債轉股一年了，恒大1300億戰略投資者們怎樣了？ 令人唏噓……
時間：21-09-22 來源：商行觀察
債轉股一年了，恒大1300億戰略投資者們怎樣了？
令人唏噓……
壹
一切要從巔峰期的恒大說起……
2016年，全國城市房價漲聲一片，地產行業也步入高峰。恒大當年銷售超過萬科成為地產一哥，2017年許家印以2800億財富成福布斯中國富豪榜首富，風光一時無二，大家記憶最深的當年“愛馬仕”風采。
也正是2017年，恒大推動重組深深房，將恒大地產A股上市。為了推動重組完成，2017年，恒大地產三次引進戰略投資者。
三輪增資完成后，投資者合計向恒大地產投入1300億元資本金，共將獲得恒大地產經擴大股權約36.54%權益，恒大地產總估值提到至4252.3億元。
這一估值秒殺目前頭部房企市值，2021年9月3日萬科市值2378億元，保利地產1470億，碧桂園1969億元，融創953億元。凸顯了當時投資者對房地產行業和恒大的看好。
在資金鏈緊張和房地產持續調控后，目前恒大走到了訴訟集中管轄和斷臂求生地步，市場上有人笑言2017年這1300億戰投，多少有點1949年加入GM黨的意思……
貳
恒大在引入三輪投資者時，曾有對賭協議，倘若重組協議（重組深深房）在2021年1月31日前尚未完成，恒大有回購股權的義務。
2020年9月份，眼看對賭協議大限將至，但監管部門仍然未批準恒大地產重組深深房，9月24日，有自媒體曝光了一份題為《恒大集團有限公司關于懇請支持重大資產重組項目的情況報告》的文件截圖，恒大立即澄清，但無疑這時恒大已債務壓頂。
好在許老板斡旋能力強，而且由于對賭債務過多，戰投已和恒大綁在一起，最終雙方握手進行債轉普通股。
當年9月29日晚，中國恒大發布公告稱：“本公司與持有恒大地產總額1300億人民幣的戰略投資者進行商談。已于今日與持有恒大地產總額 863 億人民幣的戰略投資者簽訂補充協議。補充協議明確戰略投資者已同意不要求進行回購并繼續持有恒大地產權益，且在恒大地產的股權比例保持不變。 ”
與此同時，網絡上還流露出當日簽約合影，各路大佬悉數到場，握手言和。席間只是少了些笑容。
時至今日一年快過去了，恒大債務危機有愈演愈烈之勢，這1300億元戰投怎樣了？據梳理，部分投資者提前轉讓了份額，正在慶幸中（如山東高速）；部分投資機構自身也陷入了債務危機，股權結構進行了更換（如蘇寧電器）；還有很多機構經營陷入了低估，令人唏噓……
以下簡述幾個主要參與方這一年情況。
叁
蘇寧管理層易主
蘇寧是恒大地產最大戰略投資之一，這筆百億投資被套，也加劇了蘇寧自身的資金鏈緊張。
2021年6月，蘇寧易購公告——公司實際控制人張近東5.4億股持股被司法凍結，公司第三大股東蘇寧電器集團有限公司（下稱“蘇寧電器集團”）因部分股票質押式回購交易觸發協議相關條款的約定被動減持1000萬股股份，未來6個月內可能減持不超3.835億股股份。
正式對外證實蘇寧資金鏈危機。
7月5日，蘇寧易購宣布引入“新新零售基金二期”，公司股權結構發生重大變化，持股5%以上股東為張近東及其一致行動人蘇寧控股集團（20.35%）、淘寶中國（19.99%）、新新零售創新基金二期（16.96%）、新新零售創新基金（5.59%）。自此，蘇寧易購拉開了公司決策和治理結構升級的序幕。
7月29日，新一屆董事會正式落位，來自阿里巴巴集團的黃明端出任董事長，張近東辭去蘇寧易購董事長，時代結束，蘇寧易購從此不再能和張近東簡單劃等號。
肆
中信信托痛失行業一哥
中信信托旗下中信聚恒戰略投資恒大地產50億元，也是主要戰投之一。
用益信托研究報告顯示，2020年中信信托行業綜合排名僅第三，近年來首次痛失一哥寶座。信托資產余額，營業收入、凈利潤均無緣第一，部分指標跌出前三。
