為什么說2021年比2020年會更艱難？
時間：20-12-17 來源：為什么說2021年比2020年會更艱難？
為什么說2021年比2020年會更艱難？
跌宕起伏的2020年終于進入到12月，大家都在問明年會怎么樣。這里我想談三句話：
1、2020很意外，2021很艱難
2、這是最壞的時代，這是最好的時代
3、理性的投資者夜夜安枕
第一句話，是講困難，明年比今年還要難。
第二句話，是講在困境中依然有大機會，希望大家能抓住。
第三句話，是講我們的應對。
01
第一句話，2020很意外，2021很艱難。
明年難在哪里？
第一難，個人的財富風險在上升。
近期連續發生不同尋常的事：
（1）債券爆雷，永煤控股、紫光集團違約，它們都是安全等級很高的國企。
（2）多家銀行安全性頗高的R2級理財產品出現了虧損，包括工行、平安、招行、建行等，“理財凈值跌破本金”。有知名財經博主自曝理財虧了30萬元。
（3）出現了罕見的銀行破產案例（包商銀行）。
爆雷現象這幾年相繼發生，它們有個很清晰的演進路線，就是從外圍到核心，從高風險產品向安全資產延伸。
先是P2P爆雷，然后是私募，再然后是原本剛兌的信托，再到安全性很高的銀行理財產品。先是民企債券，再延伸到國企債券。
這背后是金融業發生的一個本質變化：打破剛兌。
剛兌全稱是剛性兌付，意思是不管發生什么情況（剛性），都按說好的收益付給你（兌付），保本保息。
過去很長一段時間，為了保持金融穩定，經濟整體情況也比較好，剛兌被應用到很多領域，有的金融產品即使虧損了，機構或政府也出面掏錢補上窟窿，投資者不會虧。
但經濟下行，剛兌不可能一直持續下去。管理層的態度，就是該爆的雷就讓它爆。打破剛兌的行動一直向縱深推進，規模也在放大。
明年爆雷肯定會更向縱深發展。
對普通人來說，理財環境發生了本質變化。我稱之為，中國人將徹底告別無腦獲取10%年收益的時代。
客觀說，以前只要不去買泛亞、e租寶等那些亂七八糟的金融產品，不亂炒股，只買理財產品和房產，基本不會虧錢。理財收益加上房產漲幅，能持續達到無腦獲取10%的年收益。
打破剛兌背景下，現在真正保本的只有這幾類：50萬銀行存款，券商收益憑證，儲蓄險。其他理財產品不能再做無風險無腦對待了。
而你手中的房產，最近三年真正漲的并不多，北京、上海等一線甚至還在跌。
2021年，我們將面對更復雜的金融環境。無腦獲取10%年收益的時代，以后可能再也不會有。
有朋友說，這么多雷，那我躺著不動行不行，不去亂投，只買保本的？
不行。
因為有一個財富的隱形殺手在等著。這就是下面的第二難。
02
第二難，通貨膨脹和資產泡沫的威脅。
通貨膨脹是財富最大的隱形殺手。你的資產待在那里不動不增值，就會因為通脹而持續縮水。
通脹主要源于貨幣超發。2020年各國瘋狂印鈔大放水的后遺癥，將在2021年爆發。
巴菲特說：“每隔十年左右，烏云就會籠罩在經濟的上空，隨后便會下起金子雨。”其實就是印鈔機啟動了。
海通證券分析師姜超曾總結，疫情危機和經濟衰退發生后，各國有三種選擇。
第一，讓富人承擔損失。加大征稅力度，讓富人多繳稅來幫助窮人。但是疫情之下增加稅收可能讓經濟雪上加霜。
第二，讓窮人承擔損失。經濟不好，政府也沒有錢，干脆就少花錢，讓普通人自己去熬。
第三，政府出面借錢，給窮人去花，而且政府借錢也不找富人，而是直接向央行借，本質是印鈔放水。于是窮人有錢花，富人也不用去掏錢，皆大歡喜。
最快捷最容易的顯然是第三種。
于是各國不約而同都走上了大印鈔大放水的路。
美聯儲史無前例地宣稱放水無限量，各國也競相跟上。
