一位基金經(jīng)理在酒桌上的真心話
時(shí)間：23-09-08 來(lái)源：陸家嘴老六
一位基金經(jīng)理在酒桌上的真心話
老六有個(gè)狐朋狗友，在某中不溜公募管產(chǎn)品。
此君最大的特點(diǎn)是狡猾，例如他到現(xiàn)在還沒(méi)有買(mǎi)房，問(wèn)他就說(shuō)是錢(qián)不夠，但其實(shí)他是有錢(qián)不慌上車，而且長(zhǎng)期滿倉(cāng)權(quán)益，不過(guò)不買(mǎi)自己的基金。其實(shí)這樣的人在公募圈不是孤例，光我認(rèn)識(shí)的就有五六個(gè)，而且都是年薪大幾百萬(wàn)的體系精英，他們有的是看空房?jī)r(jià)，有的是不想把倉(cāng)位浪費(fèi)在房子上。
再如，此君長(zhǎng)期左右橫跳，見(jiàn)人說(shuō)人話，見(jiàn)鬼說(shuō)鬼話。他在職場(chǎng)的時(shí)候，是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的受過(guò)西方精英教育的藤校高材生，是新自由主義的信徒，對(duì)金融行業(yè)如何保持政治正確那一套非常了解；但是當(dāng)我們幾個(gè)老鄉(xiāng)校友吃大排檔的時(shí)候，他又變身大學(xué)時(shí)的左派民族主義小將，抨擊國(guó)內(nèi)貧富差距和階級(jí)固化，揭露美帝意識(shí)形態(tài)操縱術(shù)，為中華民族如何偉大復(fù)興操碎了心。
他既是體系中既得利益的精英，又不希望中國(guó)走向日本那種精英自肥的返祖模式。他有錢(qián)卻過(guò)的像個(gè)屌絲，非常像我們經(jīng)常討論的齊澤克——一邊在社交媒體上走秀，一邊拼命寫(xiě)學(xué)術(shù)著作自救。
總而言之，此君良心未泯。最近我們吃小龍蝦的時(shí)候，聊了聊普通投資者應(yīng)該怎么買(mǎi)基金才不會(huì)被基金公司坑到。記錄如下：
01
不要神話基金經(jīng)理的專業(yè)能力
大部分基金經(jīng)理都是邊學(xué)邊買(mǎi)。大家幻想的情形是：基金經(jīng)理進(jìn)入一個(gè)賽道，是深思熟慮后的認(rèn)知變現(xiàn)，但實(shí)際情況并不是這樣。這個(gè)市場(chǎng)太卷了，每一分鐘都有3000個(gè)采用類似的投資方法、掌握著類似信息的基金經(jīng)理在博弈，等一個(gè)基金經(jīng)理研究透以后，這個(gè)好賽道早就漲到天上去了。
所以，上漲是在驗(yàn)證中的上漲，下跌是在驗(yàn)證中的下跌，大家都是在摸著石頭過(guò)河。
前瞻研究是智商，邊學(xué)邊買(mǎi)是情商。有能秒殺同行的前瞻研究嗎，有，但是極少。所以，大部分人都是用情商在做事，情商低的基金經(jīng)理容易吃尾氣。
以過(guò)去兩年的新能源汽車為例，為什么有那么多基金經(jīng)理在山上站崗？有的人是真的研究透了，覺(jué)得這個(gè)賽道沒(méi)毛病，覺(jué)得自己占有了真理，然后上車，但可惜這個(gè)賽道已經(jīng)漲到天上去了，這是情商不行，覺(jué)得人家都在炒概念，只有我是價(jià)值投資，現(xiàn)在我來(lái)了（然后沒(méi)了）；而有的人純屬見(jiàn)機(jī)行事，隨大流，報(bào)團(tuán)取暖，這是智商不行。
