茅臺又破1600，白酒救不救？
時間：21-08-30 來源：格隆匯APP
茅臺又破1600，白酒救不救？
今天又是被毒打的一天，茅臺也再次跌破了1600。
但是說件事，ST指數今天又創新高了，年內漲幅43.76%。
今年其實是個大牛市，這樣連續20多天的萬億成交，若非大牛市，是不大可能出現的。
但遺憾的是，今年發生了一件非常悲傷的事情。
最近做了一個復盤，這個復盤簡直把我笑抽了。
這是恒瑞醫藥的股東人數，股價最高時股東戶數29萬，現在61萬。
這是長春高新的股東人數，股價最高時大概6萬戶，現在15萬。
不舉個例了，這張圖可能更形象，連茅臺這樣一手10幾萬的票上，股東戶數都上升了不少。
現在你知道我說的悲傷故事是啥了。
從2017年開始，經過持續4年時間，包括監管層、市場中介機構等苦口婆心的教育，一大堆散戶終于放棄投機，棄暗投明，改邪歸正，開始了長期價值投資，批量涌入所謂的藍籌核心資產。
然后？
而被拋棄的小票正在上演如火如荼的大牛市行情。
人生的跌宕起落就是這么精彩。
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最近我做了另一個復盤，不得不感慨，太陽底下無新鮮事，我們現在發生的，都可以從曾經的美股找到影子。
一如2015年類似美股的1929年，現在就類似美股的1972年與1973年。
許多人知道1972年美股的漂亮50行情，也知道隨后1973年和1974年的漂亮50崩盤，漂亮50指數跌了45%。我們知道，指數跌了45%，那么這類型的部分個股，跌成啥樣，可想而知了。
所以看我們當下發生的，都是尋常，茅臺也已經跌了40個點。
許多人也知道隨后美股數年震蕩，直到1982年8月中旬，才正式開啟了單邊上漲的大行情，1983年1月，道指終于突破此前18年震蕩橫盤的區間上限，創下歷史新高。
也就是，漂亮50崩盤后，整整用了差不多8年時間，才迎來新生。
8年抗爭吶，但愿我們不會熬這么久，不過大家還是做好思想準備，免得在一輪一輪的起落中逐漸絕望。許多人暴跌的時候還很有激情，但后面的震蕩磨底過程中，一次次的上漲燃起的希望，又被一次次的暴跌滅掉，反而這個過程中會被磨掉耐心。先有這個思想準備的預期，就不至于失望。
這些是大家已經知道的。
鮮為人知的是，我也是最近復盤才知道的，美股漂亮50崩盤后，1975年股市開始回升，此后漂亮50在反反復復中震蕩，拖累了指數，但小票卻開啟了超級牛市，一直持續到1983年。1983年之后，小票的表現開始不如大票。
也因為此，美國學術研究中提出了“小市值公司溢價”模型，這個最著名的文獻是1981年本斯提出的，好玩的是，此時已經接近小票風格的頂點。
你看，哪個市場都會上演這樣的悲傷故事，它教會了你一些道理，然后再用赤裸裸的現實狠狠地甩你一耳光。
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回到當前的A股，明顯的，我們的小票行情比美股提前了兩年，美股是1975年才開始的，而我們是立即完成了轉換，一邊是白馬的水深火熱，一邊是科技大票小票的如火如荼。
可持續性會如何，講真，我不知道，這里面主要是寧族，屬于我的陌生領域。
不過我們可以看一下，當年美股的小票行情刺激因子是啥。
沒切身體驗，只能從大背景看，一個重要的原因是新技術革命的出現，從1970年代開始，人類社會出現了以微電子技術、生物工程技術、新型材料技術為標志的新技術革命。
今天大家非常熟悉的公司，像英特爾（1968年成立）、微軟（1975年成立）、蘋果（1976年成立）、甲骨文（1977年成立），都誕生在那個年代，都是這些新技術革命的產物。