用益信托在報告中稱“中信信托失守保持了6年之久的首位位置多少讓人感到有些意外。究其原因，在于該公司2020年度大幅增加資產減值損失計提和主動壓降信托資產規模，直接影響到盈利能力和業務能力兩項指標的排名”。
根據中信信托財報，公司2020年固有資產不良率也有所攀升。年報顯示，截至2020年末，中信信托固有資產不良規模為16.4億元，不良資產率為7.06%，同比上升3.16個百分點。
與此同時，為應對資產不良率上升帶來的風險，中信信托加大計提資產減值規模，計提部分主要包括發放貸款和墊款減值準備12.01億元、金融投資資產減值準備2.86億元。
伍
山東高速轉讓成妙筆，深圳國資接盤
不曾對外發布任何措辭，山東高速分別以兩紙公告，宣告了退出恒大地產的決心。第一次是在11月20日，濟南暢贏金程股權投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“暢贏金程”）將自己持有的恒大地產1.1759%股權以50億元對價轉讓給深圳市人才安居集團；第二次則在12月11日，山東高速資源開發管理集團（以下簡稱“山東高速資源開發管理”）、山東高速投資控股有限公司（以下簡稱“山東高速投資”）及暢贏金程再次向深圳人才安居集團轉讓合計持有的4.7038%恒大地產股權，交易對價合計200億元。
兩次轉讓，山東高速收獲了250億元的現金回籠，而深圳人才安居集團以此獲得恒大地產5.8797%股權的“入場券”。
中誠信認為，“公司出售、轉讓恒大地產的股份，實現股權投資退出，一定程度上緩釋了房地產市場不確定行情下的投資風險，將進一步釋放流動性，但恒大地產股權轉讓變更登記及人才安居對轉讓價款支付尚未全部完成”。
陸
中迪系被壓垮，安信信托被重組
“中迪系”通過廣州逸合投資戰略投資恒大50億元，同樣是主要戰略投資者。
2019年11月，安信信托旗下“安贏42號”被爆逾期，該項目總融資規模為240億元，項目劣后方為上海逸合投資管理有限公司。股權穿透顯示，上海逸合投資背后控股股東正是中迪禾邦，其持股99%。
據不完全統計，綜合“安贏42號”實收信托規模為172億元，安信信托與中迪禾邦有關聯的信托產品規模為超220.5億元。作為劣后方，若這些產品實現盈利，中迪禾邦是最大受益方；若虧損，它則是最大承擔方。
事件還在繼續發酵。2020年2月底，媒體曝出中迪禾邦方面稱因資金問題無法支付員工1月、2月工資，員工需按此前公司協商方案離職。這也再度將中迪禾邦的資金問題擺上臺面
2021年5月，據企查查顯示，成都市中級人民法院給中迪禾邦集團有限公司下發1則限消令，對中迪禾邦集團有限公司及單位法定代表人劉軍臣采取限制消費措施。
受累于中迪禾邦等項目，安信信托2021年上半年歸屬于上市公司股東凈利潤為-11.47億元，歸屬上市公司股東的凈資產為-2.54億元！處于資不抵債狀態，并于2021年7月24日啟動重組。
柒
供應商商票兌付懸疑
恒大地產戰略投資者中有大批供應商，這些供應商手持恒大集團商業匯票，其兌付也成為一個困難。以金螳螂為例（金螳螂并非戰投），金螳螂與恒大集團相關商業承兌匯票超過60億元，其中17億已和恒大達成資產抵償解決；還有41億元，其中6035萬元已到期未兌付。公司在2021年中報披露剩余41億商票問題解決存在重大不確定性。
捌
作為一家資產過萬億，股本超千億的巨型房產企業，恒大興衰無疑也會深刻影響股東、債權人、上下游企業，是整個房地產行業一個縮影，也許通過恒大恰可給經濟做個壓力測試。
摘自-商行觀察
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