后的原因是什么？
3、只看實用，不看理論。
最常見的評論是，你說的沒用啊，等于沒說。很多人就是這樣，懶到想讓別人直接告訴他買哪個股票，什么時候買，什么時候賣。其他的都覺得沒用。
韭菜也是分檔次的，這種人大概率是會被人騙去買那些能告訴買賣點的智能炒股軟件、去買一萬塊的包賺不賠股市課程。這樣的韭菜，比在市場里虧錢的韭菜，差一個檔次。鐮刀割的不是韭菜，割的是智商稅。
事實上，方法論比一兩次操作成功更重要。有人如果在努力把理論的、復雜的、由時間形成的規律和觀點，翻譯成大白話讓沒那么多專業知識的股民理解，是好事情。
說到這里，開始的問題就很清楚了。如果散戶的心態夠開放，勤于摸索市場規律，善于使用研究資源，他做的不會比機構差。從這個角度看，要讓我選，除了不要散戶思維，我寧愿做一個自由自在的散戶，沒有機構的羈絆，用頭腦做成牛散，想想都開心。
摘自—秦朔朋友圈
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