下面是各國央行的資產負債表規模的變化：
美國拉了一根直線往上飆，差不多翻了一倍；
日本一路往上，從不回頭；
歐洲陡峭式上升；
中國，穩，但拉長時段看放水量也不少
這次大放水比08年有過之而無不及。
瘋狂印鈔的后果很嚴重。印出來的錢如果跑到實體經濟、跑到消費領域，就會物價飛漲，通貨膨脹。錢如果跑到資本市場、跑到金融領域，就會催生股市樓市大漲，形成資產泡沫。
通貨膨脹造成普遍性的貨幣貶值，財富縮水。
資產泡沫則造成重新洗牌，財富分化。持有相應股票房產的人享受到了上漲的紅利，他們身價暴增。
這次全球大印鈔大放水一開始，各種資產都瘋漲。
（截至12月4日）
美股創下新高，如果抹掉3月那段時間，若干年后沒有人會注意到它曾發生了史無前例的4次熔斷。
美國房產在大放水之下大漲，幅度達到14.8%。
其他英國、日本等地的房產都表現不錯。各國印鈔放水發出來的錢在找出路。
但能享受到大放水紅利的人是少數，受益的是手握資產者，沒有入局的人被時代拋在后面，成為貧富分化中的弱者。
美國從2020年3月18日到5月19日之間，600多位億萬富豪的總資產增加了4345億美元。而幾乎同期，美國工人損失了1.3萬億美元的收入，平均每人近8900美元（據“香帥的金融江湖”）。
普通人面臨的兩種處境，要么是通貨膨脹財富縮水，要么是資產泡沫，財富被重新洗牌，成為被大放水時代扔下車的人。
當然極少數普通人有第三種選擇——抓住了資產上漲的機會，享受到大放水時代超額紅利。這需要智慧和專業判斷，今晚我們有個直播，我會在直播現場和大家交流這方面的內容。文末可以查看直播入口。
對于明年來說，通脹壓力和資產泡沫，除了來自于2020年大印鈔大放水后遺癥，還有一個重要變量，就是美國大選，這是下面講的第三難。
03
第三難，美國大選的沖擊。
拜登獲勝，民主黨上臺，民主黨的政策基調就是擴大福利，搞財政刺激，這勢必增加財政赤字，推高通脹。
拜登組閣找的人選發出很明顯的信號。財政部長耶倫，前美聯儲主席，美國過去10年量化寬松具體操作的執行者。
拜登“經濟天團”的兩名核心人物——管理和預算委員辦公室主任提名人選Neera Tanden、經濟顧問委員會高級經濟學家Heather Boushey，兩人的核心觀點是：
面對新冠疫情帶來的經濟沖擊，債務和赤字不構成風險，政策制定者應該把對赤字的擔憂放在一邊。
這就是無限量放水的意思。
這段時間美元走弱，就是市場對美國大選結果的一個反應。通脹預期加大，美元就會走弱。
2020大選以來的美元指數的走勢
2021年主要國家的印鈔放水不會放松，很多專業人士認為，長達10多年的低通脹可能要逆轉了，摩根斯坦利直接說：消失的通脹，終將歸來。
拜登當選的沖擊不僅在通脹壓力上，還有更厲害的地方。
04
拜登的施政綱要可概括為三個關鍵詞：入群，搶人，基建。
1. 入群。
與特朗普孤立主義、頻頻退群（退出國際組織和協議）不同，拜登傾向于同盟友合作，未來中國將會遭遇到更多西方陣營的聯合壓力。
2. 搶人。
民主黨一直有人才全球化的理念，對移民寬松，對有色族裔寬容，共和黨則更強調白人優先。拜登宣稱上臺后將為1100萬無證移民提供獲得公民身份的機會。
那么，拜登是不是更擁抱全球化？貿易戰會減少？中美摩擦會和緩？
不能這么理解。特朗普拒絕移民的理由是會搶美國人的工作機會，美國優先；拜登接納移民的理由是，讓本土有足夠多廉價的勞動力，幫助美國制造業回流，制造更多就業機會，同樣是美國優先。
拜登競選時強硬表示將美國工人放在第一位，采購美國商品來完成政府訂單，并對中國的貿易做法采取強硬立場。
