今年最大IPO誕生，市值超800億美金，共享經濟鼻祖Airbnb遭重創后的冒險之旅
時間：20-12-21 來源：創業邦
今年最大IPO誕生，市值超800億美金，
共享經濟鼻祖Airbnb遭重創后的冒險之旅
在一片倒閉的傳聞中，Airbnb在12月10日正式掛牌納斯達克，首日以68美元/股開盤，收盤報144.71美元/股，較發行價上漲113%，市值超過864億美元。
疫情之下，Airbnb是受疫情影響最嚴重的企業之一。今年5月，Airbnb創始人兼CEO Brian Chesky在內部信中宣布公司將裁員 1900 人，占總員工數的25%，高管降薪，并縮減對核心業務之外的投入。而 Brian Chesky在接受采訪時所說的“我們花了12年的時間打造了Airbnb的業務，在4-6周的時間里幾乎失去了這一切。”也被外界解讀為愛彼迎瀕臨破產，Airbnb的估值也一度下跌至180億美元。
而此次，在上市之前，Airbnb兩次提高自身估值，從每股作價44～50美元，提到股價在56～60美元，估值也從350億美元提高到420美元。
根據招股書披露，目前持有公司A類普通股的股東全部為機構投資者，其中前三大分別為：持有A類23.5%的銀湖資本、持有A類18.5%的Sixth Street和持有A類17.5%的DST Global。另外，紅杉資本是公司最大的機構股東，擁有16.5%的表決權，但僅擁有本次發行的A類普通股中的4.0%，及16.6%的B類普通股。
另外，公司以聯合創始人、首席執行官兼董事會主席Brian Chesky，聯合創始人、首席策略官兼董事Nathan Blecharczyk和聯合創始人兼董事Joseph Gebbia為首的管理層不持有公司任何A類普通股，但合計持有43.8%的B類普通股，并獲得43.6%的表決權。管理層擁有絕對的話語權。
那么，Airbnb為何在疫情的重挫下急于上市，未來的去向又將如何，暴漲能否持續？
疫情之下的重挫
在即將上市的消息剛剛出現之時，就有媒體采訪了Airbnb內部員工，因為疫情的影響，有人表示并不看好自家股票。但也有投資者對創業邦表示，雖然疫情的影響之下民宿行業整體受挫，Airbnb深受其苦，但仍舊看好Airbnb模式的長期價值。
和眾多的OTA平臺類似，疫情之后，退單也紛紛砸向Airbnb。根據統計，2020年3月到4月之間在Airbnb平臺上取消或更改的訂單總量超過了3250萬單。受疫情影響，2020年前三季度Airbnb的收入為25億美元，較去年同期的37億美元大幅下滑32%。
但在此之前，Airbnb風頭無兩。
2008年，Airbnb的前身“AirBed&Breakfast”橫空出世，從短租服務的共享經濟切入的它很快獲得了來自Y Combinator 的2萬美元種子輪，并在2009年獲得紅杉領投的60萬美元天使輪投資，在此之后，眾多機構都向它拋出橄欖枝，雖然共享經濟模式一直面臨著燒錢質疑，Airbnb還是攬獲了十幾輪融資，紅杉更是沒有錯過任何一輪融資。此后，Airbnb被封為共享經濟的鼻祖，成為中國大量創業公司效仿的對象。
而它的創始人Brian和Joe，是兩個生活在美國舊金山，絞盡腦汁想要減輕自己房租壓力的年輕人。
當時，一場國際設計大會引得附近酒店人滿為患，Brian和Joe便想要將他們公寓里的氣墊床租給那些訂不到酒店的人，于是創建了網站“airbedandbreakfast.com”，并將床位成功租給了三位設計師Michael、Kat和Amol，這也讓他們發現了其中的機會，從此踏上了創業之旅。
“ 2008 年，Brian 和 Joe 注冊成立“ AirBed & Breakfast ”，并在 2010 年 11 月 15 日，將公司名字改為“ Airbnb 。
后來，平臺上的房東也逐漸從分享床位擴展為擁有多套房源的全職房東。年輕人也喜愛這樣的居住體驗，因為相比傳統酒店，民宿更能體會當地的風土人情，在裝修風格上也更加的多樣化，同時，擁有廚房、冰箱、洗衣機的民宿也讓住客有更多的自主性。
如果不是疫情，Airbnb應該更早地出現在納斯達克交易中心。
從數據上看，Airbnb已實現了全球布局，業務遍及220個國家和地區的10萬個城市，共有400萬房東。2019年，Airbnb的全球活躍訂戶達到5400萬。截至目前，已有8.25億次旅行者入住，產生了1100億美元的房東收入。
而在此之前，美國另外兩家共享經濟類科技公司的標桿企業Uber和Wework都敗走中國，在中國，從已站隊攜程的途家、小豬短租到美團民宿，也都試圖打下Airbnb在中國的市場，重演Uber的故事，但都未曾成功。
“這一方面來源于Airbnb的全球化，和其他大部分是本地生意的公司不同，住宿行業的人員流動性更大，不少中國游客在國外體驗過Airbnb后對國內的Airbnb選擇度會更高，國外游客就更是如此；另一方面，Airbnb也一直重視對于特色房源的扶持和房東的培養，在很早之前就擁有了自己的民宿品牌，并成立了房東學院，定期請優質房東向大家傳授經驗。”在某民宿平臺工作的王欣對創業邦說。
等不起的IPO
盡管如此，Airbnb還是無法跳出瘋狂燒錢的魔咒。
從收入結構上來看，Airbnb的收入來自于對訂單價格3%比例的抽成，以及客戶的服務費。從2015年到2019年，年凈虧損分別為1.35億美元、1.47億美元、7000萬美元、1690萬美元、6.74億美元，5年合計凈虧超10億美元。
