拼多多在農業上的長期主義，該投接著投
時間：21-08-30 來源：李妍的雪球專欄
拼多多在農業上的長期主義，該投接著投
$拼多多(PDD)$ $ 本周二發布二季度業績，Q2公司營收230億元，同比增長89%，并實現調整后Non-GAAP歸屬普通股股東的凈利潤規模41億元人民幣，上年同期調整后凈虧損7720萬元人民幣，凈利潤率20%。
不過，該季度盈利數據對拼多多短期財務走向沒有太多參考性，公司繼續引導市場將關注核心放在更長遠的農產品戰略上，并宣布設立“百億農研專項”，計劃將未來幾個季度的盈利，用于農業科技方面的投入。
整體上，這個季度公司的盈利數據，更像是階段性證明一下平臺是具備規?；芰Φ?，將打消市場對公司商業模式的疑慮，從而為后續公司在農產品戰略方向上，長期且漫長的投入樹立信心，以及為贏得股東對接下來公司犧牲短期利潤，以換取平臺在農產品戰略上長期價值的認可。
一，具備規?；芰?，但對短期利潤走向不具備參考性
首先，該季度利潤規模的取得，主要是在二季度收縮營銷開支的基礎上實現的。拼多多當季營銷節奏放緩，Q2費用103億元， 相比上一季度，營銷費用的支出降低了近30億元，較去年同期的91億元，僅增長14%，
其次，營銷節奏放緩，并未大幅影響用戶增長趨勢和活躍度，反應了平臺的發展是健康良性的，說明平臺規模變大并非單純靠流量驅動。截至2021年6月30日，拼多多年度活躍買家數達到8.499億，單季新增2610萬，平均月活躍用戶數達7.385億，占年活躍買家數的87%。
以14%的營銷投入增速，對照89%的營收增速，以及30%的MAU增速來看。一方面說明平臺的內生增長動力是不錯的，增長并不完全依賴砸錢買流量；另一方面反映了平臺的用戶活躍度和粘性是相當高的，平臺豐富的商品供應、規?；徺I需求下產生的商品價格優勢、以及服務體驗優化等，不斷吸引用戶復購。
與此同時，二季度因淡季收縮營銷開支而產生大規模利潤，對短期公司的盈利走向，沒有太大參考性。該季度的盈利信息，更像是為拼多多的下一階段投入的命題—“農業科技”，能盡早得到公眾認可，而樹立信心。
拼多多宣布將正式設立將專門設立100億元農業科技專項。財報稱，“百億農研”專項旨在面向農業及鄉村的重大需求，不以商業價值和盈利為目的，致力于推動農業科技進步，科技普惠，以農業科技工作者和勞動者進一步有動力和獲得感為目標。
本期季報電話會議，管理層一如既往的大篇幅介紹公司的農業戰略，這一次將重心聚焦在農業“科技”上。這也是技術派陳磊接棒以后，給拼多多的農產品戰略規劃的首個重投入方向，“百億農研專項”也將由陳磊將擔任一號位。在接任CEO、董事長之前，陳磊一直擔任拼多多的CTO，并一直倡導用技術給電商和產業帶來新變革。
二，要長期保持拼多多在農產品品類上的特色，靠補貼和供應鏈改善不夠
根據拼多多官方信息，今年上半年，拼多多農（副）產品訂單量同比增長431%，單品銷量超過10萬單的農（副）產品超過4000款，同比增長超過490%；單品銷量超過100萬單的農（副）產品達到30余款。
在剛剛結束的第三屆“農貨節”中，拼多多“百億補貼”頻道先后覆蓋400多個優質農產區，首批上線的精選農（副）產品即突破1000款，在“零傭金”的基礎上，平臺加大了對優質農產品的補貼力度，“百億補貼”“限時秒殺”等頻道累計補貼超過5000萬。
自“百億補貼”上線以來，優質涉農商家已突破1萬家，并累計上線超2萬款農產品。由于線上農產品需求暴增，也帶動了一大批新農人返鄉創業潮。
補貼之外，拼多多還加大了對農產品冷鏈物流、倉儲配送等供應鏈基礎設施的建設，通過路線規劃技術與網絡解決方案，已經初步打造出一套高效的農產品物流體系，直連超過1000個農產區，并帶動超1600萬農戶參與到數字經濟之中。
為了能最大程度確保農產品的時效性和新鮮度，拼多多還在全國范圍內持續建設冷庫倉儲、冷鏈物流等基礎設施，打造匹配精品農貨的供應鏈體系，通過增加多多買菜等創新式的消費形態，滿足用戶不同層次、不同場景的農產品消費需求。