源源不斷吸納全世界優秀人才，是美國核心競爭力。拜登的這種方式對中國更具殺傷力。
3. 基建。
拜登的計劃是投入上萬億美元搞基建。有人預測，美國是不是會再出現一個“羅斯福新政”？“下一個四年，美國的宏觀政策肯定要進入前所未有的財政擴張，美國要干基建了，要大投資了。”
現在去美國的人會感覺到機場港口公路都比較舊，基礎設施幾十年沒有更新，特朗普抱怨說美國的基建像第三世界的國家。
拜登基建瞄準的內容，除了傳統的公路鐵路橋梁機場，還特意強調了智慧城市、網絡、新能源等。這是不是與中國重點發力的新基建很相像？
是的，兩個大國在同一頻道開始競爭。
永遠不要小瞧美國，歷史上每一次大搞基建，都迎來蛻變。
1930年代羅斯福新政，發力大壩、公路，為美國走出蕭條、成為世界第一強國打下基礎。
1990年代克林頓提出《復興美國的設想》：“50年代在全美建立的高速公路網，使美國在以后的20年取得了前所未有的發展。為了使美國再度繁榮，就要建設21世紀的‘道路’。”
這就是大名鼎鼎的美國“信息高速公路”計劃，給美國在高科技及互聯網領域稱霸世界奠定了基礎，谷歌、亞馬遜等一眾互聯網巨頭就是在此基礎上誕生。
此次大選，瘋王下臺，白宮重回建制派手中，美國的走向，中美關系的走向，全球格局的走向重新回到可預測、有確定性的軌道。
通常確定性比不確定性好，但如果是壞結果、負效應的確定性，則未必。拜登帶來的壓力很可能就是這樣。
上面談了2021年的艱難，個人財富的風險在增加，通脹壓力和資產泡沫在積聚，國際形勢和宏觀環境的沖擊在加劇。
困境之中，并非沒有機會。
失望之冬的后面，有希望之冬。下面就是今天想講的第二句話。
05
第二話是，這是最壞的時代，這是最好的時代。在困境中有機會。
最大的機會，藏在中國戰略轉向里。
除了外循環向內循環轉向，還有一個重要的變化，就是中國核心資產的大轉移。
之前的核心資產無疑是房地產，它是拉動中國經濟發展的第一引擎，也是承載中國人財富的最大蓄水池。
但現在的情況開始變化，一是房價泡沫不小，中國的房子放到全世界來看，都不便宜，下圖可以看到中國一線城市絕對房價排在全球前列：
更重要的是，房地產的黑洞效應，把所有的錢和資源都往里面吸，而不能流到實體經濟，再繼續下去，會重蹈日本覆轍，整個國家被房地產所綁架。
任何一個大國都不可能靠房地產來完成崛起，中美之間沖突加劇，如果還躺在房地產的泡沫里，只會亡國。
因此，中國在加緊核心資產的轉移。未來的核心資產是什么？很明顯，是高科技，是現代制造業和服務業。
房地產推動中國從低收入國家邁向中等收入，下一步，從中等收入邁向高收入強國，只有靠科技創新和產業升級。
要讓核心資產轉移順利進行，只有降低房產的財富效應，否則錢和資源還是會往里面涌。房地產的宿命是由超級印鈔機變回普通資產。
從這點來看，嚴控樓市嚴控房價不是一個短期行為，而會是長期戰略。
最近深圳萬人搶房，立馬就引發代持嚴查。對于炒房，高層的態度很明確：露頭就打。
現在樓市呈現出：優質資產長沙化，劣質資產鶴崗化。
長沙長久以來是樓市調控最嚴的典范，號稱是讓炒房客走投無路的城市。
優質城市日益長沙化，開始調控加碼，提高上車門檻。
而另一方面，不被資本和人口認可的城市，雖然不限購，但房價出現了斷崖式下跌。比如鶴崗。
想買的地方買不到，買得到的地方不想買。這是當下樓市投資令人糾結之處。
另一方面，作為新核心資產的高科技企業，本身沒有什么抵押物，不可能像房地產那樣融資，高新企業要發展，必須發展直接融資的資本市場。
