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最大的投資錯(cuò)誤來(lái)自哪里？

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“投資是一種人類(lèi)行為”。這句話(huà)的意思是，人與人是有差異的。包括認(rèn)知的差異，和心理的差異。而人們常常忽視心理的差異。

但斌重倉(cāng)英偉達(dá)表現(xiàn)卓越。前幾天看他在微信發(fā)言講，他公司里有8位基金經(jīng)理，而只有他一人重倉(cāng)英偉達(dá)。于是我想起馬克斯說(shuō)過(guò)的話(huà)。

霍華德·馬克斯說(shuō)：“很多人具有分析數(shù)據(jù)所需的才智，但是很少有人能夠更加深刻地看待事物并承受巨大的心理壓力。換句話(huà)說(shuō)，很多人會(huì)通過(guò)分析得出相似的認(rèn)知結(jié)論，但是，因?yàn)楦髯运艿男睦碛绊懖煌麄冊(cè)谶@些結(jié)論的基礎(chǔ)上所采取的行動(dòng)各不相同。最大的投資錯(cuò)誤不是來(lái)自信息因素或分析因素，而是來(lái)自心理因素。”

通常，投資者會(huì)看重信息的收集和分析能力，會(huì)把目光聚焦在基本面和估值上，而對(duì)心理承受能力的建設(shè)關(guān)注不夠，認(rèn)為投資是一場(chǎng)斗智的游戲，而不是一場(chǎng)既斗志又斗勇——當(dāng)然不是莽夫之勇——的游戲。

2

與貪婪一樣，恐懼也是投資過(guò)程中干擾作用最大的心理因素。馬克斯說(shuō)，在投資領(lǐng)域，恐懼這個(gè)詞并不代表理性、明智，而是像貪婪一樣意味著過(guò)度。是一種過(guò)度憂(yōu)慮，妨礙了正確的、積極的行動(dòng)。

大多數(shù)時(shí)候市場(chǎng)的波動(dòng)是投資者的集體心理波動(dòng)造成的，而市場(chǎng)波動(dòng)又會(huì)強(qiáng)化投資者的心理波動(dòng)。投資的正確認(rèn)知常常會(huì)在這些波動(dòng)中發(fā)生動(dòng)搖和迷失，潰敗因此而生。

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”無(wú)效性——錯(cuò)誤定價(jià)、錯(cuò)誤認(rèn)知以及他人犯下的過(guò)錯(cuò)——為優(yōu)異表現(xiàn)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)”。其實(shí)投資者的心理潰敗會(huì)變成一種疊加力量，無(wú)效性會(huì)因此而進(jìn)一步放大。

市場(chǎng)永遠(yuǎn)存在著無(wú)效性，時(shí)大，時(shí)小。目前的中國(guó)股市，是不是一個(gè)無(wú)效性占比很大的市場(chǎng)？——一個(gè)人們過(guò)度憂(yōu)慮而不敢采取正確行動(dòng)的市場(chǎng)？

利用無(wú)效性是保持卓越的唯一方法。為使自己與他人區(qū)別開(kāi)來(lái)，你應(yīng)該站在與那些錯(cuò)誤相反的一方。

摘自-中股價(jià)值線