而2019年的巨額虧損跟Airbnb近幾年的瘋狂擴張不無關系：為了盡快完成跑馬圈地，Airbnb拿出了高額補貼，僅在疫情期間Airbnb就拿出了2.5億美元專項款用于補貼房東。甚至在不少房東為自己手里的房源以及眼前的虧損發愁時，Airbnb高管還公開在媒體上說：“疫情帶來了房租歷史最低谷，對Airbnb是黃金擴張機會。”
瘋狂補貼背后，是Airbnb增速正在放緩的焦慮。2015～2019年，Airbnb的收入從9.2億美元增長至48億美元，期間年均復合增長率（CAGR）為51%。但收入的年同比增速逐年下滑，從2016年的80%降至2019年的32%。
因此，Airbnb此次上市，更像是在疫情影響之下的無奈之舉。
針對上市，外界傳言最多的說法是，在創業初期，Airbnb的大部分員工甘愿以比市場水平更低的薪資工作，為的就是“可期的未來”。在創業階段，Airbnb曾向部分員工發放了兩批存在過期時效的員工股，它們的過期界限分別是2020年年底和2021年年底。也就是說，如果Airbnb沒有在今年12月完成IPO，必然會引起拿到2020年年底到期員工股的員工騷動。
而另這些員工焦灼的另一面是，盡管Airbnb在5月份的裁員外界都用“體面”來形容：Airbnb給出了比其他公司更有誠意的離職補償，但這必然也加重了他們對未來的不確定感。
加之燒錢12年的Airbnb的投資方們也漸漸失去耐心，他們也期待著Airbnb能夠盡早上市。
民宿未來仍舊撲朔迷離
但疫情之后，民宿市場的未來仍舊難料。
有中國的Airbnb房東對創業邦表示，目前訂單量已經恢復到了疫情前的80%。但更多的房東卻表示已紛紛退租，回歸工作。
事實也的確如此，Airbnb在招股書中透露，截至2019年12月31日和2020年9月30日，活躍房源數分別為570萬和560萬。也就是說，已經有不少房東選擇從平臺上撤下了自己的房源。
而在活躍房東中，也有不少房東不得已將房源轉向了長租。但大家仍舊是焦慮的，因為誰也無法篤定共享短租的未來。在中國，“監管政策不清晰”一直是懸在房東頭上的一把利劍，不少房東都擔心一旦政策變化，會使投入其中的成本打了水漂。
而在美國，Airbnb的處境也并不樂觀，為了遏制疫情的擴散，芝加哥、圣地亞哥、亞特蘭大等城市都相繼提出或通過了更為嚴格的短租規范或禁令，這必將影響Airbnb在北美地區的訂單量。在歐盟，日前也正在討論是否要將Airbnb列為“看門人”（gatekeeper）平臺，一旦被歐盟列入其中，Airbnb將面臨監管規定，被迫與規模較小的競爭對手共享客戶數據，并且禁止它們在自己平臺上對自家產品和服務給予優惠待遇。
而這兩個都是Airbnb訂單的大頭，根據數據顯示，2019年，收入的41%來自北美地區，40%來自歐洲、中東和非洲地區（EMEA），12%來自亞洲，7%來自拉丁美洲。
此外，疫情之后，標準化服務被更為重視起來，“酒店”重回年輕人的視線，因為相對粗放式成長的民宿而言，酒店在衛生和安全上都更為可控。這也讓共享短租的未來更加的撲朔迷離。
不過，在疫情前后，也有不少房東開始拿下整棟房源，開始往“民宿設計+酒店管理”的方式發展，如果這種模式能夠跑通且大規模復制，無論在收益率和發展趨勢上都將好于傳統酒。
根據招股書顯示，2020年前9個月，Airbnb的累計GBV為180億美元，較去年同期的294億美元下降39％。其中第二季度GBV下降率達67％。雖然在Airbnb的努力之下，加上旅行需求的反彈，2020年第三季度，Airbnb的GBV實現增長，但仍較去年同期下降17％。
而第三季度一般都是一年中的旅游旺季，即便在疫情未發生的去年，Airbnb也僅有三季度盈利2.7億美元，其他季度均為虧損，所以，第三季度的好轉仍不能證明Airbnb的盈利情況趨好。
此外，在中國，美團、途家（已加入攜程陣營）、小豬短租等一直在和Airbnb直面競爭，在海外，Airbnb也并不輕松，Booking、Expedia等OTA，以及谷歌等搜索引擎提供的旅游搜索產品，萬豪、OYO等連鎖酒店都覬覦著Airbnb的市場。
Airbnb在招股說明書也明確指出，因為在扶持自己的相關產品，Google在內的搜索引擎將成為競爭對手，而且Google在搜索結果上的變化，會直接影響Airbnb的搜索流量，從而使Airbnb的流量成本陡增。
好在，Airbnb自身的復購一直夠高，根據Airbnb公布的數據顯示，在2019年，Airbnb付費采買獲得的流量僅占23%，到了2020年第三季度，這一數據甚至下降至7%。而在2019財年的48億美元收入中，住客中有69%來自老客戶，84%的房東收入來自于既有房東。
在招股說明書中，Airbnb也提到，隨著與Airbnb平臺合作年限增長，他們的留存率就會越高。同時，為了增加App的訂單量及活躍人數，Airbnb也將重心向國內和短途旅行遷移，推廣“當地體驗”，但這也意味著Airbnb同更多提供本地體驗的平臺進行競爭。
無論如何，這都是年內美股募資能力最強的一支股票，但也是風險極高的一次IPO，因為旅行需求的恢復才是關鍵，但何時仍是個未知數。
摘自-創業邦
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