預期“中國重啟”，市場開始做多
時間：22-12-06 來源：秦朔朋友圈
預期“中國重啟”，市場開始做多
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12月5日是一個值得標注的日子。
前一晚，從浙江到山東、上海、鄭州、武漢、南昌、昆明等地，都發布了優化調整疫情防控相關措施的通告，自12月5日起實施。
在浙江，各市紛紛表示，不再開展常態化核酸檢測，實行“愿檢盡檢”；除養老院、福利院、中小學、幼兒園等特殊場所外，乘坐地鐵、公交車，進入公共場所，不再查驗核酸檢測陰性證明、不再掃“場所碼”。
12月5日上午，烏魯木齊宣布，市民在進出居民小區、進入各類場所、乘坐公共交通工具時不再查驗核酸報告。深圳宣布，全市社區小區、辦公場所、餐飲商超及各類公共場所不再查驗核酸檢測陰性證明，憑健康碼綠碼、掃場所碼進入。
12月5日下午，上海宣布，12月6日起，除養老機構、兒童福利機構、醫療機構、學校（含托幼機構）以及密閉娛樂場所、餐飲服務（含酒吧）場所等有特殊防疫要求的場所外，其余公共場所不再查驗核酸檢測陰性證明。對7天內無檢測記錄的不再賦黃碼。
我在12月1日刊出的《疫情防控視角的變化》中提出，新的視角是：在疫情已經進入第三年，國內外對奧密克戎的規律已經有了較為清楚的認識之后，社會經濟的正常化將是最優先、最根本的決策考慮；確實到了轉變思維，將疫情防控的著眼點從“極限化防控不正常”轉向“最大化推動正常”了。
12月5日的股市和人民幣匯率走勢，顯然就是對中國經濟重啟、邁向正常化的積極響應。在基建、大金融等藍籌板塊走強的提振下，滬指站上了3200點，收漲超過1.7%。兩市超過3400只個股上漲，漲多跌少。兩市合計成交10551億元，較前一交易日（8645億元）明顯放量。北向資金凈買入約59億元，為連續5個交易日凈買入。
相比A股，港股的表現更勝一籌。恒生指數收盤漲幅為4.51%，國企指數收盤漲幅為5.3%，港股通互聯網ETF大漲8.94%，中概互聯ETF等漲幅超過7%。
人民幣的表現也非常強勢。截至北京時間15：40，在岸美元/人民幣報6.9562，離岸美元/人民幣報6.9524。在岸與離岸人民幣兌美元匯率重新升破7的整數大關。今年3月至10月，人民幣兌美元匯率持續貶值，一度觸及7.3275的四年來低位，而從11月28日至12月2日，在岸人民幣兌美元由7.22升至7.01。
雖然當下的經濟尚無根本好轉（10月出口、消費、生產者價格指數同比均為負；11月制造業采購經理指數為48%，非制造業商務活動指數為46.7%，均在回落中），但市場顯然有了一個較為明確的預期——中國經濟不會再向下，而會重啟增長。
隨著廣州率先在落實優化防疫措施“二十條”方面邁出了較大步伐，以及越來越多城市加入到放寬的行列中，市場的信心已經開始恢復。
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事實上，中國資產的價值重估，海外市場是先行一步的。
在11月，涵蓋一籃子65家在美上市中概股公司的納斯達克中國金龍指數，單月暴漲超過42%，創下有記錄以來的最大單月漲幅；中概互聯網指數KWEB暴漲48%，也是最大單月漲幅；恒生指數、恒生科技指數的月度漲幅也分別達到26.6%、33.2%。
截至11月30日收盤，所有在美上市的中概股（不包含OTC即場外交易市場）的總市值合計為8511億美元，比10月24日的最低點增加了2357億美元。
9月、10月，北向資金一直在大幅凈流出，11月成為轉折點，北向資金開始流入，當月流入超過600億元。
疲弱的A股也在11月悄然回暖，滬指、創業板指11月的漲幅分別為8.9%、3.5%。
高盛11月30日表示，2023年給予A股“高配”的建議，預計估值會有明顯回升。高盛美國團隊預測，美聯儲將于2023年上半年停止加息。如果美聯儲加息步入尾聲，而中國穩增長的政策不斷增強，人民幣重回升值周期是大概率事件。
摩根士丹利在10月中旬就表示，買入中國股票的好時機已到。他們近期的預測是，MSCI中國指數到2023年年底將上漲14%。
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今年是中國經濟備受內憂外患特別是疫情困擾的一年。在今年，對中國經濟依然保持樂觀并不容易。
根據平安銀行私行的研究，今年前三季度境內重要大類資產的收益率，由高到低依次是黃金、企債指數、中證國債、理財、上證50、滬深300、創業板，表現出“資金轉向避險資產”的鮮明風格。消費處于歷史低位，儲蓄處于歷史高位，也說明了民眾對未來的預期不樂觀。
換句話說，經濟現實帶給人們的預期是比較弱的。
今年我做了很多調研，試圖尋找困難中的亮光。9月下旬我寫了《中國還是不是一塊好的創業土壤？》一文，文中說：“我切實感到的正能量大致有三種情況：一是如果一個地方的疫情消除了，消費、服務等很快就能恢復得七七八八。14億人的衣食住行教衛文旅，作為基本盤還是有相當韌性的。經濟繼續下行的空間有限。如果房地產能穩下來，中國經濟大盤就能屹立不倒；二是年輕人的創業熱情并未熄滅；三是從政府到企業，很多人正用新方法尋找新出路，危中尋機，變中圖新，精氣神仍在，甚至愈挫愈奮。”
我并不認為中國經濟馬上就會大幅復蘇，不少深層次問題的解決還需要時間，市場也存在上下震蕩波動的可能。一旦未來的發展不達預期，市場也可能轉頭做空。但我從親眼所見的現實中看到，大量的市場主體，苦歸苦，怨歸怨，努力打拼的精神是沒有垮下來的，核心能力是沒有衰退的，中國的經濟韌性是沒有撕破的。我找到了很多真實的正能量，這就是我的底氣所在。
市場也是這樣，當普遍悲觀、看不到希望的時候，它會發現機會。當它看到中國有潛力在疫情后實現經濟重啟，而現在的估值水平處于底部區間，它就會行動。
上周我在深圳聽騰訊集團高級執行副總裁湯道生說，人們對經濟的看法往往存在一種效應，就是“對岸的草更綠”（the grass is greener on the other side），總覺得自己問題多，別的地方更好。可是你要是看長久一些，就會發現，中國的機會并不少，中國的成長并不慢。
我很少寫市場方面的稿件，今天有感而發，是覺得這一兩天的變化，讓很多人都透了一口氣。“咬定青山不放松，立根原在破巖中。千磨萬擊還堅勁，任爾東西南北風。”以這篇小文和大家共勉，也相信中國的經濟政策會越來越有利于發展。2023年，讓我們一起希望，一起努力。
摘自-秦朔朋友圈
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