從這個角度，股市具有非常重要的戰略意義，我們看到，科創板成為了一把手親自抓的工程。證監會前主XI肖鋼說，高層從來沒有像今天這樣重視資本市場。
核心資產大轉移是中國經濟版圖的重構，很多領域都有新機會，有時間我們再詳細說。對普通人有兩點需要把握：
第一，股市迎來史無前例的機遇，這個機遇的級別超過了10多年前的股改。決策層也正在把最優質的企業最核心的資產裝回中國股市（含香港）。
實際上一些優秀基金的價值開始顯現出來，比如朱少醒的富國天惠、董承非的興全趨勢都是10年10倍以上，年收益20%+，這樣的長跑型基金越來越多，穩健獲得兩位數年收益的產品值得長期持有，晚上直播我們將分享這塊內容。文末可以查看直播入口。
第二，樓市邏輯徹底變化。已過了閉眼買房的階段，但并不是沒有機會。最大的機會同樣與核心資產轉移有關。
新核心資產是大國重器，也是資產之王，它能吸引大量的高端人才和資源進入，成為所在區域騰飛的引擎。
從目前來看，新核心資產的布局未必在傳統的政治中心和經濟中心，即使在一二線城市，也可能是在價值有待重估的城郊。
這慢慢地跟美國有點相像。
美國房產均價最高的地方，不是金融大佬聚集的經濟中心紐約，也不是明星如云的娛樂中心洛杉磯，而是硅谷。
硅谷所在的圣克拉拉谷地集中了美國的核心資產——一系列高科技巨頭和創新型企業，人均產值和收入極高，也把房價抬到全美第一。它不屬于傳統的大城市，打破了原有的城市格局。
中國最大的房產投資機會，就是尋找中國的圣克拉拉谷地在哪里。華為搬到東莞松山湖后，當地的房價迅速與深圳接軌。北京科技互聯網巨頭的兩波遷移，一是遷到亦莊，一是遷到望京，都大大加快了當地房價的上升。杭州阿里旁邊的未來科技城，也被視為最具投資價值之地。
高科技人才的收入，平均來說高于金融界，科技中心的房價長遠來說不會低于金融中心。這是一個比較明確的線索，盯著科技互聯網巨頭的動向，跟著核心科技產業走，尋找中國的下一個圣克拉拉，一定會有超額回報。
具體哪些區域有望成為圣克拉拉谷地，我們晚上的直播來分析。
另外還有兩個區域：
1. 內循環受益區域；
2. 超級城市紅利外溢區域，都會有大機會，我們以后再詳細分析。
06
除了中國核心資產轉移，還有一個大機會，就是大印鈔大放水帶來的紅利。
大半年前我就跟朋友說，現在放水這么厲害，資產價格一定漲，一定要把錢變成合適的資產。
這段時間下來，美股已變成瘋牛，買美股的朋友盆滿缽滿。
英國房價最近也出現了近六年來最大的漲幅。
但大放水紅利是否能夠享受，是建立在你的視野和認知基礎上。
這涉及到今天想談的第三句話，理性的投資者夜夜安枕。
07
第三句話，理性的投資者夜夜安枕。
這句話是講危與機并存下，我們的應對。
有三個關鍵點：
1. 無腦投資、閉眼買的階段過去了，如前面所說，永別了，無腦獲取10%年收益時代。
2. 但機會仍很多，穩定獲取10%左右年收益仍有辦法，但必須有腦。具體怎么做，晚上直播間交流。
3. 在打破剛兌、爆雷頻繁的背景下，建議普通人只買三種資產：房產、基金、保險。
全世界的房產從長期看都是上漲的，但要精選；基金是獲取超額收益的關鍵，組合得當能夠穩定獲得8-10%的年化收益；保險是家庭的安全屏障，能保證遭遇重大風險、即使其他財富都湮滅時，能讓生活質量以及子女教育、家人養老不受影響。
用基金和房產去進攻，抓住中國戰略轉型以及大放水的紅利；用保險來防守，對沖任何意外和風險都可能發生的這個詭異的時代。
不為錯失機會而后悔，不為不確定性而擔心，理性的投資者夜夜安枕。
摘自-經濟學教授
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