寧德時代到底值多少？
時間：22-02-17 來源：資管網
寧德時代到底值多少？
寧德時代大跌不止，券商研報分歧巨大。
2月11日，寧德時代(300750.SZ)截至收盤報489.99元，跌幅5.43%，總市值為1.14萬億。
前一日，首創證券研究報告關于“寧德時代的調整可能并未結束，未來可能仍有20%下跌空間”的論斷，引爆市場爭議。
而同日，瑞銀發布研究報告稱，一系列的研究表明，寧德時代已經迎來買入機會，目標價格700元。
對比2021年12月3日，寧德時代盤中創下上市以來最高價692.00元，股價已縮水近30%。
面對賣方機構分歧嚴重的目標股價，“寧王”，到底該聽誰的？
首創證券看到400元
連日下跌后，賣方券商罕見唱空寧德時代。
2月10日，首創證券發布研報《寧德時代還能跌多少？一個定量分析視角》引發業內關注。
上述報告作者是首創證券首席經濟學家韋志超及宏觀研究員王蔚然，并判斷寧德時代的調整可能并未結束，未來可能仍有20%下跌空間。
具體看來，在上漲邏輯的催化劑動搖之后，高估值抱團股面臨多殺多的窘境，寧德時代短期可能并未見底。
值得注意的是，上述研究報告選擇貴州茅臺作為寧德時代的參考樣本，原因在于二者有以下共同點；最熱門賽道的行業龍頭、被機構投資者認可且重倉、業績增速仍然強勁，還沒有出現增速不足問題。基于以上共同點，我們認為，從短期市場情緒角度分析寧德時代的未來漲跌，可以參考貴州茅臺在2021年的股價走勢。通過擬合我們判斷寧德時代的調整可能并未結束，未來可能仍有20%下跌空間。
瑞銀看到700，東吳看到900！
也有券商積極看多。
2月11日，瑞銀今日發布研究報告稱，一系列的研究表明，寧德時代已經迎來了買入機會，目標價格700元。
對于此次股價調整，瑞銀認為，最合乎邏輯的解釋是創業板在板塊輪動中進行修正。
一些投資者對制裁傳聞感到擔憂，但瑞銀認為，寧德時代在美國市場的營收幾乎為零，對美國制造的設備也沒有明顯的依賴。
在業績方面，瑞銀認為寧德時代最近基本面的表現強勁，該公司在春節前夕公布的21財年盈利預估，超出市場預期30-40%。
瑞銀表示，寧德時代仍有很大的余地向上修正22財年的普遍收益。“我們的盈利預測還沒有反映出這一情況，因為我們正在等待該公司公布完整業績的更多細節。”
此前東吳證券對寧德時代維持“買入”評級，并給出對應目標價905.8元。
2025年規劃產能超750gwh，全球龍頭優勢再擴大。公司2021年前三季度有效產能106gwh。
東吳證券認為全球電動車銷量高增，疊加儲能需求加持。預計公司2022年電池出貨量有望達到300gwh，同比翻番，其中動力市場出貨250gwh，儲能有望達到50gwh。
2025年公司電池出貨量有望達700gwh.2021年為儲能爆發元年，我們預計公司儲能電池出貨15gwh以上，2022年我們預計出貨達50gwh，將成公司重要增長點。
不過也更極端的說法，昨晚朋友圈里有人提出，一年內寧德時代會跌至105元，引起了熱議，當然多數人是反對這個觀點的。
我們從公司發展角度看，寧德時代潛力是很大的，這個公司今年有人預期盈利將會有300億的可能。具體計算為：
2020年：出貨47Gwh，其中儲能2Gwh，歸母55.83億，扣非42.65億。
2021年：歸母125億左右。出貨130+Gwh(生產>出貨)，Q1-Q4對應20/26/34/50+Gwh；Q4出貨量增加：Q3產能投放需2個月爬產，下游在國慶和歲末需求旺盛；結構：儲能18Gwh，同增800%，國內外訂單結構8:2，鐵鋰vs三元4:6；利潤率：預計毛利率27-28.5%，海外儲能放量+規模效應增強+設計工程持續改善；業績：預計歸母124.9億(不含ATL專利費)。
2022年：排產22Q1~68Gwh；出貨計劃330Gwh，預增175%，儲能50Gwh，同增177%，整體國內外訂單結構7:3；供應鏈指引450Gwh，預計鐵鋰vs三元6:4；業績：假設出貨300Gwh，包含專利費用，對應歸母301.7億。
利潤率預測：
2021年：根據產業調研，材料成本提高~30%，對應毛利~27%；2022年：原材料價格漲幅變小，電池漲價15%有效傳導，利潤率保持；鋰：可滿足400Gwh的生產需求 ① 國內外長協支持50%以上需求；② 縮量前提下折價采購，包括PLS/NEO/NAL/江西/四川的礦產資源；③ 現貨采購和回收閉環獲得。
如果寧德時代按傳統制造行業估值給30倍，按科技成長行業估值給50倍，按peg估值100倍，都不過分，各人有各人的理由吧，關鍵還得看就個世道是否真的變了。
摘自-資管網
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