基金經(jīng)理群體也講究二八分化，隨大流的是多數(shù)。那么，那些少數(shù)引領(lǐng)過(guò)行業(yè)的基金經(jīng)理可以持續(xù)引領(lǐng)嗎？絕對(duì)不可能，人的能力圈和運(yùn)氣都是有限的，長(zhǎng)期來(lái)看，基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)均值回顧是鐵律，曾經(jīng)的引領(lǐng)者最后也會(huì)變成跟隨者，大家可以看一下那些從業(yè)十幾年的基金經(jīng)理，年化收益率一直是被攤薄的。記住，這是鐵律。
以眼下的AI為例，你現(xiàn)在敢用倉(cāng)位押注AI嗎？這就是基金經(jīng)理面對(duì)的困境，大家都覺(jué)得貴，下不了手，也看不出來(lái)有什么可以買(mǎi)的公司，感覺(jué)都是在炒作。未來(lái)的結(jié)果有兩種，一種是真炒作，那么這波上車的基金經(jīng)理，確實(shí)就是在沒(méi)看懂的情況下炒概念（歷史上很常見(jiàn)）；另一種是AI被證實(shí)了，但是當(dāng)市場(chǎng)共識(shí)形成的時(shí)候，股價(jià)絕對(duì)已經(jīng)漲上天了。當(dāng)大部分人都看懂了，學(xué)會(huì)了，但是行情也結(jié)束了。別人收獲了金錢(qián)，你收獲了知識(shí)。
電子競(jìng)技里，有個(gè)詞叫受迫性失誤。意思就是，一個(gè)高手虐一個(gè)菜鳥(niǎo)時(shí)，他可以打出極其華麗的操作，但是面對(duì)一個(gè)同等級(jí)的高手時(shí)，他可能會(huì)頻頻失誤，甚至出現(xiàn)小丑操作。
在基金經(jīng)理的世界里，道理也是一樣，他們生存在“受迫性失誤”的環(huán)境中，沒(méi)有誰(shuí)可以真正碾壓誰(shuí)，誰(shuí)都可能在下一秒成為小丑。
02
不要腦補(bǔ)基金經(jīng)理對(duì)投資的熱愛(ài)程度
對(duì)于一個(gè)科學(xué)家，大家幻想的場(chǎng)景是，他天天都在探索真理，實(shí)際的情況是，只有極少數(shù)人是這樣的，大部分人搞科研，無(wú)非就是一份工作而已。
對(duì)于一個(gè)基金經(jīng)理。大家幻想的場(chǎng)景是，他天天都在研究股票，實(shí)際的情況是，只有少數(shù)人是這樣的，對(duì)于大部分基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，投資無(wú)非就是一份工作而已。
既然是工作，講究的就是怎么完成公司考核、怎么少干活多拿錢(qián)。
前面說(shuō)過(guò)，基金經(jīng)理生存在“受迫性失誤”的環(huán)境中，最終他們會(huì)明白，在這個(gè)行業(yè)中的生存之道不是追求高光操作，而是減少小丑操作。
這就導(dǎo)致了近幾年大家開(kāi)始減少擇時(shí)，降低換手率，少做少錯(cuò)，在公司股票池中躺好，領(lǐng)導(dǎo)喜歡什么就買(mǎi)什么，或者抄抄大佬們的作業(yè)就行。
這么說(shuō)雖然有點(diǎn)苛刻，但是也符合人之常情。試想，誰(shuí)不是干一行恨一行，在任何一個(gè)行業(yè)干久了，都難免心生倦怠，尤其是在投資這種壓力極大的行業(yè)中，最終每個(gè)人都會(huì)看到自己的局限之處，被市場(chǎng)馴服，只求少干活多拿錢(qián)。