二季度財報顯示，當季公司營業成本同比增長197%，達到79億元，投入大幅增加，主要來自基礎設施建設相關配送和倉儲費用的增加。
從體驗上，過去一年時間內，拼多多平臺的農貨消費體驗變化相當明顯，無論從商品規格、物流速度和包裝上、農產品品牌塑造、運輸及壞果包賠等售后服務上，拼多多平臺和商家的進化速度都非?？?。
然而，補貼和基礎設施優化，解決了“供應”和“流通”的問題，卻不能徹底解決農產品生產源頭“質”與“量”的問題。該問題的存在，是由我國農業產業長期以來數字化、技術化程度低所決定的。
反映在拼多多平臺上，就是大量用戶對線上消費農產品的質量普遍不達預期，中差評占據不低的比例。用戶所熟知的品牌是拼多多、或者京東、淘寶，而不是五花八門的店鋪名稱，有很大比例用戶沒意識到，農產品消費體驗不夠好，是受該品類生產及種植環節掣肘，而錯將矛盾歸結于平臺。
三，農業產業大環境如有所改善，小平臺環境自然將得到凈化
5G基礎設施的完善，帶來了以抖音、快手為代表的短視頻行業的繁榮；朋友圈、小紅書社區、短視頻、直播等視頻媒介形式傳播及社區的普及，帶來了用戶對喜茶、泡泡瑪特、完美日記等新國潮品牌的消費熱情和分享樂趣；突發新冠疫情，帶來了遠程移動辦公習慣、普及了視頻會議、以及帶來了外賣等無接觸經濟的爆發式增長；往更早了說，移動互聯網的普及，也是拼多多早期從無到有，瘋狂獲取用戶的時代大背景……
大多數時候，是時代背景、產業背景，為有所準備的企業和產品，提供了發展的歷史機遇。
具體到拼多多的“百億農研基金”，之所以選擇重金投入農業科技，我認為也是相似的邏輯。假如能推動我國的農業產業大環境，在科學和技術的助力下，實現根本性改善，拼多多作為農產品下游重要流通渠道/平臺之一，自然而然也將受益于整個產業環境的優化，進而，用戶的農產品消費評價也會提升。這將是一個產業生態的問題。
而選擇“科技”這個方向進行投入，一方面是因為農業是一個相對數字化率較低的領域，可以發揮的空間較大；另一方面，陳磊所帶領的團隊當中，很多成員都是技術出身，更擅長用技術的角度思考問題和解決問題，更適合從事科技命題。
二季度，拼多多繼續加大了在研發領域的投入，研發費用為人民幣23億元，較2020年同期的人民幣17億元，同比增長40%。增長主要是由于研發人員的增多，招募了更多資深研發人員，以及與研發云服務費用的增加。未來，拼多多或將持續加大對研發和技術的投入，在補貼和供應鏈優化之外，嘗試通過科技的力量，從源頭上驅動產業變革，推動平臺所服務的產業形成良好的生態。
拼多多在農業科研方面的探索從去年就開始了，第一屆“多多農研科技大賽”的AI種草莓，青年科學家們利用作物生長模型、卷積算法等ai技術將產量提升至高出農人組196.32%。當時，有兩支決賽優勝的參賽隊伍開始探索商業化運營，已將科研成功應用在更廣袤的田間地頭。
本月初，拼多多再度聯合中國農業大學、浙江大學，共同啟動了第二屆“多多農研科技大賽”，繼續邀約全球青年農業科研團隊，利用前沿的營養科學、精準農業等技術，在6個月內挑戰種出高品質、高產量的番茄，并將邀請專家團隊，在關鍵營養元素指標上進行考核。當前，大賽的招募正在進行中，大賽還設立了超過100萬元總獎金池，用于支持優勝參賽團隊，吸引更多優秀人才投身到農業科研。
總的來說，“百億農研專項” 接下來將“拖累”拼多多的短期盈利。公司稱，“這是一項重要且具有挑戰性的工作，我們將耐心投入，本季度的全部利潤及以后幾個季度可能有的利潤，將首先進入這個專項，直至100億的總額得到滿足。”不過我認為，適時的通過盈利數字彰顯一下自己的實力，也有助于盡早爭取到大多數股東，對公司下一階段犧牲短期利潤換取平臺長期增長目標的支持。
摘自-李妍的雪球專欄
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