新技術產生了新賽道，新賽道長成了新的大樹，并且從0到1，再到10，到100。
寶潔曾經如日中天，但現在寶潔在媒體的報道中，總是有股帝國黃昏的感覺，其實寶潔還活得很好，股價大方向一直在新高。不是寶潔衰落了，而是更多更廣闊的賽道涌現出更多的大樹，寶潔相形而見黜。
這大概就是時代。
有一次我看到一個虧損賬戶，感慨，為什么買了中國平安的人，基本上也買了萬科，買了格力。你們可以做個調查，這幾只股票的重合度非常高。
后來我想下，這可能就是時代的烙印。
今天我們看持有平安、萬科、格力的人，像看老古董一樣，也許以后的年輕投資人看我們，就沒法理解我們這些腐朽的過去怎么滿手的茅臺、騰訊（哈哈，不過我還是對這兩只票的長期有信心的）。
回到當下國內，也還真的有美國70年代的影子，新能源到底會帶來啥，我們要攻堅的專精特新到底會帶來啥，這也許還真的會開啟一個令人意想不到的時代。
隱隱約約有種感覺，就像美股小票行情持續多年，逼得經濟金融研究里都把這個當作一個專題來研究，并且提出了“小市值公司溢價”這個因子，讓市場形成新的共識，然后再毒打，我們也許也會上演同樣的故事。
許多小票可能會上演令人瞠目的行情，重新教育眾散，這就是市場的殘忍。當然，未來的小票行情，也大概率不會再同于前幾年的小票，它更可能是在新技術的引領下，用具有爆發力的業績作支撐。
當然，這個領域我不懂，這些只能是猜測。我會嘗試去了解，看看能不能稍稍抓住點光明的未來，但基本應該還是呆在腐朽的過去里。
那這些腐朽的過去，比如茅臺，現在怎么看？
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講真的，別看這些腐朽的過去跌了幾十個點，其實跌得一點也不冤枉，我之前在《茅族與寧族的戰爭》和《茅族大本營淪陷了》都提到過這些板塊的問題。
就拿白酒來說，現在也只是從泡沫估值跌到了合理估值，并且是合理估值區間的上限。這樣的估值，如果撞上點基本面鬼故事，完全可能殺到便宜估值。
極限會殺到哪？
我自己以茅臺為標桿，2018年茅臺殺到了20倍，感覺經過了這么多年的教育，也不全是被毒打了就會忘掉的，所以，這波我覺得可能是殺到30倍。殺到30倍，對應明年凈利潤（現在也只有茅臺明年的凈利潤是最確定的），大概在1300-1400。
另外，以白酒的這種跌法和A股的有效性，后面沒基本面鬼故事，那真是神奇了。所以，可以耐心地等白酒出現鬼故事，再做打算不遲。
基本面鬼故事是任何一個行業都會碰到的，前途是光明的，但道路是曲折的。
每一個行業曲折的故事中，股價經歷了深V，這到底又意味著什么？
有兩個小朋友，20歲出頭，今年買了許多基金，虧得欲哭無淚，我是這樣安慰他們的。
我不是開玩笑，我是講真的，暴跌對年輕人是福報。
每一次的行業曲折故事，帶來的每一輪資產價格暴跌，都是一次代際間的財富轉移，是老人向年輕人轉移財富的過程。
如果后面真有8年的長征，對20歲出頭的人來說，簡直再好不過了。這8年正是他們工作的上升過程，是他們認知提升的過程，可以積累不錯的認知以及一筆財富，然后去購入跌殘的優質股權（當然前提是能識別出）。
就像房價，一直不跌，先上車的老人活得滋潤，而年輕人只能忍受高房價的高壓，向先上車的人支付高昂的租金或者房款。
股市在代際間的財富平衡上要做得好的多，因為每隔一段時間會來一次暴跌。
只是，年輕人需要自己準備好，不要浪費了生命中那些對年輕人的饋贈。
摘自-格隆匯APP
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