也許一個(gè)新基金經(jīng)理有極大的奮斗熱情，或者某個(gè)煥發(fā)了第二春的中老年基金經(jīng)理，但是據(jù)我多年來(lái)的觀察，可能每個(gè)人都會(huì)有一段激情燃燒的奮斗歲月，但是它持續(xù)不了多少時(shí)間，大部分人活了一輩子，真正保持高烈度奮斗的年份可能不會(huì)超過(guò)10年。
最終，我們都會(huì)變成我們所討厭的樣子，這工作一天天的，令人厭煩。
03
不要高估自己的投資能力
講完了基金經(jīng)理，再講講投資者自己。
絕大多數(shù)投資者都不明白自己的投資目標(biāo)是什么。
是賺錢(qián)嗎？當(dāng)然沒(méi)錯(cuò)，但是是通過(guò)戰(zhàn)勝市場(chǎng)賺錢(qián)，還是通過(guò)跟蹤市場(chǎng)賺錢(qián)呢？
這是靈魂拷問(wèn)，大部分人理解的賺錢(qián)，是通過(guò)戰(zhàn)勝市場(chǎng)賺錢(qián)。盡管他們沒(méi)有這么說(shuō)，但是他們其實(shí)一直在這么做，比如尋找黑馬基金經(jīng)理、比如尋求精準(zhǔn)躲避市場(chǎng)下跌等。
這就是悲劇所在，一群最沒(méi)有投資能力的人，選擇了一種最難的賺錢(qián)方式。
一個(gè)普通投資者，他對(duì)于央行的貨幣政策、對(duì)于AI的未來(lái)趨勢(shì)、對(duì)于中美博弈，根本沒(méi)有分析能力，當(dāng)他在試圖分析的時(shí)候，只不過(guò)在消化專業(yè)投資者吐出來(lái)的殘?jiān)眩沁B專業(yè)投資者自身都是在市場(chǎng)變化中驗(yàn)證他們的觀點(diǎn)，一個(gè)普通投資者怎么可能通過(guò)看自媒體變成未卜先知的大師呢？
不可能。
馮柳的“弱者體系”是唯一適合普通投資者的投資方法。馮柳假定自己在信息獲取、理解深度、時(shí)間精力、情緒控制、人脈資源等方面都處于這個(gè)市場(chǎng)的最差水平。
我們根本就不用假設(shè)，我們根本就是，任何投資觀點(diǎn)到我們這個(gè)層級(jí)的時(shí)候，都已經(jīng)完完全全包括在市場(chǎng)報(bào)價(jià)中了，據(jù)此做的任何操作，在當(dāng)下都不可能有超額收益。
我前面寫(xiě)到過(guò)，基金經(jīng)理生存在“受迫性失誤”的環(huán)境中，因?yàn)樗麄儼寻迅叨司帧Ｄ敲矗胀ㄍ顿Y者就相當(dāng)于一個(gè)白銀水平的LOLer闖入了王者局，都不能稱之為“受迫性失誤”了，幾乎笨拙如野怪。
那我們能做什么呢？關(guān)于這一點(diǎn)，約翰·博格早就已經(jīng)說(shuō)透了，就是2點(diǎn)：
第一、投資指數(shù)基金。普通投資者要徹徹底底的舍棄掉通過(guò)戰(zhàn)勝市場(chǎng)賺錢(qián)的思路，而是通過(guò)跟蹤市場(chǎng)賺錢(qián)，盡可能獲得市場(chǎng)平均回報(bào)，它的邏輯就是，如果你不試圖去戰(zhàn)勝市場(chǎng)，市場(chǎng)就沒(méi)有機(jī)會(huì)戰(zhàn)勝你。
第二、選費(fèi)率最低的指數(shù)基金。長(zhǎng)期來(lái)看，唯一妨礙你跟蹤市場(chǎng)的因素，就是費(fèi)率。
04
大部分人沒(méi)有長(zhǎng)期投資的實(shí)力
長(zhǎng)期投資，可能是投資中唯一的真理。可惜的是，大部分人都沒(méi)有長(zhǎng)期投資的能力。
基金公司天天宣傳長(zhǎng)期投資的理念，但是長(zhǎng)期投資不僅是一個(gè)理念問(wèn)題，更是一個(gè)實(shí)力問(wèn)題。
隨便街上拉個(gè)普通人，我們很難找到一個(gè)有3年投資能力的人。一個(gè)普通人，終生面臨的最大問(wèn)題是錢(qián)不夠花，他們?cè)趺纯赡苡凶銐虻膫}(cāng)位來(lái)做長(zhǎng)期投資呢？他要買(mǎi)房、養(yǎng)娃、贍養(yǎng)老人、醫(yī)療、衣食住行。現(xiàn)代社會(huì)是一個(gè)總體性的消費(fèi)社會(huì)，每個(gè)人賺錢(qián)的目的都是為了買(mǎi)名牌、買(mǎi)大房子、買(mǎi)豪車，而不是為了投資。他每攢下一筆錢(qián)，就有一個(gè)非常迫切、現(xiàn)實(shí)的支出在前方等他，比如買(mǎi)車，比如換個(gè)好學(xué)區(qū)，他的現(xiàn)金會(huì)不斷清零。甚至還不止如此，像買(mǎi)房買(mǎi)車這樣的行為，不僅是清零，還會(huì)帶來(lái)巨額負(fù)債。
因此，更悲觀的說(shuō)，很多人終生都是沒(méi)有自由現(xiàn)金流的，他們沒(méi)有運(yùn)用復(fù)利的條件。既然他們沒(méi)有足夠的倉(cāng)位，那長(zhǎng)期投資對(duì)普通人來(lái)說(shuō)，就只是屬于精英階層的神話而已。
對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，要謹(jǐn)記2個(gè)原則：
第一，不要懷有通過(guò)投資變富的想法，做好自己的本職工作，積累好自己的第一桶金，投資才會(huì)真正對(duì)你起作用。
第二，接受慢慢變富，用你可以承受的最小自由現(xiàn)金流去做長(zhǎng)期投資，大部分人做投資時(shí)，都會(huì)高估自己自由現(xiàn)金流的投資期限，低估快速賺錢(qián)的難度，一旦被套，又到了必須用錢(qián)的時(shí)候，就只能割肉，造成實(shí)質(zhì)虧損。如果你的確攢了一筆大資金暫時(shí)不用，我建議你對(duì)它的期限預(yù)估不要超過(guò)1年，在1年以內(nèi)，如果你走運(yùn)遇到了一個(gè)熊了一兩年的市場(chǎng)，你可以用高倉(cāng)位賭一把。但是如果當(dāng)下是一個(gè)賺錢(qián)效應(yīng)極佳的市場(chǎng)，動(dòng)不動(dòng)有百億基金成立，或者有一些基金過(guò)去一段時(shí)間已經(jīng)漲了100%以上了，千萬(wàn)不要想著進(jìn)來(lái)賺快錢(qián)。在大部分時(shí)間內(nèi)，我覺(jué)得對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)，核心倉(cāng)位最好是偏債類基金，甚至銀行理財(cái)產(chǎn)品。因此，我在前面說(shuō)的“投資指數(shù)基金”，對(duì)于絕大多數(shù)人來(lái)說(shuō)是不成立的。
最后，個(gè)人養(yǎng)老金是個(gè)好東西，它用一種善意的策略，幫助普通人建立起了自己人生復(fù)利曲線。有很多人嫌額度低，一年就12000元。總理說(shuō)中國(guó)有6億人每月收入1000元，對(duì)他們來(lái)說(shuō)，這個(gè)額度屬于天文數(shù)字了。
摘自-陸家嘴老六
| 上一篇 | 下一篇 |
|---|---|
| 千億醫(yī)療巨頭破發(fā)，聯(lián)影醫(yī)療為何被拋棄？ | 沒(méi)有上一篇 |
